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中国股市新股发行的市场冲击研究 总被引:1,自引:0,他引:1
通过建立投资者选择模型,我们对于中国新股发行冲击市场的投资者行为提供了模型化的解释。利用2000~2007年中国A股市场上的新股数据,我们发现了“新股冲击”假说的某些支持性证据.以及新股发行影响二级市场的主要途径,但这种冲击性影响明显被高估了。我们还发现,不参与二级市场的风险厌恶投资者比参与二级市场的风险中性投资者有更强的愿望参与新股申购。减少新股发行负面影响的措施应包括适当提高新股发行价或者平抑新股上市交易价格,扩大投资者参与范围。降低新股发行实际收益率.以减少一、二级市场间的大规模资金流动。 相似文献
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本文借鉴西方关于首次公开发行及盈余管理的研究成果,结合我国股市的实际,选取沪市101只股票作为样本,选取沪深两市共147只股票作为参照样本,计算上市公司首次公开发行时的主观流动应计利润。经检验得出,我国上市公司首次公开发行时普遍存在盈余管理。 相似文献
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新股长期价格行为的实证研究--基于壳资源价值的假说和证据 总被引:5,自引:0,他引:5
本文运用大样本考察我国新股发行长期收益,在市场综合收益率调整后发现我国新股上市后存在正的累计超额收益的期限为7个月.作者用壳资源价值的概念对新股长期价格行为进行了解释,并提供了相关的实证证据. 相似文献
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田忠志 《经济技术协作信息》2014,(5):57-57
长期以来,我国并没有明确规定股权可以用于出资,直至新《公司法》颁布实施,才有了股权出资的最初法律依据。由于股权出资正式开始实施的时间较晚,经验不多,实际操作中经常会遇到一些问题。本文重点分析股权出资在公司申请首次公开发行股票并上市(IPO)过程中的应用, 相似文献
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本文针对目前A股市场的高溢价发行、高市盈率、超高募资现象,分析新股发行定价的影响因素以及高溢价发行对市场所带来的影响.此外,基于统计数据,研究新股发行市盈率的可决因素及可能的发展趋势. 相似文献
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本文利用中国A股样本公司对上市公司股权再融资的新股定价进行了研究.结果发现上市公司无论是以配股还是增发形式发行新股,高溢价的新股未来的盈利能力不高于甚至低于低溢价的新股,这说明上市公司的新股定价与公司未来的盈利能力不相关,我国上市公司股权再融资现行的新股定价方法存在着局限. 相似文献
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证券市场的实质功能是使社会资源得到有效的配置。由于发展时间比较短,我国证券市场各方面的制度建设仍有待强化,其中一个重要环节就是新股首次公开发行,新股发售机制及其效率。新股发行定价机制的科学性和合理性,直接影响到证券市场的定价效率,进而影响到证券市场资源配置功能的发挥。 相似文献
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我国上市公司配股资金使用效率的统计分析 总被引:1,自引:0,他引:1
股票的首次公开发行(简称IPO)指的是非上市公司第一次发行股票,发行后即转变为上市公司。公司上市后进行股权再融资(简称SEC)的方式主要有向现有股东配股融资和向市场增发新股,即配股和增发。配股是指已向社会公开发行股票并上市交易的股份有限公司,通过向在册股东按其所持有股份的一定比例分配优先购股权的方式出售新股的一种筹集资金的行为。在不同的国家和市场,采用的方式有很大的区别。根据Eckboand Masulis(1992)的研究,在1933~1955年,美国超过50%的上市公司通过配股的方式进行股权再融资。从20世纪60年代开始,向市场增发新股成为… 相似文献
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中国上市公司盈余管理研究观点综述 总被引:6,自引:0,他引:6
<正> 我国资本市场自20世纪90年代初运行以来,资本市场的容量不断扩大。有关资本市场的实证研究增长迅速。盈余管理是资本市场中新近受到重视的问题。其原因是在中国资本市场上盈余管理产生了充分的利益激励,而且大部分国有上市公司背后都有一个国有控股公司,为各种手段的盈余管理提供了可能。我国资本市场上盈余 相似文献
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<正>"十年磨一剑"的中国创业板,在众机构翘首期盼中隆重登场。2009年3月31日证监会颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,标志着酝酿十年之久的创业板终于破壳而出。2009年7月26日证监 相似文献
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上市公司股权再融资方式选择:配股、公开增发新股、定向增发新股? 总被引:6,自引:0,他引:6
配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩;并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手续更简单,门槛更低,因此,定向增发新股融资是中国上市公司股权再融资的最佳选择。运用中国证券市场的数据,对配股、公开增发新股和定向增发新股的宣告效应进行的实证研究结果表明,定向增发新股的宣告效应要好于配股、公开增发新股。 相似文献
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新股初始回报地下是国内外研究关注的热点。承销商托市不仅是影响新股初回报的重要因素,还是使资本市场健康运作,保护投资者利益的一个关键。但迄今为止,国内对影响新股初始回报因素的讨论均未涉及承销商托市。为此,本文建立了中国股市的收益率分布偏度模型,证实了上海股市承销商托市的存在,发现了托市的行为模式、主要托市对象,分析了托市对股市的影响,为更全面、准确的掌握新股初始回报变化规律,了解中国股市的情况提供了条件。 相似文献
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对中国股市新股发行方式问题的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
股票发行是证券市场中最基本的活动之一,高效、公平、合理的股票发行方式,对证券市场的有序健康运行和提高市场效率具有极其重要的意义。一、设计新股发行方式应考虑的基本问题(一)股票市场是高度自由化的最接近于完全竞争市场模型的一种市场类型,它是由相互依存、相... 相似文献
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我国殷市自建立以来,由于新股发行机制不合理,新股发行过程中存在着资金囤积,价格波动较大,投机因素较重等等问题和缺陷,难以适应证券市场的健康发展,固此,对于我国新股发行制度的改革,比如适当限制新股发行市盈率等有着十分重要的作用. 相似文献
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我国股市自建立以来,由于新股发行机制不合理,新股发行过程中存在着资金囤积,价格波动较大,投机因素较重等等问题和缺陷,难以适应证券市场的健康发展,因此,对于我国新股发行制度的改革,比如适当限制新股发行市盈率等有着十分重要的作用。 相似文献