再议新股发行体制的定价机制

股票发行体制问题,是证券市场多年来广泛关注和议论的一个热点问题,它关系到新老股东的利益,关系到二级市场股民的信心,更关系到证券市场的长远发展。时至今日,目前的发行体制,虽是历经了多次探索多次改革后的结果,仍是问题多多,不能为市场所接受。本文通过对我国证券市场新股发行体制的历史回顾,剖析了目前的发行方式和定价机制存在的问题及弊端,并提出了一种全新的新股发行定价方式建议,供管理层和致力于这方面研究的证券界同行参考。     

市场化发行方式与我国IPO定价效率的关系研究

利用衡量IPO(Initial Public Offering)定价效率的绝对效率标准,选用1999～2008年沪深市场的IPO数据,研究我国两次新股发行方式的市场化改革与IPO定价效率的关系。结果发现:第一次市场化改革不仅没有提高我国的IPO定价效率,反而降低了IPO定价效率;第二次市场化改革取得了一定的效果,新股询价发行的方向是正确的。     

我国新股发行定价问题探讨

新股发行的市场化是证券市场发展的必然趋势。在与国际市场接轨的过程中，我国的证券市场逐步完善与发展以应对挑战，如何完善与制定合理的新股发行定价机制则是我国证券市场发展中的核心问题之一。本文在系统介绍国际通行的股票发行估值理论与模型的基础上，结合我国的实践，分析了我国新股发行定价中存在的问题，并相应地提出了对策建议。     

中日股票市场发行制度比较研究

股票发行制度是一国资本市场的准入制度,对股票市场的健康发展起着重要作用。由于历史条件和经济环境的影响,中国和日本的股票市场规模及效率不同,所以其发行制度也存在很大差异。分析表明,这些差异主要体现在发行审核体制、信息披露制度和发行定价这3个方面,中国在完善股票市场发行制度方面应该关注这些方面的深远影响。     

赴美上市公司首次公开发行定价的博弈论模型研究

<正>一、首次公开发行的定价过程首次公开发行(Initial Public Offering,IPO),是企业首次在资本市场上公开发行其股票的过程。在此过程中,股票的发行价的最终确定将直接影响到企业募集资金的多少,影响到企业发行的成功与否,影响到企业随后在二级市场的表现。因此,发行的定价是整个发行工作中最重要的一步。     

股票发行审核制度研究

本文首先对股票发行注册制和核准制两种模式的基本理念及优点与不足进行了深入具体的研究。在此基础之上,总结分析了改革开放以来我国股票发行审批制和核准制中的“通道制”、“保荐制”的主要内容及存在的主要问题。根据我国股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,作者明确指出:我国股票发行审核制度改革的方向和目标应当是逐渐强化市场的约束机制,进一步减少乃至消除行政权力对选择股票发行人的干预,最终实行股票发行审核注册制,并提出了优化我国股票发行审核制度的四条具体措施。     

股票发行定价与发行制度研究

一、股票发行定价方法探析 (一)股票发行方法的历史沿革及问题探讨 自中国股票市场成立以来,股票发行定价不合理几乎像股市的顽疾,久治不愈,似乎也无药可救,并对股票市场健康发展构成威胁.     

IPO新政：呵护中小投资者

9月17日，中国证监会发布《证券发行与承销管理办法》（以下简称“办法”），市场关注已久的新股发行制度改革框架已定。办法对目前主要融资方式的定价，发售、承销、信息披露等环节进行规范，重点对首次公开发行股票的询价、定价以及股票配售等环节进行规范。[编者按]     

我国IPO市场化改革势在必行

ＩＰＯ（Ｉｎｉｔｉａｌ Ｐｕｂｌｉｃ Ｏｆｆｅｒｉｎｇ）即首次公开发行，是一家公司的证券，通常是普通股票，第一次向一般投资公众发行。ＩＰＯ是一家公司历史上的一个重要里程碑。 在我国证券市场发展过程中，ＩＰＯ在相继试行了发售认购证、银行存款全额预缴、比例配售、上网竞价、上网定价以及配售与上网发行相结合的方式之后，国内的Ａ股发行方式逐渐向成熟的国际惯例接轨，但是，发行工作仍然存在着很多问题，主要表现在： １．一级市场的“抽血”功能触目惊心。在现行ＩＰＯ模式下，由资金的逐利本性所决定，必然有大量资金滞留一…     

现行询价制度下我国A股IPO定价效率研究

股票的首次公开发行定价,即IPO定价,是指获准首次公开发行股票资格的上市公司与其承销商在上市前确定发行价格的过程,是拟上市公司将股票发售给特定或非特定的投资者所采取的价格.IPO定价效率不仅直接决定市场主体--发行人、中介机构和投资者的利益,关系到新股发行成败,而且也直接决定了股票市场的资源配置效率.2004年12月11日,中国证监会发布<关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知>,于2005年1月1日起实施.