A股未来下跌空间有限-访香港《信报》董事、香港股神曹仁超

“A股并没有同经济大幅度脱节，股票市场长期而言应反映经济发展前景，短期而言两者各不相干，甚至背道而驰。”RCA股一直有着深入研究的曹仁超对本刊记者说。在他看来，A股的低迷与经济有直接关系。     

A股市场非理性繁荣对我国实体经济的影响

本文介绍了A股市场出现非理性繁荣的原因,以及这种市场持续过热所导致的上市公司股票普遍性高估值对我国实体经济的影响,过于高估值的A股市场和低迷的股市同样对实体经济没有正面作用,并立足于我国证券市场的特殊性从对外开放、制度改革、监管等方面提出建议与对策,为提升A股市场支持实体经济的效率提供参考意见.     

B股回购:可能与预测

<正> 中国 B 股市场,自成立至今已走过8个年头。8年的实践没有让我们看到预期的结果,也不能让我们对其产生令人兴奋的预期。在一级市场,B 股的发行市盈率为5～6倍,仅为 A 股发行市盈率的三分之一。在二级市场,沪深107家 B 股上市公司中,至1999年4月底,90%的股票股价跌破净资产值,有63家跌破面值,平均市盈率不到9倍;去年上市的 B 股大冷和武锅均于上市当日便跌破发行价。相对于A 股市场而言,B 股市场的现状是低迷的。B 股的出路何在呢?笔者认为,由上市公司对 B 股进行回购,应该是—条比较好的出路。     

阿里巴巴回归香港H股市场案例分析

近些年,在海外上市的中概股公司时不时遭遇集体做空、频频遇冷,与此同时香港H股与国内A股市场蓬勃发展,越来越多的企业看准了H股与A股市场时机,纷纷考虑回归中国资本市场.2019年11月26日,阿里巴巴集团公司回归香港H股市场,市值高达4万亿港元,成为港股市场新股王,引发了社会各界广泛关注.本文详细分析了阿里巴巴回归的原因...     

上证A股与B股协整关系的实证研究

本文基于协整理论,使用1998年1月5日至2001年2月19日和2001年2月20日至2007年7月20日两个阶段上证A股指数与B股指数数据对上证A股与B股之间的关系进行了研究.结果显示,B股市场时境内投资者开放前A股与B股之间不存在协整关系,而B股市场对境内投资者开放后,A股与B股存在协整关系.进一步地对不存在协整关系的第一阶段进行了Granger因果检验;对存在协整关系的第二阶段构建了误差修正模型,针对所得结论提出了建议.     

中国股市溢出效应

研究了中国A股市场、B股市场和H股市场的市场分隔和信息溢出效应。递归协整分析结果表明:3个股票市场中的任何一个都不与其他市场存在长期关系,且市场分隔并没有因政策变化而消失。溢出指数分析结果表明:在平均水平下,H股市场向A股市场和B股市场有净溢出,B股市场向A股市场有净溢出,这支持了境外投资者拥有更多信息的假说;动态分析结果表明,在经济平稳时期,A股市场拥有更多信息,金融危机期间出现B股市场和H股市场向A股市场的金融传染现象。     

拯救A股

A股市场目前的低迷,超出所有人意料.今年年初,上证指数跌至2132点,之后是连续两个月的上涨,很多人因此乐观认同2132点是A股市场"钻石底"的说法.但是,从5月8日开始,市场一直下跌,至8月30日已现2032点低位."钻石底"不复存在,能否守住2000点尚不可知. 短短8个多月间,上证综指年内累计下跌4.87％.但若按照3月创下的2478点的年内高点计算,沪指在不足半年时间里跌幅高达15.6％.股市持续低迷让人感受到寒意.遭遇"寒流"的A股,该如何"拯救"?     

解释与证据:基于估值理念差异下的A股与H股价差

基于Collings(1997)的估值模型对29家A H股公司财务信息与两地股价相关性的检验表明:以财务信息为基础的估值模型对H股股价的解释力度优于A股,H股估值较A股合理.进一步的研究发现:会计盈余、现金股利、A股流通股比例与H股相对于A股的折让率呈负相关关系.这些研究结果支持了一个新论点,即A股市场与H股市场存在估值理念差异,这种差异是A H股公司两地股价差异的重要成因.     

香港与法国的经济关系

A.香港与法国经济关系的发展 法国是较早与香港建立经济贸易关系的西方国家之一。特别是二十世纪60年代初以来,法国与香港的经贸关系得到进一步的发展,这与这一时期香港的大发展有着密切的关系,不过最具表现的是进入80年代以后     

A股疯涨要注意些什么?

对于当前A股的暴涨及疯狂,每个人可找到无数个理由。比如,A股长期低迷使当前估值过低;央行突然降息使货币政策可能进入降息周期;中国经济未来向好从而使得股市提前反应;股市体制改革开始见效等。但这些都不太重要。当前A股疯狂最大动能就在于股市的赚钱效应。这才是让当前沪深股市突然"核裂变式"爆发的关键所在。还有,当前A股的疯狂与国际大势、中国社会基础、人口结构及素质、中国个人财富增长变化情况有关。正是美国的投资普及化及平民化潮流逐渐让美国经济走出2008年金融危机的困境。     

我国货币政策对股票价格的影响——基于Markov区制转换VAR模型的实证分析

本文利用1996年1月～2010年4月的数据,运用MSIH(2)-VAR(4)模型和脉冲响应分析不同区制下货币政策对股票价格的影响。发现利用非线性模型是合理的,并在不同区制下货币政策工具对股票价格的影响效果在时间、方向和程度上表现不同,同时,对于上证A股和深证A股影响也是不同的。对于货币供应量,在股市低迷期,它的变化会立即正向影响到股票价格,但在股市膨胀期,则滞后1个月后才会正向影响股票价格;对于银行信贷,在股市低迷期,它的提高并不能提高股价,而在股市膨胀期,它的提高才会使股价上扬;对于利率,在两个区制下,它的提高都会使股价下跌,并且在滞后1个月才会表现出来。但是,相比较而言,利率对股票市场的影响在股市膨胀期效果更明显。并且总体上货币政策对股市的影响较大,尤其是在股票低迷期。     

对外直接投资、进出口贸易及经济增长间的关系——基于中国1985—2007年数据的研究

国际贸易、直接投资与经济增长三者之间存在紧密关系.在对有关理论进行梳理的基础上,通过协整检验,对我国对外直接投资与进出口贸易、经济增长之间的关系进行了实证分析.结果表明,我国对外直接投资在长期对进出口贸易与经济增长有促进作用,进出口贸易与经济增长反过来促进我国对外直接投资,贸易与投资以互补互促关系存在.对推动我国经济增长有巨大作用.     

FDI与香港经济结构调整

FDI（外商直接投资）在香港经济发展中占有举足轻重的地位。不论是吸引跨国公司对香港的投资，还是香港企业对外直接投资，香港均居于亚洲“四小龙”的前列。香港经济起飞的关键在于巧妙地利用了产业全球化的机会，通过进入跨国公司全球生产体系，成功地建立起具有较强竞争能力的出口加工工业，促成了香港出口导向型经济的迅速增长。然而，随着制造业的对外转移，香港经济面临“产业空洞化”的威胁。正是由于在新的国际生产体系中未能找到自己明晰的定位，香港当前经济发展低迷，国际竞争力下降。因此，香港经济结构调整的关键，是要重振…     

风险角度的中概股私有化问题研究——基于A公司的案例分析

自2010年起,在外上市的中概股价值遭低估,股价持续低迷的现象,引发了2015年以来的中概股私有化风潮,一年内共有32家公司收到了私有化要约.本文围绕境外上市中概股的回归现象,以A公司为例,从风险分析的角度对中概股企业短短几年内选择回归的原因进行分析,并对中概股公司提出建议.     

转融通让股市活起来

<正>A股市场长期受欧美债务风波的影响连续下挫,成交低迷,当融资融券、转融通进入实施时,将会对券商形成直接利好,券商不仅扩大了融资融券范围,而且还能作为业务中介收取稳定的手续费,这为券商带来了新的盈利模式,同时,保险和银行将会成为间接受益者,借出其资金和长期持有股     

中国A股市场股票收益率风险因素分析:基于Fama-French三因素模型

本文以中国A股市场上市公司为样本,基于Fama-French三因素模型,实证分析了中国A股市场股票收益率的风险因子.研究结果表明,Fama-French三因素模型较CAPM模型能更好地解释中国A股市场的股票收益率;中国A股市场股票收益率存在规模与价值效应,股票(或股票组合)收益与公司规模呈显著负相关关系,而与公司账面市值比呈显著正相关关系.     

非同步交易下的市场联动——内地市场与香港市场互动关系研究

针对本土和异地共同上市的标的金融资产价格之间联动关系问题,目前海外有"国内偏好"假说和"国际中心"假说.本文将微观结构因素中的非同步交易引入到该类问题的研究当中,以香港市场H股和内地市场A股股价的联动性为研究样本,探讨非同步交易下的市场信息传播特征.研究发现,在非同步交易市场中,"国内偏好"和"国际中心"可以分别解释市场间因非同步交易引起的信息传播特征.     

高铁时代的航空股

在多重因素打压下，A股市场的航空股成为近期景弱势的板块之一，过去半年内的跌幅接近40％。尽管航空业的未来面临种种不确定性因素，但对于A股市场的航空股而言，其前景却未必有这么悲观。     

政策红利 梦想走进现实

自去年10月29日,郭树清正式履新证监会主席至今,近8个月的时间,证监会先后出台各类政策、意见和办法五十多条,平均不到四天就有一个新政策出台,政策的密度和广度都堪称"历史罕见"。不仅如此,国家各部门出台的政策,也直接或者间接给股市带来利好。可这些无论是治标还是治本的政策,依然无法使A股走出低迷。这些措施对一直被人封为"政策市"的A股似乎有点失灵。不过业内人士表示,短时间内颁布这么多政策,市场需要一个消化,毕竟从量变到质变需要积     

浅谈近年中国股票市场萎靡不振的成因和对策

自从2009年四万亿经济刺激政策效应递减后,A股出现萎靡不振的运行状态。近年股市低迷状态对我国经济造成极大的冲击,已引起了社会各方面的强烈关注和批评,如何建设一个稳定健康发展的股票市场,成为一大亟待解决的现实问题。本文为未来我国股市更好更快发展提出一些建设性的对策。