美国QE3对世界经济的影响

本文在简单介绍QE3的基本概念和推出背景的基础上,从六个方面对美国QE3可能对世界经济所产生的影响进行了分析,文章认为,QE3的推出只会使世界经济向着更加不稳定的方向发展,对于真实经济复苏无法起到实际作用。     

QE4冲击和中国的政策选择研究

阐明了美联储提出QE4的现实背景和政策思想渊源,分析了QE4的经济后果以及中国面临的政策挑战。面对QE4冲击,认为中国不应立刻跟风出台4万亿投资的2.0版,暂时也没有必要大规模减持美元资产而盲目进行外汇资产多元化配置。中国现在要做的是扩大内需,减少对美国市场的依赖,逐渐减少对美国的贸易顺差以控制美元资产规模。     

全球金融危机下中国外汇储备资产的优化配置

全球金融危机爆发,使中国巨额外汇储备资产面临着严重亏损的风险。我国外汇储备以美国国债为主而隐含着信用风险、汇率风险、流动性风险以及投资收益损失风险,应逐步减持美元资产,优化外汇储备资产配置。对金融类资产,可以学习挪威等国家的先进经验,针对不同的需求,建立不同的资产组合;对非金融类资产,可将部分外汇储备转化为黄金储备、战略物资储备以及能够刺激经济增长的发展性储备,建立起兼有外汇储备、黄金储备、战略物资储备和发展性储备的综合储备体系。     

我国外汇储备超常增长思考

我国外汇储备的超常增长正成为影响中国经济的一个不可忽视的重要因素,通过分析我国外汇储备超常增长的原因、新特点、正负效应以及目前外汇储备的合理性,从控制外汇储备增长规模、建立将储备转化为投资和将资金转化为资本的新机制、合理选择外汇储备的货币结构和资产结构、减少外币热钱流入及外汇投机的税收政策、加强外汇储备的风险管理等方面提出加强我国外汇储备管理的政策建议.     

新形势下中国强化外汇储备管理的策略分析

外汇储备是一个国家的对外流动性资产,是一国最主要的国际储备资产。外汇储备在弥补国内国际收支逆差、保证本国国际支付能力以及稳定本国汇率等方面有着不可替代的作用。庞大的外汇储备一方面提高了中国的经济地位,增加了低于风险的能力;另一方面会给本国经济发展带来昂贵的机会成本,增加储备货币汇率的波动风险。本文主要是从当前中国外汇储备的基本情况出发,提出了有效管理中国外汇储备的几点想法。     

美国二次量化宽松货币政策研究

2010年11月3日,美联储第二轮量化宽松政策（QE2）正式启动。其主要内容为在维持0-0．25％利率水平条件下,从当日起至2011年6月份前,每月购买750亿美元的长期国债,总购买量为6000亿美元。此举意在降低长期利率,提高通胀预期,降低失业率,促进美国经济尽快复苏。本文主要分析QE2对美国的作用和对中国的影响,并从对冲流动性角度分析中国应对量化宽松政策应采取的措施。     

世界经济不确定形势下人民币汇率分析

自今年3月份以来,随着在全球经济渐呈复苏态势之后,美元又重拾跌势,转而延续了国际金融危机前长期贬值趋势。受美元走势疲弱推动,人民币升值预期近日连连升温,人民币汇率走出了小幅波动向上攀升的态势。美元持续贬值将加剧人民币升值压力,并将对中国的出口、外汇储备、国际资本的流入、央行的货币政策与国内资产价格走势均产生显著影响。考虑到目前美国经济复苏乏力,短期内很难扭转巨额的财政和贸易赤字,美元在2009年内可能仍会保持疲软态势,但下跌的过程可能伴随着波动,到2010年下半年,美元有望相对走稳。为了保证出口部门的景气和就业,年内人民币重启升值进程的可能性是比较小的,人民币兑美元的升值通道将在明年年中重新开启,但升值步伐可能较为缓慢。     

人民币实际有效汇率错位对中国外汇储备经济效应分析——基于1995-2008年的实证分析

当前我国外汇储备激增与人民币实际有效汇率以及汇率错位失调不无经济联系。本文运用现代计量工具估算出人民币实际均衡汇率和汇率错位,把汇率错位因素引入外汇储备资产规模的计量方程,分析了人民币实际有效汇率错位对我国外汇储备净资产占比国民生产总值的经济效应。     

金融危机背景下对我国外汇储备运用的思考

我国巨额外汇储备的运用不仅关乎本国经济的持续发展,而且关系到世界经济的稳定,因此,在不断变化的国际经济环境下探讨我国外汇储备的有效运用是十分必要的。本文对我国外汇储备的运用情况进行了概述,分析了此次金融危机对我国外汇储备运用产生的影响,并提出了一些在新形势下有效运用外汇储备的可行思路。     

中国外汇储备汇率结构风险研究——基于VaR-GARCH模型的实证研究

近年来,中国外汇储备的规模不断扩大,而由于汇率波动引起的外汇储备汇率风险也不断被放大。为了更加全面清晰地分析研究中国外汇储备的汇率风险,通过利用GARCH族模型估计中国外汇储备中主要的货币资产(美元、欧元、日元及英镑)和储备组合日对数收益率的动态波动率,再利用各种货币及储备组合的动态波动率测算外汇储备的VaR(Value at Risk),及各种货币的动态边际VaR、动态成分VaR和动态增量VaR,并对实证结果进行分析。研究表明:欧元资产风险较大,对外汇储备的风险影响最大,虽然美元资产比重很大,但是美元资产的风险还是较小,对外汇储备的影响较小,而目前外汇储备中日元、英镑资产的比重非常低,因而对外汇储备的风险影响也较小。因此,考虑到控制外汇储备的风险,应当减持欧元资产,适当增持日元资产,谨慎增持英镑资产,在特定情况下,也可以继续适当增持美元资产。     

以外汇缴存人民币存款准备金的政策效应分析

为缓解外汇储备快速增长带来的问题,中央银行采取了一系列的措施,包括要求商业银行以外汇缴存人民币存款准备金。分析表明,从减缓外汇储备增速方面看,此项措施已产生一定的效果。但就其本质而言,这项政策只是从名义上将外汇储备由中央银行转移到商业银行名下,并未降低整个国家的外汇储备风险。因此,有必要对该项政策进行调整。当前外汇储备的困境需要综合的解决办法：由政府主要承担外汇储备风险,继续推进自主性的“藏汇于民”政策,提高我国对外资产的收益率,解决经济失衡这一根本问题。     

我国万亿外汇储备的形成原因与效应分析

1994年以来我国外汇储备持续增长,到2006年突破1万亿美元,成为世界上第一大外汇储备国.利用相关资料首先描述和分析我国万亿外汇储备形成的主要特点和原因,然后结合模型估算我国现阶段适度的外汇储备规模.分析结果表明,我国外汇储备已经超过适度规模,不适当加以调整将给我国经济带来负面影响.     

中国外汇储备需求的实证分析——基于SVAR方法的分析

我国外汇储备资产中约70%是美元资产。由于近些年以来,美国债务危机和货币贬值的加剧,使我国外汇储备面临着大幅缩水的风险。本文借鉴前人研究的成果,运用外汇储备需求函数的面板数据分析方法,从需求方面探讨了我国外汇储备形成的机制和原因,分析了影响外汇储备规模大小的因素及其各种因素之间的联系程度。在此基础上,提出了改进和优化我国外汇储备的几点建设。     

从“藏汇于国”到“藏富于民”

本文认为我国现有的外汇储备资产管理模式已很难适应我国目前过万亿美元的外汇储备规模．应进行改革,对外汇储备实施积极的管理,实现多重战略目标,提高储备资产的收益水平。     

外汇储备对我国通货膨胀不确定性影响的实证分析

当前我国已经积累了高额的外汇储备,这意味着我国有充裕的对外清偿能力和汇率稳定能力,为维护金融安全提供了资产保障。然而外汇储备规模并不是越多越好,我国为持有高额外汇储备付出了巨大的显性成本及隐性成本,使得价格信号失真增加了通货膨胀的不确定性,造成经济系统信号紊乱致使社会经济资源错配和社会福利损失。文章分析了外汇储备对通货膨胀不确定性的动态影响并提出对策建议,以期对政府和经济决策层提供参考。     

人民币汇率:升值后的效应分析与政策取向

人民币汇率问题关系到中国、周边国家乃至世界经济的良性运行,人民币升值将会对国内经济各方面以及世界经济产生影响。应提高国内企业调整力,进一步开放市场并理性分析外汇储备,在短期内保持人民币汇率稳定。     

我国外汇储备的结构优化研究

随着外汇储备规模的不断扩大,储备资产的结构以及风险管理日渐重要。选取2009年1月至2014年12月期间美元、欧元、日元、英镑、澳元、加元以及石油和黄金等八个代表性的储备资产的日收益率数据,通过使用两次绝对偏差模型(MAD模型)计算资产的最优配置,使用Va R-GARCH模型进行配置资产的风险管理,可进一步优化我国外汇储备资产的结构,满足外汇储备管理的安全性原则。     

我国M2与GDP不匹配增长原因的浅析

改革开放以来,中国经济的货币化程度有了很大提高。但是,我国M2的增长速度明显快于名义GDP的增长速度,出现了M2与GDP的不匹配增长现象。本文认为是不良资产及非生产性贷款比例较高、存量资产的货币化、外汇储备不断扩大这三方面的因素造成了M2与GDP的不匹配增长。     

境外热钱回流的影响分析

大规模国际热钱杀回中国导致我国外汇储备异常增长,人民币升值压力增大,股市楼市虚假繁荣,政府政策陷入两难,在一定程度上已经影响到了我国经济复苏.     

"十一五"时期世界高技术产业发展趋势

全球经济开始复苏，世界高技术产业发展走出低谷，进入快速发展的新时期 全球经济开始复苏，“十一五”时期，将步入新一轮增长周期 经过几年的调整．世界经济已呈现出恢复增长的迹象。从主要国家和地区的经济增长形势看．美国经济保持强劲增长态势．仍是引领世界经济增长的火车头。