股票供给暴增致股市持续低迷-访北京神农投资总经理陈宇

除了经济环境和资产泡沫破裂并持续这一原因外，北京神农投资总经理陈宇认为，股市下跌是因为市场的变革使供求关系发生了变化。     

股票发行市场化制度安排的风险研究

股票发行制度是股票市场的一个重要的制度安排。股票发行制度安排的改变与股市的发展现状,上市公司和实质经济基础的支持以及金融环境和法制建设密切相关,近期实施的股票发行市场化制度安排恰恰缺乏股市、金融、法制、上市公司和实质经济等基础条件。特别是这一制度安排的变化可能改变中国股市的发展轨迹。使中国股市陷入像许多发展中国家股市一样进入崩溃和巩固阶段。股票发行市场化制度安排存在很大的风险。     

世界金融危机四起 各国出招平息波浪

最近,世界性的股市剧烈动荡反映了20世纪后期世界金融与货币市场从来没有像现在这样联系紧密。在这场世界性的金融危机中,10月27日,华尔街股市道一琼斯股指下跌了37．18％;而香港股市在10月23日下跌10．4％,10月29日又下跌了13．7％;接着股票市场又下跌7．5％。之后圣保罗股票交易所的指数10月27日下跌了14．9％,欧洲各地股市在10月28日这一天出现股市暴跌的局面。这是7年来一天内最大幅度的下跌。这场危机最初的导火索理应归属泰国。泰国经济一度是令人称羡的“耀眼明星”。据专家分析,导致泰国经济增长的主要因素就是储蓄和投资。…     

供求失衡击破“快牛”泡沫

<正>市场新增流通股过多,给股市供给面带来较大冲击,与此同时,入市的资金却变得越来越谨慎。自今年1月中旬开始,中国A股市场开始经历2006年"股改"以来最长时间的疲弱状态,市场持续暴跌,下跌幅度一度接近50%,投资者信心遭受重创。股市的变化是多种因素综合使然,但其中往往有一个因素起主导作用。目前,造成股市不景气的主要原因就是——供求关系的阶段性失衡。     

值得思考的八个问题

<正> 稳定市场短期内直接有效的手段是什么 2001年下半年以来,我国股市开始陷入调整,上证综指从最高的2245点下跌到最低的1311点,最大跌幅超过了40％。对此,管理层连续出台多项利好政策,但总体上依旧难以乐观。其中一个原因是:在关注公司治理结构、国有股减持、国际化等一系列复杂或本质问题的同时,忽视了一个简单的、表面化的问题,即股票是商品,股价本身就是商品价格,从结构与差异性看上商品质量和内在价值固然是影响价格的最本质因素,但中短期内影响其价格的最显著因素往往是总体上的供求关系,或者说筹资者信心不减与投资者信心重挫所引发的供求严重失衡是导致两年来股市过度下跌的直接动力。那种以1999或2000年市场大幅上扬时而股市筹     

亚洲的牛市

的确,网络公司股票的飙升之势已然土崩瓦解。但是,亚洲的经济基础还相当稳固,这对传统经济的股票而言还是则好消息。既然美国参议院做出了明智的决定,批准给予中国永久性正常贸易关系地位,亚洲的投资者就应该将注意力转向迫在眉睫的危机上来:股市崩溃。今年,亚洲的１１个主要市场中只有三家市场没有出现下滑,有些市场甚至下跌了４０%。全球的股市受到道·琼斯股票市场,尤其是纳斯达克市场的影响,全面下跌,乍一看来,亚洲市场似乎对于来自美国的糟糕消息尤为敏感。在经历了１９９７-１９９８年的金融危机之后,亚洲的经济复苏看上去还很脆弱,对…     

股市痼疾怎么治?

是何原因导致我国股市近40个月以来的持续下跌?这种下跌是否正常?我们需要得出正确的判断,在此基础上找到治理我国股市的有效对策十分重要。如今市场环境并非最坏尽管全球经济逐步探底,但从国际环境来看,欧美经济不振,资金会流向中国,因此这对中国是机遇而非灾难。     

“五位一体”提升股市信心——访东方证券首席策略师邵宇

"股市结构内部供求的失衡也成为股市下跌的一个重要原因,但我国GDP增速由此前的10％降到现在的7％,如果经济基本面无法扭转,股市下跌很正常.不过‘十八大’的召开,也为资本市场指明了方向,对股市产生了很多正面的影响."东方证券研究所首席策略师邵宇说.     

吴晓求谈资本市场

股市回放:中国股市持续近两年的涨势终于被打破。7月24日4只新股宣布将以市场发行价减持国有股开始,沪深两市即陷入了猛跌,跌幅之深,跌势之猛均为历史罕见。7月30日(周一),沪深股市经历了近几年来最严重下跌,首次遭遇“黑色星期一”,两大股指各自下跌5％以上;8月6日(周一)沪深股市再度遭遇“黑色星期一”,过千股票深幅下跌。上证指数跌幅3.91％,跌破1900点,深成指跌幅4.38％,跌破4000点整数关。     

利率市场化对商业银行的挑战

一、利率市场化的特征 (一)利率由市场资金供求状况决定.利率市场化后,政府取消了利率管制,使利率能够充分地反映资金供求状况,并通过价格机制以达到资金的最佳配置和有效使用.利率的高低主要由资金供求关系确定,当市场上资金供大于求时,利率下跌;当市场上资金求大于供时,利率上涨; (二)利率由中央银行间接调控.在市场利率下,利率由资金供求关系决定,商业银行可以自主决定所有利率水平,中央银行通过间接调控来影响利率.中央银行用基准利率来调控全社会各种利率,从而决定社会基础货币量.     

股市的市场化与扩容的和谐

一、问题的提出 人们对股市存在着两个根本性的期待，一个是市场化，一个是扩容。没有市场化股市就难以走入正道，没有扩容就谈不上融资功能。但是，现在中国股市一片叫衰声，整个社会经济持续繁荣而股票市场却十分低迷，人们期盼着政府出面救市，但内心却存在无奈和厌烦。市场化运作多好，为什么老是要与政策施舍套在一起呢？从政府角度来说，救市政策已成极大的负担，整个经济已经越来越市场化，为什么股市老是摆脱不了政策市的框架？有人认为，在宏观调控的大背景下，股市资金有限，要扩容就会因资金被吸纳而使本来就极其低迷的股市更加雪上加霜，扩容将破坏市场；有人认为，股市低迷是市场对股价的自然选择，根本不应该有政策救市。其结果是股市依旧低迷，扩容更加困难，     

股指期货的开设及模式选择

促使我国股票市场与期货市场的整体活跃。股票指数期货对股市投资者与股市投资者具有很大的吸引力。一方面，股市投资者可以把它视作股票保值的一种手段，就算股票市值下跌，仍可以利用股票期货的卖空机制获利；另一方面，期市投资者则可以把它视作一个新型的期货交易品种。     

美债问题不能与经济趋势画等号

美国国债8月5日被降级,带动欧亚股市8日全线大跌。上证指数下跌3.19%,恒指下跌2.17%,日经225指数下跌2.18%,澳洲股市下跌2.71%。欧洲股市开盘后也全线下跌,北京时间8日下午6:30,英国FT指数下跌了1.66%,法国CAC40指数下跌1.97%。我们分析,资本市场的短期下挫还可能持续。     

A股市场非理性繁荣对我国实体经济的影响

本文介绍了A股市场出现非理性繁荣的原因,以及这种市场持续过热所导致的上市公司股票普遍性高估值对我国实体经济的影响,过于高估值的A股市场和低迷的股市同样对实体经济没有正面作用,并立足于我国证券市场的特殊性从对外开放、制度改革、监管等方面提出建议与对策,为提升A股市场支持实体经济的效率提供参考意见.     

#br# 融资融券加大了沪深股市波动吗*

融资融券设计初衷是通过融资加强市场流动性和通过融券提供投资者规避价格下跌风险的金融工具，改善由供求关系严重失衡导致市场巨幅震荡的局面，实现资本市场长期稳定的目标。实际操作中，融资融券疏通货币市场和资本市场间的资金流动，撬动巨额资金涌入股市；融资规模扩张过快而融券做空力量薄弱，业务结构发展严重失衡，导致两融业务具有“小冲击、大波动”的金融加速效应，放大了外部冲击引起股价上涨和下跌的幅度。协整回归分析表明，两融业务规模的扩张和收缩对上证指数涨跌具有显著的同向影响。TGARCH事件模型结果进一步证实融资融券从稳定股价到加剧波动的功能变化。随着标的股票扩容和业务常规化，两融业务导致股市投机过度，加剧了沪深两市的资产价格异动，没有达到平抑波动的设计预期。     

“五位一体”提升股市信心-访东方证券首席策略师邵宇

“股市结构内部供求的失衡也成为股市下跌的一个重要原因,但我国GDP增速由此前的10％降到现在的7％,如果经济基本面无法扭转,股市下跌很正常。不过‘十八大’的召开,也为资本市场指明了方向,对股市产生了很多正面的影响。”东方证券研究所首席策略师邵宇说。     

中国股市A股估值过高的危害、诱因与化解路径

当前A股高估值问题很大程度上是由股市功能认识上政府的实用主义态度诱发的,政策目标的错位使得股市政策存在功利化倾向.因此,要化解A股高估值困境,关键是要明确股市立市宗旨,并运用市场化手段疏导股市供求关系.     

读编互动

<正>我读了2013年第2期《资本市场》杂志刊登的中国证监会前主席周正庆先生撰写的文章——《股市四大难题待解》颇有同感。正如周正庆先生所建议的那样,股市应该跟着经济像慢牛一样每年都保持增长,增长过快不好,持续低迷也不好。这是解决我国资本市场问题的当务之急。其实,监管层要建立资本市场发展稳定基金,对于非理性的市场下跌,通过发展稳定基金,配合其他政策,对股市适度调控。这条措施在1997年亚洲金融危机期间的香港就使用过,     

我国股市影响因素模型分析

2007年3月18日,央行继1993年以来第6次提高人民币利率,这次加息后,我国的股市不但没有下跌,反而一路上扬,似乎与理论相背.对此现象本文对股市的影响因素进行了分析,并在此基础上,做了影响股市的多因素模型.通过模型分析,本文认为要维持我国证券市场持续、稳定、健康地发展,一定要完善我国的外汇市场和资本市场,为证券市场提供一个良好的外部环境和内部环境.     

经济周期中收益率变动对利率调整时机的先验功能

利率调整与股票、债券与大宗商品市场的收益率之间存在着一定的互动次序,通过协整、向量误差修正模型和格兰杰因果等时间序列方法,根据历史数据建立相应模型,找出对利率调整时各市场反映的顺序:债券领先于股票市场,股票领先于商品市场;三个市场同步上涨或下跌时,不会有利率的调整;而只有当债券下跌且商品上涨之后,才会首次升息;同样首次降息发生在债券上涨且商品下跌之后。这充分验证了金融市场所具有的对经济预测功能。