中国玉米期货市场的价格引导作用究竟有多大？——基于VECM模型的实证分析

基于Johansen协整分析、向量误差修正模型（VECM）以及方差分解等计量分析方法对中国的玉米期货市场、玉米现货市场、CBOT玉米期货市场以及中国大豆期货市场四者之间的动态关系与相互冲击机制进行了深入的研究。研究发现：四个市场的一阶非平稳的时间序列构成了协整关系，即它们之间具备了长期均衡关系，中国玉米期货市场对现货市场以及存在关联性的大豆期货市场具有良好的价格发现与引导功能。但是由于我国玉米产业对外开放程度不够，所以我国的玉米期货在国际玉米定价体系中还没有达到支配性的地位。     

中美豆类产品国际贸易中的期货与现货市场价格关系分析

本文利用基于关联积分的蒙特卡洛非线性因果关系检验模型,探讨价格因果关系影响的时效性及强度。利用这一扩展模型,笔者对1995—2009年中美之间的大豆、豆粕和豆油价格分别进行实证检验。检验结果显示:在大豆市场上,2004年前CBOT(芝加哥期货交易所)和DCE(大连商品交易所)之间的价格关系表现为CBOT对DCE的单向影响,2004年后CBOT和DCE之间有双向影响,但是,CBOT对DCE的影响比反向影响的滞后时间更长,影响强度更大。就豆粕和豆油市场而言,CBOT和DCE之间均有双向超强因果关系,且DCE期货市场的加入能够延长中国现货市场对CBOT的影响滞后期并显著提高反应强度。     

我国玉米期货市场发现价格功能的实证分析

本文利用协整检验、格兰杰因果检验以及Garbade-Silber模型等方法对我国玉米期货市场的发现价格功能进行了实证分析。结果表明：我国玉米期货价格与现货价格之间存在协整关系，期货价格具有良好的发现价格功能；仅存在从期货价格到现货价格的单向格兰杰引导关系，而现货价格对期货价格不具有格兰杰引导关系；玉米期货市场的发现价格功能中期货价格起着决定性的作用。     

中国玉米期货市场套期保值功能的实证分析

套期保值者是期货市场诞生的最原始推动力,套期保值是期货市场最重要的功能之一.本文运用相关性分析、基差分析、套期保值效果值分析、合约流动性分析等方法及相应指标,对中国玉米期货市场(DCE)套期保值功能进行实证分析,并与美国玉米期货市场(CBOT)进行对比.结果显示,中国玉米期货市场套期保值功能正在逐步改善,但与发达的美国玉米期货市场相比还有较大改进余地.     

中美豆油期货市场价格实证研究

本文介绍了中美豆油现货市场和期货市场在国际豆油现货市场和期货市场中的地位考察了中美豆油期货价格的相关关系,分析了中关豆油期货的引导地位.最后得出了美国CBOT豆油期货价格引导我国豆油期货价格的结论,并给出了政策建议.     

中国农产品中价格稳定的“锚”是什么?

本文基于协整检验和误差修正模型分析了中国玉米、稻谷、小麦、大豆、棉花、白糖、猪肉7种主要农产品之间的长期价格均衡与价格传导路径。考虑到单次回归结果对样本期的敏感性,本文在总样本期内通过滚动窗口抽选了多个子样本期重复进行协整检验并回归误差修正模型。结果显示,从长期来看,玉米、棉花和白糖处于价格传导链的基础地位,小麦和大豆处于中间环节,稻谷和猪肉处于末端环节。其中,玉米价格与其它农产品价格之间通过协整检验的次数最多,且玉米价格在协整系统中被识别为弱外生变量的频率也最高。考虑到玉米种植区域广泛、总产量高、用途丰富、产业链深度与广度都较高,且玉米价格与原油价格的联系紧密,本文认为玉米是中国农产品价格稳定中的"锚"产品。政府应当加强对玉米市场的重视,在对农产品制定价格调控政策时要充分利用玉米作为"锚"产品的市场地位。     

我国战略性农产品期货市场价格发现功能及效率研究——以大豆为例

本文采用向量自回归模型、Johansen协整分析、Granger因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应函数、方差分解等方法,从多个层次分析了以大豆为代表的我国战略性农产品期货价格与现货价格之间的互动关系,定量刻画了农产品期货市场在价格发现中的作用和效率。实证结果显示,我国大豆期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系和期货对现货价格的单向引导关系;期现货市场均扮演着重要的价格发现角色,但期货市场在价格发现功能中起着更有效的主导作用,这为我国战略性农产品通过期货市场获取国际定价权奠定了良好基础。     

价格支持政策改革背景下国内外大豆市场动态关联分析——基于贝叶斯DCC-GARCH模型

本文利用2007年1月—2015年6月国内外大豆现货与期货市场交易日价格高频数据,构建贝叶斯DCC-GARCH模型,定量分析了国产大豆现货价格、进口大豆现货价格、大连大豆期货价格及美国CBOT大豆期货价格的波动特征及其相关性。研究表明,国内外大豆期货市场与现货市场的价格波动具有非对称性,均呈偏态分布;现货和期货价格波动的衰减速度随波动幅度的增加逐渐放缓。同时,进口现货市场与大连期货市场的关联性逐渐增加,大豆贸易商期货市场的参与度日渐提高;国产大豆现货市场由于政策因素带来的市场分割,使其与进口现货市场、大连期货市场和美国CBOT期货市场的关联度很低;2014年大豆产业的市场化改革在一定程度上缓解了进口大豆主导市场价格的局面。     

浅议降低农产品生产成本和提高农产品品质的途径

近年来，我国农产品贸易中，主要粮油品种玉米、大米保持净出口，小麦、大豆、豆油等保持净进口。我国农产品与国际市场农产品的比价是造成这种贸易格局的重要原因。近年国内、国际市场主要农产品的价格变化对比分析结果表明，仅我国的大米具有一定的价格优势，这种优势正逐渐减弱；     

农产品期货套期保值之我见

随着我国于２００１年１２月１３日正式成为世界贸易组织成员，加快了我国经济融入世界经济的进程。按照谈判协定虽然我国保留了小麦、大米、玉米、豆油等农产品的关税配额制度，一定程度上能减少加入WTO后对农业产业的剧烈冲击。但是由于我国以往体制政策因素，其主要农产品如小麦、玉米的国内价格平均高出国际市场价格２０％～３０％，大豆价格高出４１％；豆油价格高出１０６％，就连劳动密集性较强的大米产品的价格也高于国际市场价格。因此国际同类产品对我国的农产品价格冲击将是前所未有的。同时，我国在加入世贸组织之前一直把大…     

菏泽多数蔬菜降至今年新低

近期菏泽市农副产品价格中。小麦、玉米、面粉、花生油等粮油产品价格平稳运行，芹菜、黄瓜、茄子等蔬菜价格继续下跌。降至今年新低。市物价部门6月12日对重要农产品的最新监测显示，小麦每500克0．63元，玉米每500克0．62元，面粉（特二粉）每500克0．89元，大米500克1．56元；花生油每500克5．51元，豆油每500克2．8元；     

国际石油、生物燃料价格波动对我国粮食价格的影响

能源和粮食安全之间的联系近年来受到学者们的关注。应用ARDL协整方法,并结合格兰杰因果检验,利用月度数据研究国际原油、生物燃料和国内部分粮食产品价格之间的动态联系,结果表明国际石油与国内粮食价格之间存在长期均衡关系,国际石油到国内粮食价格、国际石油到生物柴油价格存在短期因果关系。坚定决心推进第一代生物燃料的发展,加强对第二代生物燃料的技术开发,既有利于能源安全,也有利于粮食安全。     

农产品期货价格波动关联——基于日频数据和关联测量新框架

基于2014年12月19日—2018年3月20日的日频期货价格数据,借鉴Diebold和Yilmaz提出的新框架,本文从总关联、品种与市场关联和品种间关联三个视角考察我国农产品期货价格的波动关联及其时变特征。研究结论:(1)从总关联来看,我国农产品期货价格波动总关联度为44. 8%,且在样本期内呈"倒U型"走势;(2)从品种与市场关联来看,豆油、菜籽油、棕榈油、豆粕四种期货受期货市场影响较大,且这四种期货对期货市场的影响也较大;(3)从品种间关联来看,我国各农产品期货品种间的波动关联度存在品种差异。按波动关联度分,油脂类期货间、粕类期货间和处于同一产业链的期货间具有强关联性,而小麦、白糖、棉花、鸡蛋和橡胶等期货与其他期货间的关联性较弱。     

换个角度

最近,CBOT大豆和玉米的价格玩起了翘翘板.在这个农产品种植关键期,大豆和玉米的价格被放在天平的两端,而决定价格倾斜的力量仍然是面积之争.从投资或投机的角度去看,一方面是基本金属包括其他工业品如橡胶等单方向的强烈上涨,另一方面,股指一路攀升,而农产品市场的守望者们确实十分困惑.     

全球粮食出口价格展望 小麦需求强劲 玉米反弹有限 大米显示反弹

联合国粮农组织报道，国际市场小麦价格整体上低于去年，尽管全球小麦产量下降，并且小麦主要出口国产量大幅减少。到目前为止全球小麦进口量增加未能给价格上涨提供支撑，但是优质磨面小麦价格依然走强，由于全球供应量趋紧和需求强劲。整体上，欧盟小麦出口量异常低位，并且阿根廷经济环境不稳定给小麦价格走强提供了支撑，但是小麦非传统出口国供应量庞大（如印度、巴基斯坦）导致全球小麦价格稳定。1月份美国2等硬红冬小麦平均价格为128美元/吨FOB，跟2001年11月份价格相同，比去年同期下降6美元/吨。本年度剩余月份价格可能走出低位，但是整体上价格依然不能确定，极大程度上取决于2002年北半球产量前景。近期CBOT美国小麦期货波动较大，但是没有确定最后的走势。小麦期货价格依然接近于去年同期价位，但是1月底CBOT5月期货报价为108美元/吨，低于月初价格。国际市场玉米价格同期出现小麦类似情况，因为供需形式非常类似。全球玉米产量增加，并且非传统玉米出口国庞大的出口供应量（如巴西）继续给市场构成压力。1月份美国2等黄玉米出口价格平均为92美元/吨，比2001年11月份价格高2美元，但是依然低于去年同期价格。由于全球需求不足，预期未来几月...     

玉米期货对新疆玉米产业发展保障作用的实证分析

农产品期货市场的特殊功能使其具有保障农业发展的作用。本文以玉米期货价格与新疆玉米现货价格之间关系为例进行了实证研究,全面、系统地剖析了期货市场对新疆玉米产业的保障作用。研究发现存在单向的从玉米期货价格到新疆玉米现货价格的因果关系。玉米期货价格对新疆玉米现货价格的影响显著;而新疆玉米现货价格对玉米期货价格的影响不显著。研究结果表明玉米期货市场是有效的,已经具有保障新疆玉米产业发展的作用。     

入世后,如何调整农业产业结构

加入WTO后,我国农业面临着国际市场的冲击和挑战,粮油及农产品问题比较突出.比如,我国粮食的主产品玉米,农民普遍认为目前市场价格偏低,种玉米不赚钱,有些地区反映赔钱.     

进口原料成本提升 国内油脂或止跌

近期,CBOT新年度大豆价格大幅上涨,这将提升国内油厂的大豆进口成本。另外,国内油脂市场去库存化缓慢进行。国内豆油、棕榈油连续一年的下跌行情或将结束。自去年9月中旬开始,受国内油脂市场库存不断增加和消费萎缩影响,国内豆油、棕榈油价格开始了连续一年的下跌。截至日前收盘,连豆油期价指数报收于7286元/吨,与去年9月     

我国农产品期货市场价格泡沫特征及品种差异性研究

本文将SADF方法引入我国农产品期货市场,对13个主要农产品期货品种进行价格泡沫检验,并从泡沫长度、持续时间、泡沫性质和价格波动等方面对价格泡沫特征进行分析,在此基础上进一步探究价格泡沫的品种差异性,以期全面系统地把握我国农产品期货市场价格泡沫特征与规律。研究表明,我国农产品期货品种的泡沫持续时间差异明显,泡沫主要出现在2003—2004年和2007—2011年,正泡沫无论从数量还是天数上都明显多于负泡沫,正泡沫存续期间价格波动较负泡沫更剧烈,泡沫存续期间价格波动程度与泡沫长度存在一定的相关性,期货品种对外依存度、宏观经济环境、上市时间和产品关联性是影响价格泡沫品种差异性的重要因素。     

生物液体能源发展对我国农业发展和粮食安全的影响

阐述了全球生物液体能源的发展是导致近期世界粮食价格持续上涨的主要原因;我国2005~2006年是大米、小麦、玉米的净出口国,但大豆进口快速增长;我国目前所采取的政策,虽然短期内控制了部分农产品价格,但会不断积累价格上涨的风险;应准许粮食价格适当上涨,同时对城市低收入者适当补贴。