资本管制对资本流动波动性的影响分析

2008年全球金融危机之后,国际资本大规模流入新兴市场国家,不断冲击其宏观经济稳定。为此,监管当局纷纷采取资本管制措施。这一现象引起了全球金融领域的热烈讨论:资本管制能否对降低国际资本流动的波动起到积极作用?鉴于此,本文以降低国际资本流动的波动性为政策目标,分别对高收入和中低收入国家的资本管制政策的有效性进行实证研究,认为总体上,高收入国家的资本管制可以在一定程度上降低资本流动的波动性,但是,中低收入国家的资本管制并不能降低资本流动的波动性,尤其是FDI类净流入波动。     

金融危机中国际短期资本流动问题浅析

美国是世界最大的经济体同时也拥有最发达的资本市场,所以在美国发生金融危机,必然会引起高达数十万亿美元的国际资本在不同市场与不同区域内的重新分配,从而导致国际资本流向和主要货币汇率的剧烈变化。金融危机和国际短期资本流动是相互作用的。金融危机会加剧国际资本流动,反过来,剧烈的国际资本流动又会加深金融危机。因此,正确地认识金融危机中的国际短期资本的流动对于危机应对具有重要的现实意义。     

资本市场须防范过度投机

随着资本市场的开放,对跨境短期资本流动特别是投机资本的有效监控,是资本市场健康发展的重要保证。分析最近世界上的几次经济和金融危机的原因,几乎都与跨境资本流动有关。记忆犹新的亚洲     

印度资本项目可兑换的经验与启示

印度自1991年以来积极推进资本项目可兑换。经过20年的实践,印度迅速融入国际金融市场,有效抵御了金融危机的冲击,资本项目可兑换取得明显成效,主要特点：一是采取渐进、审慎的方式推进资本项目可兑换;二是坚持控制的主动性和必要时恢复管制的灵活性;三是深化金融改革,为资本项目可兑换创造良好的外部条件;四是注重通过宏观调控手段,优化资本流动结构,解决资本流动中产生的问题;五是加强短期资本流动管制,防止短期资本流动对经济的冲击;六是加强房地产资本管制,防止国际投机资本引发房地产风险。     

短期国际资本流动和风险防范

本文首先从金融危机的角度 ,对国际资本流动自由化的利弊和金融危机的原因进行初步分析 ;接着指出短期国际资本流动对中国来说 ,虽然管理上存在着种种困难 ,仍然是我们必须加以控制的。     

短期资本流动与资本控制分析——一个引入模型的分析框架

在20世纪90年代末期爆发的金融危机中,涌入新兴市场国家的资金出现了大规模的逆转,其中波动性最大的是短期资本,而各类长期资本即使在危机中也表现出很强的稳定性。因此本文着重分析由于短期资本流动带来的各种不稳定因素,并在引进正反馈因子和不同形式资本控制模型的基础上,深入探讨资本控制的形式、效力及其对我国当前监控短期资本流动和进行经济金融改革的启示。     

亚洲可以供养美国吗?

东亚金融危机给东亚带来的影响,远不止一次宏观经济调整这么简单。在一次剧烈而急速的经济动荡之后,东亚在推行新的宏观经济政策和实现资本流动方面正在重振旗鼓,以一种全新的方式融入世界经济。流动的国际资本并非洪水猛兽,可是金融危机给东亚造成的伤痛,让东亚开始变得小心谨慎起来。当人们将注意力放到未来以后,关于东亚资本流动的进一步趋势,也日渐成为观察家关心的话题。     

资本账户管制自由化

什么原因可以解释过去20年里资本跨国流动的快速增长?资本账户自由化给出了答案的绝大部分。虽然20世纪80年代中期以来的资本跨国流动(包括工业国之间的流动和从工业国到发展中国家的流动)的增长带来了许多收益，但是它也在一些金融危机中发生了作用。资本流动带来了一些基本的问题：既然存在风险，为什么许多发展中国家跟随发达经济体同意将资本账户放开?资本账户的自由化真的如一些反全球化者所称的那样，是导致危机的罪魁祸首吗?     

运用托宾税等市场化手段抑制短期投机资金出入的政策设计

1997年亚洲金融和2007年国际金融危机警示我们,短期投机资本流动会对金融市场形成冲击,诱发金融危机,进而威胁国家金融安全。因此,如何运用托宾税等市场化手段抑制短期投机资金流出入,防止跨境资金大规模波动,成为外汇政策设计的重点。本文分三部分:托宾税及托宾税衍生形式概述;介绍各国实践及对我国的启示;我国现实选择及政策设计。     

国际资本流动挑战与应对

无序的资本流动会给一国的经济发展带来负面冲击,尤其是在危机时刻,国际资本的大进大出对一国经济的稳步复苏形成挑战。本文以历次金融危机为研究背景,通过回顾历次金融危机过后国际资本的流动状况,发现发展中国家是国际资本无序流动的最大受害者。现实表明,此次金融海啸过后,发展中国家再现资本流入浪潮。以史为鉴,为避免资本无序流动对我国经济恢复的影响,我国应未雨绸缪,加强对跨境资本流动的管理。     

新形势下产融结合之道

就产融结合来看,东部地区的金融业比较发达,应该重点发展金融主导型的合作模式,而在中西部地区则应该发展产业主导型的合作模式。     

资讯金钱

深发展推出固定利率气球贷,首只结构式私募股权投资信托计划面市,鹏华丰收债券基金发行,招行推出小企业融资新品“点金物流金融”,兴业银行“季季丰”理财产品     

资讯答问

今年我即将大学毕业，发现找工作比较困难。我想毕业后在繁华路段开一个男士用品专卖店，如果采取加盟的方式需要考虑的因素主要有产品、店面地址、人流量、消费水平等等。请问我还有要注意的方面吗？在大学时就一直阅读你们的杂志，希望能得到你们的帮助。     

银行信贷资金在社会资金配置中比例下降问题研究

近年来,我国商业银行的信贷变化受到社会各界的广泛关注.正确看待银行信贷资金在中国社会资金配置中比例下降的问题,是正确认识银行在这几年经济发展中的作用的关键.文章认为,近几年我国商业银行努力扩大信贷供给,其信贷资金供给增长基本上可以满足企业的有效贷款需求的增长以及我国经济增长的需要.而银行信贷资金在社会资金配置中比例下降是中国经济市场化的必然结果,它符合市场经济中融资格局多元化以及商业银行自身定位市场化的发展趋势.针对当前银行信贷工作中存在的主要问题,文章最后从银行自身方面提出了改进优化资金配置的具体建议.     

HOW DO CFOs MAKE CAPITAL BUDGETING AND CAPITAL STRUCTURE DECISIONS?

This paper summarizes the findings of the authors' recent survey of 392 CFOs about the current practice of corporate finance, with main focus on the areas of capital budgeting and capital structure. The findings of the survey are predictable in some respects but surprising in others. For example, although the discounted cash flow method taught in our business schools is much more widely used as a project evaluation method than it was ten or 20 years ago, the popularity of the payback method continues despite shortcomings that have been pointed out for years. In setting capital structure policy, CFOs appear to place less emphasis on formal leverage targets that reflect the trade‐off between the costs and benefits of debt than on “informal” criteria such as credit ratings and financial flexibility. And despite the efforts of academics to demonstrate that EPS dilution per se should be irrelevant to stock valuation, avoiding dilution of EPS was the most cited reason for companies reluctance to issue equity. But despite such apparent contradictions between theory and practice, finance theory does seem to be gaining ground. For example, large companies were much more likely than their smaller counterparts to use DCF and NPV techniques, while small firms still tended to rely heavily on the payback criterion. And a majority of the CFOs of the large companies said they had “strict” or “somewhat strict” target debt ratios, whereas only a third of small firms claimed to have such targets. What does the future hold? On the one hand, the authors suggest that we are likely to see greater corporate acceptance of certain aspects of financial theory, including the use of real options techniques for evaluating corporate investments. But we are also likely to see further modifications and refinements of the theory, particularly with respect to smaller companies that have limited access to capital markets.