央行沟通、市场预期与货币政策工具组合的效果研究

近年来,随着预期管理逐渐成为货币政策调控的重要任务,各国央行开始逐渐摒弃以往的"隐秘性文化",逐渐转向"开放化"与"透明化",并且更乐于利用央行沟通的方式来实现货币政策目标,因此央行沟通已经成为一种新型的货币政策干预工具。本文在对相关文献进行全面梳理的基础上,通过构建两个VEC模型,分析了央行沟通对信贷市场与资本市场产生的影响。研究结果表明,央行沟通对信贷市场与资本市场会产生显著的影响,且书面沟通的影响效果更强,央行沟通同时也会对市场预期与传统货币政策干预工具产生较为显著的影响,这种影响的效果最终也会传导至信贷市场与资本市场。     

欧央行货币政策目标、策略及工具研究

自欧洲中央银行1998年6月1日成立以来,各界对其货币政策框架及其实施情况予以了密切关注.本文以欧央行货币政策目标为切入点,研究其"双支柱(two-pillars)"的货币政策策略及其联合决策、分散执行的操作框架,并介绍了欧央行货币政策工具特点及各工具在实现货币政策目标中的作用,重点分析了欧央行公开市场操作情况及其在实践中如何不断完善货币政策操作框架、提高操作框架的稳定性和灵活性.     

有效运用货币政策工具认真落实"三个代表"思想

新时期央行的货币信贷工作，应认真实践“三个代表”的重要思想，执行稳健的货币政策，推动信贷资金的有效投入，促进经济健康快速发展。本文从基层央行的视角，探讨了当前央行有效运用货币政策工具，实践“三个代表”重要思想的有关问题。     

发挥基层央行货币政策工具对支持新农村建设问题的研究

金融监管分离后,各界都对基层央行新的职能和工作重心展开了讨论。本文通过讨论造成现行货币政策工具在农村效用的不足的原因,提出发挥基层央行货币政策工具能动性,为破解"三农"难题提供金融支持,促进我国新农村建设进程。     

不能绕过的"三万亿"

不久前,央行副行长刘士余撰文称,今年货币政策将继续运用价格型工具适时调控,积极稳妥运用好利率杠杆工具,发挥利率工具在抑制需求膨胀中的作用,有效稳定通货膨胀预期。     

中央银行货币政策传导机制及效应分析

一般来说,货币政策的传导机制包括央行的货币政策工具或手段、中间目标或经济变量及最终目标。从发达市场经济国家央行实施货币政策的经验来看,央行的货币政策工具主要有三个:一是使用存款准备率政策,二是使用再贴现率政策,三是进行公开市场业务。中间目标及经济变量主要有利率     

新冠肺炎疫情下货币政策工具中外比较分析

面对前所未有的新冠肺炎疫情冲击,各国央行迅速采取了强力有效的应对措施,主要包括资产购买、前瞻性管理、流动性和信贷支持等非常规货币政策工具;央行应对国际金融危机创设的非常规货币政策工具为迅速应对疫情危机提供了借鉴。国外央行应对疫情的非常规货币政策工具及时缓解了疫情冲击,但我国央行采取的货币政策措施更加稳妥有效,未来我国货币政策应继续保持战略定力,坚持稳健的货币政策灵活精准、合理适度。     

利率市场化改革下的货币政策工具选择与运用分析

货币政策工具的运用取决于经济、金融体制特征及实体经济运行状况。货币政策工具一般可分为数量型和价格型两种,利率"双轨制"决定了我国过去货币政策中数量型工具与价格型工具并存,在选择上偏向于数量型工具的特点。利率市场化改革下,我国应在进一步优化数量型货币政策工具基础上,加强价格型货币政策工具的运用,加强新常态下货币政策工具的组合与创新,增强央行对基准利率的定价权和定价水平。     

全球货币政策"南辕北辙"

11月2日,澳大利亚央行意外加息,美、欧、英、日、印等多家央行也跟进议息,由此开启了由各大央行领衔主演的议息"大戏".然而,新兴市场国家与欧美发达市场国家在货币政策上的距离却越来越大.由于澳央行和印度央行的加息举措主要目的在于管理通胀预期,而欧美、英、日经济仍面临各自的问题,市场的关注点集中在美联储可能推出的第二轮量化宽松政策的金额与细节上.目前全球货币政策可谓"南辕北辙",脱钩现象日益加重,由此也带来各国货币政策的相互干扰,市场神经因此再次紧绷.     

关于强化基层央行"窗口指导"效能的思考

"窗口指导"是基层央行贯彻执行国家货币政策的重要手段.其作用的有效发挥是衡量人民银行履职效能标准之一.然而实践证明,人民银行特别是基层央行发挥"窗口指导"的作用较弱,取得的效果不佳.如何进一步发挥基层央行"窗口指导"作用,增强运用"窗口指导"的实效性,从而提高货币政策传导机制的效率,值得我们深入探讨和研究.     

中央银行货币政策传导机制及效应分析

一般来说,货币政策的传导机制包括央行的货币政策工具或手段、中间目标或经济变量及最终目标.从发达市场经济国家央行实施货币政策的经验来看,央行的货币政策工具主要有三个:一是使用存款准备率政策,二是使用再贴现率政策,三是进行公开市场业务.中间目标及经济变量主要有利率、基础货币及货币供应量等.货币政策的最终目标是整个货币政策传导过程的终点.     

基层央行如何进一步发挥信贷窗口指挥作用的思考

窗口指导职能作为央行三大货币政策工具的有益补充,有着传导迅速、快捷及针对性强的优势,得到了基层央行的普遍重视和广泛运用。然而在实践中,基层央行在运用窗口指导这一补充性货币政策性工具方面发挥的作用较弱,效果不佳。基层央行如何进一步提高窗口指导实效性,增强在辖区货币信贷政策实施中的主动权和话语权,提高货币政策传导机制的效率,值得我们探讨和思考。     

基层央行如何进一步发挥信贷窗口指挥作用的思考

窗口指导职能作为央行三大货币政策工具的有益补充,有着传导迅速、快捷及针对性强的优势,得到了基层央行的普遍重视和广泛运用。然而在实践中,基层央行在运用＂窗口指导＂这一补充性货币政策性工具方面发挥的作用较弱,效果不佳。基层央行如何进一步提高窗口指导实效性,增强在辖区货币信贷政策实施中的主动权和话语权,提高货币政策传导机制的效率,值得我们探讨和思考。     

"双支柱"政策协调搭配与货币政策选择

本文构建了包含金融部门和"双支柱"调控政策的DSGE模型,系统地比较了不同货币政策与宏观审慎政策的组合在应对不同外部冲击时稳定经济和金融的效应差异以及福利差异.研究有以下发现:一是相较于单一货币政策,纳入宏观审慎政策的"双支柱"调控框架具有更好的金融稳定效应;二是"双支柱"调控框架下不同货币政策在应对货币冲击时稳定经济和金融市场的渠道与效应存在显著区别,价格型货币政策通过利率传导渠道有助于维护金融市场的稳定,数量型货币政策有利于支撑实体经济发展,但需防范可能出现的金融风险隐患;三是"双支柱"政策协调搭配能够有效增加社会福利,其中价格型货币政策与宏观审慎政策协调配合时社会福利损失最小.上述发现意味着"双支柱"框架的调控效果依赖于货币政策工具的选择.因此,现阶段央行应进一步厘清不同货币政策与宏观审慎政策协调配合的作用机理,以实现稳增长和防风险的长期均衡.     

基于流动性过剩视角的我国货币政策工具效用分析

2004年以来,流动性过剩逐渐成为我国经济运行中面临的突出问题,对此央行运用了提高存款准备金、加息、发行定向央行票据等货币政策工具来应对流动性过剩,防止经济过热。本文从定性和定量两个角度分析了各种货币政策工具运用中产生的经济效用,并对央行货币政策工具的选用和走向提出了建议。     

加息“靴子”落地,存款准备金率会否再现“小步多走”?

"不同时期,央行选择何种货币政策工具治理面临的经济问题,归根到底应该由央行的货币政策规则来决定。"中国人民银行4月5日宣布,从2011年4月6日起,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。     

基于流动性过剩视角的我国货币政策工具效用分析

2004年以来,流动性过剩逐渐成为我国经济运行中面临的突出问题,对此央行运用了提高存款准备金、加息、发行定向央行票据等货币政策工具来应对流动性过剩,防止经济过热.本文从定性和定量两个角度分析了各种货币政策工具运用中产生的经济效用,并对央行货币政策工具的选用和走向提出了建议.     

公开市场操作：国债与央行票据调控效率比较研究

公开市场操作目的旨在实现央行货币政策调控目标。根据货币供应量的调控目标,央行在公开市场上与指定交易商进行有价证券或外汇买卖,吞吐基础货币。央行公开市场操作最理想的工具是短期国债,但长期以来,我国短期国债发行量不足,为了解决央行公开市场操作工具不足的问题,央行从2002年开始发行央行票据,为央行货币政策调控提供了有力的工具支持。     

我国窗口指导货币政策工具的理论与实践

窗口指导货币政策工具是传统三大货币政策工具的有益补充;窗口指导工具由于其迅速、快捷及针对性强的相对优势,得到央行及其各级行的重视和广泛运用;但窗口指导货币政策工具的理论基础还需不断完善充实,其实践还需丰富创新;尤其是央行分支行怎么运用窗口指导贯彻执行货币政策,提高和疏通货币政策传导机制效率值得探讨研究。     

山西省央行资金运用思考

再贷款、再贴现等一系列货币政策工具是解决小微企业、农村、农民贷款难的重要手段。贯彻落实央行货币政策,督导人民银行分支机构合理使用货币政策工具,加强对地方法人机构运用央行资金的管理是省会中支的重要职责。合理运用货币政策工具,发挥金融服务实体经济作用,能进一步推进地方经济健康发展。