最优资本结构的选择

由于受到许多可控因素与不可控因素的影响,最优资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中很难达到的理想资本结构。现实中我们只能追求并达到次优资本结构,从而逼近最优资本结构。     

房地产行业最优资本结构区间研究

文章以财务杠杆模型为依据对行业最优资本结构区间进行研究,将房地产行业作为实证研究对象,按照最优资本结构围绕企业价值最大点进行波动的假设对企业价值进行综合评价,并利用SPSS软件对财务杠杆模型中与资本结构密切相关的因素进行分析和建立多元线性回归模型,从而确定其最优资本结构区间。     

试论企业最优资本结构的确定

资本结构是否合理对企业经济效益将产生重大影响。本文拟通过数学模型的建立,从最大化企业运营效用的角度探讨了企业最优资本结构(即借入资本与自有资本的比例)的取值区间,并利用模型对湖北省上市公司资本结构的合理性作出初步判断,结果显示,湖北省多数企业的资本结构仍是合理的。同时还对不合理的企业资本结构的改进提出了政策建议。     

企业最优资本结构模型构建

本文从MM理论严格的假设条件出发,通过放松风险不变假设,并结合投资组合理论的现有成果,提出了最优资本结构的理论模型,为解决最优资本结构问题提供参考。     

企业最优资本结构模型构建

本文从MM理论严格的假设条件出发,通过放松风险不变假设,并结合投资组合理论的现有成果,提出了最优资本结构的理论模型,为解决最优资本结构问题提供参考.     

银行最优资本结构问题分析

本文在一个两时期模型中分别分析了无资本监管和实行资本监管时银行最优资本结构的选择。在这两种情况下,银行都可以选择一个最优资本结构以实现其价值最大化。在无资本监管时,当边际收益等于边际成本时,银行的资本结构达到最优;在实行资本监管的情况下,银行的最优资本数量是无监管时的最优资本数量再加上一个缓冲资本。     

银行最优资本结构问题分析

本文在一个两时期模型中分别分析了无资本监管和实行资本监管时银行最优资本结构的选择.在这两种情况下,银行都可以选择一个最优资本结构以实现其价值最大化.在无资本监管时,当边际收益等于边际成本时,银行的资本结构达到最优;在实行资本监管的情况下,银行的最优资本数量是无监管时的最优资本数量再加上一个缓冲资本.     

企业最优资本结构探究

企业资本结构是否优化是影响企业生存的重要问题。如何判断企业资本结构是否最优?作者在对国内有关最优资本结构判断标准进行剖析、对权益资本和负债资本的矛盾运动以及影响资本结构的各项因素进行分析后认为,最优资本结构应该是使企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风险获得最大投资收益,从而实现企业市场价值最大化的一种资本结构。     

探寻适应我国上市公司的最优资本结构

一、我国上市公司资本结构的总体状况1.长期资金来源中,股权融资偏好强在我国上市公司现有的资本结构中筹资顺序一般是:股票—债券一内部融资。股权融资居于绝对主导地位。债券融资比例较低,存在着严重的重股轻债现象,而且股权融资比例随着我国股票市场的发展继续上升。这是因为我国企业普遍热衷     

重建最优资本结构判断标准的探讨

有不少人认为 ,企业加权平均资本成本最低点即为企业价值最大点 ,因而这两种标准实际上是等价的。笔者认为 ,这种观点是错误的。因为企业价值与加权平均资本成本并没有必然联系。企业价值不仅取决于筹资成本 ,还取决于投资效益 ,只有这两者差额最大的点才是企业价值最大的点。从理论上讲 ,静态均衡理论依据企业价值最大化来衡量最优资本结构 ,考虑了各利益相关者的利益以及成本效益原则 ,是迄今为止较为完善的资本结构理论 ,企业价值最大化成为最优资本结构判断标准的理想选择。然而 ,在实践中 ,财务拮据成本及代理成本的确定是十分困难的 ,…     

企业最优资本结构及其影响因素探析

资本结构是企业理财的重要环节。资本结构不合理直接影响企业的生产经营，甚至关系到企业的生死存亡。有的企业在进行融资决策时，由于对自身的资本结构及其比例关系缺乏谨慎合理的研究与评价，或则因为过分依赖举债导致企业财务风险过大，陷入财务困境；或者因为过分保守造成不能形成规模经营，错失良机。本文主要从分析企业资本结构状况探索影响企业资本结构优化的主要因素，研究企业进行正确的财务决策和达到最优的资本结构的途径。一、企业最优资本结构的涵义及制定资本结构是指企业筹集的不同来源资金间的相互比例关系。也就是企业各项…     

动态资本结构理论模型评述

传统的资本结构理论认为企业存在着最优的资本结构,1958年Modighani＆Miller提出MM理论,指出公司的价值与资本成本不受资本结构的影响,但考虑到所得税因素以及破产成本后,资本结构将受到负债比率的影响。在1963年Miller提出了修正的MM定理,认为公司价值将随其财务杠杆增加而上升,同时在对资本结构进行考察时,可以观察到这样一种现象：即使性质相似的公司也会有不同的负债比率,对于这一现象,Miller称之为杠杆中性。随后的探讨集中在是否存在一个最优的资本结构以及如何实现公司最优资本结构的问题。资本结构理论中的权衡理论主张最优资本结构是在负债的节税利益与破产成本现值之间进行权衡的,该理论从是否考虑调整成本的角度又可以具体分为静态资本结构理论与动态资本结构理论。静态资本结构理论认为相对于其他成本而言,资本结构的调整成本很小,因此无需特别考虑。而动态资本结构理论则关注资本结构的调整成本,认为即使很小的调整成本也可能导致公司的负债比率大幅度偏离最优资本结构,需要将资本结构的调整成本纳入到最优资本结构的考虑之中。在动态资本结构理论中,考虑到资本结构调整成本与时间因素,公司价值会随着时间而波动,因而调整负债比率,以达到最优资本结构。因此公司将允许资本结构在一定的范围内变动,而这个范围内的负债比率均为最适合的比率,这样可以出现如Miller所指出的相似公司可能存在不同资本结构的现象。     

公司价值、资本结构和公司治理

公司制企业这种组织形式在资本主义数百年的发展历史中,被证明是企业存在的最好形式。因为它不仅为投资者如股东和债权人提供其得以持续投资所要求的回报率和信心,而且为诸如供应商、员工和政府等利益相关者创造价值。公司存在的目的就是为股东和其利益相关者提供价值,但其首要目标还是为股东创造价值,因为只有为股东创造更多的价值才有可能给那些利益相关者提供他们所愿望的价值。显然,在我们寻找如何增加企业价值的途径之前,探讨一下企业价值的衡量问题显得十分必要。估     

企业资本结构决策方法——公司价值比较法的探讨

根据现代资本结构理论,公司最优资本结构是存在的,但由于公司内部条件和外部环境经常变化,寻找最优资本结构十分复杂。文章说明了资本结构研究国内外的发展,在实际工作中已有的资本结构分析方法的优劣比较及改进意见,以及在实践中的具体运用。     

西方企业资本结构理论综述与借鉴

资本结构是企业筹资决策的核心问题,资本结构决策应该体现出企业理财最终目标,即实现企业价值最大化。资本结构理论主要是探讨公司负债资本与股权资本的比率关系对公司价值和资本成     

资本结构理论及优化措施分析

一、资本结构理论分析 （一）传统资本结构理论 传统资本结构理论主要有三种观点：（1）净收益观点。该观点认为,在公司资本结构中,债权资本的比例越大,公司的净收益或税后利润就越高,从而公司的价值就越高。按照这种观点,公司获取资本的来源和数量不受限制,并且债权资本成本率都是固定不变的,不受财务杠杆的影响。由于债权的投资报酬率固定,债权人有优先受偿权,所以债权投资风险低于股权投资风险,债权资本成本率一般低于股权资本成本率。因此,公司的债权资本越多,债权资本比例越高,综合资本成本率就越低,从而公司的价值就越大。这是一种极端的资本结构理论观点,虽然考虑到财务杠杆利益,却忽略了财务风险。     

企业最优资本结构的影响因素研究

结合中国股市2003—2014年面板数据,本文从企业微观决策角度考察企业资本结构最优决策,得到以下结论：（1）理论方面,税盾效应越大、破产清算价格越大,资本结构就越大,而债务成本越大、清算时的资本折旧率越大以及破产概率越大,企业资本结构就会越小;同时随着资产规模的增加企业资本结构会相应增加,当超过某一阀值后资本结构反而会减小。（2）实证方面,本文验证资产规模与资本结构之间的非线性关系,发现资本结构受到税盾效应和信贷供给的显著影响,而债务成本对资本结构的影响不显著。同时,中国股市资本结构的行业特征得到验证。     

确定企业最优资本结构的标准

企业的资本结构主要指企业权益资本与债务资本间的结构.形成和保持良好的资本结构是企业增强活力、实现经营目标的必要条件.笔者就企业优化资本结构的标准谈些认识.     

我国上市公司资本结构的优化

自1958年Modigliani和Miller提出MM理论以来．企业资本结构研究就成为了财务管理、金融证券领域，甚至经济学领域的重要课题。其中的原因之一就是企业资本结构影响公司治理效率，能够决定公司的治理结构。