论资本市场价值投资

资本市场价值投资是一直以来国际投资大师所倡导和成功所在,然而在中国的股票市场价值投资却不时被质疑,更有一些学者认为中国资本市场不存在价值投资,以至于中国资本市场虽已度过近20个年头,但至今秉承价值投资的投资者仍被怀疑,有的基金经理人甚至被嘲笑,本文试图对资本市场的价值投资进行分析论述,以图对于广大股民投资者以启示.     

托宾的Q投资理论对中国资本市场的启示

中国的资本市场从无到有已经走过了10年的历程,但是如果用托宾的Q投资理论来分析中国的资本市场,将企业价值纳入到分析框架之中,那么有很多问题将会清楚地展现出来。一方面,中国的上市公司中绝大多数是国有控股公司,上市流通的公众股比例小,导致股价不切实际地偏高,资本市场的价格机制功能被扭曲,不能引导企业进行合理的资本配置,企业的市场价值也就无从谈起。高企的股票价格势必导致托宾Q值的高企,这其中的危害是显而易见的。企业价值得不到体现使企业缺乏投资价值,继而导致资本市场缺乏投资基准而最终引发一系列的不良行为。投资者投机心…     

浅析市盈率(PE)财务模型在企业估值中的应用

近年来中国经济快速发展,与此相适应,中国的资本市场也日益壮大。经过近几年的快速发展,创业投资企业已成为我国资本市场上一只不容忽视和不可或缺的力量。而准确的评估目标企业的价值并成功投资则是创业投资企业得以持续发展的前提。决定企业价值的因素很多,因此需要采用相对科学的评估方法来对企业价值进行合理评估。其中市盈率模型是在预测被投资企业未来收益的基础上,根据合理的市盈率来评估被投资企业的价值。     

价值投资理论在中国证券市场适用性探讨

中国证券市场发展较快,经历过大起大落,在政府和市场一起运作下证券市场稳定了下来。证券市场是一个巨大的资本市场,如何让资本在面对高速发展的经济下能够得到保值并且获得盈利,价值投资理论是我们投资很好的指引。本文探讨价值投资理论在中国证券市场能够适用。投资者应该接受这个理论,让中国证券市场能够得到更好的发展并且资本得到增值,同时以云南白药为侧进行分析。     

中国创业板上市暴露问题及其归因分析和对策

创业板市场是中国完善资本市场,促进资本市场发展的必然结果。创业板市场,作为中小企业、高科技企业融资的主要场所,它以相对宽松的上市条件,可以为那些具有创业投资背景的高科技公司提供有力的资本支持,也可以为创业投资者提供投资获利的机会。认真研究逐步完善中国创业市场的实施方案,找出一个适合于中国国情的创业之路,对于中国创业板市场健康持续发展无疑具有理论性价值和工具性价值。     

试论证券市场中的企业价值评估

随着企业外部经营环境的变化,企业绩效目标已从单纯的追求利润向关注企业全面发展,提高企业价值的方向转变。在此背景下,企业未来价值的管理能力和创造能力已日益成为吸引投资者(包括战略投资者)参与投资的主要因素。因此,对外部投资者来说,围绕被投资企业的价值创造能力,全面科学地评估被投资企业的真正价值,才能确保投入资金的安全和预期投资收益的实现。资产评估,特别是企业价值评估是企业进行资本运营的重要基础工具,大力发展企业价值评估,是当前资本市场发展的迫切需要,也是我国资产评估行业自我提升的内在需求。资本市场的发展对企业价值评估提出了更高要求,资产评估行业要积极应对资本市场发展的挑战,企业界应在资本运营中用好企业价值评估这一基本工具。鉴于上述的背景,文章对目前企业价值的评估的方法及所存在的问题进行了探讨。     

风险资本对公司价值增值的作用机理及认可度

风险投资机构的收益动机与被投资公司的动态演进规律共同决定了风险资本对被投资公司价值增值的作用效果。一级市场机构投资者对公司价值的评价是否受风险资本存在性的影响,是检验市场对风险资本价值增值作用认可程度的有效指示。本文通过对2009—2012年在创业板上市的355家公司的研究发现,相对于没有风险资本进入的上市公司而言,有风险资本投资的公司的股票发行价、最高询价和最低询价都显著偏低,并能成功发行更多股票和募集到更多资金;风险资本的存在释放出公司具有较高潜在发展价值的信号。研究结论表明,风险投资机构对被投资公司的价值增值作用得到了一级市场机构投资者的认可。     

普通投资者如何看年报

近二年来，随着资本市场的快速发展，股民人数成倍增长。然而，近半年多以来随着股指的急促、巨幅的下跌，大量股民被套。很多人亏损还相当严重!而且。这其中的绝大多数是新股民。随着资本市场的渐趋成熟，盲目投资已无立足之地；价值投资必将成为市场优胜劣汰的必然选择。仔细研读上市公司的财务报表（尤其是年报），是价值投资的重要途径之一。     

预期对中国资本市场作用和影响的验证

中国资本市场预期问题有各种不同的表现形式.预期作用和影响测定的方法有多种.本文运用市值测定预期法和从上海、深圳两地证券投资者预期指数对资本市场投资的作用和影响的测定可以看出,预期在资本市场上是广泛起作用和影响的.中国居民储蓄率很高,难以转化为资本市场投资,资本市场投资需求不足并且经常剧烈波动,这些现象都有预期的作用和影响.若要解决这些问题,必须重视中国资本市场预期问题的解决.     

股指期货对股票市场投资主体的影响分析

股指期货的推出是我国资本市场壮大发展的推动力,也是我国资本市场的一场革命。它的推出对股票市场投资主体的投资理念、投资结构、投资策略和投资行为等方面都会产生巨大的影响,研究这些影响对于投资者在新环境下转变投资理念、投资策略等具有一定的理论价值和现实意义,对进一步完善我国资本市场体系也有着积极的作用。     

资本资产定价模型对中国证券市场创业板的实证分析

中国创业板市场已运行两年,作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,其目的是为高成长性的中小企业提供融资渠道,同时,也使得证券市场资本市场配置多元化,以保障创业板稳健发展和分散风险的目的。通过计量经济回归分析,建立创业板资本资产定价模型(CAMP),估算其贝塔系数(β),以此考察创业板与主板市场的关系,分析中国创业板市场的投资价值及存在的问题,并提出完善创业板市场的对策。     

国有企业资本经营应遵循的原则

国有企业在市场经条件下的资本经营需遵循下述三维操作原则: 首先是最大化价值增殖原则。资本经营是为价值进行的市场投资活动,通过对资本在市场中的运作,以最小投入最大产出,实现资本增殖和取得最大经济收益。这一原则和满足市场需要的资     

奥运前后的投资策略选择

伴随奥运的临近,资本市场上围绕奥运的投资也再次展开,奥运商机已逐步由先前的概念性"投资"进入实质的收获期,因此,那些具有实质性业绩支撑、受益明显的奥运题材股的投资价值将被市场进一步挖掘。但需要注意的是最近两个月国际和国内的宏观经济环     

我国私募股权投资基金退出路径比较研究

随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善,私募股权投资基金引起越来越多人的关注。私募股权投资基金已经成为引领我国资本市场的重要力量,对国民经济、资本市场以及被投资企业都有非常重大的积极影响,不仅促进了国民经济的发展和资本市场的完善,也为企业融资提供了新的运作模式。在私募股权投资基金的整个运作流程中,资本的退出是十分关键的一环。     

电影与资本的盛宴 ——“2005'中国电影产业投资高层论坛”侧记

由资本市场杂志社和中国电影发行放映协会共同主办的“2005’中国电影产业投资高层论坛”,被一些人看成是电影产业即将大发展的前奏。     

我国私募股权投资基金退出路径比较研究

随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善,私募股权投资基金引起越来越多人的关注。私募股权投资基金已经成为引领我国资本市场的重要力量,对国民经济、资本市场以及被投资企业都有非常重大的积极影响,不仅促进了国民经济的发展和资本市场的完善,也为企业融资提供了新的运作模式。在私募股权投资基金的整个运作流程中,资本的退出是十分关键的一环。     

谁将成为中国的KKR?

通过并购有潜力的价值低估企业,经过重组后捞取令人咋舌的丰厚利润,专于股权投资的KKR公司是华尔街的一个传奇.在中国的资本市场,有志于成为中国KKR的大有人在.     

防范我国股票市场的溢价风险

在国际资本市场中,中国股票常常被视为“避难所”性质的投资工具,就是说我国股票应具较高的保值能力。然而回顾中国股票近年来的表现,“避难所”之说在我们看来似乎难以成立。在今年欧美股市江河日下的境况下,代表性最广泛的MSCI中国指数年初到现在也下降了31.6%。尽管中国企业盈利水平有其大陆型经济的“防导性”及“独立性”,但中国股票仍难以脱离环球资本市场的整体走势,且相对于国际资本市场而言,属于具有更高价格风险的投资类别。究其原因,中国股票引起内在特性而需付出较高的风险溢价。第一,以市值计算,中国股市在全球资本市场中,其…     

编辑部回复

读了贵刊观察家栏目《2010年：另类投资机构将在中国资本市场蓬勃发展》的文章．我对中国资本市场投资的趋势有了新的了解。其中,专家提到了QCM和风险管理系统等相关另类投资的理念,我十分感兴趣。文章提到了不少机构和经理人在另类投资方面付出了很大的努力．为中国新时期的资本市场发展奠定了良好的基础．     

A股上市公司的综合资本成本与投资回报--从内部报酬率的视角观察

本文根据中国股票市场的特点对Fama和French( 1 999)方法进行了适当调整 ,通过估计 1 990— 2 0 0 1年沪深A股非金融行业上市公司整体以及各行业的价值内部报酬率和成本内部报酬率 ,为市场整体及行业的资本成本与投资回报率水平提供了一种度量。本文发现相对于高速的经济增长 ,中国上市公司的价值内部报酬率偏低 ,该证据与中国股票二级市场的价格被严重高估以及上市公司的过度融资动机相关。制度环境是造成二级市场股价过高的主要原因 ,而二元股权结构使上市公司具有内生的过度融资动机。本文还总结了 1 990— 2 0 0 1期间上市公司融资决策和资本结构的若干特征