移动支付对家庭货币需求的影响——来自中国家庭金融调查的微观证据

本文运用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,基于鲍莫尔—托宾模型研究了移动支付对家庭货币需求的影响。为了克服移动支付的内生性,本文选取工具变量,用两阶段最小二乘法(2SLS)进行了估计。研究发现,相较于没有移动支付的家庭,拥有移动支付的家庭现金在金融资产的占比下降25%,对其他层次的货币需求也有显著的负向影响,表明移动支付的使用减少了家庭不同层次的货币需求。机制分析表明,交易成本变化是导致移动支付影响现金需求的重要渠道。进一步,本文用分位数回归发现,移动支付对预防性货币需求的影响大于交易性货币需求。移动支付对货币需求的影响在不同的年龄水平、教育水平、城乡地区、东中西部地区和不同城市之间也存在显著差异。本文的研究为理解中国家庭货币需求的变化提供了新的证据,可为相关政策的制定提供参考。     

我国货币需求的收入弹性、利率弹性及投资的利率弹性

针对国内很多学者误用“货币需求的收入弹性、利率弹性及投资的利率弹性”(以下简称“三个弹性”)的情况，从“三个弹性”的准确含义出发，建立了计算“三个弹性”的回归模型。并在此基础上，利用我国1980～2000年的有关数据对“三个弹性”进行了实证检验，发现我国货币需求的收入弹性要远远大于其利率弹性，说明我国货币需求的变动主要由国民收入的变动所引起，同时也发现我国的利率(名义或实际)变动与投资变动的相关性很小，从而从实证角度说明了我国利率传导途径的效率低下。     

电子货币对我国货币政策的影响:基于微观主体持币动机的研究

随着信息技术的快速发展,货币电子化成为新的趋势。为了研究电子货币对货币政策的影响,本文从微观主体持币动机的角度,分别应用鲍莫尔-托宾模型、冯诺依曼-摩根斯坦效用函数和惠伦模型来分析电子贷币对微观主体持币的交易、投机和预防动机产生的影响。研究结果表明,电子货币的发展会对微观主体的现金交易需求产生替代,但是替代不完全;几乎完全替代现金的投机需求;在预防需求方面,电子货币不仅会对现金产生替代,还会对更高层次的货币产生替代。     

我国货币需求的协整和向量误差修正分析

根据协整理论和向量误差修正模型，利用1978—2004年的年度经济数据对中国的货币需求函数进行了实证分析。实证结果表明：无论是狭义或广义的实际货币余额需求与实际国民收入和利率之间均存在协整关系，即长期均衡关系。从而说明我国的货币需求函数是长期稳定的；货币供给短期具有非中性，是经济增长的短期Granger因；货币需求的利率半弹性为正，利率并不能真实反映持有货币的机会成本。     

中国货币需求函数的实证分析

通过对我国货币需求函数的实证分析，证实了货币需求存在利率弹性以及证券资产需求对货币需求的影响。实证分析表明我国目前不存在流动性陷阱，货币政策有效性受制于货币需求和货币供给两方面的机制性障碍，提出了在继续下调利率和存款准备金利率的同时，通过利率结构调整和规则调整启动资本市场，重构货币政策发挥作用的机制的政策思路。     

我国能源价格上涨机制的研究——基于货币因素和货币政策的视角

本文分析了货币因素和货币政策影响能源价格上涨的内在机制和主要渠道,并在Gordon“三角模型”的框架内开展实证研究。结果表明：货币因素从需求拉动、成本推动和预期驱动三方面影响能源价格,其中需求拉动是主要渠道;货币因素对能源涨价的贡献度超过了产出缺口代表的需求因素和进口能源价格代表的供给因素;各种货币政策工具对能源价格均有影响,其中人民币汇率弹性的影响最明显,存款准备金率次之,利率影响最小。面对能源价格的结构性上涨,央行应密切关注包括能源在内的总体物价,逐步完善货币信贷政策和发展能源金融市场。     

货币需求收入弹性:基于微观企业数据的估计

我国央行以货币供应量作为货币政策的中介目标,货币政策的有效性依赖于对货币需求函数的准确估计。本文利用我国上市公司数据估计了货币需求的收入弹性。通过使用微观数据,本文克服了传统时间序列估计中存在的缺陷。同时通过固定效应、一阶差分和GMM动态面板等方法,解决了估计中存在的企业持久效应和测量误差问题。本文发现,我国企业的货币需求收入弹性约为0.75。这支持了货币需求存在规模效应的假说。同时,本文还发现从时间上看企业的货币需求收入弹性是在不断上升的。     

转型时期我国货币需求函数的经验研究

本文根据协整理论和非因果关系检验方法,利用1978-2004年的年度数据对中国的货币需求函数进行了实证分析。实证结果表明:无论是狭义或广义的实际货币余额需求与实际国民收入和利率之间均存在协整关系即长期均衡关系,这说明我国的货币需求函数是长期稳定的;货币供给具有非中性,是经济增长的Granger原因;货币需求的利率半弹性为正,说明利率并不能真实反映持有货币的机会成本。     

开放经济下我国货币需求长期稳定性研究

本文利用我国1996—2011年的月度数据,分别使用Johansen协整检验与Engle—Granger两步法,对传统货币需求模型、开放条件下的货币需求模型以及引入制度因素的货币需求模型进行实证检验,研究货币需求的长期稳定性及各因素对货币需求的影响,建立货币需求模型,对于提高我国货币政策的调控效率具有重要意义。     

转型时期我国货币需求的协整分析

本文以经济转型和金融改革为背景,从传统货币需求函数分析出发,运用协整检验和 ECM模型对我国 1994-2005年阶段性货币需求的稳定性问题展开研究.分析结果显示,货币需求、国民收入、利率和通货膨胀率之间存在协整关系,由于不完全利率市场化和金融管制的存在,货币需求函数表现出高收入弹性和低利率弹性.而短期货币需求函数并不稳定,根据短期货币需求函数很难准确预测货币增长率的变化,在这种情况下,选择货币供应量作为货币政策的中介目标增加了货币政策操作的难度和风险.基于 ECM模型的短期 Granger因果检验,支持利率和货币政策最终目标之间短期均衡关系的存在.