基于实物期权理论的无形资产定价方法探析

由于传统企业无形资产的评估方式受各种条件的限制存在着种种缺陷,而无形资产本身又具有实物期权的特点,因此,文章以企业的专利权为例分析和探讨了无形资产的实物期权定价模型,以期从一个新的角度对无形资产的评估提出新思路和新方法.     

无形资产价值评估中的实物期权方法

无形资产是企业资产的重要组成部分,它在一定程度上代表着企业的竞争实力。无形资产的价值评估是无形资产转让过程中的核心问题,现行无形资产价值评估方法大多仅考虑无形资产的重置成本现值和未来收益现值,而忽视未来投资时机的最优选择问题。实物期权方法是对传统的无形资产价值评估方法的有益补充和完善。本文介绍了典型的实物期权模型以及运用实物期权进行无形资产价值评估的方法,分析了这些方法的利弊。在此基础上给出了一种简便的运用实物期权理论进行无形资产价值评估的方法,期望能为无形资产价值评估提供一种新的思路和方法。     

期权定价模型在企业价值评估中的应用

随着经济体制改革的进一步深入和经济增长方式的转变，资产流动重组，产权变革将以更快的速度和更大的规模进行，企业价值评估日益增多，同时传统的评估技术受到了严峻的挑战。本文提出一种新的企业价值评估的方法，即期权定价法。     

基于实物期权的专利权评估方法初探

本文从专利权评估的角度分析评估中的常用方法,包括三种传统方法和实物期权法.B-S期权定价模型和二项式期权定价模型是目前最常用的实物期权价值评估方法.由于专利权的实物期权特性,本文认为运用实物期权方法更为准确合理.最后对各种评估方法进行了比较分析,提出了期权定价理论存在的一些问题,这将有利于实物期权法在价值评估和项目决策中的进一步运用.     

基于实物期权的矿产资源价值评估模型

依据实物期权理论,采用鞅定价方法,构建了矿产资源价值估计模型——GARCH资源开发投资评估模型。该模型允许资源价值具有时变的波动率,弥补了折现现金流(DCF)方法和传统实物期权方法在实际应用中的不足。利用锌、镍、铜和锡等矿产资源的现货价格数据,对本文构建的模型、DCF模型和B-S模型的资源价值估计效果进行比较分析。结果显示,本文构建的模型能灵活刻画资源开采过程中的期权价值,比其他模型更能体现资源所有者的权益。     

基于不确定度分析的B-S-M期权定价模型参数影响程度评估

本文应用不确定度分析方法,对B-S-M(Black-Scholes-Merton Option Pricing Model)期权定价模型参数影响程度进行了分析,通过建立基于样本的随机采样模型评估了B-S-M期权定价模型中各参数对于最终期权价格的影响程度,并对各参数的影响程度进行了比较,从而获得了对期权价格影响较大的市场因素。     

基于期权定价理论的财务危机预警模型

上市公司财务危机预警的研究在国外尤其是在资本市场发达的国家是一个被广泛关注的研究课题。处于迅速成长过程中的中国社会主义市场经济,更加迫切地需要完善经济预测方法,建立经济预警系统。文章在考虑代理成本的前提下,推导出上市公司的市场价值和临界点值,进而利用期权定价理论建立财务危机预警模型,它能反映现实世界存在的诸多不确定性的情况,这是传统的方法所没有考虑到的。它与世界本身的复杂性交织在一起,能有效克服简单线性化,有效提高模型的预测精度。     

实物期权无形资产的会计问题

对现行无形资产会计制度进行改革，建立起全新的适应各类实际存在的无形资产会计体系已迫在眉睫。在变化不定的环境中灵活性具有重要的价值。这种实物期权，应归属于无形资产的范畴。不把实物期权列入无形资产确认和计量范围是不能真实的衡量企业价值的，将导致企业资产价值的低估。作为重要的基础工作，目前应该加强对实物期权价值的研究。     

定价期权二元树方法的新进展

在普通二元树方法的基础上，采用一种新的对时间轴的分割方法，形一种新的定价方法，称之为二阶段二元树法。这种方法可在不增加计算量阶的情况下，使定价计算精度和解的收敛速度显著提高。在期权的定价计算中，如果时间步数为M．二阶段二元树方法的收敛速度可迭到O（1／M），而普通二元树方法收敛速度是O（1／√M）。二阶段方法还适合使用外推法（extrapolation），进一步提高计算精度，缩小误差，进一步提高收敛的阶，这是普通二元树方法所做不到的。     

期权定价理论与矿业权价值评估

随着矿业权有偿取得制度的确立，矿业权价值评估的重要性日益突出。通过对矿业权与期权、实物期权的比较分析，不难看出，矿业权是一种美式看涨实物期权。在传统的贴现现金流量(DCF)法中，往往会忽视不确定性、灵活性所带来的价值，而在实物期权方法中就会得到充分的体现，因而应用实物期权方法评估矿业权价值在一定程度上更具有现实意义。     

期货期权及其定价分析——以商品(原油)期货期权为例

期货期权在许多经济发达的国家和地区盛行已久,相关的理论研究和实务操作都十分成熟;然而我国目前还没有推出任何种类的期货期权,但是它对经济发展的促进作用以及我国证券市场对它的强烈需求决定了它在不久的将来必然会产生并发展壮大。因此,在我国尚未出现这一金融产品前对其进行研究就显得尤为重要。本文旨在介绍期货期权的发展历史,阐述它的特点和类型,运用期权定价公式来估算其内在价值,结合我国目前的实际情况为未来发展提供有参考价值的建议与观点。     

基于TSOPM模型的两状态期权定价

文章主要阐述了基本两状态期权定价模型(Two-State Option Pricing Model, TSOPM)。该模型在数学上是比较简单的,但能运用到很多复杂的期权定价问题中去。TSO PM没有使用随机微分方程的求解,而是从代数方法中得到结论。首先,文章给出模型的数学表达,并阐述其在简单形式期权定价问题中的运用;其次,讨论了模型的统计特征,说明了模型中的参数如何估计并运用于实际问题的求解;最后,将模型运用于无分红、有分红股票的欧式与美式看涨期权、看跌期权的定价问题。此外,文章还将模型运用于其他估值问题:一个含有息票支付债券的公司,对其股权和债券进行估值;债务证券的期权估值;固定利率银行贷款承诺的定价。在附注中,还运用两状态接近法推导了Black-Scholes公式。     

期权定价方法在高新技术风险投资决策中的应用

高新技术风险投资有着不同于其他风险投资的特点。传统的净现值法在高新技术风险投资决策中的不适应性日趋明显,而期权定价方法则显示出净现值法无法比拟的优越性。因此合理地应用期权定价模型,准确地评估风险项目的价值,对高新技术风险投资决策有着重要的指导意义。     

运用Black—Scholes期权风险厌恶定价公式对专利评估

随着经济发展和技术进步，专利技术在国民经济建设中的作用日趋重要。基于专利类的高科技风险投资比例逐年加大，一些高校甚至鼓励在读学生带知识专利投资入股创业。专利权的评估不仅在专利的转让过程中是必不可少的，更重要的是使得企业充分认识到专利权在企业生产经营中的重要地位。种种迹象表明，建立一套行之有效的专利评估工作刻不容缓。本质上，专利可看成是基于其风险投资公司资产的经营性期权，因而可用期权定价的方法对其价值进行评估。本文先介绍当前最热门的学科——金融数学中最典型的期权定价公式——Black－SCholes公式在风…     

基于实物期权的创业投资资本资产定价模型

创业投资的特质与实物期权方法有实质的契合性,表现在创业投资的风险水平同实物期权的波动率之间。创业投资的分期投资与实物期权的期权价值之间有着密切的关联性。这种内在契合性是运用实物期权方法研究创业投资定价研究的基础。基于Black-Scholes偏微分方程的实物期权模型构造的多期创业投资的实物期权定价模型,更具现实解释力。     

基于期权理论的人力资本定价研究

目前人力资本定价很少考虑人力资本的期权价值。本文在分析了人力资本期权属性的基础上 ,从期权理论角度 ,构建了人力资本定价模型 ,并估算了模型的相关参数     

战略投资决策的期权定价方法

在对战略性投资项目进行评价时,NPV投资决策方法没有考虑项目投产后的战略增长期权价值。在探讨战略性投资项目的战略增长期权价值和战略价值的确定方法的基础上,提出了战略投资决策的期权定价方法,并结合实例加以说明。     

马尔可夫调制模型下交换期权的定价

在这篇文章中,假定市场经济状态由一个两状态马尔可夫链描述,风险资产满足一个两状态的马尔可夫调制过程。当市场处于高波动状态时,风险资产的价格满足跳扩散过程;当市场处于稳定状态时,风险资产的价格满足几何布朗运动.通过测度变换的技术,得到了交换期权的定价公式。最后,利用蒙特卡洛方法给出了期权价值的数值结果。     

基于期权思想的融券费率定价方法研究

证券融资融券交易是成熟证券市场普遍实施的一种交易制度。融券与融资不同,其标的不是资金而是证券,但两者都是信用业务,需要为相关交易支付一定的费用,融资的利率相对容易确定,而融券费率则比较复杂一些,目前各类管理规定中对此并没有明确的说法。本文借鉴了我国台湾地区的经验,计算出我国大陆地区试行融资融券可行的融券费率。