金融投机、实需与国际大宗商品价格——信息摩擦视角下的大宗商品价格影响机制研究

本文实证考察了2005-2015年金融投机和实需对国际大宗商品现货价格的影响及其作用机理。首先对具有信息噪音属性的金融投机进行了明确识别。其次,从多个维度出发区分市场信息摩擦状态,定量分析不同信息摩擦环境中金融投机和实需的影响差异。研究发现:大宗商品价格在长期中由实需因素主导,短期中由金融投机主导;短期中,相对于低信息摩擦环境,在市场波动性较高、金融压力上升以及投资者情绪高涨的高信息摩擦环境中,以金融投机为主的信息噪音对大宗商品价格的影响更强。进一步分析证实,相比于低信息摩擦环境,高信息摩擦环境中金融交易者的市场份额反而降低。据此,本文提出稳定大宗商品市场的关键在于提高市场透明度,减少信息摩擦,从市场质量出发降低信息噪音的影响。     

从国际大宗商品价格波动看“中国需求”

近年来国际大宗商品日益体现出较强金融属性,价格波动受交易主体的影响远大于供求关系本身。本文对最近5年国际铜市场价格变化与供需状况进行实证分析,通过协整检验建立误差修正模型(ECM),指出国际金融资本炒作"中国需求",利用期货市场金融化大宗商品的事实,并相应提出了行业政策建议。     

大宗商品金融化

自期货市场诞生后,相应的商品市场便成为金融市场的一部分,石油、铜等大宗商品期货也就逐渐脱离商品属性的桎梏,而散发浓重的金融气息。     

金融化推动铁矿石博弈转型

一、全球铁矿石贸易金融化现状分析当今全球铁矿石产量巨大,2010年就已突破18.5亿吨,预计到2015年,产能将达到27亿吨之多。另一方面,全球铁矿石需求同样巨大,每年需求量与产能基本持平,且年均增速高达达到15%。由此可见,每年有将近二十亿吨的铁矿石在市场上进行交易,数额之巨大使其市场规模仅次于石油。纵观国际大宗商品的定价机制,除铁矿石与煤炭之外,其余大宗商品无一不显露出很强的金融属性。煤炭虽也未推出期货品种,     

国际大宗商品的金融属性日益凸显及中国的对策

全球大宗商品价格持续上涨,由于大宗商品与利率、汇率的关系愈易密切,其金融属性十分明显.因此,未来我国应当积极增加大宗商品战略储备和外汇储备投资组合的多样化,并积极发挥其金融期货的功能.     

大宗商品金融化文献综述

大宗商品金融化一直是学术界研究的热点。现存文献较多,但是鲜有大宗商品金融化系统的文献综述。总揽各专家学者的观点,梳理大宗商品金融化的成果,总结其研究的不足尤为重要。本文通过对国际国内文献的回顾,对大宗商品金融化的定义、原因及其影响成果进行了较为系统的梳理。本文的研究以期丰富大宗商品金融化的理论研究,并为我国大宗商品的健康发展提供相应的理论指导。     

从碳市场定价权缺失看碳金融发展支持

在全球气候治理的背景下,节能减排和提高能源使用效率已经成为各国实现可持续发展的重要依托,随着全球碳交易市场的发展,碳也成为和石油、矿产等同样重要的战略大宗商品,然而中国同样面临着碳定价权缺失的尴尬局面。本文首先分析了碳市场的发展以及中国碳市场定价权缺失的现状,其次从大宗商品定价权影响因素出发,探讨了碳市场定价权缺失的一般原因和特殊原因,最后指出金融支持是争取碳定价权的重要手段,并对中国碳金融发展提出了建议。     

全球大宗商品"危局"

全球性的金融风暴在吹乱全球经济的同时,也令那些原本饱受通胀之苦的国家稍稍舒了口气。由于全球性金融恐慌导致需求减弱,世界经济发展必需的许多原材料价格大幅下跌,从而为持续7年的大宗商品市场牛市暂时画上了句号。除了供需基本面的担忧外,国际金融市场持续动荡使得投资者拥有了更加强烈的投资避险意识,这也是商品期货遭到疯狂抛售的重要原因。     

货币，信用和黄金双重属性的统一

人们讨论黄金,都会说起它具有货币和商品的双重属性,然而,多数讨论常常也就停留在这里,无法深入下去。双重属性意味着,我们既不能直接去分析这个不存在国家经济基本面的货币,也不能使用折现模型定价这个没有现金流的资产,甚至由于投资和价值贮藏等金融需求远高于首饰消费和工业制造等实体需求,比照大宗商品进行供需分析也不那么有效。     

粮食金融化:界定、背景及特征

粮食与石油、矿产资源等其他大宗商品一样越来越具有金融化的趋势,粮食衍生品市场价格的急剧波动是其主要表现,此外金融化还涉及包括粮食企业的股权公开化、金融索取权的高流动性和粮食资产证券化等内容。我们在提出粮食金融化研究的论题之后,尝试对粮食金融化进行界定,并分析了粮食金融化的背景及其特征,为下一步深入研究粮食金融化的相关问题开展了基础性工作。     

量化宽松与国际大宗商品市场:溢出性、非对称性和长记忆性北大核心CSSCISSCI

基于分整自回归条件异方差模型(FIGARCH),本文研究了考虑金融因素情况下量化宽松政策对国际大宗商品市场的直接影响,以及量化宽松通过金融市场对国际大宗商品市场的溢出效应。实证结果表明:量化宽松政策对国际大宗商品市场的影响主要表现为溢出性、非对称性和长记忆性,即金融市场的溢出效应在政策实施后得到加强,量化宽松政策对大宗商品市场有显著影响,且呈现行业性差异,大宗商品市场的典型长记忆特征得到显著增强,冲击造成的市场波动将持续较长时间。     

大宗商品融资“异化”渐成趋势

大宗商品融资异化,这个曾经模式陌生的融资方式,因青岛港融资骗贷事件和山东昌华资金链危机被大家熟知。大宗商品融资异化区别于传统的商品融资,后者融资方式往往是基于真实贸易背景,商品融资主要用于货物进出口。前者融资方式充分利用了大宗商品的商品属性和金融属性,利用信用证到期时间差将融到的资金进行投资,利用境内外货币汇差与利差赚取稳定收益。     

金融化对大宗商品的影响因素研究

近年来,国际大宗商品的价格大幅波动,其金融化程度日益加深。本文从价格视角,发掘利率、汇率和投机等金融因素对大宗商品价格的影响程度和方向。     

我国大宗商品市场结构形态及转型研究——基于长三角的经验分析

商品交易是市场经济的基础。大宗商品市场的结构特征有7小点。大宗商品市场在结构上则体现了交易模式多样、特定信用规则、特定金融规则、特定商品指数、特定标准化体系等特征,市场结构和形态呈现不断优化和转型。在市场自然演进下形成的大宗商品市场数量庞大,直接影响商品供求,实现大宗商品交易、仓储、物流等多方面功能。如今发展着的大宗商品市场也有许多存在的问题,正等着我们去解决。长三角地区作为我国大宗商品发展较快区域,然而我们的其他区域大宗市场的发展可以参考这里的市场经验,结合本地区的特点去发展。如何优化大宗商品市场也有许多的对策和意见。     

市场大跌缓解新兴市场通胀压力

金融和大宗商品市场的下跌可能为某些新兴市场推行更为宽松的货币政策以及货币走软奠定了基础。和大多数发达国家不同的是，这些新兴市场国家还有降息的空间，再次实现控制通胀的目标。     

书讯

作者:范为,张玉龙,房四海著。定价:69.00元本书作者系统地梳理了现有的黃金研究文献,按黃金的大宗商品、货币及投资避险三大属性,黃金市场及黃金定价,黃金对货币体系影。向的顺序讨论了过去学者们对于黃金研究的成果,幷引入一些新的金融指标和资产价格来研究黃金的定价模型,结果发现:这些新指标能更有效地反映相关的宏观、市场因子对黃金价格的影响。     

论黄金的价值恒定

历来处于供不应求状态的黄金一直是人们投资的热点话题，它具有重要的金属属性、商品属性和货币属性，同时作为储备和投资的特殊通货，又呈现出特有的金融属性。本文将从黄金的供需和黄金的四大属性来阐述黄金仍是一切价值的恒定物。     

金融海啸浪高上市公司险象

次贷危机从华尔街演变成全球性的金融海啸，世界主要国家很少能独善其身。全球汇率市场、大宗商品市场、股票市场或瞬息万变或大幅下挫，各参与主体身不由己，均被这一巨大的旋涡裹挟进来，损失惨重。     

大宗商品：双重属性 谁主沉浮

商品价格的大多数波动以及短期波动都通过基本面因素来解释,实际供需情况是决定商品价格走势最关键,最长期的因素,但单纯用供需制品来解释前一阶段的商品牛市是不够的,因为包括大宗商品市场在内的各个市场。     

国际大宗商品价格波动对我国工业产出的影响探析

受地缘局势升级影响，国际大宗商品价格变化剧烈，大宗商品价格大幅波动不但会影响相关原材料进口，还会扰乱市场主体的预期，从多个渠道冲击我国工业平稳运行。大宗商品快速上涨对工业企业的影响将成为经济稳增长的重要变数。文章综合运用因子分析、对比分析和时变参数向量自回归模型（TVP-VAR）等多种手段，分析大宗商品对我国工业产出的各类异质性冲击及动态变化，进而提出相关政策建议。