进一步加强内地与香港证券跨境监管的思考

内地与香港之间证券监管体制的局限性使得两地无法对在香港上市的企业进行有效的监管。以备忘录为主要形式的两地证券跨境监管在取得成效的同时也显现出其弱点,无法对相关的人和事进行实质性调查与监督。本文认为,加强内地与香港证券监管立法,授予证券监管机构必要的执法权力,是加强在港上市内地企业证券监管的重要途径。     

进一步加强内地与香港证券跨境监管的思考

内地与香港之间证券监管体制的局限性使得两地无法对在香港上市的企业进行有效的监管。以备忘录为主要形式的两地证券跨境监管在取得成效的同时也显现出其弱点,无法对相关的人和事进行实质性调查与监督。本文认为,加强内地与香港证券监管立法,授予证券监管机构必要的执法权力,是加强在港上市内地企业证券监管的重要途径。     

香港保险业的监管

一、香港保险业的监管概述香港的保险监管制度以他律为主,辅以自律,形成了以政府监管和行业自律相结合的完善而全面的监管制度。与中国国内保险市场审批制不同的是,香港采用的是保险市场准入制的开放原则,充分对内对外开放,只要符合最低资本金的要求、适当人选及偿付能力的要求     

沪港通开启下的投资机会分析

自4月10日有关“开展沪港通”的联合公报发布后，证监会和上交所对该试点进行了持续的细则完善，参照内地与香港监管机构联合公告有关“从本联合公告发布之日起至沪港通正式启动。需要六个月准备时间”的表述，“沪港通”业务或将于2014年10月前后正式推出。为了厘清“沪港通”的潜在影响，我们将对相关政策加以分析，探求试点业务推出后两地市场有望出现的投资机会。     

香港保险监管体系的特点及其启示

香港保险监管制度比较完善,具有对保险业宽松监管和充分发挥行业自律的两大特点。本文从监管立法、行业自律中介制度政府引导等方面分析了香港保险监管体系的构成与特点,并借鉴香港的经验,提出完善内地保险监管制度的对策建议,包括监管核心向偿付能力监管转变,充分发挥行业协会作用,严格监管向宽松监管转变,加强政府部门对保险业发展的支持与引导。     

融资融券能否提高交易所自律监管效率?

本文利用沪深300指数日收益率为样本,采用GARCH-M模型、EGARCH-M模型分析融资融券业务推出对我国股市波动性的影响,并以波动性为交易所自律监管效率的代理变量来进一步说明融资融券能否提高我国交易所自律监管的效率。结果表明:融资融券业务从试点推出到转为常规业务的一年半以来,我国股市的波动性有所减小,波动的杠杆效应减弱,表明融资融券能起到稳定市场的作用。同时也说明了金融创新工具推出和应用的市场化改革能够促进我国交易所自律监管功能的发挥。     

国有上市公司国资监管与证券监管的制度协调研究

国有上市公司既具有上市公司属性、又具有国有属性,需同时遵守证券监管和国资监管的双重规则,而这双重规则之间可能存在冲突,造成国有上市公司治理违规的风险。这种冲突源于监管价值目标的差异：证券监管基于中小投资者保护的立场注重上市公司独立,而国资监管基于保障国有经济功能、维护国资经营安全的特性强调国有投资方的管控。对于身处交叉监管下的国有上市公司而言,解决冲突的根本路径在于分别从国资监管和证券监管两个维度进行制度矫正与协调。就国资监管而言,应切实从制度层面实现“管资产”到“管股权”的转变;就证券监管而言,则应正视国资监管的合理需求,以适度监管为原则,并确立结果导向的监管理念,在不实质损害资本市场中小投资者利益的情况下,对国资监管规则予以适当认可。     

中国碳市场行业自律监管模式探讨

“双碳”目标的提出推动碳交易市场的进一步发展,资源的分配进一步加剧碳交易市场的潜在风险,因此,构建完善的碳市场监管体系十分必要。自律监管模式发挥着政府监管模式不可替代的作用,注重发挥行业本身优势,强调简政放权,放松行政管制,释放金融自由,是对政府监管死角与漏洞的重要补充。当前,我国碳市场自律监管模式存在法律依据位阶低,自律监管模式定位不清晰,监管模式相关制度规则不健全等问题。基于此,本文建议通过构建专门性法律规制体系,厘清政府监管与市场自律的界限,健全行业自律监管模式程序性建设以及建立有效的信息披露制度等完善碳市场交易体系,为中国碳市场行业自律监管模式提供参考。     

证券交易所自律监管职能的中美比较

本文通过比较中美证券交易所自律监管的不同,对完善我国证券交易所自律监管提出了相关对策建议,并指出我国资本市场理想的监管模式是建立政府的宏观监管和严格执法与交易所日常监管、一线监管、微观监管有机结合的监管体制.     

证券交易所自律监管罚款制度比较研究北大核心

证券交易所自律监管罚款制度在维护证券上市、交易秩序,矫正上市公司、证券商会员的违法违规行为,以及保护投资者合法权益方面发挥着重要的作用。境外部分成熟市场和新兴市场将证券交易所对违法违规上市公司、证券商会员进行纪律处分的权能纳入证券立法之中,并且从确定违规行为与罚款标准、建立处分和解机制、对逾期滞纳罚款进行进一步处置等方面着手,完善自律监管罚款的运行机制。从境外市场经验看,证券交易所自律监管罚款制度面临的司法争议点主要包括:先自律处分后行政处罚是否违反一事不再罚原则,自律监管相对人欠缴罚款能否通过司法程序征缴,以及法院是否应该介入自律监管罚款。为进一步完善我国证券交易所自律监管制度,建议在《证券法》中赋予交易所自律监管罚款权能,完善运行机制、增强交易所自律监管罚款制度的可操作性,同时设置监督程序,减少自律监管罚款权能误用和滥用的风险。     

我国证券业中证券交易所自律与行政监管的互动与边界

证券交易所对证券业的和谐介入,对于我国证券市场的健康发展,具有十分重要的意义。但是,我国目前证交所介入证券业监管发挥自律监管作用,并与行政监管良性互动的机制远未形成,仍存在大量问题,尤其是其介入的适度性及其与行政监管互动的边界均较为模糊。应完善我国证交所自律与行政监管互动与边界的法律、法规与规则。     

证券交易所在中国证券自律监管中的作用

当前我国证券市场实行的是以政府监管为主导,集中监管和市场自律相结合的监管制度。但政府监管和自律监管的功能都没有得到很好的发挥,同时政府监管的越位,错位和缺位现象十分明显,自律监管的作用几乎为零。本文从自律监管入手,分析了证券交易所监管在证券自律监管领域发挥重要作用的可能性,并指出目前存在的缺陷以及改进的方法。     

从国际风险监管经验看“正负区间”

国际市场风险的监管和管理方式从发展历史看,外汇市场是完全自律的市场,市场参与者统一遵守行业自律规则。如从事衍生产品交易的银行要遵守ISDA或类似的MASTER AGREEMENT等协议,并自行控制风险。各国临管机构一般不单独针对衍生产品及其交易制定特殊的监管规则,而     

外汇衍生市场监管制度的国际经验及启示

国际外汇衍生市场发展迅速得益于发达国家依国情建立了相对合理有效且完善的外汇衍生市场监管制度,保障了本国外汇衍生市场的繁荣发展。国际经验表明,无论三元还是两元监管体制,本质上都是政府监管和行业自律的组合。不同的是在政府监管与行业协会、交易所自律管理之间,依照本国国情实现政府监管和自律监管的有效配合。     

跨国并购新趋势下我国证券交易所公司化的法律思考

全球金融一体化的趋势与市场竞争压力的加剧,使得全球新一轮证券交易所跨国并购浪潮再次掀起。在推动我国资本市场发展进程中,证券交易所公司化转型是提升我国资本市场市场化与国际化水平的重要前提。面对证券交易所公司化改制引发的证券交易所商业角色与监管角色失衡、自我上市与自我监管冲突、监管权力滥用以及自律监管与公共监管冲突等一系列问题,应当立足我国证券交易所的自身发展状况,结合国外成功经验,适时更新自律概念的内涵,重新设定自律监管模式,并作出相应的制度安排,如完善内部治理、强化外部监管、健全信息披露等,从而有效消除公司化改制带给自律监管的影响,优化公司制证券交易所的作用。     

沪港金融集聚效应及其协作路径研究

金融集聚效应及其理论对分析现代金融中心之间的宏观协作意义重大。C E P A以来香港和上海在机构互设、业务交流、市场衔接、货币流通和监管协作等领域出现明显的金融集聚效应,为两地形成"金融中心圈"取得了初步经验。未来沪港金融集聚效应的发挥,既应当致力于拉平沪港的发展差距,也应当有意识地保持两地的功能互补,在资本市场衔接、创新金融载体、服务总部经济、对接梯次转移和营造金融生态等方面寻求协作路径。     

浅析银行展业自律机制在跨境资金流动监管中的作用

随着外汇管理简政放权的推进和涉外主体跨境资金摆布方式的日益多样化,以往由外汇局明确审核单据和审核要求的规则监管模式弊端逐步显现.在此背景下,外汇局对银行业务审核提出展业三原则要求,银行在充分理解外汇管理政策、兼顾自身业务的基础上,于2016年下半年建立了展业自律机制.在外汇局从规则监管转向规则监管与原则监管相结合方式的背景下,展业三原则框架下的银行自律机制将成为防范和控制异常跨境资金流动风险的有效模式之一.     

我国金融监管的宏观思考

我国金融监管应从以下几方面加强：按照《巴塞尔协议》进行审慎监管，建立监管的实施细则完善监管法规；加强“三大”监管主体及与国际、区域监管机构的合作；建立金融机构部自律机制；健全市场经济规则。     

沪港通将面临诸多挑战

随着《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》征求意见稿的发布．沪港通从提出、批复到落地,推进过程正始入快速通道．预计不久就将进入实质操作阶段。沪港通的政策意义深远,将实现内地与香港两地证券市场的互联互通,加快人民币资本项目开放,有助于人民币走向国际化。然而．由于内地和香港的市场环境和金融制度存在差异．     

沪港通

正沪港通的推出,对整体市场会有什么样的影响?投资者会有什么投资机会?应该如何操作?(天津市王瑛瑛)专家:2014年4月10日,证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布联合公告启动沪港通试点:"上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票"。试点初期,沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及同时在香港联合交易所、上海