论企业并购与国有经济的重组

论企业并购与国有经济的重组●佘运九企业并购是市场经济发展的必然要求。在西方国家市场经济发展的进程中，先后爆发过四次大规模的企业并购浪潮，对这些国家的经济发展产生了深远的影响。进入９０年代以来，西方企业并购活动又一次风起云涌，在更大规模的基础上发展起来...     

全球企业并购十大新动向

始于1994年的第五次全球企业并购浪潮到1998年，发展到了一个新的阶段。据统计，去年全球企业并购总额高达2．5万亿美元，比1997年上升了54％。1996～1998年间，全球共签署企业合并协议2万余项。1999年以来，企业并购势头更是有增无减，重大的并购案例接连不断。数百亿，甚至上千亿美元的巨型并购第屡见不鲜。一般认为，企业并购在西方工业的早期阶段就已经出现。自19世纪至今，全球已发生了五次企业并购浪潮。第一次并购浪潮发生在19世纪末至20世纪初。此次共购的主要特点是以横向并购为主，即：有竞争关系、经济领域相同或生产产品相同的…     

企业并购模式的动态选择

企业并购有横向、纵向、混合三种主要模式。横向并购浪潮促进了资本主义初期企业规模经济的形成与产业集中度提高;纵向并购浪潮促进了西方国家工业化中期企业资本进一步聚集与产业结构升级;混合并购浪潮一方面形成了一批多元化经营的巨型企业,另一方面,使规模小、实力弱的企业重新突出主业。本文将企业并购模式的选择与企业、产业生命周期联系起来考察,提出企业生命周期系数与产业生命周期系数的概念与计量方法;建立了企业、产业生命周期系数与经济周期指数三维坐标系,定量分析了企业、产业及宏观经济处于不同阶段时,如何动态选择并购模式,提高并购绩效。     

现代西方企业兼并动因剖析

现代西方企业兼并动因剖析甘龙华企业兼并在西方已有一百多年的历史，它是在市场经济条件下社会化大生产发展到一定阶段的必然产物。事实上，自从西方国家进入工业化以后，已经历了四次兼并浪潮，１９９４年以来。又掀起了规模更大的第五次兼并浪潮。因此，从某种角度看，...     

当代企业并购效应理论研究述评

西方学者对并购动因和效应的研究是与西方并购浪潮相互联系的,并进行财务经济学解释。在20世纪80年代以前的三次并购浪潮中,西方学者主要是研究并购动因,自第四次并购浪潮发生以来,从研究动因转向更多地用实证方法研究并购效果或效应。西方研究并购效应常用事件研究法(Event Study)和会计研究方法(Accounting Study)两种方法。事件研究法就是研究并购前后参与并购双方股价在特定期间内的变化情况,计算股东取得的累计非正常收益以说明并购效应;会计研究方法则是研究并购前后的企业财务指标的变化,主要用总资产报酬率、净资产收益率以及企业…     

企业并购的人力资源整合

企业并购已成为当今世界经济生活中一个重要现象。自19世纪末到现在，西方国家已经历了5次大的并购浪潮。虽然企业并购浪潮此起彼伏，但并购的成功率不高。根据对世界500多家跨国公司近年发生的并购活动进行评估，其中有近50j‘的企业没有实现其并购目标；有近50％的企业在最初的4个月～8个月中生产率都有不同程度的下降；有61％的企业没有实现其财务目标。中国企业并购虽然缺乏较系统的研究数据，但由于中国企业并购市     

上市公司高管股权激励对企业并购决策影响的实证分析

正一、引言企业并购是推动企业做大做优做强的重要手段,是市场经济条件下企业实现资源合理配置的关键措施,同时也是中国产业结构升级的重要途径。回顾西方证券市场发展历程,从19世纪末到20世纪90年代,以美国代表的西方国家曾经发生过五次规模较大的并购浪潮。在中国,自1984年在河北保定发生第一起企业并购活动以来,企业间的并购活动呈现增长趋势。近几年来,中国企业并购活动的交易数量和交易金额不断创出新高,据普华永道《2011年中国企业并购回顾与前瞻》报告披露,     

当代西方国家企业并购分析与启示

2 0世纪 90年代以来 ,西方国家的企业开始了历史上新一轮并购浪潮 ,这次并购具有与以往并购不同的特征。文章对这次并购浪潮的起因和特征进行分析 ,并从中获得有益的启示 ,这对于我国企业重组兼并以及产业结构调整优化 ,具有重要的现实意义     

企业并购中的财务风险及其防范

企业并购作为市场经济条件下的一种企业行为,在西方国家已经有一百多年的历史了,迄今为止世界上已出现了六次并购浪潮,其中以网络经济为平台的第六次并购浪潮已初见端倪。既有并购成功的案例,当然也不乏失败的教训,失败的原因之一便是疏于财务风险的防范。本文主要在剖析并购财务风险的基础上,提出其防范措施。     

战略并购的新动机--学习经济

20世纪90年代，新经济的崛起引发丁第五次并购浪潮，“战略并购”是这次并购浪潮的一个显特征。在前面四次并购浪潮中，企业并购的主要动机是通过并购直接降低成本、获取利润。但在第五次并购浪潮中，并购的动机主要是获取或巩固企业的竞争优势，而不仅仅是短期的获利。许多并购案例都是交易双方出于战略考虑而寻求优势互补，从而共同应对来自各方面的挑战。关于企业并购动机的传统理论对第五次并购浪潮的很多并购案例难以做出合理的解释，因此有必要从新的角度加以分析。本从企业资源基础理论出发，提出“学习经济”的概念，试图对当前战略并购的动机做出更切合实际的解释。     

传统跨国并购的问题及对策——兼论“共担风险的产权重组”新方式

传统跨国并购的问题及对策———兼论“共担风险的产权重组”新方式□孟慧近年来，在国内企业中，兼并与收购作为推进企业组织结构优化、适度发展规模经济、合理配置生产要素的重要途径已被广泛应用。而在过去近一个世纪的历程中，西方国家已经历了四次兼并浪潮，使这种企...     

政府在企业并购中的角色转换

“企业并购”即企业兼并（Merger）和收购（Acquisiton）的简称。自1893斗以来,以美国为首的西方国家就发生了5次大规模的企业并购浪潮,每次都给经济带来了前所未为有的影响。我国的企业并购发端于1984年,1988年达到高潮,进入90年代后发展更为迅猛。综观我国企业并购的发展过程．虽然只有十几年的实践,但是它对经济的增长和产业结构的调整起到了巨大的推动作用。然而由于我国有关制度法规的不完善及政府在并购中的角色偏差,已经给企业并购活动带来了很多负面影响。政府是以国有资产所有者和社会行政管理者两种基本身份介入企业并购活…     

全球兼并浪潮带给国企的思考

随着经济全球化进程的不断加速,在世界范围内,一些发达国家和地区大型企业的兼并、收购、联合浪潮近年来也愈演愈烈,惊心动魄,事实上,随着第五次并购浪潮的掀起,并购现象已再不是一种微观层次的企业现象,它已经上升为国家宏观层次的竞争,成为增强国家竞争力的一种方式。     

第五次跨国并购浪潮

从经济发展的历史进程来看,跨国并购是从国内并购的基础上发展起来的,是企业国内并购在世界经济一体化过程中的跨国延伸。从19世纪末20世纪初发展至今,西方国家企业并购已经历了五次浪潮。20世纪80年代以来,面对经济全球化、信息革命和知识经济的挑战以及国际市场的新格局,跨国公司为了执行全球经营战略,加强其在国际市场上的竞争优势和战略地位,跨国并购不仅高速发展,而且已在当今国际直接投资方式中占有绝对的支配地位。据联合国2001《世界投资报告》,近20年来,并购额年均增长率为42%,1999年完成的跨国并购额高达7200亿美元,2000年跨国并…     

跨国并购——中国企业跻身世界级企业的捷径

改革开放以来，中国经济突飞猛进的增长令世界瞩目，中国企业也迅速成长起来，在全球并购浪潮正在衰退的同时，中国的并购市场却反周期地高涨起来，西方百年里五次不同特征的并购浪潮正在中国经济舞台上同时上演，在中国企业纷繁复杂的并购运动浪潮中，有一个新的趋势——跨国并购，正在悄然兴起。     

我国企业并购中的融资问题研究

作为一种市场经济下的企业行为,企业并购在西方发达的资本主义国家有了100多年的历史。20世纪90年代我国进入了社会主义市场经济发展阶段,在这个阶段并购浪潮汹涌澎湃,我国企业不可避免的卷进了世界经济的浪潮,当然并购行为也不例外。而我国企业对并购过程中的各种问题的研究缺乏导致企业并购后经营情况并不乐观。本文通过研究企业并购中的重要环节融资问题,提出解决问题的重要手段。     

并购融资方式及其风险防范

全球先后发生过5次大的兼并收购浪潮,并不断发展。在企业并购中,融资问题是决定并购成功与否的一个关键因素,并购融资方式多种多样,不同的并购方式带来不同的风险,企业在进行融资规划时要对其进行全面的分析和选择。文章在分析企业并购中使用的方式以及各种方式存在的融资风险后,提出了相应的防范建议,以期为我国企业并购的规范化、健康化发展提供借鉴。     

我国企业并购导向的误区及其矫正

目前西方解释企业并购动机的理论有效率理论、代理理论、市场势力理论、管理协同理论、税收诱导理论、信息假说和信号理论、竞争优势的双向转移理论等。特别是值得关注且对我国企业并购有启发借鉴意义的全球第五次并购浪潮，其主要动机在于获取更大的市场份额与利润空间、获取技术协同和信息协同效应、实现管理者效用最大化、实现行业的战略性转移、争取避税等原因。相比较而言，我国当前企业并购表现出不一样的特征：     

银行业并购对中小企业贷款的影响——国外经验和对中国的启示

20世纪80年代以来,在金融自由化和金融全球化的背景下,西方国家出现了战后最大规模的银行业并购浪潮。由于西方国家的中小企业普遍比大企业更加依赖银行贷款,因此银行业的并购浪潮对中小企业融资的影响就显得格外突出,使该问题成为政府、企业和学术界关注的热点。尤其在银行业非常分散、存在上万家中小银行的美国,禁止银行跨州营业等管制的废除导致了长达15年的银行业并购热潮,为深入研究银行业并购对中小企业贷款的影响提供了大量的经验资料,使美国学者在该领域的研究中取得了许多成果。     

中国企业的跨国并购关键要素及对策分析

自20世纪90年代以来,各大国际知名企业为了在全球化竞争中取得有利地位,纷纷举起跨国并购的利器,掀起了全球第五次企业并购浪潮。在此背景下,中国企业也走上了跨国并购之路,其发展规模之大、数量之多,堪称中国经济发展史上的一大奇观。本文结合近年来中国企业的若干并购案例,对其动因和关键因素进行分析,并探索未来中国企业未来跨国并购的方向。