数字普惠金融对中小企业创新投入的影响——基于企业家精神的调节效应北大核心

本文运用2011~2020年深圳中小板和创业板上市公司样本数据与北京大学数字普惠金融城市层面数据,构建企业家精神的调节效应模型,实证研究数字普惠金融发展对中小企业创新投入的支持效应。研究发现,数字普惠金融发展能够缓解融资约束、降低融资成本,有效促进中小企业创新投入。企业家精神在其中发挥正向调节作用,企业家精神特征越明显的企业,数字普惠金融对企业创新投入的支持作用越强。数字普惠金融对中小企业创新投入的影响以及企业家精神的调节效应因企业规模、所有权属性、所处行业和所在地区的不同存在差异。本文研究为数字普惠金融更好的发挥对实体经济的支持效应,推动创新型经济增长提供经验证据。     

数字普惠金融与商业信用二次配置

商业信用二次配置是企业充当信用中介,将银行信贷等资金通过商业信用的渠道为供应链的上下游中小企业提供融资支持,这会导致资金供给链延长,加剧了供应链系统性风险,而数字普惠金融发展的重点在于为中小企业提供直接融资,因此,其能否抑制商业信用二次配置,对于防范金融风险和促进实体经济稳定发展具有重要意义。本文深入探讨了数字普惠金融对商业信用二次配置的影响及其作用机制,研究发现:数字普惠金融有助于降低商业信用二次配置,有效减少了企业利用商业信用把长期借款资金进行二次配置的行为,而且该抑制作用对于外部融资能力较强的企业更加明显。机制检验表明,数字普惠金融通过减少上市公司超额银行信贷抑制商业信用二次配置。进一步分析显示,在外部市场竞争程度较低、内部风险较低、现金持有水平较高以及非高科技企业中,数字普惠金融对上市公司商业信用二次配置的抑制作用更加明显;而且,数字普惠金融在降低商业信用二次配置的同时,对于促进企业创新投入具有一定的积极作用。本文研究表明,数字普惠金融通过增加中小企业直接融资,减少了资金供给的中间环节,进而抑制大型企业充当"影子银行"进行资金的二次配置。     

数字金融对企业技术创新的作用机制及其异质性检验

为促进企业技术创新,本文以2012～2022年我国A股上市企业为研究对象,开展了数字金融对企业技术创新的作用机制及其异质性检验实证研究。具体地,运用研究对象的面板数据进行回归,以企业技术创新为被解释变量,数字金融为解释变量,企业数字化程度为调节变量,融资约束和融资成本为中介变量,企业规模、企业盈利能力、企业年限、企业成长性、高管激励、股权集中度、董事会独立性为控制变量,通过回归分析、调节作用检验、中介效应检验、异质性检验和稳健性分析,验证了被解释变量和解释变量之间的相关性。结果表明,数字金融促进企业技术创新,且对数字化程度高的企业技术创新促进作用更强;数字金融通过缓解企业融资约束、降低企业融资成本来促进企业技术创新;数字金融对非国有企业、高技术行业和成熟期企业的技术创新促进作用更显著。在此基础上,为进一步提高企业技术创新,分别从政府层面、金融监管部门层面和企业层面,提出了针对性建议与政策,以充分发挥数字金融对企业技术创新的促进作用。     

非金融企业影子银行化的风险承担效应：内在机制与经验证据

本文构建了一个包含异质性企业从事影子银行活动的分析框架，以此为基础，利用2006—2020年中国非金融上市公司数据，实证检验非金融企业影子银行化的风险承担效应及其影响机制。研究结果表明，非金融企业开展影子银行业务会显著提高其风险承担水平，这一结论在利用“资管新规”政策构建工具变量回归等一系列检验后仍然成立。异质性分析显示，相较于信用链条类影子银行，信用中介类影子银行对企业风险承担水平的提升效应在非国有企业、高融资约束企业和市场化程度较低地区的企业更强。机制检验表明，信用中介类影子银行和信用链条类影子银行分别通过会计账户关联机制和金融风险传染机制影响企业风险承担水平。进一步分析发现，中央银行实施扩张性货币政策会削弱非金融企业影子银行化的风险承担效应，且价格型货币政策更有利于缓解信用中介类影子银行的风险承担效应，数量型货币政策则有利于缓解信用链条类影子银行的风险承担效应。本文为中央银行合理运用货币政策工具以应对非金融企业影子银行化带来的风险提供了政策启示。     

数字经济对煤炭企业高质量发展的关系研究——一个有调节的中介模型

以2012—2021年中国沪深A股煤炭企业为研究对象,实证检验宏观数字经济水平与微观煤炭企业高质量发展之间的关系,并进一步揭示绿色技术创新的中介传导和区域数字金融的调节效应机制。研究表明:区域数字经济可通过显著促进煤炭企业进行绿色技术创新,进而提高企业的高质量发展水平,且数字金融能强化中介效应的后半路径,即正向调节绿色技术创新对煤炭企业高质量发展的影响。结论为煤炭企业通过数字创新实现绿色转型,推动企业绿色高质量发展提供理论拓展和实践参考。     

基于时变参数的金融科技扩散模型研究

创新驱动战略下金融科技对传统资源配置模式的突破，对于降低企业财务风险乃至经济高质量发展而言都有着重要的价值和意义。本文改进了传统时变参数的Bass模型，提出基于时变参数的金融科技扩散模型FinTech-Bass,以某产业链金融平台数据实证分析金融科技行业整体和企业内部金融科技发展对企业成长性与盈利性的影响。研究结果表明，提高金融科技发展在时间序列上实现了由促进用户数量增长到增强盈利能力的效能转变。由此可见，企业应加大金融科技领域资源投入，促进传统金融业务转型升级，通过集聚用户规模、扩大金融业务市场规模等提升企业竞争力。本研究为金融科技的发展优化、提高金融服务实体经济、降低微观主体财务风险提供了借鉴与启示。     

大数据背景下的影子银行金融风险评估方法研究

大数据时代奔涌而来,随着时代的变迁,金融界开始出现了一种新兴的交易模式,也就是影子银行。然而随着影子银行的日益壮大发展,随之产生的一系列风险因素也逐渐开始暴漏显现。故而,本文特别针对大数据背景下的影子银行为研究对象,具体研究了影子银行在运行发展中产生的风险问题,以及阐述了应对影子银行金融风险的措施和方法。     

数字金融发展与区域创新水平提升 ——基于总量和结构视角

文章采用2011-2018年全国31个省份的平衡面板数据进行实证分析,研究数字金融是否促进了区域创新.研究结果表明,从总量效应来看,数字金融的发展能够显著的驱动我国创新能力的提升;从结构效应来看,数字金融对实用创新的影响最大,发明创新次之,技术含量最低的外观创新影响最小.进一步研究发现,数字金融对创新的影响存在区域异质...     

金融科技、数字经济和区域绿色创新——来自全国266个城市面板数据的证据

本文基于“金融科技-数字经济-区域绿色创新”研究系统，采用2009～2021年全国266个城市的面板数据，分别构建空间计量模型和面板门槛模型对金融科技、数字经济和区域绿色创新之间的作用机制进行剖析，得到如下结论：(1)金融科技和数字经济均可以显著促进区域绿色创新；(2)其他城市的数字经济可以基于经济空间权重矩阵促进本城市的绿色创新，但同时金融科技基于经济空间权重矩阵的空间效应对区域绿色创新影响并不显著；(3)金融科技和数字经济在本地效应上的交互效应均能够显著促进区域绿色创新，同时数字经济能够矫正金融科技不显著的空间效应，使之正向促进区域绿色创新；(4)基于金融科技的门槛效应，在金融科技水平较低时，数字经济不会支持和促进区域绿色创新发展，而当金融科技发展到一定水平后，数字经济对绿色创新的影响会经历由不显著变为正向促进的变化过程。     

数字金融发展对企业"脱实向虚"的影响研究

在数字经济时代,数字金融对传统金融格局带来了新的冲击,其究竟是加剧还是抑制实体企业“脱实向虚”成为重要议题。本文借助北京大学数字普惠金融指数及A股上市公司的面板数据,考察数字金融发展对企业“脱实向虚”的影响。研究结果表明,数字金融显著促进了企业实业投资,同时抑制其金融资产配置倾向。进一步研究发现,相对于长期金融资产,数字金融对企业短期金融资产投资的抑制作用更显著。本文研究表明,数字金融能有效抑制实体企业“脱实向虚”,应在合理的金融监管约束下,支持并推动数字金融发展。     

数字普惠金融、人力资本与包容性增长

本文利用2011～2021年30个省(区、市)的面板数据,就数字普惠金融对包容性增长的影响效应、地区异质性和传导机制进行实证检验。研究发现,数字普惠金融的发展能够从促进经济增长、提高收入水平和促进社会公平3个方面促进包容性增长。地区异质性结果表明,数字普惠金融的发展对东部地区的包容性增长水平的促进效果比中、西部地区更加明显。传导机制分析发现,数字普惠金融的发展通过提升人力资本质量来提高包容性增长水平,且数字普惠金融在人力资本程度较低的地区能够发挥更大的作用。基于以上研究结论,提出通过促进数字普惠金融发展和提高人力资本质量来加快实现社会包容性增长。     

增强金融意识 促进煤矿发展

增强金融意识促进煤矿发展湖南省娄底市工商银行朱硕甫近几年来，国家银行与其他金融机构的信贷、结算和利率杠杆，充分显示了在整个国民经济发展中的调节作用。矿长、局长和经理都少不了同银行打交道，也都希望自己的企业能得到银行的支持。但是，怎样同银行打交道，如何...     

数字金融对企业数字化转型的影响和机制研究——来自中国A股制造业上市企业的经验证据北大核心

本文选取2011~2020年中国A股制造业上市企业为研究样本,匹配对应的数字金融和数字化转型数据,通过实证研究发现:(1)数字金融发展能够显著促进制造业企业数字化转型;(2)作用机制研究发现,数字金融通过人才引进和研发投入的途径促进制造业企业数字化转型;(3)异质性分析显示:数字金融的3个维度都能显著促进企业数字化转型,其中使用深度作用最大;数字金融发展能促进企业的大数据和云计算技术的发展,以及数字技术的运用,对人工智能和区块链技术的发展没有显著影响;数字金融发展能促进大中型企业、国有和民营企业、技术密集型企业的数字化转型,对外资、劳动和资本密集型企业没有显著影响,而对小型企业的数字化转型有抑制作用。因此提出:数字金融从广度朝深度的转变发展、完善数字技术的标准和规范、实现数字系统的产品化、扶持人工智能和区块链技术、促进制造业全面数字化转型的政策建议。     

数字普惠金融对碳排放的影响效应研究——基于RCEP国家的实证检验

全球经济正在逐渐步入以数字和绿色为发展特征的新时代。数字普惠金融在成为经济高速发展重要引擎的同时，是否能与绿色发展深度融合呢?本文基于2011—2020年15个RCEP成员国的面板数据，通过构建实证模型，具体分析数字普惠金融对碳排放的直接效应和间接效应。研究结果表明：(1)数字普惠金融发展与碳排放之间呈倒U型关系；(2)数字普惠金融发展主要通过能源结构、产业结构和投资结构这3种途径对碳排放产生间接影响；(3)数字普惠金融的碳减排效应存在基于差异化能源结构的门槛效应；(4)数字普惠金融发展更有利于人口高聚集国家和污染严重国家的碳减排。因此，各国应逐步推进清洁能源替代煤炭，并利用先进的技术与理念带动传统产业转型，政府也应加大节能减排方面的投资支出。此外，各国在发展数字普惠金融时，要充分认识到国家发展过程中存在的差异性，选择适合自身发展的合理路径推动数字普惠金融发展。     

数字经济对现代产业体系构建的影响研究

本文基于2012～2021年中国30个省(区、市)面板数据，从农业现代化、工业现代化及服务业现代化3个维度构建评价指标体系，以测度现代产业体系构建水平，并通过多重模型检验数字经济对现代产业体系构建的影响及传导路径。结果表明：数字经济可显著推动现代产业体系构建，在进行一系列稳健性检验后，该结论仍旧成立。调节效应检验表明，金融支持具有正向调节作用，能够放大数字经济对现代产业体系构建的促进效应。中介检验表明，在数字经济对现代产业体系构建的影响关系中，产业结构升级、技术创新及人力资本均发挥显著中介作用。进一步检验发现，数字经济对现代产业体系构建存在边际递增的非线性影响，且二者具有正向空间溢出效应。基于此，提出促进数据开放共享，带动数字技术创新；加快产业转型升级步伐，着力建设现代化产业体系；优化金融服务模式，提高金融支持水平的政策建议，为现代产业体系构建提供有益借鉴。     

数字化转型、投资环境与创业投资——基于双重调节效应模型

本文基于2010～2022年上市企业的样本数据,探究了企业数字化转型对创业投资的影响。研究发现：企业数字化转型显著促进了创业投资活动的开展,该结论在考虑内生性问题后仍然成立。本文将投资环境细分为信息环境、市场化水平和行业竞争程度,并基于双重调节效应模型,研究了企业数字化转型对创业投资影响的机制路径,结果表明：企业信息环境越好,数字化转型对创业投资的促进作用越强,并且市场化水平和行业竞争程度能够强化信息环境的正向调节作用。经济后果检验发现,数字化转型可以通过促进企业创业投资,进一步提升企业账面价值、市场价值和创新产出,为数字化转型和创业投资赋能企业发展提供了新证据。     

数字经济发展对工业企业碳减排的影响——基于A股上市公司的证据

基于2011年—2020年A股上市工业企业数据,结合中国省级层面的宏观指标,采用TOPSIS熵权法测算出中国30个省份的数字经济发展指数,运用固定效应模型和中介效应模型实证研究了数字经济发展对工业企业碳排放的影响效应及作用机制。研究表明：(1)数字经济发展抑制了工业企业碳排放,数字经济发展水平每增加1个单位,工业企业的碳排放会减少0.576个单位。经过内生性处理和替换变量测算方法等稳健性检验后,该结论仍然成立。(2)数字经济发展促进了企业技术创新,为工业企业碳减排提供了更多技术支持。数字经济发展也可以促进企业管理效率提升,但可能存在“遮掩效应”,从而难以对企业碳排放降低起到正向作用。(3)数字经济发展对工业企业的碳减排效应在国有企业、大规模企业、成熟企业以及东部地区表现尤为显著。     

绿色金融发展、绿色研发投入与企业全要素生产率提升

本文以2011～2020年中国A股上市公司为样本，对绿色金融发展、绿色研发投入以及企业全要素生产率提升的关系进行检验。研究结果表明：绿色金融发展对企业全要素生产率的提升具有显著的促进作用，这一效应对高技术企业比较明显。绿色金融发展有利于激发企业绿色研发投入的动力，且对高技术企业的激励作用更强。绿色金融发展能够通过绿色研发投入推进提高企业全要素生产率，且绿色研发投入在促进高技术企业全要素生产率提升中的传导作用相对更大。     

金融化一定会损害企业价值吗——基于生命周期视角的实证研究

文章以中国A股市场的制造业企业为样本,实证研究企业金融化对企业价值的影响.研究发现:金融化与企业价值之间存在倒"U"型关系;基于生命周期理论,金融化与企业价值的非线性关系在成长期、衰退期依然显著,在成熟期不显著.最后,产品市场竞争在企业金融化和企业价值之间存在中介效应.本文揭示了金融化对企业价值的非线性影响以及其传导机...     

数字人民币发行与数字支付发展的宏观经济影响研究

本文构建了一个包含数字支付因素和货币创造过程的多部门动态宏观模型，研究了数字人民币发行与数字支付进一步发展对中国宏观经济增长及波动的影响。本文认为，数字人民币发行与数字支付进一步发展有助于提升支付效率、降低现金使用成本和现金需求，加速“无现金时代”的到来，并会在一定程度上降低金融摩擦，改善金融监管。这既影响居民的资产配置，增加居民储蓄，进而压低长期利率，也会影响企业的投融资行为，从而提升整体的资源配置效率，增加经济稳态下的总产出和居民福利。同时，货币乘数会有较大幅度提升。当宏观经济面临外生冲击时，数字人民币的发行协同数字支付的进一步发展会提升货币政策的传导效率和逆周期调节作用，若中央银行选择实施最优货币政策，则可以进一步降低经济波动带来的福利损失。本文研究为数字人民币发行与数字支付进一步发展提供了重要的政策启示。