美、日二板市场的比较分析及其启示

本文对美日两国的二板市场进行了比较分析，认为纳斯达克市场虽然取得了成功，但不具有普遍意义。我国对设立二板市场要慎之又慎。     

“二板”胎动

从1998年至今,“二板”胎动已近两年,胎动的频率越来越快,动静越来越大。在“二板市场”临产之际,让我们循着“胎动”的脉搏,追溯一下“二板市场”孕育的轨迹。 创建股票交易的“二板市场”,风从西方来。20世纪70年代以来,二板市场风行世界。 1971年2月8日建立的美国纳斯达克股票交易市场(以下简称“纳     

会不会拖累二板市场?

纳斯达克科技股的缩水,使备受瞩目的国内二板市场的处境多少有些尴尬。市场上甚至传言,“二板市场可能会被推迟”。这一消息虽未经官方确认,但对于目前低迷的股票市场来说,无疑是雪上加霜。     

风险资本的退出机制

一、风险资本退出方式的利弊比较我国的风险资本目前可以利用的退出方式主要有:(一)利用其他国家和地区的二板市场我国风险企业主要是通过美国的纳斯达克和香港的创业板上市,此外还利用了新加的SESDAQ市场和德国柏林的OTC市场等海外市场。虽然中国的风险企业可以利用外二板市场广泛的市场性、资金的强流动性筹得资金,借以提高公司     

我国二板市场呼之欲出

从 １９９８年全国政协的“一号提案”到 １９９９年未镕基总理亲临纳斯达克、香港创业板的开张……二板市场频频撞击国人视线。我国二板市场的建立已进入倒记时。走近二板市场 二板市场又称第二板市场、第二交易系统或者是创业板市场，是与现有证券市场即第一板或主板市场相对应而存在的概念，是主要支持中小型企业特别是高新技术企业而设立的证券市场。 高科技产业的发展，除了高新技术本身之外，风险投资和资本市场，三者缺一不可。高科技企业设立之初，由于具有高风险、规模小、设立时间短等特点，一般很难跻身一国的证券“主板”市场，…     

二板市场有六大风险

对呼之欲出的中国“纳斯达克”－二板市场（创业板）,人们寄予了广泛的关注和热切的希望,期望在二板上市的高新技术企业中也能诞生中国的微软、戴尔、思科、雅虎……创造中国的经济奇迹！纳斯达克就像神话般充满了诱人的魅力,但高风险的内存属性与其相伴相生,如影要随。无论是将要上市的企业还是跃跃欲试的投资者都要清醒地认识到风险的存在,只有对来自各方面的风险有全面的了解,才能及时采取防范措施,这样对投资机构及个人、国家都有益处。下面就风险因素做六个方面的分析。     

从推出到推迟：设立二板市场问题透视

作为新经济的推进器,二板市场为许多国家的新经济提供了直接融资、资本扩张的场所,既促进了其融渠道的多元化,又催生了一大批著名的高科技公司。我国金融体制的改革与重组,建立我国内陆二板市场的呼声日益高涨,但我国是否具备了设立二板市场应有的宏观环境呢？本文从二板市场规范化运作的角度出发,提出了现阶段设立二板市场并非适宜的几点理由。     

纳斯达克对中国设立高科技板证券市场的启示

科技创新是一个民族的灵魂,要实现科学技术的商品化、产业化离不开金融创新的支持。美国纳斯达克证券市场作为国际创新的重要产物,对于加快美国高科技产业的发展,促进美国经济持续高速增长发挥了重要作用。本文在纳斯达克基本情况,特点进行重点介绍的同时,对于我国设立高科技板从夯实市场基础的角度出发,提出了突出投资者风险自担的市场理念,坚持以行业自行管理为主的监管思路,放宽上市公司的财务标准,加强企业管理行为和运     

我国二板市场的风险和对策

二板市场是中国证券市场的热点问题之一。二板的延迟推出 ,既同国际上二板市场发展的成败有关 ,也同我国决策层对二板的认识有关。文章在概述二板市场的基础上 ,分析了二板市场存在的风险 ,对二板的监督和制度设计进行了探讨 ,提出建立以中介机构为主的混合监管体制。     

高新技术板块难题多多

<正> 国外经验表明,二板市场的特点决定了建立二板市场需要一些比较严格的条件,而且无论那个国家,二板市场都是在成熟主板市场的基础上建立起来的。正是由于二板市场的风险巨大,各国对发展二板市场都持十分谨慎的态度。如日本尽管早就建立了店头市场,但至今管制仍十分严格;     

香港二板市场热中的冷思考

１９９８年７月,一批香港证监会、联交所专家在北京举办“大陆中小企业在港第二板市场融资上市询证会”之后,国内便掀起一股“第二板市场热”。笔者认为,在二板市场各种条件尚不完全具备的条件下,掀起“二板市场热”并不利于二板市场的发展。我们在看到二板市场极其有利的一面的同时,并没有审视二板市场由于其本身原因及内地中小企业所具备的条件而存在的这样或那样的问题;在看到二板市场所具备的解决企业融资问题这一作用的同时,并没有关注二板市场所具有的其他作用。笔者认为,目前发展二板市场,需要澄清以下几个观念问题:一、二板市场并不…     

中小企业板遭遇"寒流"的因素分析及其启示

被投资者喻为“中国的纳斯达克”的中小企业板,设立半年以来就陷入了比主板更尴尬的局面。根本原因何在？笔者借助于主成份分析法和逐步线性回归法,建立了较理想的涨跌幅解释模型。根据该模型,发现初始溢价过高、以及公司盈利状况低于市场预期太多,是导致中小企业板大幅下挫的根本原因。     

海外二板市场发展新态势及中国的选择

2003年1月以来,海外二板市场纷纷反弹;中国多位学者又力促开设中国的二板市场。经过认真研究,本文认为:海外二板市场的近期反弹尚不能证明二板市场制度在全球范围的成功;全世界160多个国家(地区)开设证券市场的为103个,而开设二板市场的仅为36个,真正顺利运作的更少,且大多在发达国家的市场中;此外,即使全球二板市场都上涨,中国仍不具备开设二板市场的条件,如果鲁莽硬开,风险极大。     

对二板市场开发股指期货的若干思考

“二板市场”与“主板市场”是现代资本市场中两个平行的子市场体系。二板市场创业主体均具有高成长性伴随着高风险的特点 ,不确定因素较多 ,失败的机率较大。因此 ,二板市场迫切需要相应的避险工具。文章从二板市场风险分析入手 ,对在二板市场开设指数期货进行可行性论证 ,在此基础上进一步探讨股指期货开设的制约因素 ,并提出相应的解决途径     

中国证券二板市场设立的比较分析

编者按：在本刊上一期中，我们发表了一些专家、学者对在香港证券市场设立二板市场的一组专栏报道，在这一期中，我们将继续对建立二板市场问题进行探讨。本文作者对我国设立高科技二板市场的市场制度建设，上市主体的改制等问题进行了阐述，对促进二板市场建设有一定参考...     

二板市场——现代科技创新的动力之源

二板市场是相对于主板市场、主要为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高新技术企业发展为使命的新型市场。自从20世纪70年代美国的NASDAQ市场创立并取得成功以后,各主要市场经济国家都纷纷开始效法、具有不同称谓的二板市场在世界范围内相继创立并投入运营。我国正在筹建的创业板市场,就是一个与主板市场在上市基准和运行机制方面都具有不同特点的二板市场。在我国,提出设立二板市场已经有一年多时间了。一年多来,管理层和相关部门进行了大量的准备工作,理论界也对这个问题进行了全方位的探讨,有力地促进并深入了社会各界对二板市场的认识。     

中小企业板的传说并不美丽

深交所中小企业板已经开张了,笔者认为此次深圳市场开设的中小企业板其实没有什么创新,深圳市场经历了一次新股发行停止与重开的轮回,新股发行仍是“穿新鞋走老路”的“股权分置”。但是许多积极推动二板市场和中小企业板的政府官员与著名学者却对“深交所重发新股”的举措寄予较大期望,有些说法很像是美丽的传说。第一个美丽说法:开设中小企业板是设立创业板市场“分两步走”的第一步。众多政府官员与著名学者,都在不同场合向社会公众明确传达了这样的信息:“开设中小企业板是设立全流通创业板市场分两步走的第一步。”但是到目前为止,没有…     

二板市场“热”的“冷”思考

在建立二板市场呼声最高的今天,从反面角度对二板市场可能带来的问题做了分析和探讨。     

呼唤资本天堂——解读中小企业板块

华尔街是美国的资本天堂。美国的“二板市场”即NASDAQ股票市场孵育了许多名不见经传的中小企业一举成为全球知名的顶级公司和一流企业。     

对我国建立“二板市场”的若干思考

文章介绍了世界上主要的二板市场及其运营模式 ,分析了创设二板市场对于我国经济发展的重要作用 ,特别是对我国众多的中小企业、高科技企业、个私及三资企业发展的重大影响。针对我国在创设二板市场的过程中应该认真考虑的一些问题 ,提出了相应的解决办法。