令人恐惧的“大小非”？

一夜之间，投资者对股权分置又有了新的认识。接近20万亿元的非流通股（限售股）解禁，成为目前投资者对市场的重大担忧。4月20日，中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以缓解减持对市场造成的冲击。事实上，我们需要对所谓“大小非”（限售股）有更深入的认识。     

证监会发布上市公司解除限售存量股份转让指导意见

中国证监会近日发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,指导意见要求对于大宗转让的存量股份,要到大宗交易系统去做转让。指导意见自发布之日起施行。     

政策解读

<正>《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》4月20日发布由证监会发布的该《意见》对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范,自发布之日起施行。点评:针对大小非解禁的该《意见》信息披露规定有利于中小散户的知情权。虽然对减小限售股出售的压力并没有明显的作用,甚至会加大限售股出售的压力,但更重要的是,《意见》的出台表明了一个政策信号,就是国家会     

沪深证交所部署半年报披露工作

上海证券交易所和深圳证券交易所发布通知部署2008年半年报披露工作。根据通知，上市公司应当在2008年8月31日前完成本次半年报的披露工作。 上证所要求，上市公司应当分别在本次半年度报告摘要及正文中披露公司证券投资的情况；公司参股非上市金融企业的情况；公司持股5％以上股东自愿追加延长股份限售期、设定或提高最低减持价格等股份限售承诺的情况。     

股份减持，通化葡萄酒面临新课题

新闻链接：今年上半年，通化葡萄酒股份有限公司（股票代码：600365）陆续发布公告称其第一大股东新华联控股有限公司，第二大股东通化东宝药业股份有限公司和第三大股东东宝实业集团有限公司分别减持原限售流通股股份5,296，191股、700万股、4,346，200股，各占其公司总股本的3．78％、5％和3．11％，累计减持比例达到11．89％。减持后，新华联控股有限公司尚持有通化葡萄酒股份有限公司股份26，249,409股，占其公司总股本的18．75％，仍为第一大股东；通化东宝药业股份有限公司尚持有19，108，200股，占13.65％,仍为第二大股东；东宝实业集团则不再持有公司股份。[编者按]     

对违规大小非解禁案件当严惩不怠

4月20日晚间,中国证监会召开新闻发布会,公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(简称《指导意见》),对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范。《指导意见》出台后,许多专家学者及市场人士均指出其措施不完备,极易被人钻空子。果不其然,《指导意见》出台后的第一个交易日,中体产业的二股东就在二级市场抛售0.99%的限售解禁股,造成中体产业股票当日大跌。之后又有其它上市公司跟进。     

基金：最黑暗的时候已经过去?

4月20日晚,证监会一纸《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,扣响了救市的第一枪。但第二天市场高开低走的走势表明,这一所谓的政策利好沦落成场内资金借利好出逃的绝佳良机。4月23日下午,财政部宣布将证券交易印花税税率从4月24日起由3%。下调为1‰,受此影响,股市强劲反弹。但是,中国股市、基市真得从此迎来春天了吗?     

我国限售股减持对股票交易价格影响的实证分析

本文回顾了有关研究限售股减持的文献,采集股权分置改革以来的减持样本数据,并就样本数据按个股减持数量,样本个股减持数量占总股本比例,限售流通股减持市值进行分类统计;然后建立了以减持期平均价格为因变量,前一期平均价格与减持数量占其总股本的比例为自变量的不变系数回归方程,并对系数进行了估计,结果发现样本股票价格存在一定自相关,并且持续的减持对股票交易价格有较强的负面影响.     

大股东股份减持过程中的市场财富效应检验

股权分置改革后,大股东更加关注二级市场股价的变化,股份减持行为经常发生。本文以股改后大股东的股份减持行为为研究对象,采用事件研究法,研究减持中的股价异动现象。研究结果表明,大股东减持股份之前的一定时期,减持公司的股价在整体上会出现统计上显著的正的超额收益,即,出现了正的市场财富效应,而在股份减持完成后,财富效应不再产生。由股价的这种异动走势可以推断,大股东减持背后所隐藏的股价操纵行为确实存在。     

完善个人股票转让所得税收制度的建议

个人股票转让所得,特别是股票期权转让所得和限售股转让所得,一直是媒体和社会各界关注的热点话题。本文从分析现行税法对个人股票转让所得的规定出发,提出了完善限售股自然人减持股票所得计税办法的建议。     

新财富 梅赛德斯-奔驰500富人榜 信息技术与文化传播

马化腾 100亿元 金融危机影响下，国内四大门户网站广告收入同比增长但环比下降，网络公司普遍上演“主席减持，公司回购”。一方面，马化腾于2008年11月减持161．88万股，套现约6600万港元；2009年2月两次减持200万股，套现约9700万港元，这已是他半年来第13次减持，累计套现逾7亿港元。另一方面，腾讯控股凭借丰厚现金流频频回购股份，2009年1月和2月先后回购1．9亿股股份，且公司尚有8000万美元额度可用于回购股份。     

淡马锡潜伏中国金改：230亿元美元购入工中建

4月13日，高盛于港股收市后沽售约38．5亿股工商银行H股股份，套现25亿美元（约合人民币175．2亿元）。减持后，高盛仍持有49．78亿股工行H股。这也是近年来高盛第四次减持工行，4次共计套现77．5亿美元。     

股份全流通与上市公司国有股减持

股权分裂问题事关我国股票市场的稳定和健康发展 ,是目前中国资本市场面临的最大难题。解决股权分裂问题最根本的和唯一的途径是实现上市公司股份的全流通。上市公司非流通股份中 ,国有股占有绝大多数 ,上市公司国有股份的减持会给股票市场施加重要的影响。股份全流通与上市公司国有股减持是两个不同的命题 ,有着明显的区别 ,但同时又存在密切的联系。股份全流通是纲 ,上市公司国有股减持是目 ,上市公司国有股减持必须在全流通的整体框架下进行。     

国有股减持与产业考量

国有企业要建立现代企业制度是一个长期的任务，而目前产权改革遇到的最大难题是国有股减持。对于存量上市公司的减持，应首先从占上市公司的绝大多数的一般竞争性行业、非基础性产业开始。     

国有股存量发行方式的利弊分析及对策

国有股存量发行方式有利有弊,两相权衡,弊大于利,其症结在于国有股减持方式的单一和减持价格的高企。本文在分析国有股存量发行方式利弊的基础上,着重探讨了国有股减持的多种方式及价格确定原则等问题。     

全流通时代大股东股份减持的问题与对策

股权分置改革完成后,大股东所持有的限售股取得了上市流通权。为了满足自身利益最大化的要求,大股东频频在二级市场上进行股份减持。根据我国资本市场的实际,在大股东股权减持的过程中暴露出一些主要问题,所以需要采取一些针对性的对策措施,包括丰富大股东出售股票的渠道,严格信息披露,弱化大股东的信息垄断优势,建立健全大股东股份减持的制度规定等措施。     

国有股减持的路径探析

国有股减持可以从增量和存量两个方面入手,但减持途径多种多样。本文借鉴西方国家减持国有股的经验,从理论和实践上分析和探讨了国有股减持的八条路径。     

马应龙：低成本获取医药品牌

10月25日，马应龙（600993．SH）1384．25万限售股上市流通，这给有意“吃”进马应龙股份的资本提供了又一良机。作为一只低市盈率的小盘医药股，马应龙第一大股东持有2695．8万股股份，只要5亿元，便可以相对控股马应龙。由于医药行业集中度相对较小，在资金短缺的背景下，有实力的大企业将会通过行业并购等形式进行扩张。     

由一则案例引发对上市公司高管间接减持股份的思考

作为省国资委派驻国有企业的专职监管人员，就监管过程中发生的莱国有控股上市公司管理层间接减持股份这一案例，分析减持影响和原因，并介绍了监管过程，最后针对现行法律漏洞，提出对规范管理层持股行为的思考。     

国有股减持的现实意义及方案比较

系统研究了证券市场上的国有股减持问题,在分析了国有股存量的规模和行业分布后,明确了国有股减持的现实意义,在此基础上,对中国人民大学金融与证券研究所与兴业证券股份有限公司的关于国有股减持的方案从原则,流通方式,资金运作模式等方面进行了比较分析,从理论和实际的不同角度进行了综合评价。