股权分置改革期权激励短期效果研究

本文以2006年股权分置改革完成后实行期权激励的38家上市公司为样本,实证研究了期权激励对公司当年业绩的影响,以验证其短期激励效果。研究发现,在原有管理层持股计划产生良好激励效果的情况下,新实施的期权激励对管理层的短期激励效果不明显,而对其他关键人员的激励效果在短期内却显著。     

股票期权计划类型对管理者风险承担行为的影响——基于2006~2012年中国上市公司面板数据

股票期权目前被广泛使用,但中国学者大都忽略了其风险激励作用。本文以中国2006~2012年公布实施股票期权计划的公司为样本,将计划划分为福利型与激励型,分别研究其对管理者风险承担行为的影响。结果表明,福利型股票期权对管理者的风险激励效果弱于激励型股票期权,同时激励型股票期权总体上对管理者风险承担没有显著作用,福利型股票期权使管理层更加厌恶风险。     

我国股票期权激励对企业业绩的实证研究——基于公共事业行业上市公司的经验数据

本文在探讨股票期权激励理论和作用机制的基础上,以股票期权激励实施有效性的两个前提为研究切入点,分析了股票价格的影响因素,引用前人的研究成果,认为公共事业行业可以较为有效地避开中国股票市场的弱有效性缺点。选取该行业作为研究样本,通过回归分析发现,无论从短期或长期来看股票期权激励都没有对企业业绩产生显著的影响,本文认为影响股票期权激励实施效果的关键因素是股票期权激励方案契约要素设计的合理性。     

针对企业经营者的产权激励模式

有效的经营激励机制是提高企业绩效的重要源泉。除物质激励和精神激励模式外，企业应更注重从产权角度对经营进行激励。针对经营的产权激励模式包括经营持股、股票期权、管理层收购、仿真股票期权等具体模式。各具体模式的适用条件和实施效果有所区别，企业应结合自身的发展状况和发展战略选择使用。     

经理股票期权激励制度探析

股票期权是指公司授予激励对象的一种权利,激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价)购买一定数量的本公司流通股票(此过程称为行权).在股票价格上升的情况下,激励对象可以通过行权获得潜在收益(行权价和行权时市场价之差).经理股票期权(ESO)起源于20世纪70年代的美国,其核心是将管理层的个人收益和广大股东的收益,尤其是长期利益统一起来,从而使股东价值成为管理层决策行为的准则.近年来,我国公司中引入ESO理论并试点实行.这样,企业经理层的收入结构主要表现为:经理层收入=薪酬+期权收益.其中,薪酬是短期的、确定的当期收益,期权是长期的、不确定的未来收益.     

股权激励对上市公司非效率投资影响研究

文章选取2011—2015年沪、深两市A股上市公司作为研究样本,实证检验了股权激励对上市公司非效率投资的影响,并比较了限制性股票和股票期权的不同效果,同时考虑到国有上市公司的特殊性,结合股权性质检验了股权激励对国有上市公司和非国有上市公司影响的不同。研究表明,股权激励能够有效缓解上市公司所有者与管理层间的委托代理问题,抑制上市公司的过度投资和投资不足,限制性股票激励的效果要优于股票期权激励,且这种效果在非国有上市公司中更加显著。     

股权激励对管理层寻租的影响研究

股权激励制度能否发挥效用通常取决于其本身设计的合理性以及外部约束机制的有效性,虽然理论上股权激励能够有效缓解代理问题,但越来越多的国内外企业实践显示出股权激励造成的不良后果.基于此,文章以2009—2019年中国A股上市公司为样本,探讨短期业绩考核型股权激励对管理层寻租产生的影响,并且考察了高管团队内部薪酬差距的调节作用.研究发现:短期业绩考核型股权激励计划的实施显著增加了管理层的寻租行为,但高管团队内部薪酬差距能够弱化此效应.进一步研究表明,短期业绩考核型股权激励与管理层寻租的正相关关系在高新技术行业更为凸显,短期业绩考核型股权激励可以通过增加管理层寻租行为短暂提升企业市场价值,但长期来看会对企业市场价值造成负面影响.研究深化了对股权激励状态下管理层寻租行为的理解,对中国上市公司股权激励机制的实施具有一定的启示.     

互联网上市公司管理层激励与企业绩效实证研究

针对互联网这一新兴产业,分析了企业绩效与相关上市公司管理层激励之间的关系。研究结果表明,在互联网上市企业中,"报酬——契约"机制依旧有效,而为了促使企业更有效地应对市场竞争,应继续从其他行业借鉴引入科学的管理层薪酬激励方法,如改进管理层人员的薪酬结构、加强对管理层人员的监管力度等;而管理层股权激励的效果则还不够显著,这可能与互联网公司属于新兴行业不够稳定、短期内管理层不愿意持有较多公司股份有关。企业应积极完善股权激励机制,利用股票期权或可转换证券等多样的方法来避免股权激励措施过于单一。     

论公司管理层利益激励

管理层应是现代公司一个独立的利益主体。公司管理层利益的实现是要将管理层的企业家才能等在现期无法准确判断并量化的因素在企业的（长期）经营过程尽量得到准确的量化。因素管理层利益的内容应是多样化的。其实现机制应基于固定报酬与动激励组合运用的基础之上，在注重短期激励的同时给予管理层高度或有的（contingent)长期激励，实现管理层与股东利益目标的短期与长期一致，以克服所谓的“代理成本问题”。     

股票期权激励的问题及解决思路

在解决企业委托代理关系中，一个比较好的方法就是对管理层采用股票期权激励。这种激励方案的设计，通过协调管理层与股东的利益，不但可以吸引优秀的管理团队，而且可以提高生产效率，提升公司价值。国外的研。     

基于盈余管理的上市公司股权激励研究

本文以2009年实施股权激励的58家上市公司为样本,对股权激励作用进行了分析,结果发现:实施股权激励计划会引发管理层盈余管理,国有控股上市公司比非国有控股上市公司更容易引发盈余管理行为,股权制衡程度越高对管理层盈余管理控制越有效,采用限制性股票和股票期权公司盈余水平相当。     

从“安然”事发前后看股票期权与财务造假

股票期权是公司赋予高级管理层的一种权利 ,管理者可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票。行权之前 ,股票期权持有者没有任何现金收益 ;行权之后 ,持有者的收益为行权价与行权日市场价之间的差价。期权制度产生的初衷在于将管理者的利益与公司的效益紧密地捆绑在一起 ,激励公司管理者更多地关注公司的长远目标 ,而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上。据此 ,期权持有者为了获得更大的个人利益就必须努力经营以提高公司业绩。可见 ,股票期权有利于降低企业的代理成本 ,减少管理者因决策失误造成的损失 ;股票期权作为一种长…     

FAS 123R高管人员股票期权费用化的实施与影响——对我国的启示

美国财务会计准则FAS123R及中国新会计准则均要求股票期权费用化。股票期权费用化的会计处理一方面有助于减少过度的授予高管股票期权;但另一方面又会对公司业绩产生影响,在一定程度上弱化了股票期权的激励效果,留给管理层更多的操控盈余的空间。中国刚施行新准则不久,股票期权费用化的影响需要更多的实证研究,可能产生的问题需要准则制定机构及监管部门更多的关注。     

上市公司股权激励契约配置效率研究

本文以2006~2011年公告股权激励计划的上市公司为样本,运用配对样本检验、多元线性回归等实证研究方法,检验上市公司股权激励契约配置的有效性。研究发现:第一,股权激励水平越高,激励效果越好;第二,选择股票期权模式的激励效果好于限制性股票和股票增值权;第三,激励期限越短,激励效果越好,最佳的激励期限为3~5年,股权激励短期效应明显。上述研究发现为完善上市公司股权激励契约设计提供了有益的思路。     

股票期权激励方案要素分析

股票期权激励无论在理论上还是在发达市场经济国家实践中都被证明是一种有效的经营激励机制。近年来在我国理论界、管理层和实务界的推动下，这一机制正在被逐步推行。2004年8月新《公司法》修改草案的颁布使股票期权激励在我国的实施有法可依。2005年12月中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法（试行》，对上市公司实施股票期权激励做了进一步的规范。目前，股票期权激励在我国进入了一个新的发展阶段，并将在完善公司治理结构、促进国企改革等方面发挥更大的作用。     

完善我国股票期权激励制度的几点措施

当股权激励在国外开展得如火如荼时,我国上市公司也从1999年开始尝试这种激励方式,然而激励效果却并不如人意。研究表明,我国上市公司管理层持股与否与持股多少跟公司绩效没有相关性,股权激励很容易沦为管理层掠夺股东权益为自己谋利的工具,甚至会成为国有资产流失的一个途径。很显然,在股票期权制度实施中,对有关管理机构的设置、激励方案的设计、实施原则的确定乃至行权实施的方法等一系列问题,我国企业还有很多需要改进的地方。     

EVA在管理层激励中的应用

目前，我国企业的员工激励计划中存在着很多问题。这些问题为管理层造假或者任意调整会计政策和利润提供了机会，并使得管理层与股东层处于对立的状态。为高级管理层设立的期权激励制度也存在激励面窄、只奖不罚的问题。EVA指标及EVA红利银行制度的引进很好地解决了这些问题。     

对股票期权会计准则的思考

一、引言 股票期权是企业为了激励部分员工而授予且在一定条件下以一定价格购买本公司股票的权利。股票期权是一种对高级经营管理人员进行激励的一种非常普遍的方式,它使得企业更有活力,核心竞争力明显增强,尤其是管理层的意识与市场紧密相连。     

管理层权力与管理者激励的研究:一个文献综述

管理层权力理论已经成为国内外解释管理者各种激励形式的基础理论。文章将管理者的激励形式分为显性激励(货币薪酬、股票期权)和隐性激励(在职消费、职位晋升),梳理了目前关于管理层权力影响管理者各种激励形式的相关文献。在此基础上,就媒体关注管理层权力对于管理者激励影响作用的调节效应,以及管理层权力影响管理者激励路径(并购、财务重述)的相关文献进行了整理。     

高新技术企业期权设计方案

股权激励是对员工长期激励的主要方式,包括限制性股票所有权计划、股票期权制度或认股权计划、虚拟股票形式或股票增值权、延期支付计划、特定目标激励计划、管理层收购等,其中使用范围最广和激励效用最强的是股票期权制度。在美国纳斯达克上市的企业中,90％以上的公司都实行了股票期权计划。