研发投入影响IPO抑价吗?--基于我国A股市场实证分析

从信息不对称角度出发,提出研发投入与IPO抑价相关性假设,采用多元回归分析法对IPO抑价与研发强度之间的关系进行了实证研究。继而进一步分析研究专利信息的披露是否能够有效缓解信息不对称继而降低IPO抑价。结果表明:企业研发投入强度,因研发本身的高度不确定性和披露制度的不完善,与IPO抑价呈正相关关系;专利披露,作为评价研发工作成果的积极市场信号,对IPO抑价的缓解作用未得到证实。     

浅析中国股市IPO抑价现象

IPO抑价是指新股一级市场的发行价低于二级市场的上市价，表现为新股发行上市首日的收盘价明显高于发行价，上市首日能够获得显著的超额收益。IPO抑价使得IPO的投资者获得了超过正常的股票收益率。该现象一直都是金融经济学家们关注的热点问题。根据有效市场理论，在一个完全有效的市场中，信息是完全公开的，股票的价格反映了其内在价值，而发行价格也是按市场的需求情况确定，新股上市的首日价格不应该显著高于发行价格。然而，国内外大量实证研究表明，IPO抑价在各国普遍存在，但抑价程度和产生原因各不相同。     

IPO发行抑价现状及其原因实证

新股发行首日(IPO)获得超额收益率称为发行抑价,抑价程度高说明定价机制不合理,损害发行人的利益,也间接对股市长远发展不利。本文通过对2009～2012年期间发行的820家新股进行统计分析,得到我国近三年新股发行抑价程度为30%,较往年有很大的降低,但同世界发达资本市场的水平比较还有很大的差距。同时,对新股发行中的市场因素进行实证分析,得出新股发行抑价主要和网下申购中签率、发行价格等呈现负相关关系,普通投资者的投机因素很大程度推高了抑价程度。为此,必须加强对炒作新股的现象进行监管,从而引导价值投资的理念,使我国资本市场健康持续发展。     

中国IPO高抑价原因探究

IPO即首次公开发行,指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本的行为。所谓IPO发行抑价,是指在IPO发行中,新股上市后的二级市场价格相对其一级市场的发行价格存在显著为正的平均超额收益现象。按照市场有效性假说,IPO不应该存在超额报酬率,因为众多的逐利行为会使超额利润消失,但实证研究大多支持“IPO具有超额报酬率”的说法。而在中国,IPO高抑价现象普遍存在。     

国外IPO抑价理论述评

自1970年以来,IPO抑价现象成为西方金融学界的一个重要研究课题.关于这方面的文献观点纷呈,却始终没有占据主导地位的理论流派.本文从非对称信息、新股发行的相关制度和市场主体的非理性行为等三个方面入手,对西方金融学界在IPO抑价研究领域的主要文献进行梳理,对不同流派的解说观点进行比较和评述.     

IPO定价效率影响因素分析

本文利用多元线性回归模型,对2011年1月1日至2021年12月31日间在上交所挂牌的1,176只A股新股的IPO效率及其影响因素展开实证研究,选取市场气氛、地理位置和产业分类作为自变量,结果发现：市场气氛和IPO抑价程度呈正相关,而不同的产业分类和地理位置对IPO抑价程度的影响也是不同的,并且市场氛围和产业分类对IPO抑价程度有着较为显著的影响。     

信息不对称与注册会计师诚信建设

一、信息不对称现象产生的原因及其影响 现代企业制度的一个突出特点是投资者与经营者相分离。由于投资者一般不参与企业的经营,上市公司的经营者和其他内部人员比外部投资者掌握了更多的有关公司当前状况和未来前景的信息,使得证券市场上的筹资者与投资者之间存在着信息不对称现象。由于信息不对称,上市公司及其管理人员可能利用信息优势谋取私利,也有可能做一些有损于外部投资者的事情。一般来说,信息不对称会产生两种     

涉农网络借贷平台的信息不对称缓释机制研究

信息不对称是造成农贷信贷配给的核心问题,涉农网络借贷平台是否构建了缓解农户信贷配给、解决农村金融问题的新路径?克服信息不对称机制是什么?本文从信息不对称的视角分析参与者多元、信息传递多向的涉农网络借贷平台如何破解信息博弈困境,将信息交流机制分解成认证、传递、发掘三方面,从大数据的信息挖掘机制、网络借款平台与传统金融机构"线上线下相结合"的信息认证机制、借款人和投资者、投资者之间的信息扩散机制三种渠道,试图清晰刻画涉农网络借贷平台在信息传递、收集和发现机制方面的作用机制,同时提出了现阶段三种机制运行模式存在的不足,给出供给优化政策建议。本文从一个新的视角探询农户信贷配给成因及化解路径,也为涉农网络借贷平台更好地服务农村金融提出了政策建议。     

我国A股IPO抑价原因解释

IPO即首次公开发行,是指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本的行为。IPO发行抑价现象是指新股发行定价存在偏低现象,也就是说新股定价低于新股的市场价值,表现为发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。     

IPO抑价之谜文献综述

本文对国内外有关IPO高抑价之谜的研究文献进行回顾,指出国内研究的不足之处,以期为今后相关方面的研究提供参考。     

新股发行定价机制研究

本文以股票市场上IPO抑价和新股破发现状为切入点,通过相关理论研究新股定价方法,并结合我国股票市场实际情况,分析其影响因素,考虑我国现行新股定价机制中的问题,并对IPO定价提出政策建议。     

系统风险视角下公允价值层级中的信息不对称

公允价值计量属性在一定程度上给管理层创造了行使自由裁量权的契机。该文通过收集并整理我国上市公司2014～2017年末公允价值分层计量数据,研究在系统风险视角下公允价值分层计量对信息不对称的影响。结果表明,第一层级净资产携带的信息可靠性较高,有利于抑制信息不对称,第二、三层级净资产携带的信息可靠性较低,增加了信息不对称。第一层级净资产和第二、三层级净资产在系统风险的影响下均增加了股票投资者的信息不对称。该研究结论有助于引导投资者关注公司公允价值计量带来的隐性成本,对系统风险较高的公司,投资者尤其要审慎投资。     

风险投资对IPO抑价率的影响实证研究

IPO抑价率反映首次公开募股领域的基本研究价值.自2009年以来,中国创业板市场经历12年的发展,IPO是风险投资行业中不断进行发展的研究主题.本文以近三年来深交所主板A股上市公司为研究样本,实证研究风险投资对IPO抑价率的影响.研究发现:(1)风险资本的参与不能显著降低IPO抑价率,中国的风投机构普遍缺乏经验,使其不...     

政治关联与财务报告透明度内在关系的文献述评——基于中小投资者和债权人利益保护视角

引言:财务报告透明度是衡量会计信息质量的有效工具。现有的研究文献和经济理论研究表明,公司通过提高信息透明度能够降低公司与市场参与者之间、知情投资者和非知情投资者之间的信息不对称,进而降低公司的资本成本。大量的实证研究也证实了透明的信息具有"透明—加强"作用。尽管如此,许多公司仍反对提供更为透明的信息,而是进行"选择性披露",其原因可能是增加信息披露具有"透明-削弱"作用,能够招致潜在的成本,也可能是掌控公司的利益团体为了掩盖其对外部投资者的利益侵占而实施的操控财务报告的行为。现有研究从不同方面对财务报告透明度的影响因素进行了探讨。中国具有独特的制度背景,新兴加转轨的特征以及悠久的"关系"文化和传统,使得上市公司与政府之间的关系成为影响上市公司财务报告透明度最为重要的影响因素之一。本文在对政治关联和财务报告透明度相关文献进行回顾和梳理的基础上,从保护中小投资者和债权人的角度,对政治关联和财务报告透明度之间的内在关系进行阐述分析。     

证券研究报告对个体投资者决策行为影响研究

现实诸多金融异像的存在和心理学研究结果表明,投资者受信息不对称或情绪等影响,决策行为是有限理性的。简单来说,投资者的决策行为是受各类证券信息刺激的反应。但由于信息不对称等原因,广大中小投资者过度依赖证券分析师,而证券分析师出具的研究报告又会影响投资者的预期,作用于股价。因此有必要加强证券分析师的监管,引导规范个人投资者的投资行为。     

金融科技信息服务平台对公司债信用利差的影响研究

随着信息技术的推广和普及，金融科技促使生活发生日新月异的改变。本文从金融科技角度出发，以2009-2021年公开发行的公司债券为研究对象，分析金融科技信息服务平台对信用利差的影响及作用方式。实证结果发现金融科技信息服务平台的应用能显著降低债券信用利差，其影响是通过降低投资者与企业之间信息不对称的机制来实现的。     

中国农村信用合作社的信息不对称问题分析

本文认为目前农村信用社的合作制多流于形式,存在着严重的信息不对称现象,主要是农村信用社与入股社员的信息不对称,农村信用社与客户之间的信息不对称,基层社与县联社之间的信息不对称等,信息不对称导致了与信用社经营机制的异化,也导致了抗风险能力的低下.     

内部审计与信息披露质量研究

公司治理本质在于受托责任,即在股东、董事会与管理层之间形成委托——代理关系,而受托责任的核心在于信息的充分披露,但是信息在委托人与代理人之间的分布是不对称的.Healy和Palepu (2001)指出,在资本市场中,由于企业家总是比外部投资者拥有更多的企业信息,所以,投资者在向企业投资时,面临不了解投资项目优劣的信息问题;在向企业投资后,又面临自利的企业家侵占外部投资者利益的代理问题.信息问题和代理问题阻碍了资本市场资源的有效配置.这就需要有—个完善的机制保证管理层披露高质量的会计信息,保护股东的利益不受侵害,维护资本市场的发展,而公司治理正好充当了这样一种保护机制.完善的公司治理与高质量会计信息之间存在良性循环关系.运行良好的公司治理系统是提供高质量会计信息的前提,而高质量会计信息又是公司治理有效运行的基础.本文正是基于此背景借助于内部审计的确认服务与咨询服务两大职能,探讨内部审计如何改善信息披露质量,以及内部审计审计活动中如何改善其与审计委员会、注册会计师以及管理层的关系,进而提高信息披露质量.     

国内IPO抑价现象实证研究

本文以2006年至2007年底沪深交易所上市的188只IPO股票为样本,建立相关模型,证明股改后两个交易所仍存在IPO抑价现象。筹资规模、流通股比例、市盈率、首日换手率、首日振幅和上市前一个月的市场行情状况等对新股收益率有显著的影响。     

中国农村信用社合作社的信息不对称问题分析

本文认为目前农村信用社的合作制多流于形式，存在着严重的信息不对称现象，主要是农村信用社与入股社员的信息不对称，农村信用社与客户之间的信息不对称，基层社会与县联社之间的信息不对称等，信息不对称导致了与信用社经营机制的异化，也导致了抗风险能力的低下。