我国财政赤字与货币供给量关系的经验研究

1998年以来我国实施积极财政政策刺激投资需求,促使我国自2003年以来连续3年超过9%的经济增长。与此同时,我国经济运行在宏观层面上具有两个显著的特点:(1)财政赤字迅速增加,财政赤字从1986年的82.9亿元增加到了2005年的2280亿元;(2)货币供给量增长持续上升,我国广义货币的增长始终在GDP增长速度的两倍以上,m2对GDP的比率已达到180%。本文研究我国财政赤字增加与货币供给增加的关系以及长期以来实行赤字财政政策对我国货币供给总量的影响,旨在说明赤字财政政策在促进经济增长的同时,我国也面临财政赤字货币化,货币量超额供给以及由此带来的通货膨胀压力。     

我国货币供给量影响因素的实证分析

本文将因子分析法引入对货币政策工具变量的有效性分析中,在得出两种政策工具的因子得分后,通过建立VAR模型的脉冲函数来构造货币政策对货币供应量冲击的反应模型,在实证分析的基础上分析两种政策工具因子变量的冲击导致的广义货币供给量波动的情况。与此同时利用方差分解技术考察了两种因子对货币供应量的影响及其贡献率的大小。从而对我国未来货币政策的实施提出一些参考性的政策建议。     

固定汇率制度下最优货币供给量的确定--对我国货币供给量确定的实证分析

蒙代尔——弗莱明模型(MF模型)表明在固定汇率制度下,货币供给量是一个不受央行控制的、由经济体内部决定的内生变量,因而如何确定最优的货币供给量,促进经济的发展,成为一个值得分析的问题。本文在前人研究成果的基础上建立了IS—LM-BP模型,借助于计量分析软件,得出我国货币供给量的计算公式。经检验,公式中仅有出口和政府购买两个变量,其理论计算值与实际值差别不大。2003年货币供给量M2的理论值与实际值相差不多,这说明我国的货币供给投放量是适度的,政策当局只需进行微调即可。     

我国货币供给量与通货膨胀关系的实证分析

借助货币需求理论公式建立了通货膨胀与货币供给量关系的理论模型。通过对我国出现的历次通货膨胀的回顾,然后对1991～2007年数据进行格兰杰因果检验,验证了我国货币供给量是CPI物价指数变动的原因,为以后的宏观经济调控提出建议。     

货币市场基金对我国货币供应量影响的实证分析

货币市场基金通过进入同业拆借和银行间债券回购市场进入其他银行的账户,并继续进行存款创造,产生货币扩张效应,引起货币供给量的增加。本文对我国货币市场基金2004年至2006年3月的净值与不同层次货币供应量的关系进行了实证研究,结果表明上述扩张效应十分明显。     

再论无货币供给量变动调控我国利率

通过控制央行存贷款利率，直接镇定和调节同业拆借利率，而不变动货币供给量的做法具有相当普遍的意义，因为这种调控利率模式比我国准备采取的美国模式客易得多，我国也具有如此操作的基本条件。我们目前同业拆借利率并未发生在央行存贷款利率之和两分之一的地方的重要原因，是我们还没有将利率调控的目标和机制转移到加拿大等国的模式上来。只要我们做出这样的调整，实现无货币供给量变动的利率调控还是非常有可能的，利率市场化也将轻而易举地突破瓶颈。     

财政赤字与货币供给

我国的经济运行在宏观层面上具有两个显著的特点:(1)货币供给量持续偏多;(2)财政收支连年出现赤字。在财政赤字一时难以避免而货币供给又必须紧缩的背景下,如何尽量缓解或缩小财政赤字对货币供给的压力,对于完善宏观调控机制,促成总需求与总供给的大体平衡,无疑是一个次优的政策目标。本文的目的,就是要对财政赤字的弥补与货币供给的决定之间的联结机制作一实证描述,以期从一个侧面为这个政策目标的实现提供理论依据。     

浅谈外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

目前国内学者对于外汇储备注资国有商业银行是否会带来货币供给量的增加存在分歧。笔者认为货币供给量是否增加的核心在于这部分外汇资本金能否再次被兑换成人民币,增加流通中的人民币基础货币。外汇储备注资商业银行,从本质上讲,是通过增发货币来补充商业银行的资本金。在目前宏观经济存在通货膨胀压力的情况下,央行应谨慎使用这种方式。     

论外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

本文讨论了国家不限制和限制商业银行将450亿美元资本金兑换为人民币两种情况下的货币扩张效应,通过分析得出结论:外汇储备注资商业银行,从本质上讲,是通过增发货币来补充商业银行的资本金。在目前宏观经济存在通货膨胀压力的情况下,央行应谨慎使用这种方式。     

电子货币对我国货币层次的影响分析

电子货币作为一种最新的支付手段,从20世纪70年代正在全球范围内得到越来越广泛的应用。由于电子货币的广泛使用,以及向网络货币这一高级形式的发展,它对传统的货币政策,货币的计量、基础货币与货币乘数以及经典的货币供给理论都提出了挑战。本文从一些数据出发,阐述了电子货币对我国的货币层次组成和计量的影响,最终对我国货币供给的重大影响。并提出相对的建议和解决措施。     

我国影子银行规模与货币供给量的关系研究

本文采用我国1990—2014年的年度经济数据,建立MSVAR模型研究不同经济周期下我国影子银行规模与货币供给量的相互关系。实证结果表明：在不同的经济周期下,我国影子银行规模与货币供给量之间存在非线性关系且相互之间的影响表现为明显的区制依赖性;在“经济繁荣”区制中,影子银行规模增速和货币供给量增速均较快;而在“经济萧条”区制中,影子银行规模增速和货币供给量增速均较低。     

外汇占款对我国货币供给的影响

我国近年来外汇占款随着外汇储备快速增加而持续增长,外汇占款成为中央银行的主要资产,通过基础货币直接对我国货币供应量产生影响。本文详细分析了外汇占款与基础货币之间的内在联系,接着阐述了外汇占款对我国货币供给总量、结构以及供给量内生性的影响。     

无货币供给量变动的利率调控:我国利率市场化道路的另类选择

我国目前的利率市场化改革，完全参照美国的模式进行，由于还不具备一些基本条件，要取得实质性突破尚需时日，强行推进，则代价不菲，问题还在于，即便是美联储，也认为现有的通过公开市场调控利率的机制无法应对电子货币的冲击，难以持续。完全有可能，当我们已经具备利率市场化的条件时，却发现参照模式已经失效，这就决定了我国的利率市场化改革必须另谋他途。文章研究发现，近年来已经引起各国央行广泛关注的无货币供应量变动调控利率的方式非常适合我国国情，文章大胆分析指出，如果我国以此模式去进行利率改革。将变现有的劣势为优势，大大缩短利率市场化的时间，以最小代价取得实质突破。     

货币供给量难以胜任我国货币政策中介目标——对我国货币政策中介目标选择的思考

我国自建立中央银行制度起，一直采用信贷规模作为货币政策中介目标。直到80年代末、90年代初两次金融失控的冲击后，国务院、中央银行酝酿了改革；在1993年将货币供应量引入货币政策中介目标体系，并于1998年     

浅谈外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

一、背景 2004年1月6日，国务院正式宣布已经将450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这项注资已于2003年12月31日前全部到账，两家银行各获得225亿美元。注资后，两家试点银行的资本充足率不仅达标．而且大大超过了8％的监管要求。中国建设银行的资本充足率由2002年的6．91％迅速升至15％左右。中国银行也从8．15％上升到15％左右。与此同时，两家银行的不良资产率也大幅下降。     

我国中央银行票据交易与货币供给量的关联性论析

中央银行票据作为公开市场业务操作下的一项货币政策工作,与其他货币政策工具相比具有操作迅速、灵活性、流动性、可逆性强的特点.中央银行通过发行央行票据来控制基础货币.进而调控赁币供给量.同时,货币供给量的变化也会使得中央银行做出反应,通过发行夹行票据来调控它.本文运用7 VAR模型、脉冲响应函数和方差分解,对我国中央银行票据交易与货币供给量的关联性进行了实证研究,并得出了相关结论,为中央银行货币政策的制定与实施提供决策依据.     

我国中央银行票据交易与货币供给量的关联性论析

中央银行票据作为公开市场业务操作下的一项货币政策工具,与其他货币政策工具相比具有操作迅速、灵活性、流动性、可逆性强的特点。中央银行通过发行央行票据来控制基础货币,进而调控货币供给量。同时,货币供给量的变化也会使得中央银行做出反应,通过发行央行票据来调控它。本文运用了VAR模型、脉冲响应函数和方差分解,对我国中央银行票据交易与货币供给量的关联性进行了实证研究,并得出了相关结论,为中央银行货币政策的制定与实施提供决策依据。     

货币供给量中介目标有效性的实证研究——基于中国1990～2005年间的数据

文章利用1990～2005年间的数据,根据货币供应量增长率与经济增长率和通货膨胀率之间有较强的相关性,利用因果关系的格兰杰检验,发现货币供应量增长率是通货膨胀率与经济增长率的格兰杰原因,进一步的脉冲反应分析,表明货币供应量增长率对通货膨胀率的影响时滞为2～3年,对经济增长率也具有1￣2年的影响力。在我国目前的金融制度安排下,由于利率市场化的条件尚不具备,选择货币供应量作为中介目标是明智之举。