转轨时期我国财政风险成因及控制研究(下)

本文主要是对我国转轨时期财政风险的形成原因及其控制制度进行了研究,它对于完善财政风险的理论分析框架和防范化解财政风险均具有重要意义。从财政风险来源看,我国财政风险具有明显的转轨性特点,它可分为一般性财政风险、转轨性财政风险和特殊性财政风险。本文按照"财政风险的衡量标准、形成机制、形成原因、制度控制"的基本思路,以转轨性和特殊性财政风险为主要对象,重点研究了以下几个问题:(1)本文从赤字融资方式的角度,构建了财政赤字率、隐性赤字率和政府收支赤字率等三种口径的赤字率指标,试图建立一个既能与国际上通用口径可比,又能反映我国真实财政风险的赤字率衡量指标。政府收支赤字率是财政赤字率和隐性债务赤字率之和。(2)本文采用隐性债务赤字的直接估算方法,从而得出了1980～2008年期间我国三种口径的赤字率水平,1980年以来我国财政赤字率都在3%之内,隐性债务赤字率在6%～10%之间波动,20世纪90年代以来政府收支赤字率围绕10%波动。债务是赤字的积累。2008年年底我国国债负担率仅为17.73%,总债务负担率却高达67.5%。隐性赤字和隐性债务是财政风险的主要来源。(3)本文用经济学、博弈论理论,构建了财政风险形成机制模型,证明了所有地方政府都举债是地方政府博弈的纳什均衡,地方政府债务具有无限膨胀的内生机制,中央政府对地方举债往往采取财政机会主义。中央政府对地方政府举债规模的最大容忍度主要受举债的挤出效应的影响,偿还税率高低对其没有实质性影响。(4)本文对影响财政风险的5个定性方面的原因进行了量化,构建了一组分析财政风险原因的模型,并进行了实证检验。研究认为政府收支赤字率是最能反映真实赤字水平的指标;地方经济竞赛对财政风险的影响非常复杂,一方面会导致地方政府以债务积累为代价实现经济增长,另一方面在一定程度上有利于控制赤字率的过快上升。财税体制不合理和预算制度不完善也是财政风险形成的重要原因。(5)本文从建立赤字率和债务的警戒线、改革中央与地方财税关系、改进政府激励约束机制等七个方面提出了控制财政风险的政策建议。     

我国财政或有债务与财政风险防范

我国财政或有债务已经构成我国财政风险的一个重要原因，财政或有债务来源干政府对各类活动的显性担保和隐性担保，加强对或有债务管理、防范财政风险的关键在于进行国有经济的产权改革。     

预防和化解地方财政风险的对策探讨

近年来，各级地方政府沉重的债务负担，已经成为制约地方经济和社会事业发展的消极因素。如何防范和化解因地方政府债务带来的财政风险。已引起了各级政府的高度重视。地方财政在促进经济高速增长和体制转轨的双重压力下。财政超负荷运转，衍生出各种形式的风险，这些风险主要表现在：因政府举借债务形成的财政还贷风险；因地方金融风险转化的财政垫付风险；因供给范围膨胀造成的财政支付风险；因历年隐性挂账衍生的财政赤字风险；因政府直接担保连累的财政抵扣风险；因财政虚列收支导致的虚假平衡风险等。     

我国地方政府债务风险防控分析

政府债务问题已经引起了社会各界的重点关注,党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出了建立规范合理的中央和地方政府债务管理及风险预警机制。2014年经济工作将着力防控政府债务风险作为六项主要工作任务之一,这充分体现了党中央对政府债务问题的重视。如何有效的化解和防控中国地方政府债务存在的系列风险,已经成为中国财政理论和实践中急需解决的问题。从财政及经济理论的角度挖掘中国地方政府债务问题存在的深层次原因,以现代财政理论为指导,为中国建立可持续发展的地方政府债务风险管理提出政策建议。     

政府资产负债表研究综述与展望

编制政府资产负债表是建立现代财政制度、实现国家治理体系和治理能力现代化的重要基础。国外学者在政府债务、政府资产估算及政府资产负债表的应用等方面的研究取得了丰硕的成果,形成了较为成熟的政府资产负债表编制方法,有些国家已经定期编制并发布了较为完善的政府资产负债表;国内关于政府资产负债表的研究还未达成共识,形成了三种版本的政府资产负债表和关于政府债务持续性的两种不同观点,其主要原因在于现有研究存在以下缺陷:忽略了对政府资产负债等基本概念的界定,没有确立统一的政府资产负债核算原则和方法,缺乏运用政府资产负债表分析宏观经济的系统框架。因此,应从建立鉴别政府资产的标准、探索量化政府隐性债务的方法、确立核算政府资产负债的核算原则、构建政府资产负债表的应用指标体系等方面,进一步深化我国政府资产负债表的研究。     

建立监控预警系统防范政府债务风险

一、债务风险预警系统的基本功能 地方政府债务监控预警系统是以地方政府的财政及债务信息化为基础,对地方政府财政在地方经济运行活动中的潜在风险进行全面实时监控,及时了解评估真实的财政风险状况的综合分析系统。地方政府债务监控预警系统必须具有以下功能:     

地方政府隐性债务风险:动态演进、治理难点与治理路径

治理地方政府隐性债务风险是目前防范化解重大风险、统筹发展与安全的重要任务。首先，本文梳理了地方政府隐性债务风险的动态演进过程，提炼了不同发展阶段隐性债务的阶段性风险特征和阶段性诱因。其次，结合现状，提出现阶段治理地方政府隐性债务风险的难点：一是地方政府财政能力与支出责任的不匹配引致增量风险，二是存量风险难以在短期内完全化解。最后，沿袭政策取向，探讨如何从控制增量和化解存量这两个角度治理地方政府隐性债务风险。     

试论我国地方政府债务及其风险控制

地方政府债务是指地方政府承担的,所有需要其在将来运用资产或其它经济资源偿还的义务。它具有以下几个特点:首先,地方政府债务是一种综合性的债务。它可能由多种因素诱发产生,或由其它形式的债务(例如金融债务)转化而来。其次,地方政府债务具有较大的隐蔽性。某些形式的地方政府债务并不直接表现在政府资产负债表上,可能直到需要偿还时才会最终暴露出来。第三,作为最终需要地方财政偿还的债务,地方政府债务一般由地方财政实施控制。     

地方融资平台债务与银行风险——基于地方政府隐性担保的视角

防控地方政府债务风险对于守住系统性金融风险底线具有重要意义。本文基于2009—2019年的省级面板数据，研究了地方政府隐性担保是否会对地方融资平台债务导致的银行风险造成影响。研究结论表明，地方融资平台债务会导致银行风险增加，而地方政府隐性担保可以通过转移风险的方式掩盖部分地方融资平台债务带来的银行风险，导致真实的银行风险被低估。进一步讨论发现，对于经济政策不确定性更高的时期和金融发展水平更高的地区来说，地方政府的隐性担保作用会更加显著。本文的研究结论为打破财政兜底幻想的政策取向提供了有力支撑，同时建议在加强地方政府债务风险监管的过程中，需重点加快地方融资平台的转型，守住不发生系统性金融风险的底线。     

中国地方政府债务风险问题研究

一国政府所面临的债务风险包括直接风险和间接风险两大类.前者是由信用约束带来的直接显性债务风险;后者是由道德约束带来的隐性及或有债务风险.本文依据Hana polackova的债务分类理论,归纳出中国地方政府债务风险来源矩阵,并对地方政府负债及风险状况进行实证分析,提出防范和化解地方政府债务风险的技术方法和制度安排.     

金融环境视域下地方政府隐性债务风险影响因素分析

地方政府隐性债务大概率且影响巨大的潜在风险,对现有金融风险监管体系提出了新的要求。基于金融市场环境视角,从宏观层面的高杠杆率和流动性风险、微观层面的金融市场信用风险,以及跨市场、跨业态、跨区域的影子银行业务层面,搭建地方政府隐性债务风险影响因素理论模型,进而运用结构方程模型对其进行实证检验。研究结论表明,商业银行不良贷款对隐性债务风险有显著的正向影响,而债券市场违约事件并没有引致隐性债务风险的显著提升。最后,从健全金融监管体系,完善隐性债务处置机制和发挥政府审计国家良治职能方面提出防控地方政府隐性债务风险的政策组合。     

地方政府债务风险的预警评价与控制

地方政府债务风险是政府债务风险的重要组成部分,是地方财政风险的集中表现,地方债务风险已经成为威胁我国经济安全与社会稳定的重要因素。我国地方政府债务风险管理中存在财政预算权限划分不清、融资责任主体不明确、缺乏债务管理统一规划、缺乏债务风险预警和监控机制等问题。构建地方政府债务风险预警的模糊评价指标体系和评价方法,以期达到防范和化解地方政府债务风险的目的     

地方债风险化解路径探析

地方政府适度举债有利于多渠道筹措资金,推动地方经济社会发展。但随着近几年地方投资热潮兴起,地方政府债务规模急速膨胀,地方债务风险凸显,社会各方对地方债危机的担忧也随之成为焦点。庞大的地方政府债务已严重影响了财政的正常运转,成为影响经济社会稳定和发展的因素,引起了社会各界普遍关注。本文通过对地方债现状及存在的问题进行分析,深入剖析了地方债形成的深层次原因,并提出化解地方政府债务风险的政策建议。     

中国地方政府融资存在的问题及对策分析

现阶段中国地方政府采取了各种融资方式进行融资,造成了地方政府融资不规范、债务规模不断膨胀、融资资金使用效益差、债务隐蔽性强风险难以监控等问题,是国家和地方经济发展的巨大隐患,需采取措施加以应对。为此应进一步深化分税制财政体制改革,积极探索发展地方公债融资方式,建立地方政府多渠道规范的融资体系,清理地方政府隐性债务,建立地方政府债务风险预警机制。     

中国政府资产负债表：理论框架与现实选择

政府资产负债表对于中国财政政策的实施、政府债务风险的应对以及政府间财政关系的进一步调整均十分重要，但目前中国尚无真正意义上的政府资产负债表。本文通过综合国民账户体系、国外政府财务会计准则、政府财政统计、中国现行政府会计相关制度和国内外相关研究等多方面资料，并结合中国实际，构建了体系完整、内涵清晰的中国政府资产负债表理论框架。     

地方政府隐性债务风险传染及治理机制——基于国有企业的视角

本文着眼于国有企业违约现象,基于SIRS传染病模型,仿真模拟我国地方政府隐性债务风险在国有企业间的传染过程,厘清源于国有企业的地方政府隐性债务风险传染机制。研究表明:当前针对地方政府隐性债务风险在国有企业间的防范与化解卓有成效,但仍存在不可忽视的隐患;且地区间的政府隐性债务风险分化趋势明显。要因地施策,谨防风险的全局性扩散。同时,提升我国国有企业恢复率,也即政府救助,是当前及未来一段时间内控制地方政府隐性债务风险在国有企业间传染的最为有效的手段,但政府不应被隐性债务绑架,要适时择机引入破产机制。既要发挥破产的真正效应,又要预防国有企业违约破产可能引致的系统性风险。     

要防范隐性债务风险

隐性债务是指那些责任界定不很明确，但很有可能最终由国家财政负担的债务，主要包括国企和金融系统债务，中央主管部门、政策性银行和地方政府债务，社会保障缺口。它们涉及项目杂、触及层次深，性质上、数量上都较难把握，对财政安全威胁极大。     

住宅金融市场发展的两难困境——从美国住宅金融市场改革看住房保障与财政风险的两难抉择

发展住房金融市场,是引入民间资金来解决居民住房保障问题的重要途径。但是,这并不意味着政府可以摆脱住房保障的重负。通过对美国住宅金融市场改革方案的剖析,文章认为,住宅金融市场的发展往往面临住房保障滞后与财政风险增加的两难困境,一方面,日渐严峻的住房保障问题要求政府对住宅金融市场提供显性或隐性支持;另一方面,政府的政策支持又增加了政府的显性或隐性债务负担。对我国而言,在保障性住房建设中同样要注意政府债务负担问题,使我国政府在未来不致面临住房保障与财政风险的两难选择。     

转轨时期地方政府债务风险及其防范

我国正处于经济转轨时期,由于受多种因素的影响,地方政府债务规模急速膨胀,债务风险凸显。地方政府债务风险,特别是隐性债务风险已经成为威胁我国经济安全与社会稳定的重要因素。研究我国地方政府债务风险的表现,并提出防范与控制的对策,具有非常重要的现实意义。     

公共财政框架下我国政府或有债务风险管理

目前我国公共财政部门存在着一定的财政风险,特别是隐性风险和或有风险更是不容忽视。在考察我国政府或有负债风险构成的基础上,从公共财政的角度,对财政风险产生的制度原因予以宏观分析,进一步指出我国政府或有负债形成的深层原因。研究表明,我国必须加强对政府或有债务的管理,建立面向全球经济的财政风险预算管理体制,从而减少或有债务风险对财政稳定性的冲击。