2003年中国十大财经观点

成思危(全国人大常委会副委员长):呼吁保障股市中小投资者合法权益背景:成思危表示,中国股市目前还存在着种种弊病,股市中小投资者的合法权益应该受到各方面的重视。成思危说,股市总体规模越大,稳定性越强,越不容易出问题,但是目前中国股市的总体规模还太小,很容易出现恶意炒作等问题。按世界银行的统计,中国股市与GDP的比率约为百分之四十,与百分之九十点七的世界平均水     

人物·声音

李嘉诚“内地股市绝对有泡沫”，刘冀生着眼未来的竞争，李维安上市公司治理呈现新趋势，李文达家族企业需要“家族宪法”，中国社科院中国劳动力将现短缺。[编者按]     

巴菲特又开始给我们上课

美国的金融地震像一头怪兽，搅得华尔街一片大乱。就在此时，有“股神”之称的美国投资大师巴菲特却再次活跃起来，他斥资80亿美元投资高盛和通用电气，又用18亿港元入股中国内地在港上市的比亚迪股份。在如此严峻的形势下，巴菲特这样的行动，对正处于困顿中的中国股市投资者极言启发恿义。     

专家预警：楼市泡沫化冲击实体经济

本刊讯 有关专家日前在银湖宏观金融论坛2009夏季会议上指出,中国经济目前所面临的最大风险是“二次紧缩”,而当前的股市和楼市都存在一定泡沫。深圳综合开发研究院宏观经济研究中心主任刘宪法认为,目前中国经济出现“二次紧缩”的风险正在逐步加大。未来房市泡沫对实体经济的冲击要大于股市,房市泡沫破裂可能成为经济“二次紧缩”的的导火索。     

学者观鉴

<正> 全国人大常委会副委员长成思危近日视察人民网并做客强国论坛,对中国股市的未来发展提出了自己的看法。成思危指出:中国股市的发展必须与社会主义市场经济体制相适应。社会主义市场经济的本质在于,一方面要发挥市场在资源配置上的基础性作用,提高经济发展的效率;另一方面要坚持社会主义的原则,保障社会的公平与公正。因此我们一方面要认真研究并吸收发达国家发展股市的经验,大力促进我国股市的健康成长,充分发挥股市的作用来优化资源配置,促进经济发展;另一方面要十分注意规范和监管股市,严格查处各种违法行为,为所有投资者提供公平与公正的赢利机会。     

数字市场

目前，金融服务集团ING发布的ING投资者情绪指数季度调查报告显示，58％的中国投资者预计今年一季度平均房价将下跌3％。调查显示，进入2009年，中国投资者计划继续持有目前的低风险投资组合，同时逐渐回归股市和本地楼市。34％的中国投资者计划在今年第一季度继续持有现金或存款。29％的中国投资者计划在今年一季度加大对本地股市的投资。     

泡沫中的真金白银

股市有泡沫？大量的中国互联网科技股3月开始蜂拥上市，5月却以集体暴跌呈现出一派颓势。大量泡沫论者和美国投资者集体做空中国概念的阴谋论者便开始高调发言。     

中国股市投机性泡沫问题

投资性泡沫问题是中国股市在2005～2007年间暴涨暴跌的最大原因之一。泡沫的产生主要归咎于投资者的过度投机行为。而股票指数、市盈率、换手率、流通市值、成交金额及开户人数的规模及变化能很好地体现市场过度投机性的强弱。此外,投资者的高度信心及从众心理也对中国股市投机性泡沫的产生具有推动性影响。     

刍议我国股市泡沫与货币政策

近半年来，关于股市泡沫的问题已引起空前的关注，理论界的争议也是一度达到白热化，其导火线便是经济学家吴敬琏对于中国证券市场发出的激烈批评。吴敬球对“网络泡沫”、“基金黑幕”、“股市黑庄”等敏感问题均有屡利言辞，因而被誉为“中国经济的良心”。吴敬琏认为：“目前中国股市的平均市盈率已高达60-80倍，没有哪个国家的经济能长期支持这么高的市盈率”。美国股市出现大幅下降，尤其是NASDAQ的泡沫破坏，距去年的高点已累计下跌120%以上的事实便可窥见一斑。     

中国资本市场十年反思

“经过二十年的发展，即使中国的资本市场眼下仍然是宏观看来进步不小，微观看来问题不少，但对于中国资本市场长远的发展，我还是保持乐观的态度。”向来以“股市的审慎的乐观者”自称的全国人大前副委员长、中国著名经济学家成思危在接受记者采访时这样表示。     

股票投资风险及其规避

我国股票市场近十几年来发展迅猛。随着股市的发展，各种问题也逐渐暴露，如股权结构存在着重大缺陷，“圈钱”陷阱众多；股市过度投机，机构投资者发育不良，泡沫现象严重，市盈率偏高，股价大起大落；各市场主体特别是中介机构违规现象严重；上市公司良莠不齐，不少公司业绩年年下滑。     

完善货币政策 控制股市泡沫

随着我国股市规模不断扩大,股市在国民经济中的地位和作用越来越重要,如何使股市健康、稳定地发展,防范股市泡沫风险是其中的一项重要内容。货币政策作为两大宏观经济政策之一,在国民经济中占有举足轻重的地位,随着我国股市的不断发展,如何完善货币政策,怎样将股市泡沫控制在适当的范围之内也逐渐为人们所关注。近几年来,股市对我国货币政策的影响越来越重要。但是,我国股票市场还不成熟,非基本经济因素起着很大作用(如“内部人”操纵,“炒作式”披露等不规范做法,投资者的非理性等),使股市价格变动不稳定和波幅太大,极易产生泡沫现象。中央…     

沸点人声

“现在已经是副部级的干部出来表示我买不起房子,这意味着什么？” ……万科董事长王石近期再次表达其对于中国房地产市场的忧虑。他称,目前中国房地产市场已经产生泡沫,并且这个泡沫终将破裂,而万科为此已经提前准备。王石称自己对房价的上涨也感到惊讶,尽管现在有中央一道道的对房地产的下限令,但今年一年放了10万亿元的贷款,产生资产泡沫也是必然的。据统计,现在某些一线城市的楼盘销售80％是投资者。     

沪港通背景下行业间波动溢出效应及形成机理

研究目标：研究资本市场开放是否强化跨境资本市场间的联系及如何促进波动溢出和风险传染等问题。研究方法：运用广义溢出指数法对比分析沪港通开通前后中国内地与中国香港股市行业间波动溢出效应的变化及其形成机理。[HTH]研究发现：沪港通开通前,信息、电信等第三产业的信息溢出水平较高,但沪港通开通后,材料、工业等第二产业的信息溢出能力显著增强;沪港通的实施提高了两市行业间的双向波动溢出程度,且主要增强了上证各行业对恒生行业的波动溢出强度;市盈率效应、规模效应和投资者情绪变化等内地市场的非理性特征也会影响中国内地与中国香港股市间的波动溢出。研究创新：在沪港通政策背景下,从行业层面考察两地股市间的波动溢出效应及形成机理,将风格投资和投资者情绪等非理性行为因素纳入两地资本市场波动溢出的解释框架。研究价值：为两地资本市场的风险传染机制提供更为系统的视角,为检验内地资本市场开放政策提供更为全面的评估,为推行“深港通”等制度提供借鉴。     

升值未见终点 A股牛市如影相随

美国次级债危机将使中国成为一个相对安全的地方，促使更多“热钱”流向中国，势必刺激中国股市。但是我们不要忘记上世纪八十年代，日本股市接近4000点之后，泡沫破裂的结局。     

中国股市现状及给散户的投资建议

近两年,中国股市表现乏力,对于普通投资者来说,绝大多数都难逃“7亏2平1赚”的怪圈,其亏损除了股市内在的不合理制度等原因外,投资者自身缺乏学习没能形成稳健获利的操作模式也是重要的原因之一。     

在历史的伤痛中述说粤港未来

在爱怨交加的内地投资路上，记载着香港投资者的喜怒哀乐。曾经的伤痛已是过眼云烟，“幸福”的日子正在进行着。     

新政引发股市波动

从财富效应和社会资源配置方面来看，如果股市上涨过快，大部分人都能从股市中赚钱，股市的平均收益超过社会其它行业的平均利润水平，其财富效应必然造成社会各方资源向股市过分集中，形成新的资源配置不平衡。各方资金在股市中的堆积必然促使股市的泡沫膨大，一旦这个泡沫破灭，结果恐怕就是现如今的股指一跌再跌，任何”强心针”都很难激发市场”复活”的信心。     

股市第一案的罪与罚--从"中科创业操纵证券交易价格案" 看我国证券法律责任制度

2003年4月1日,北京市第二中级人民法院对有“中国股市第一案”之称的中科创业操纵证券交易价格案进行了一审公开宣判。这标志着我国反对股市黑幕进入了一个新的阶段。那么,法律是怎么审判“庄家”的?操纵证券交易价格应该承担什么样的责任呢?在股价操纵案中如何保护投资者的利益呢?……     

正反馈投资模型与股市泡沫研究

文章通过对DSSW模型的改进,增加了一个针对被动投资者的虚假信号,假定市场中理性交易者和非理性交易者的数量比是个常数。通过这种改进,套利者在特定的情况下,会主动地制造虚假的信号,欺骗被动投资者和正反馈投资者,挑起股市泡沫的形成,以便在进一步的股市价格上涨中牟取超额利润。