基于MF-DFA的我国外汇市场的多重分形特征分析

本文用MF-DFA的方法研究了人民币外汇市场的多重分形特征和有效性,发现人民币外汇市场呈现出多重分形特征,外汇市场尚未达到弱有效状态。运用打乱原始序列和蒙特卡罗模拟生成替代序列的方法,研究了导致多重分形的主要原因,发现我国人民币外汇市场呈现多重分形的主要原因是长程相关性和肥尾分布,这为人行有效管理外汇市场提供了一条思考的方向。     

外汇市场的分形分析

首先分析了外汇市场的EMH，指出了其线性范式与现实市场状况并不相符，然后通过实证，指出了外汇汇率变化不服从正态分析，而是服从分形分布；最后运用R/S方法对外汇变化进行了分形分析，提出汇率变化遵循有偏的随机游走，呈现出状态持续性，对外汇市场风险的度量提出了一些新的看法，并提出了几点政策建议。     

基于MF-DFA的中国股指期货价格的多重分形实证研究

本文通过应用多重分形谱分析法和多重分形消除趋势波动分析（MF-DFA）法,研究了新产生的中国股指期货市场的多重分形性。通过对2942个股指期货最后十分钟结算价格的分析,我们发现中国股指期货的收益率具有长程相关性和多重分形性,期货价格波动并不能用单一的标度指数进行充分描述。进一步通过将原始序列和转换后的收益序列进行比较,转换过程包括重排以及相位随机化,我们发现导致中国股指期货市场多重分形性的两种不同成因。研究结果表明,虽然厚尾分布是造成多重分形性的一个方面,但长程相关性才是引起中国股指期货市场多重分形的主要原因。     

基于多重分形的我国股票波动特征研究

本文对上证指数收盘指数的收益率进行统计性描述,发现其呈现"尖峰胖尾"现象;采用Hurst指数检验法,运用软件分析出上证指数存在多重分形波动特征。并采用多重分形区趋势法(MF-DFA法),做出上证指数收益率序列的多重分形谱f(α)与奇异指数α的关系图,得出我国股票存在多重分形现象,有着显著长记忆性,且效果图优于文[5],进而说明时间的选取影响着分形效果。     

基于R/S分析的我国外汇市场分形特征研究

为了研究人民币汇率序列的基本特征,更好地分析和预测未来外汇市场行情的变化趋势,本文以人民币对美元、欧元和日元汇率的每日中间报价为研究对象,价格包含了2008年2月2日至2014年2月1日6年的逐日资料,利用R/S分析实证研究,结果表明我国外汇市场存在分形特征,且人民币对美元的汇率序列对应的平均循环周期比另两种汇率长,这进一步说明2007年美国金融危机的爆发对我国外汇市场的长期记忆性的影响颇大。     

确定股票时间序列的多重分形类型

为了探索股票时间序列的无标度性,我们应用多重分形消除趋势涨落分析的方法(MF-DFA)来研究沃尔玛股票指数(WMT)日收盘价.研究结果表明沃尔玛股票指数日收盘价的变化具有多重分形的特性.然后,随机打乱时间序列的次序,用MF-DFA方法分析打乱序列的多重分形性质,得出沃尔玛股票指数的多重分形主要是由概率密度函数产生的,分布多重分形占主导地位.比较原始序列和打乱序列的多重分形性质,得出打乱序列的多重分形性弱于原始序列的多重分形性.这将为多重分形在金融理论方面的应用提供重要的理论基础.     

基于多重分形方法的我国期货市场特征研究

本文运用多重分形消除趋势波动分析方法,对之前较少被研究的中国铜和小麦两个期货品种的价格收益序列进行实证研究。结果表明,两种期货价格收益序列不服从正态分布且具有尖峰态特征,因此二者均存在明显的多重分形特征,单一的标度指数无法对其充分的描述。对其多重分形成因进行分析后发现,收益序列的波动相关性导致其多重分形特征,并引起价格的有偏随机游走,市场未达到弱式有效。     

中国沿海煤炭运价衍生品市场多重分形特性研究

本文采用多重分形理论对上海航交所推出的中国沿海煤炭(秦沪线和秦广线)运价指数及其衍生品的市场风险特性进行实证研究.通过基本的R/S分析和多重分形交叉降趋脉动分析方法(MF-X-DFA)研究该市场的日度收益率序列,研究结果发现:中国沿海煤炭:秦沪和秦广两条航线的期货市场均具有多重分形特性;然而,沿海煤炭现货市场的多重分形特性还没有形成.     

金融市场风险、金融市场无效性与多重分形——基于沪深300股指期货和恒生股指期货的比较分析

本文首次将多重分形、市场无效性和市场风险放在一起进行研究,并基于此提出了多重分形测度模型,为此对沪深300股指期货和恒生股指期货进行了实证对比分析.本文主要在以下四方面有所贡献:一是发现多重分形概括总结了市场无效性和市场风险,市场无效性和市场风险是多重分形产生的原因;二是提出了通过度量多重分形强度来度量市场无效性和市场风险的多重分形测度模型;三是基于MF-DFA方法实证分析了沪深300股指期货多重分形特性,并实证比较分析了沪深300股指期货和恒生股指期货多重分形的异同及其原因;四是构建了比Hurst指数更有效的指标即市场无效性指数.     

外汇市场蓬勃发展

与国际外汇市场相比,中国的外汇市场是在近30年内才逐步发展起来的,经历了从无到有,从小到大,从有形到无形、从简单到复杂的过程。     

金融资产技术分析在外汇市场中的运用

本文着眼于外汇市场微观结构研究中的汇率预期,阐述了金融资产技术分析的内涵、实践状况,并结合Frankel-Froot模型,对技术分析的影响及其在我国的运用等问题进行一些探讨。     

外汇市场复杂性与人工外汇市场研究

本文首先分析了现有主流研究理论在汇率波动研究方面所取得的成果,之后主要介绍了复杂性理论和计算经济学在汇率研究中的应用,重点对人工外汇市场模型的进化和有关成果进行了较全面的分析和评述,并对其未来的发展进行了展望。人工外汇市场的研究,不仅在汇率理论的研究中引入了新的理论分析方法,而且加深了经济学对汇率决定机制以及汇率持续波动的理解和研究。     

对亚洲外汇市场的长记忆性研究

本文综合运用标准的分析和修正的分析研究了亚洲外汇市场的长记忆性问题。实证研究结果表明:人民币元、港元、马来西亚林吉特和泰国铢的美元日汇率序列数据中存在着长记忆性现象;其他美元日汇率数据不能拒绝短记忆性的原假设,据此可以推断利用短记忆模型(比如ARMA模型)可以很好地对这些汇率数据进行建模。     

互联网货币基金的多重分形分析——以余额宝、理财通为例

本文以余额宝、理财通为互联网货币基金代表,选取两种货币基金2013-2020年的七日年化收益率数据为研究区间,运用多重分形分析方法研究了两种货币基金的对数日收益率序列的多标度行为及其之间的非线性动态关系。研究结果表明,余额宝与理财通两收益率序列均存在时变的多重分形特征。比较而言,理财通收益率序列的多重分形强度更大,而余额宝收益率序列的正持续性更强;在小波动下,两收益率序列均表现出强持续性;两种互联网货币基金之间的交互相关关系是正相关的,具有多重分形性。同时,讨论了新冠肺炎疫情对互联网货币基金收益率的影响,并针对当前新冠肺炎疫情形势,给出投资理财建议。     

我国中央银行外汇市场干预的效力分析

外汇市场干预是指货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率。基本的干预方式有两种：冲销式干预和非冲销式干预。     

对满洲里边境口岸民间外汇市场情况的调查

满洲里口岸民间外汇市场由来已久,是在1988年中俄两国恢复经贸往来关系,双边开放边境旅游后产生和发展起来的。如果从外汇管理角度定性,民间外汇兑换市场属于外汇黑市。但在银行受种种条件制约无力承办卢布兑换业务的情况下,民间外币兑换市场却应运而生。这给两国出入境人员购物和消费提供了便利,也对口岸地方经济发展起到了积极的促进作用。本文拟从目前满洲里民间外汇市场现状、存在问题、成因进行利弊调查分析,并提出相关建议。     

金融资产技术分析在外汇市场中的运用

一、金融资产技术分析的内涵 技术分析(Technical Analysis)或图表分析是使用金融资产价格变动的图表来推断将来几个可能的变动趋势,从而衍生出预期和制定出交易战略.技术分析家所考虑的趋势模型通常是通过归纳推理得出.可能最著名的外汇技术分析例子是由Allen和Taylor(1990)提出的"头肩"模型.技术分析家经常使用趋势线和模型来确定汇率或资产价格在交易时的大致变动区间,试图为价格波动"设定参数".实践中,技术分析不但包括模型和趋势线,还包括基本统计数据信息.     

渐进发展中国外汇市场的措施选择

为配合人民币汇率机制改革,自2005年8月以来,国家有关部门采取一系列措施,加大外汇市场改革深度,扩展市场广度,充分发挥市场在汇率发现、资源配置方面的作用。汇改后人民币汇率弹性增强,外汇市场得到很大发展,但与发达国家外汇市场相比,我国外汇市场仍处于初级阶段。因此需要进一步深化外汇体制改革,推动外汇交易的灵活性和便利性。     

外汇市场微观审慎监管研究

2018年,外汇管理局提出构建"宏观审慎+微观监管"两位一体的跨境资本流动管理体系,强调微观审慎监管应着眼依法依规维护外汇市场秩序,外汇业务应具备真实性、合规性和合法性.近年来,外汇市场微观审慎监管一直在探索实践中,由于缺乏完备的微观监管预警指标体系和联合监管实操的局限性,导致微观监管效果有待进一步发挥,因此需构建指标...