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上市公司IPO之后财务业绩变脸研究 总被引:3,自引:0,他引:3
从股权融资规模的角度对上市公司 IPO 之后的财务业绩变脸现象进行研究,由于中国股市的外部股权融资行为往往 NPV 大于0,即融资价格高于投资价值,许多劣质企业有强烈的融资和上市的动机。据此提出假说,并用 1992~2000年上市的 A 股公司数据对假说进行了实证检验。研究表明,融资规模越大的企业,在 IPO 当年变脸的可能性越大,而且变脸幅度也越大。 相似文献
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股权融资是我国上市公司的主要融资方式之一.由于股权融资成本偏低、证券市场制度及政策不完善等原因,我国上市公司普遍偏好股权融资.股权融资的偏好造成了资金使用率低下、企业经营业绩不佳等不良后果.本文列举了我国上市公司股权融资存在的问题,分析了存在这些问题的原因,并提出了改善我国上市公司股权融资的对策及建议. 相似文献
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通过改制上市进行股权融资,是解决乡镇企业融资难问题、促进乡镇企业完善治理结构的重要途径。本文对乡镇企业上市公司股权融资的规模、结构和绩效进行了实证分析,指出了乡慎企业上市公司股权融资方面存在的突出问题,并探讨了相应的对策。 相似文献
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企业的竞争就是核心竞争力的竞争,北部湾经济区开发上升国家战略,给增强广西上市公司核心竞争力提供了良好契机,但当前广西上市公司数量少、规模小、业绩差、品牌少、整体竞争力不强,应加快企业上市步伐、崇尚自主创新、精心打造品牌和创新高层次技术人员管理机制。 相似文献
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以1991-2002年深市上市公司为研究样本,分析中国上市公司融资决策是否存在时机选择现象.实证发现:(1)中国上市公司存在时机选择的现象;(2)外部融资减少时存在时机选择的持续性影响;(3)外部融资增加时无持续性影响.之所以出现第三种情况,主要原因有:我国上市公司股权融资受到政策的约束;而政策不具连贯性,变动幅度较大.同时,许多公司上市后业绩较差,很难达到股权再融资的要求,外部融资增加大多依赖于债权融资. 相似文献
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我国上市公司融资偏好的生成机理和治理策略 总被引:3,自引:0,他引:3
我国上市公司的直接融资结构明显偏重于股权融资,主要是基于"股权稀释"的安排,势必导致社会资源低效配置、融资后的投资回报率低、企业经营业绩趋于下降等负作用。其生成机理在于股权融资实际成本低,资本市场信息不对称的逆向选择,没能真正建立现代企业制度以及证券市场对经理 相似文献
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根据2006~2009年连续4年的融资结构数据,我国民营上市公司融资选择与"啄序理论"相反,即先外源后内源融资。在外源融资上,它们几乎不采用债券融资,偏好于商业信用、短期借款和股权融资;在内源与外源融资的选择上,总体上则更偏好于外源融资,且利用短期融资工具能力远强于利用长期融资工具的能力。同时,基于股权融资效应分析,实证得出股权融资对民营上市公司的业绩有负面影响,进而提出改善其融资结构的若干措施。 相似文献
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本文通过对在沪、深两市上市的24家旅游上市公司相关数据进行分析,得出了我国旅游上市公司的股权融资与经营业绩两者之间存在着某种程度的正相关趋势的结论,分析发现我国旅游上市公司并未出现明显的大规模的股本扩张,公司整体业绩普遍下滑。为此,从供需两方面提出了关于有效筹集与合理利用资本的一些建议。 相似文献
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上市公司再融资对公司绩效的影响探析 总被引:1,自引:0,他引:1
我国许多上市公司再融资的冲动心理越来越强,融资数量也越来越大。然而,与西方经济发达国家形成鲜明对比的是,在国外企业纷纷注重内源融资和把债务融资作为外源融资首选之时,我国的上市公司却表现出对股权再融资的极度偏好。但股权再融资的扩张并没有带来上市公司经营业绩的同步增长。文章从提高上市公司再融资绩效的角度,阐述我国上市公司再融资的现状及原因,提出规范我国上市公司再融资的建议。 相似文献
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中国上市公司股权收购动因研究:构建内部资本市场抑或滥用自由现金流 总被引:14,自引:0,他引:14
本文检验了自由现金流假说和内部资本市场假说对中国上市公司收购动因的解释能力。分析结果显示:收购发起公司在收购后的会计业绩和市场业绩变动均与收购前所持有的自由现金流显著负相关,而与公司的融资约束程度无关,结论支持了自由现金流假说。这意味着,目前中国上市公司实施的股权收购更多的是投资过度的表现。 相似文献
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资本市场是调整经济结构,调节资源配置,推动经济发展的重要工具。纵观世界经济及现代金融业的发展趋势,通过资本市场直接融资将取代以商业银行为中介的间接融资,成为融资渠道的主流形式。文章在研究广西资本市场现状和上市公司融资行为的基础上,分析了广西上市公司融资特点,提出通过发展广西资本市场、加强政府引导和提高上市公司核心竞争力,以改善广西上市公司融资现状。 相似文献
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试析上市公司的过度股权融资行为 总被引:1,自引:0,他引:1
自我国股票市场成立以来,上市公司通过股票市场进行大量资金的融通。仅2003年通过证券市场融资达814.13亿元。一般说,企业经过改制并上市后,其融资方式可以有发行新股、配股、留存收益、发行债券和银行信贷等多种筹资方式。从现有融资环境来看,我国上市公司的长期资金来源渠道主要有留存收益、长期负债和股权融资三种。但是,在我国上市公司中对于融资方式的选择主要依靠股权融资。根据1999年沪市上市公司增加的长期资金来源比重看,上市公司内部资金(留存收益)为177.6亿元,占长期资金增加额的41.2%;长期负债为26.7亿元,占长期资金增加额6.2%,… 相似文献
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当前我国上市公司存在显著的股权融资偏好现象,股权融资是上市公司资产增长的最主要来源。本文在分析我国企业偏好股权融资原因的基础上,提出了偏好股权融资的影响及其对策,进而提出大力发展债券市场,努力实现股票全流通的政策建议。 相似文献
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我国上市公司间接融资比重居高不下,外源融资总体上偏好股权融资,存在明显的异常融资顺序.与经典企业融资理论相悖。文章从我国上市公司的融资结构现状入手,分析了上市公司偏好股权融资的原因,指出现在应致力于建立与市场经济体制相适应的、能够有效促进经济增长的融资体系。 相似文献
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近来我国房地产行业迅猛发展,房地产上市公司在资本市场上频繁进行股权和债权融资.在几乎卖空限制的条件下,本文从异质信念的视角出发,探讨其对我国上市房地产公司融资工具选择和融资规模的影响.具体地,以2006年1月至2011年12月沪深A股再融资的房地产上市公司为样本,以超额收益波动率和超额换手率作为异质信念的替代变量,采用单变量分析、Probit多元回归和方差分析的方法进行实证研究.结果表明:投资者异质信念越大,房地产上市公司越倾向于股权融资;无论是用股权融资还是用债权融资,房地产上市公司的融资规模均和异质信念无显著关系. 相似文献