2011年11月份利率市场回顾与后期展望

11月8日,央行公开市场招标发行100亿1年期央票,中标利率3.5733%,较之前3.5840%的发行利率小幅下行1.07bp。这也是自2009年7月1年期央票重启发行以来,首次出现一级市场发行利率下降的情形。紧接着的一周,央行意外放量发行520亿1年期央票,中标利率再度下行8.58bp至3.4875%。央票发行利率的下行一方面体现了当时     

2011年10月份利率市场回顾与后期展望

国务院总理温家宝10月29日主持召开国务院常务会议时强调,要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化,更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性,适时适度进行预调微调。他再次强调,要保持货币信贷总量合理增长,优化融资结构;要完善财税政策,推进结构性减税,继续采取有力措施稳定物价总水平;要坚定不移地搞好房地产调控。由此市场对于未来政策微调的预期进一步增强,但具体时点尚待观察。     

2011年9月份利率市场回顾与后期展望

美联储公开市场委员会(FOMC)在9月22日发布的利率政策声明中称,为了支持更加强劲的经济复苏和确保长期内的通胀水平,决定在2012年6月底之前进行4000亿美元"扭转操作",即通过卖出短期国债、买入长期国债延长所持债券资产的平均到期时间,压低长期国债收益率。此项决议力度低于市场预期,从而引发了对全球经济前景的担忧,     

2012年2月份利率市场回顾与后期展望

2月18日,央行发布公告,决定自2月24日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,大型、中小型存款类金融机构法定存款准备金率分别降为20.5%和18.5%。此次降准将释放约4000亿元的资金量。这是自去年12月5日之后又一次降准,也是今年的首次降准。     

2012年3月份利率市场回顾与后期展望

3月5日,温家宝总理在政府工作报告中指出,今年国内生产总值增长的预期目标是7.5%。这是自2005年以来我国首次调低GDP增速的预期目标。温总理还指出,全年居民消费价格水平涨幅控制在4%左右。2012年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,根据形势变化适时、适度地预     

2012年1月份利率市场回顾与后期展望

1月6日,央行发布的公开市场业务公告称,为促进春节前银行体系流动性平稳运行,决定春节前暂停中央银行票据发行,并根据实际需求开展短期逆回购操作。央行于节前1月17日和19日分别进行1690亿元和1830亿元的14天逆回购操作,缓解了市场流动性的紧张局面。     

2011年6月利率市场回顾与后期展望

2011年6月14日,央行在统计局公布宏观经济数据后,立即上调法定存款准备金率0.5个百分点,超出市场预期,对银行间利率市场形成了一定冲击。     

2011年8月利率市场回顾与后期展望

中国人民银行决定,将保证金存款纳入一般性存款计交存款准备金。工、农、中、建、交和邮储六大行于9月5日起分三个月按保证金存款余额的20%、60%和100%计入一般存款准备金基数;其     

5月份利率市场回顾与后期展望

一、银行间利率市场变化一览(一)10年期国债利率小幅下行5月份,受海外欧债危机、美国经济复苏势头减弱、大宗商品价格暴跌;国内经济数据的持续小幅回落等影响,国债中长端收益率小幅下行。从形态上看,5月份长期利率呈现下行态势。10年期国债利率从月初的3.88%缓步下行至月末的3.83%,其中有4个关键的转折点。第一次是发生在5月伊始。美国时间5月1日,奥巴马宣布拉登被击     

2012年4月份利率市场回顾与后期展望

央行相关负责人4月18日表示,下一步将灵活调节银行体系流动性,并综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况,合理采取有针对性的流动性管理操作。如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期     

2012年5月份利率市场回顾与后期展望

5月12日,央行发布公告,决定自5月18日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,大型、中小型存款类金融机构法定存款准备金率分别降为20%和18%。这是今年2月调降存款准备金后的第二次降准,此次降准释放资金量超过4000亿元。     

2011年7月份债券市场回顾与后期展望

中国人民银行决定,自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点至3.50%和6.56%。由于此前市场利率已充分反应了本次加息预期,靴子落地的影响不大。一、银行间利率市场变化一览资金面因素是影响整个7月份利率市场收益率曲线变动的核心因素。     

2011年4月份银行间利率市场回顾与后期展望

4月份上半月债市再次遭遇加息,但由于市场预期加息已到尾声,且资金面仍非常宽裕,因此债市对此反应较平淡,收益率下行趋势不改。下半月准备金率年内第四次上调,不同于此前三次的调整,此次准备金率上调对债市影响相对较大。由于4月份财政存款的回流,同时准备金缴款日接近月末时点,资金面出现一定紧张,但仅为短期因素,缴款日后资金价格即出现一定回落。而且后两周准备金率对公开市场的替代效应非常明显,大规模的净投放缓解了资金压力,因此债市仅小幅调整。     

银行间市场利率展望

中国正在放松货币政策,但是目前的放松完全不同于2008年三季度的放松,当时存款准备金率急剧下调,之后银行间利率直接探底。而这一次,政府想要避免信贷热,央行显然希望保持对流动性的控制,并将银行间利率保持在一个"合理"水平。而怎样才算是"合理",这正是利率掉期市场目前面临的问题。影响银行间市场利率因素主要有三个:首先是流动性,即资金供求状况,其驱动因素包括外汇流入、企业结售汇行为和贷款     

公开市场力度温和 货币市场供给平稳——货币市场回顾与展望

2009年12月最引市场关注的重大事件是12月5日中央经济工作会议的召开,本次经济工作会议为2010年的经济工作定调将继续实行适度宽松的货币政策,并将2010年的经济运行重心偏重于加大经济结构的调整力度。在2010年延续2009年适度宽松货币政策但结构调整的大方向指引下,年末     

资金保持充裕 利率稳步下行——货币市场回顾与展望

在去年央行连续重拳出击力保经济平稳较快增长的政策引导下,2009年1月货币市场流动性保持充沛,中短期利率回落明显。今年初央行在工作会议上强调着力货币信贷的总量调控和政策引导,     

2010年中国银行间利率市场回顾与2011年展望

中国利率市场走过了2010年,回顾这一年,可谓一波三折,其变化发展节奏步步出乎市场主流预期。总体来看,2010年的债券市场相较于历史往常年份,较为特殊,如果说往年的利率市场单纯由通货膨胀或经济增长单轮驱动(前者典型代表年份是2007年,后者典型代表年份是2009     

流动性宽松 供给结构调整——货币市场回顾与展望

10月份统计局公布三季度GDP同比增8.9%,中国经济强劲复苏已然成共识。但与此同时,9月份中国M2同比增长率从8月份的28.5%提高至29.3%,创下近十五年来的最高水平;M₁增长率也从8月的27.7%增长到29.5%,超过了M₂的增速。经济的好转伴随着通胀隐忧的抬头,加之海外市场上澳洲央行率先升息,国内市场对于利率上行的预期加重。当月国务院会议亦提出正确处理保持经济较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。     

公开市场适度投放 货币市场资金宽松——货币市场回顾与展望

10月份央行公开市场净投放达到921亿元,月内银行间市场流动性保持宽松格局。在经历了9月末国庆长假因素影响的大涨之后,10月份银行间市场回购拆借各期限品种利率呈逐步下行趋势,并大     

中国银行间债券市场：2007年回顾与2008年展望

2007年,我国宏观经济保持高位运行,央行紧缩性货币政策与银行扩张性的信贷投放并存,导致银行间债市发展展示出了一系列引人瞩目的新特点。整体上看,银行间债券发行及交易规模快速成长,银行间市场资金融通及价格形成功能更为显著;一级市场发行利率与二级市场交易利率受加息及加息预期