EVA实施效果、企业价值与公司治理

以央企2010年全面实施EVA业绩考核为背景,以2009—2014年279家央企为样本,利用面板分析、判别分析和回归分析方法探讨了EVA实施效果及影响EVA实施效果的公司治理因素。研究显示资产规模及董事会的规模、所有权结构等公司治理因素能够解释不同企业实施EVA效果的差异性;说明公司治理是影响EVA作为企业财务控制系统实施效果的重要因素。要提高企业价值,就需要进一步优化公司治理因素。     

企业家人力资本价值与EVA奖金计划

<正> 在公司治理结构中,出资人(股东)和企业家(经营层)是一种典型的委托代理关系。出资人提供的是物质资本,企业家提供的是人力资本,物质资本和人力资本的结合促进了企业价值的提升,因此企业可以看作一种出资人和企业家合作的契约。与物质资本相似,企业家的人力资本在企业的价值创造和风险承担中发挥了重要的作用,企业家的人力资本理应获得企业的剩余索取权。     

EVA,企业绩效评价的新指标

<正> 企业的经营绩效评价,是对企业一定期间的资产经营、财务效益、资本保值增值等经营效果进行的综合评判,是企业管理控制系统的核心。多年来,我国企业的绩效评价一直以会计净利润指标为主,包括投资报酬率、总资产收益率、每股盈余等。这些评价指标难以真实反映企业的经营绩效,主要是因为:(1)这些财务指标受对外披露的限制太多。(2)没有考虑企业的实际资本成本,它使得企业经营者形成权益资本是"免费"的错觉。(3)容易导致管理层行为短期化。(4)存在盈余操纵的空间。实际上,在现代经济中,任何一项资本都是具有机会成本的,权益资本作为企业的一项重要资本来源,同样也具有成本。不确认、不计量权益资本成本,实质上虚增了利润,有可能误导投资者做出错误的决策,也可能造成企业的经营者不重视资本的有效使用,或追求短期利润。20世纪90年代以后,美国公司开发出的"经济增加值"(Economic Value Added,EVA)业绩评价系统以企业市场价值的增值为衡量标准,消除了传统业绩评价体系中存在的诸多弊端,已经传遍全球。     

EVA的应用价值及对公司治理结构的启示

EVA被《财富》杂志称为“当今最灸手可热的财务理念”,20世纪90年代开始被广泛地应用于公司治理体系,它为管理人提供了一个考察企业的新角度,对公司业务的经济规律有一个更清晰的了解,而且EVA的真正魔力在于它可以改变一个组织的行为。因此,研究EVA对于完善中国企业治理结构具有十分重要的意义。经济增加值(EVA)的应用价值1、矫正“会计利润失真”。在新经济环境下,传统的会计利润无法反映公司经营的全貌,因为会计利润大大低估了企业的资本成本。会计师通常不扣减因使用权益资本而产生的成本,认为留存收益是可以无偿使用的,这样,就无法…     

论人力资本产权结构对公司治理结构的影响

公司治理结构是企业产权制度安排的体现。企业所有权问题是企业产权问题的核心。人力资本在企业中的作用日益重要,人力资本产权与企业所有权交易,影响了企业剩余的分配。公司治理结构随之发生了一些变化：职业经理人与股东分享公司所有权、专业人员成为独立董事、普通员工持股。     

对EVA的理性思考

一、EVA的概念EVA是经济增加值(EconomicValueAdded)的英文缩写,比较简单的定义是指在扣除资本成本之后剩下的利润,也就是被经济学家长期称为“剩余收入”或者“经济利润”的一种概念。从算术角度说,EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA是对真正“经济”利润的评价,或者说,是表示将净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比,超出或低于后者的量值。从20世纪90年代起,EVA就成为西方国家经济学界和会计界研究的热点问题,且EVA已在西方国家得到广泛的应用,这对我…     

EVA奖励机制

传统的绩效奖励计划受到了越来越多的批评。由于考虑了资本成本,EVA奖励计划可以实现管理人员和股东之间行为目标取向的一致。以EVA为代表的按价值分配正被现代企业广泛采用。     

利用“EVA”转变企业财务评价理念

<正>谁真正创造了财富,创造了多少财富是所有者与经营者最易发生纠纷的问题;如何确认财富创造才是合理的,一直没有定论。从成功企业的实践活动中,我们看到采用经济增加值——“EVA”是一个科学区分财富创造或者财富损害的有效方法。 “EVA”即经济增加值。其理论渊源出自于诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼1958年至1961年关于公司价值的经济模型的一系列论文。从最基本的意义上讲,经济增加值是公司业绩度量指标,与大多数其他度量指标不同之处在于:“EVA”考虑了带来企业利润的所有资金成本,用公式表示即:“EVA”=销售收入-经营     

EVA与资本结构关系的理论分析

从理论上分析，EVA与资本结构两者判断标准一致，EVA的确会从盈利能力、成长性、企业规模等多个方面对企业的资本结构产生一定的影响，但从影响力和影响方向来看，具有不确定性。而企业资本结构的改变同样会以多种方式体现在EVA指标上。     

产权视角下公司治理结构的研究

本文从产权的内涵出发．归纳出产权的特点．对产权和所有权进行了比较，并界定了公司治理结构，在分析西方具有代表性的公司治理结构模式的基础上提出了基于产权视角下我国的公司治理结构.     

论公司治理结构与国有企业改革

<正> 公司是指依法设立有独立法人资格、独立的财产、以营利为目的的经济实体。它有两个鲜明的特点:一、它是一个相对其出资人的法人;二、它的行为及目的通过其由自然人组成的组织系统来实现。其中,公司的组织是公司成为法律意义上的“人”,并赖以存在和发展的前提条件。现在,国企改革已进入攻坚阶段,国企改革公司化已是一种较为普遍的模式。但公司化与国企脱困是否有着必然性,却是理论界不断探讨、企业界不断探索的过程。本文     

EVA财务管理系统的创新与启示

经济增加值(economic value added,简记为EVA)是美国斯特恩·斯图尔特咨询公司于上个世纪末推出的一种新型的经营业绩评价指标,经过多年的发展和完善,它已经扩展成一个集业绩评价、资本预算、财务决策、经理人员奖金计划及价值评估等功能于一体的财务管理系统.EVA财务管理系统早已被很多国际性大企业所采用(如可口可乐、AT&T等公司),而且也正在被越来越多的企业所关注,其相对于传统财务管理系统的创新(这集中体现在对业绩评价指标与经理报酬计划的改革之中)很值得我们研究与借鉴.     

我国家族企业公司治理结构探析

家族企业经济是我国市场经济的重要组成部分,家族企业的发展状况如何,直接影响着中国的经济和社会的未来.本文从家族企业自身特征入手,通过对家族企业治理结构的分析,指出家族企业的治理结构中所存在的缺陷,并进一步提出完善措施,这对当前家族企业的发展具有重要的指导意义.