大宗商品牛市盛宴喜中带忧

节后以来,受国际大宗商品价格回落影响,国内期市铜、铝、燃料油和白糖等品种的价格也出现了震荡下跌的走势,与节前的强劲上扬形成了鲜明对比。虽然我国铜、铝、燃料油和白糖在全球的消费比重均达到了20％以上,但这些商品的价格变动,却始终受制于国际市场。欧美主要的商品交易所,牢牢     

国际大宗商品价格变动加剧了经济波动吗?——基于金融加速器效应视角的TVAR模型检验

文章基于金融加速器效应的视角,检验在长期内国际大宗商品价格变动是否加剧了经济的波动。从理论上看,大宗商品价格变动通过现金流机制、净财富机制和预期机制等多种途径,嵌入到金融加速器效应中并对经济的波动产生影响。实证分析表明,大宗商品价格变动较大时的金融加速器效应要大于大宗商品价格变动较小时的效应,这说明大宗商品价格变动加剧了经济的波动。不仅如此,大宗商品价格变动还对一些宏观经济变量产生直接的影响,尤其表现在对贸易收支的影响上。文章的政策涵义包括:在经济下行时要适度采取刺激性货币政策,防止大宗商品价格和工业品出厂价格的螺旋式下降,从而抑制大宗商品价格变动加剧经济波动的影响;货币政策要防止通过套利活动加剧大宗商品在短期内出现的价格超调现象,从而避免诱发更多的经济波动;要引导和管理好大宗商品价格变动的预期,平滑大宗商品价格变动对经济波动的影响;密切关注美元汇率和美国货币政策对国际大宗商品价格产生的影响。     

中国期货市场与现货市场之间的引导关系研究

利用DSEM与含有交易行为变量的VAR引导关系模型，本文分别对我国期货市场与现货市场之间的价格引导关系、波动性引导关系进行了实证研究。研究结果表明：铝、铜、橡胶和大豆期、现货价格之间均存在双向引导关系，但其期、现货价格之间的引导程度是不同的，总体而言，期货价格对现货价格均具有较强的引导作用，现货价格对期货价格的引导作用较弱；而小麦市场只存在期货价格对现货价格的引导关系。从期、现货市场之间的波动性关系而言，铝、铜、橡胶期、现货市场之间的波动性均存在双向引导关系，期货市场对现货市场的波动性引导作用均较强；大豆市场仅存在期货市场波动性对现货市场的单向引导作用：而小麦期、现货市场之间的波动性不存在任何引导关系。同时，本文从市场信息角度，系统研究了交易量和空盘量对期、现货市场的波动性的影响。     

大宗商品价格与最优利率政策选择

首先建立开放经济下大宗商品价格和利率政策的理论模型,进而推导出央行利率政策最优反应函数,随后编制了我国大宗商品价格指数,并使用VAR方法分析了利率和资产价格、通胀、产出间的相互影响关系,最后运用状态空间模型方法计算出了央行应对大宗商品价格变动的时变反应系数。研究表明,大宗商品价格波动显著的影响产出,从而对利率政策的有效性提出挑战;在应对大宗商品价格的变动方面,央行可以根据最优利率政策反应方程中大宗商品价格波动的反应系数,实现对实体经济的有效调控。     

我国拥有国际大宗商品的定价权吗？

2010年发生的通货膨胀,最为突出的特点是“输入型通货膨胀”。目前,国际大宗期货价格已影响到我国的“现价实体”市场价格,这种影响或许是长期的。随着新兴国家的经济崛起,特别是“金砖四国”——中国、印度、俄罗斯、巴西的走强,加之美元的持续贬值,国际大宗期货价格在未来两年仍将维持高位运行的态势。     

期货市场风险管理机制初探

<正> 期货市场存在着价格风险、信用风险和结算风险。西方期货市场在风险管理方面形成了一套完整而有效的机制,研究和借鉴这一机制,对我国初生的期货市场之正常运作和健康发展,具有重大的实践意义。一、期货交易的市场风险期货交易者可分为套期保值者和投机者两类。套期保值者通过期货的对冲实现价格保险,他所承担的风险微乎其微。而投机者在杠杆原理的作用下,只需交纳少许保证金,通过准确预测期货价格走势,买空卖空期货合约来赚取价差收益。如果价格走势对投机者不利,他便亏蚀;如果价格剧烈波动,远远背离其预测,他所遭受的损失足以令其血本无归。这便是期货市场的价格风险。如果期货价格的不利变动是轻微的,这时投机者交纳的初始保证金是可抵卸这一风险的。当价格的不利变动达到一定程     

国际原油期货价格波动的影响因素研究

原油的价格对世界经济的发展起着重大的作用,对世界政治神经起着重要的牵动作用,原油作为"黑色的黄金"如同血液般影响着各行各业的发展,因此这种"黑色的黄金"价格的变动对世界经济的稳定与发展起着重大的作用。历年来引起国际原油期货价格变动的原因是国内以及国外的专家学者所探讨研究的重要部分。进入21世纪之后,国际原油期货价格变幻莫测,在短时间内,国际原油的期货价格出现过暴涨以及迅速下跌的情况。本文通过对专家学者历年来的研究成果进行分析总结,得出原油的供需、金融方面以及政治因素和突发事件是引起国际原油期货价格变动的最主要的三个因素,进入21世纪之后,金融方面的因素成为影响国际原油期货价格变化的最主要因素,并分析了原油的供需、金融方面以及政治因素和突发事件这几方面的因素对国际原油期货价格的影响机制。     

铜期货价格与现货价格的关系及启示

随着经济的快速发展,我国对大宗商品的消费需求不断增加,然而综观我国目前的对外贸易,作为大买家却没有定价权,这与需求大国和对外贸易大国的身份极不相称。本文对铜期货价格与现货价格的关系进行了实证研究,进而对现货市场价格的局限性及期货市场价格的功能进行了理性分析,提出利用期货市场争夺国际定价权。     

基于EMD分解的螺纹钢期货价格发现的实证研究

运用经验模态分解方法(EMD),分别将螺纹钢期货价格和现货价格时间序列分解成若干IMF分量和趋势项。通过对分解后的不同分量进行统计和计量分析发现:①与期货价格与现货价格的相关性相比,相应的趋势项之间具有更高的相关关系;②期货价格的主IMF分量在形态上对现货价格主IMF分量具有引导作用;③IMF中期波动分量和长期波动能够很好的表现出期货价格和现货价格的因果关系。这些结果表明,螺纹钢期货市场已经基本具备了价格发现的功能。     

我国期货铝价格波动与成交量和持仓量动态关系的实证分析

本文对我国期货市场中期货铝价格的波动性与成交量和持仓量之间的动态关系进行了实证研究,结果表明:期货铝的当期成交量、预期到的当期成交量和未预期到的当期成交量对于期货价格波动方差具有较显著的影响。在同时考察当期的成交量和持仓量对期货价格波动方差的影响时,铝的当期成交量对期货价格波动方差具有显著的正向影响,在同时考察滞后期的成交量和持仓量对期货价格波动方差的影响时,滞后期持仓量对期货价格波动方差具有显著的正向影响。     

中国股票市场、基金市场及国债市场间的协整关系研究

文章以上证综合指数、上证基金指数和上证国债指数为研究对象，通过协整检验、误差修正模型和因果关系检验考察中国股票市场、基金市场和国债市场在股市由下跌向上扬过渡行情中的长期均衡关系及短期波动的影响，研究中国股票市场、基金市场和国债市场的运行相关性特征。     

我国报业市场绩效与市场结构关系的实证分析

文章首先运用贝恩市场结构理论中的市场集中度指标体系及相关数据对我国报纸业发展现状进行阐述,在此基础上运用皮尔逊（Pearson）相关系数进行实证分析,得出了我国报纸业市场绩效与市场集中度、企业规模等市场结构指标高度正相关的结论。最后结合实证分析结果,提出了我国报纸业改革的几点政策建议。     

Competition and Local Market Conditions on the Belgian Retail Gasoline Market

The Belgian retail gasoline network is one of the densest in the world and is characterised by a maximum price agreement between the government and the oil industry. Using price data covering almost 500 points of sale located all over Belgium, the price competition among Belgian gas stations is analysed. We observe that stations located along a highway always charge the maximum price. On local markets that are sufficiently competitive, prices are below the maximum price. The analysis further suggests that the number of local competitors does not have a large impact on retail gasoline prices. However, competition is fiercer in the presence of independent gasoline retailers.     

马克思市场社会主义思想再认识

文章认为,马克思和恩格斯所构想的未来社会是以计划经济为基础的,但是他们所描述的社会主义与市场关系的继续存在在某种意义上也是相适应的。由于惯性运动的影响,市场经济在共产主义社会第一阶段——社会主义社会开始时期还将继续存在。文章指出,经济文化落后国家在革命取得成功后进行社会主义建设也有赖于市场经济的力量。社会主义和市场经济实现优势互补,则可以极大地促进人的自由全面发展。     

基于层次分析法的细分市场吸引力评价和目标市场选择

成功的市场营销策略需要企业的决策者能够正确地评价细分市场吸引力和选择目标市场.文章在市场营销理论的基础上,通过一个案例探讨了运用层次分析法评价细分市场的吸引力和选择目标市场的方法.     

市场资产与市场绩效

以品牌和企业名称为核心的市场资产不仅将特定的企业及其产品和其他的企业,产品明确地区分开来了,而且向顾客传递了商品的质量信息,提高了市场绩效,给其所有者带来了丰厚的超额利闪园利益,本文以博弈论为基本工具,采取对比的方法对此进行了揭示。     

基于分形市场假说的全国试点碳交易市场有效性研究

碳交易试点市场运行至今已有数年,目前正处于由试点向全国过渡的关键时期.基于分形市场假说,通过计算Hurst指数发现,8个试点碳交易市场均未达到市场弱式有效的标准.各地区交易政策与现状表明其仍存在免费配额供给过剩、控排主体履约驱动力不强等问题.基于此提出要建立全国统一碳市场,必须处理好市场与政府关系,保持市场灵活性,同时完善交易制度,让更多有效投资者进入.     

基于Copula-GARCH模型的原油市场和股票市场相关性研究

由于原油市场和股票市场之间的联动性日益增强,因此研究两个市场之间的关联特征,分析原油价格波动对股市的影响,有助于规避风险,保证经济持续平稳地增长.采用Copula-GARCH模型对WTI原油价格的收益率序列和NASDAQ股指的收益率序列进行实证分析.结果表明,GARCH(1,1)-t模型拟合两个序列的条件边缘分布效果最好,时变SJC Copula模型比常相关Copula模型能更好地刻画两个市场之间的相关关系.两个收益率序列之间存在正的相关关系,且相关关系具有时变性,相关结构具有一定的不对称性,上尾相关系数小于下尾相关系数,即两个市场同时出现价格极端下跌的可能性更大.这为中国金融市场风险管理,规避油价波动对股市的冲击提供一定的参考依据.     

天然气市场下可中断负荷参与备用市场研究

可中断负荷作为一种有效的调峰措施,在市场环境下也可视为系统备用容量。首先阐述了可中断负荷的概念以及天然气市场下的可中断负荷设计与电力市场的区别;然后基于层次分析法,提出了天然气备用市场选择可中断负荷的决策模型。最后算例分析结果表明,该模型具有很好的实用性和合理性,为天然气备用市场选择可中断负荷提供了有益的思路。同时,本研究也对天然气终端消费市场推行需求侧管理具有很好的促进作用。     

基于市场细分的中国旅游企业自助游市场开发

自助游是因旅游者旅游需求而产生和倡导的一种全新的旅游形式。目前自助游已成为我国旅游业中增长最快的一部分，对自助游市场进行细分，有助于旅游企业进一步开发中国旅游市场，带动我国旅游业的发展。