央行货币政策执行报告：通胀潜在风险须关注

【新加坡《联合早报》6月3日】中国央行日前发布了一季度货币政策执行报告，报告强调，由于服务价格、房地产等资产价格膨胀压力加大，整体通胀的潜在风险须要关注，这一判断是对争论数月的“防紧缩还是防通胀”问题给予明确答复。     

中国救市政策的有效性研究——基于资产价格的视角

次贷危机爆发后,为帮助中国经济重新回归稳健增长路径,中国政府推出了规模庞大的救市计划。时至今日,离救市计划最初推出已历3年有余,本文考察次贷危机前后(即2008-2010年)中国货币财政政策的调整和变动,结合在此期间资产价格的表现,试图从资产价格的角度分析中国版救市计划的有效性。结果显示:资产价格在庞大经济刺激计划的提振之下迅速止跌回稳,但通胀形势也发生逆转,通胀压力剧增,当初的救市计划有很大的改善空间。     

货币政策预防资产价格泡沫的局限性分析——以日本20世纪90年代初的资产价格泡沫为例

2007年美国＂次贷＂危机爆发后,关于货币政策是否能够预防资产价格泡沫的争论开始兴起。文章主要就日本20世纪90年代初资产价格泡的形成、膨胀直至破灭三个阶段,具体阐述了日本央行货币政策措施与资产价格泡沫的相关性。结论表明,一方面日本央行的不当货币政策与资产价格泡沫紧密相关,另一方面货币政策又不能有效预防问题的出现,因此央行在完善对物价水平监测的同时,应利用金融监管政策来应对资产价格泡沫。     

布局2011年股市

2011年,通胀主题会带来部分资产价格的重新定位,而新兴产业的崛起更会带来投资机会。如何把握不同通胀主题间的转换,是把握全年投资节奏的关键     

适度宽松货币政策仍将延续

5月的巨量信贷是否会引发货币政策的变化，一度成为市场关注的焦点。5月份以后，国内外部分资产价格出现了一定程度的上涨，基于对通胀的担忧，市场对货币政策的关注度更加炙热。中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，由于当前经济下行的压力要大于物价上涨的压力，未来适度宽松货币政策还将有所延续。     

论货币政策和资产价格的关系

一国的货币政策是否应当高度关注资产价格,关键取决于证券市场在其经济体系中所占的地位和所起的作用.如果证券市场在该国的经济体系中占据着重要地位,资产价格的变化对该国的经济运行会产生重要的影响,那么,货币政策就应当高度地关注资产价格.否则,货币政策就不应当高度地关注资产价格.     

论资产价格泡沫与金融危机产生的机理

资产价格泡沫在一定程度的膨胀下将会引发金融危机,很多方面的因素都会对资产价格造成影响。本文结合货币政策、金融创新、国际游资等对资产价格的波动影响,阐述金融危机产生的机理,剖析了资产价格泡沫的形成过程,对我国的资产价格泡沫调控体系的调控策略给予一定的启示和警醒。     

通货膨胀预期必将全面推高资产价格

随着全球各大央行都开始实行“量化宽松”的货币政策,市场上越来越多的人开始谈论世纪通胀问题了。所谓通货膨胀就是指市面上钞票太多了,以至于远远比商品数量要多,于是商品的价格开始上涨。而通货膨胀预期是指,人们已经估计到通货膨胀要来,因此预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害,然而人们防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升。     

价格增长形势分析

今年以来物价指数（CPI）逐季加快增长，不少人担心高通胀会再现。前3个季度我国价格增长呈现四个主要特点：CPI明显加速，PPI则温和减速；农村物价涨幅大于城市，中小城市又大于大城市；生活资料的价格涨幅逐渐高于生产资料；资产价格泡沫显现。不过，一个可喜的变化是9月份CPI增长开始放慢，物价可望出现“拐点”变化。预计明年价格上涨的压力会逐步减轻，经济会再次回到“高增长低通胀”的轨道。价格的主要问题在资产泡沫化越来越明显，特别是房价的过快增长是经济运行风险加大的主要根源，当前价格调控的主要任务是控制房价过快增长，而不是控通胀。[第一段]     

全球进入高通胀期了吗?

本文认为未来全球平均通胀上升到更高水平的可能性非常高。一方面,全球经济治理和政策的不确定性会长时间持续,无知和政府的短视会增大通胀的可能性。在这方面,发达国家过于宽松的货币政策和政府持续攀升的负债水平,都是值得警惕的信号。另一方面,全球化提升效率的空间已经相当有限;农产品可能长期供不应求。更重要的是,一般价格水平中,资产价格的分量将越来越重,流动性所带来的通胀可能集中体现在资产价格上。     

货币政策与资产价格:经典理论、美联储实践及现实思考

近期国内外资产价格的快速上涨又一次引发了大家对货币政策和资产价格关系的热烈讨论.本文对有关重要理论和经典分析框架进行回顾,并对现实情况进行一些探讨.资产价格可以通过两种方式影响货币政策:资产价格既可以作为传导货币政策的途径,也可以是货币当局所使用信息的重要部分.我们用经典的Bordo-Jeanne理论框架分析了货币当局在资产价格膨胀时所面临的困境.然后我们以美国为例,用两种不同的实证方法探讨了美联储是否"真的"受到了资产价格波动的影响.最后我们还结合中国的现状进行分析.     

我国资产价格影响通货膨胀研究

通货膨胀一般是指物价普遍上涨，常用居民消费价格总指数(CPI)这一指标来表示，资产价格主要是指房地产、股票、国债、外汇等的价格。在我国的经济现实中，通货膨胀与资产价格是否存在相关性，或者诸如房地产与股票等资产价格是否有助于预测未来的通货膨胀，在制定宏观调控政策时如何把二者结合起来考虑，是一个值得研究的问题。     

我国农产品目标价格制度的文献综述

2014年《中央一号文件》首次提出要建立农产品目标价格制度,并进行了新疆棉花、内蒙古和黑龙江大豆目标价格改革试点。由于我国在这方面的研究起步较晚,农产品目标价格制度相关文献较少,为此本文主要从目标价格的测算和农产品目标价格制度的职能这两个方面对相关文献进行分析和评述,并在此基础上对研究发展方向进行了展望。     

股票价格膨胀与中央银行政策反应

近几十年来,世界各国资本市场发展迅速,各种可交易金融资产总量急剧增加,因而,金融资产价格的变化对各种宏观经济变量和金融体系的影响越来越大,面对各国频繁出现的在物价稳定甚至通货紧缩条件下出现的资产价格膨胀-泡沫破裂-经济衰退,金融体系风险加大的现象,理论界和各国中央对货币政策操作是否要考虑资产价格因素展开讨论,本文在综述国内外相关讨论的基础上,对股票价格膨胀,货币,货币政策的关系进行了理论阐释,并提出初步政策建议。     

吴敬琏：警惕资产价格的膨胀

经济学家吴敬琏在近日结束的“中国经济50人论坛”上表示,要警惕资产价格的膨胀,特别是目前房地产价格的膨胀。同时,吴敬琏不认为近期会有严重的通货膨胀。吴敬琏说,近几年我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策,实际上是扩张性的财政政策和适度扩张的货币政策。有一种计算,从1998年以来,货币供应量的增长和GDP增长加上通货膨胀率,有一个缺口。这个缺口说明有大量没有实现的货币积累起来。这些货币没有表现在商品市场里,没有表现为通货膨胀,而表现为资产价格的膨胀。资产价格膨胀在2000年表现为股票价格的飙升,后来表现为国债价格的飙…     

金融稳定与物价稳定的货币政策目标选择

货币政策目标应当根据经济环境和条件约束不同而调整。经济虚拟化给经济发展带来全新挑战，金融稳定日益成为新时期货币政策目标的重点，最终体现在以银行为主体的金融中介机构能否保持支付体系的顺利运行，使整个金融体系不出现重大系统性风险。理论和实践都表明：物价稳定和金融稳定既非充分条件也非必要条件。从资产价格各阶段演变历程来看，既要考虑到货币政策当期的刺激作用，也要考虑到其滞后影响，从而相应地做出前瞻性反应，这样才能真正减少资产价格的大幅度波动，从而维护金融稳定和经济持续增长。     

资产价格波动与货币政策反应

在过去的20多年里，央行成功地将通货膨胀控制在很低的水平，然而，资产价格却不断的波动。针对这一现象，央行的货币政策是否应该对其进行反应？本文先回顾两种不同的理论，接着具体分析我国情况，最后得出本人的建议。     

樊纲:资本流入和经济过热压力加大

著名经济学家樊纲日前表示,近期的经济危机和历史上传统的经济危机有较大的差别,表现为通胀水平整体不高但资产价格通胀幅度大大高于实体经济通胀水平;从全世界增长来     

我国货币政策资产价格传导机制的实证研究

本文将货币政策的资产价格传导机制划分成货币政策传导到资产价格和资产价格传导到实体经济两个环节,主要关注货币政策、实体经济以及最终目标三个层面的变量,细分股票价格传导和房地产价格传导两条路径,分别建立了具有系数约束的向量误差修正（VEC）模型,检验我国货币政策通过资产价格渠道传导的有效性。在此分析结果的基础上,指出当前我国货币政策不应以资产价格为目标,中介目标应由货币供应量向利率转变,并且对疏通股票市场和房地产市场传导渠道提出了相应的政策建议。     

货币政策应谨慎把握

樊纲近日出席“银湖宏观金融论坛”2009夏季会议时表示，近期中国出现通胀的可能性不大。但他同时强调，大量货币导致的资产价格膨胀值得引起注意，建议财政政策继续宽松，不过货币政策需要谨慎把握。樊纲表示，目前粮价和猪价稳定，秋粮预期也丰收，在国际粮价倒挂的背景下，中国近期出现通胀的可能性不大。但是，大量货币导致的资产价格膨胀，确实是一个值得关注的问题，包括能源和资源价格的上涨。樊纲认为，一旦资产泡沫增多，投资者就会谨小慎微，市场就容易出现波动。