基于向量自回归模型的水果价格波动原因分析

水果是种植业中继粮食作物和蔬莱之后的第三大类农产品,而我国水果市场行情复杂多变,价格波动较为频繁且十分剧烈。水果价格的波动不仅影响消费者的消费需求,对果农的脱贫增收也有重要影响。因此,基于向量自回归模型分析水果价格波动的情况。通过苹果、香蕉、葡萄、梨和西瓜价格序列,发现可用于构建向量自回归模型的价格序列水果分别是葡萄、梨和西瓜,得出三种水果的内在关联性排序为梨>西瓜>葡萄。     

国际油价与人民币汇率的非对称溢出效应研究--基于VEC-BEKK-GARCH模型

石油作为重要的战略能源,其价格波动对全球经济的运行和发展会产生极大的影响。为测算国际油价与人民币汇率的均衡关系及非对称溢出效应,选取2008年1月~2019年7月的每日数据,在平稳性检验的基础上,综合运用协整检验和脉冲响应函数等方式,对二者的均值溢出效应进行测量;在VECBEKK-GARCH模型的支撑下,对其非对称波动溢出效应水平进行测算。研究结果表明:国际油价与人民币汇率的协整关系和均值溢出效应处于长期均衡状态;二者的非对称波动溢出效应是双向的,国际油价会随人民币汇率的变化呈现出时变性和持续性特征,而国际油价变动具备持续性特征时,人民币汇率随之产生变化。这种非对称波动溢出效应表明,无论国际油价如何变化,对人民币汇率的冲击都是非对称的。     

离岸与在岸人民币汇率联动效应研究

随着香港离岸人民币汇率市场的发展,离岸人民币汇率价格体系不断地完善。本文运用Granger因果检验和BEKK-GARCH(1,1)模型,研究了在岸和离岸人民币汇率之间的价格溢出效应和波动溢出效应,结果显示:在岸人民币即期和远期汇率对离岸汇率能够产生较为显著的价格溢出效应和波动溢出效应;NDF汇率对在岸即期和远期汇率有显著地价格溢出效应和波动溢出效应;离岸即期汇率对在岸远期汇率有显著地价格溢出效应,但波动溢出效应较弱;离岸即期汇率对在岸即期汇率未产生价格溢出效应,但波动溢出效应显著。     

地方财政支出对产业生态化的空间溢出效应研究

本文采用2011-2015年的省级面板数据,考察了财政支出总量和结构对产业生态化的空间溢出效应,发现地方财政支出和产业生态化水平均存在显著的空间自相关性.空间杜宾模型(SDM)的实证结果表明:(1)人均财政支出在整体上存在显著的负向空间溢出效应,但在区域内具有显著的正向空间溢出效应;(2)节能环保支出、一般公共服务支出和政府投资性支出三者均表现出显著的负向空间溢出效应,科学技术支出的正向溢出效应并不显著,在区域内,各项结构性支出的溢出效应在方向和程度上又各不相同.可见,由于地方财政支出的结构性和区域的差异性特征的存在,相邻省域的财政支出对本辖区的产业生态化水平具有不同方向、程度的空间溢出效应.对此,本文从“构建区域横向财政合作体系”“构建质量为导向政绩考核体系”“立足自身要素禀赋实际”三方面提出相应的政策建议.     

国内外食糖市场空间联动与溢出效应研究——基于能源化视角

基于2000-2014年月度频率数据,运用VEC模型、Granger因果关系检验及三元BEKK-GARCH(1,1)模型,从能源化视角探讨国内外两个不同空间层面上的食糖市场彼此之间的价格溢出效应,解析效应类型、作用程度及方向。实证结果表明:就均值溢出效应而言,国内外糖市及能源市场两两之间存在显著的单向均值溢出,且国内外糖市各自与能源市场间的均值溢出要强于国内外糖市之间的效应;就波动溢出效应而言,国内外糖市与能源市场受自身前期价格波动的影响均较大,两两之间也都呈现出显著波动溢出,单双向关系与效应类型不尽相同。在单双向关系方面,能源价格与国际或国内糖价间存在双向波动溢出,国际糖价对国内糖价为单向波动溢出;在效应类型方面,除能源市场对国际糖市仅表现出ARCH型,后者对前者仅为GARCH型,其余价格对自身及彼此之间的波动溢出效应均表现出ARCH与GARCH型兼具的特性。     

国内外食糖市场空间联动与溢出效应研究——基于能源化视角北大核心CSSCI

基于2000-2014年月度频率数据,运用VEC模型、Granger因果关系检验及三元BEKK-GARCH(1,1)模型,从能源化视角探讨国内外两个不同空间层面上的食糖市场彼此之间的价格溢出效应,解析效应类型、作用程度及方向。实证结果表明:就均值溢出效应而言,国内外糖市及能源市场两两之间存在显著的单向均值溢出,且国内外糖市各自与能源市场间的均值溢出要强于国内外糖市之间的效应;就波动溢出效应而言,国内外糖市与能源市场受自身前期价格波动的影响均较大,两两之间也都呈现出显著波动溢出,单双向关系与效应类型不尽相同。在单双向关系方面,能源价格与国际或国内糖价间存在双向波动溢出,国际糖价对国内糖价为单向波动溢出;在效应类型方面,除能源市场对国际糖市仅表现出ARCH型,后者对前者仅为GARCH型,其余价格对自身及彼此之间的波动溢出效应均表现出ARCH与GARCH型兼具的特性。     

中国金融市场溢出效应分析

自人民币汇率改革以来,我国金融市场间逐渐呈现出协同趋势,金融市场一体化显著提高,市场间交互联系愈发紧密。采用三元VAR(2)-GARCH-BEKK(1,1)-t模型分析我国股市、债市和汇市间的价格和波动溢出效应。分析结果表明:我国金融子市场间均存在不同程度的单向或双向非对称的价格溢出效应和波动溢出效应。据此认为,相关监管机构应加大金融市场的协调监管,预防金融风险交叉传递,合理有步骤地推进金融改革。     

房地产价格与货币供应量的波动溢出效应

基于VAR模型和GARCH模型对中国房地产价格与货币供应量的波动溢出效应进行实证研究,发现货币供应量与房地产价格之间不存在显著的动态相关性,也不存在明显的波动溢出效应,中央银行没有必要用货币政策去直接调控房地产价格。     

我国国债期货价格发现功能研究——基于两个上市品种的经验证据

国债期货是我国利率市场化过程的重要衍生产品，是否具备对相应现货的价格发现功能，对于国债市场效率的提升、国债收益率曲线的有效性都具有重要影响。基于此背景，本文借助我国国债期现货的5分钟高频数据，基于格兰杰因果关系检验、方差分解和CARR-X模型分别研究了国债期货价格发现功能的均值溢出效应和波动溢出效应(2)。结果表明，我国5年期和10年期国债期货价格均是5年期和10年期国债现货价格的单向格兰杰原因。从均值溢出效应看，期货已经具备了价格发现功能;但从方差分解结果来看，国债期现货之间的联动关系是非对称的，尽管国债期货对现货已经具备了较强的价格发现功能，但整体价格贡献度依然偏低; CARR-X模型的估计结果显示，国债期货和现货整体保持双向波动溢出影响，而且动态波动溢出效应基本保持稳定。针对以上结论，本文提出相关政策建议。     

产业链视角下农产品价格溢出效应研究——基于三元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型

农业产业链是农产品价格形成的基础,不从产业链视角研究农产品价格溢出效应就很难抓住农产品价格溢出的本质特征。基于我国大豆、小麦、粳稻和籼稻产业链各环节价格数据,本文运用VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型研究了农业产业链各环节价格间的溢出效应,得到如下研究结论:(1)大豆产业链上、中、下游价格间存在着显著的双向均值溢出效应,小麦、粳稻和籼稻产业链的上、下游价格对中游价格存在着显著的单向均值溢出效应;(2)农业产业链各环节价格间存在着显著的双向波动溢出效应。基于研究结论,本文认为应从产业链视角完善现有农产品价格调控体系。     

我国粮食期货市场与现货市场联动机理分析——基于对大豆、玉米、小麦、籼稻粮食品种的实证分析

本文对我国粮食期货价格与现货价格关联性进行了深入研究,结果表明:粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系,期货价格是现货价格的格兰杰原因,对现货价格具有显著的价格溢出效应。同时,粮食期货市场对现货市场存在着显著的单向波动溢出效应,但粮食现货市场对粮食期货市场波动溢出效应不明显。     

国际大宗商品价格波动对中国金融市场风险的影响——基于溢出指数法的实证研究

选取国内金融市场代表指数和国际大宗商品市场代表指数,采用溢出指数法研究了国际大宗商品价格波动和国内金融市场代表指数波动之间的关系。实证分析结果显示:第一,中国金融市场波动与国际大宗商品市场波动之间存在着显著的双向溢出效应。第二,中国债券市场和国际大宗商品市场之间的溢出效应最大,其次为股票市场,外汇市场和货币市场与国际大宗商品市场之间的溢出效应很小;国际大宗商品市场中,金属和工业原料价格的波动对中国金融市场波动影响最大。第三,在发生全球性极端事件时,国际大宗商品市场与中国金融市场间的溢出效应显著增大。根据结论,提出了中国应灵活实施积极的财政政策与货币政策,完善和优化中国期货市场品种体系,加快推进有序的全国统一大市场建设步伐等对策建议。     

干散货运价指数与中国进口铁矿石价格溢出效应研究

研究干散货运价与大宗原材料价格的溢出效应可以分析跨市场间的价格信息传导,进而规避风险。以BDI、BCI、中国进口铁矿石价格的日频数据为研究样本,通过建立VAR模型,引入Granger因果检验,探索三者之间的均值溢出效应;构建VAR-MGARCH-BEKK模型,研究三者之间的波动溢出效应。结果表明:BCI与进口铁矿石价格互相存在均值溢出效应;BDI对进口铁矿石价格波动持续性逐渐增强,BCI对进口铁矿石价格波动持续性逐渐减弱;航运市场居于跨市场系统主导地位。     

我国稻米市场价格波动的动态相关性研究——基于“稻强米弱”背景下的分析

针对近年来粮食市场上出现的"稻强米弱"现象,利用BEKK-GARCH模型和DCC-MVGARCH模型对稻米市场价格波动的动态波动溢出和动态相关性进行分析。实证结果表明:两市场之间存在双向波动溢出效应,主要由稻谷市场向稻米市场波动溢出,稻谷价格波动对大米价格有着显著影响,且大米市场更易受到外部冲击影响。进一步分析表明,两市场之间存在显著的持续的动态相关性,且具有时变特征,动态相关系数图显示动态相关性呈现出紧密的正相关。     

商品期货市场和股票市场的关联性研究——基于二元VAR-GARCH模型

基于具有外生变量的二元VAR-GARCH模型对我国商品期货市场和股票市场之间的关联性进行了理论分析和实证研究。结果表明,从商品期货市场到股票市场存在价格溢出效应,但是两个市场之间不存在显著的波动溢出效应。美原油期货价格指数的正向冲击对期货价格的影响是正向的,美元指数的正向冲击对期货价格和股票价格的影响均为负向。     

我国水果价格波动规律及传导路径研究

本文通过建立多元GARCH模型,分析我国水果价格波动规律及传导路径,发现水果消费价格、水果生产者价格和农业生产资料价格存在着波动集簇性。我国水果价格波动传导体系的上游与中游呈动态相关联动关系,中游和下游呈常相关联动关系,各环节之间价格波动整体上遵循农业生产资料价格与水果生产者价格、水果生产者价格与水果消费价格两两双向波动的传导路径,水果价格波动传导存在非对称性。     

国际主要生猪市场价格波动溢出效应对比研究

本文基于2001-2014年欧盟、美国、中国及世界粮农组织(FAO)猪肉价格月度数据,利用SUR模型考察了国际猪肉价格对主要猪肉市场零售价格的波动影响及溢出效应。研究发现,国际猪肉市场对各主要区域的零售价格存在着短期的非对称溢出效应,传导方式和途径也有不同。相较于美国,我国的猪价溢出效应更接近于欧盟。本文认为随着中国市场进口量的增大,世界猪价对中国猪肉零售市场的冲击和传导溢出效应逐渐显现,密切关注国际猪价及汇率波动对中国猪肉零售市场的冲击具有现实意义。     

原油、黄金与外汇市场间的信息溢出效应研究——基于VAR-GARCH(1,1)模型

石油和黄金是宏观经济的重要指标,期货市场具有价格发现功能。本文以国际原油期货市场、国内黄金期货市场和美元兑人民币外汇市场为研究对象,通过VAR模型估计结果分析了三个市场间价格溢出效应,通过GARCH(1,1)模型刻画了三个市场的波动率,最后通过格兰杰因果关系检验了三个市场间的波动溢出效应。     

基于ARCH类模型的我国猪肉和玉米市场价格波动研究

农业是立国的根本,准确掌握重要农产品的价格波动特征有利于采取相应政策以稳定价格。本文在ARCH模型的基础上,又利用GARCH、GARCH-M、TARCH等ARCH类模型对猪肉、玉米价格的波动、波动的非对称性以及溢出效应进行分析,表明:玉米价格波动具有显著的集簇性,相比之下,猪肉价格波动的集簇性不是很显著;猪肉市场存在高风险高回报的特征,而玉米市场则没有该特征;猪肉价格波动和玉米价格波动具有非对称性,且在玉米市场中该特征更加显著;玉米价格波动会导致猪肉价格波动,但反之关系不成立。     

金融危机前后港台股市非对称效应比较分析

本文以港台股市为研究对象,通过构建EGARCH模型进行实证研究来比较港台股市在危机前后波动的非对称性效应,实证结果表明：危机前,台湾股市波动的非对称效应强于香港股市;危机后,香港股市波动的非对称效应略强于台湾股市;两市在危机后波动的非对称性效应都强于危机前。