分析师报告能够预测与解读财务报告吗——来自中国股市的经验证据

本文以2005-2009年中国A股上市公司为样本,研究了分析师报告信息含量和财务报告信息含量之间的关系.研究发现:财务报告公布前,分析师报告未能对财务报告的内容做出有效预测;财务报告公布后,分析师报告在一定程度上有效地解读了财务报告向资本市场传递的信息,但未发现证券分析师能够更加有效地解读复杂程度较高的财务报告.     

移动市场细分让消费者有更多选择

移动电话在短短的几年之内取得了令人瞩目的成长,就在2003年9月底,信息产业部公布了最新的统计结果显示我国的移动电话数量已经接近2.5亿。但是其中有一个问题被人忽略了,就是一人多号的情况,这也是国外的一些分析师认为移动电话实际拥有量没有这么庞大的原因之一。     

CSR EUROPE会员新闻

惠普公布供应商二氧化碳排放数据 惠普联合其最大的一些供应商公布了二氧化碳排放数据，这些供应商占惠普全球原材料采购、生产制造和产品组装的成本投入的80％以上。数据首先来源于一家重要的技术公司，数据公布在2007年惠普全球企业公民报告（GCR）的一项特殊目标中。2007年，惠普与超过80％的一级制造商的二氧化碳排放当量总计达到350万公吨。     

惠普中国如何“动成长”?

进入符标榜时代的惠普中国．正用惠普化的“联想 戴尔”方式全方位提速在发布了强劲增长的第一季度财务报告之后, 5月8日,惠普将其截止到2007年4月30日的财年第二季度营收预期提高到了250．0亿一     

当月快览

声音今年第二季度,中国市场上PC出货量增长14%,首次超过美国市场PC出货量。IDC分析师布赖恩·马(Bryan Ma)在接受采访时提到,"按照全年出货量计算的话,2012年中国将超过美国。"高盛分析师亨利·金(Henry King)在致客户的研究报告中称:"中国即将成为全球最大PC市场及惠普退出PC业务都将对联想有利。联想的历史业绩有助于该公司在不损失利润的同时拓展海外市场份额。联想会在惠普转型期间获得其潜在市场份额。"据悉,全球最大PC厂商惠普在8月份计划出售或剥离旗下的PC业务,而中国联想第二季度利润翻番。     

传媒

业绩屡超预期投资机构调高分众股价 分众传媒8月24日公布2010年第二季度财务报告,报告显示,2010年第二季度,分众传媒总营收达11．7亿人民币,主营业务环比增长31％。良好的业绩和强劲的盈利能力使分析师普遍看好分众未来的发展,在美国财经网站cnanalyst评选出的在美上市十大最佳评级中国股中,分众传媒排名第六。     

基于事件研究法的财务报告对股价的影响研究

基于事件研究法,以沪深两市农林业上市公司发布的年度财务报告为例,将净资产报酬率(ROE)进行分组,利用样本数据和模型并通过显著性检验来研究股价对财务报告的反应,研究表明:当财务报告公布后,信息已经明朗,股价与每股报酬和每股净资产相关,并围绕市场报酬率上下波动。这进一步说明财务报告公布前市场上的高预期是存在的,并且财务报告向市场传递了信息,股价对此做出了反应。     

电信业：外资进入门槛减半

今后，外商在中国投资电信企业的门槛降低至原来的一半。国务院不久前公布经修改的《外商投资电信企业管理规定》（以下简称《规定》），其中将原本设定的外商在中国投资电信企业20％元人民币的门槛降低到了10亿元人民币。该《规定》自公布之日起施行。有分析师认为，电信成最便宜投资领域，将使得外商争夺战升温。     

企业财务报告局限性及相应改进措施

从财务报告的计量基础、信息质量特征和财务报告的方式和体系等方面分析了现行财务报告存在的缺陷。认为未来财务报告在计量基础上将突出多样性,在信息质量方面将突出相关性及有用性,在方式上将注重实效性、创新性与互动性,在体系上将体现出完整性与实用性。     

再探分析师盈利预测之相对准确性

本文采用Wind数据研究了证券分析师的盈利预测相比于时间序列模型预测的准确性。本文的实证结果表明:分析师的预测存在乐观偏误;相比于消除个别分析师的预测偏误而言,预测日期的新旧对于证券分析师盈利预测的准确性更为关键;剔除过时的分析师预测值之后,在接近年报公布日的预测区间内,分析师的盈利预测优于时间序列模型预测。     

要闻速递

厂商动态惠普与康柏宣布合并惠普公司与康柏公司近日宣布了一个确定的合并协议,协议将创造出一个年营业额为870亿美元的全球技术领导者。全新的惠普将向商业与消费类用户提供业界最为完整的IT产品与服务,并承诺用开放系统与架构来服务用户。合并后的公司将在服务器、接入设施(PC与掌上设备)、图像与打印方面拥有全球最大的营业额,同时在IT服务、存储以及管理软件方面处于全球领先地位。合并所产生的综合成本每年约节约25亿美元,并且将大大改善成本结构。根据双方公司过去4个季度的财务报告,新惠普将拥有大约564亿美元的资产,年营业额为874亿美元,每年的运营收入为39亿美元。(庄)     

股票市场对公司盈利报告的反应——从2011年第三季度中国A股财务报告看会计盈余信息对股价的影响

一、引言盈余信息含量是实证会计研究最基本的问题。盈余信息含量可以通过股价报酬率与盈余之间的相关性评价来反映。鲍尔和布朗(1968)认为"伴随着收益报告公布的可观察的股价变动证明反映在收益数字中的信息是有用的",证券市场上财务报告的公布是重要的信息,投资者往往根据财务报告更新对股票的价值评估,进而做出交易、刺激股价变化。因此研究盈余的信息含量是最基础的实证会计研究。     

掘金“移动”进行时

移动互联网被认为是媒体未来发展的主流趋势,美国知名投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师玛丽·米克（Mary Meeker）表示,全球移动互联网产业的技术创新正初步取得成效,该产业的市场增长速度将把传统桌面互联网远远甩在后边。     

一季度GDP增长放缓中国拟打造经济“升级版”

中国国家统计局四月初公布数据显示,第一季度国内生产总值（GDP）同比增长77％,低于之前普堀预估中值8％;环比增速为16％。但多数分析师并不认为政府会因经济增速过低而出台“稳增长”的刺激政策;相反,会在转型升级和制度改革等长效机制方面有更多考量。据此,记者采访了一些金融分析师,听听他们对于一季度GDP增长放缓有什么看法。     

管理层语调离差策略及其对分析师预测乐观度影响 ——基于A股制造业上市公司MD&A文本分析

管理层讨论与分析(MD&A)是上市公司财务报告内容的"心脏和灵魂",但不同于经过严格审计的数字信息,以文字信息为主的MD&A可能会给管理者一些策略性披露的空间,以达到误导市场情绪的目的.本文通过研究2010～2014年间A股上市公司的MD&A样本,检验了管理层语调离差策略及其对分析师预测的影响,通过对不同水平的公司业绩进行分组回归,发现较差业绩的公司会策略性地安排管理层语调词的分布,且这种策略性的文字安排对分析师预测乐观度有显著影响.     

新惠普的烦恼

在摩根大通的分析师章凯文看来,并购后的收益有时可能与并购计划中所描述的愿望走出两条完全平行的直线,正在整合的新公司完全有可能背离当时的初衷,被并购的资本与并购前原有资本,将长时间地共生于亚健康状态的新机体中。而新惠普的元年之旅似乎验证了这一观点。     

商业银行增资公告价格效应研究

基于我国已经公布2009年财务报告上市银行关于再融资计划的事件,采用事件研究法,对财务报告公布时该银行股价波动性进行实证研究。研究表明:短期内,商业银行的再融资公告使得银行股票价格产生显著的正的异常收益。     

企业内部审计对企业外部投资者的影响分析——基于分析师盈利预测视角

资本市场中,证券分析师作为重要的信息中介,分析师盈利预测不仅影响投资者投资决策也影响市场资源配置,因此,分析师盈利预测一直是学者关注的对象。近年来高度曝光的会计丑闻使内部审计得到了重视,随着风险导向内部审计提出,内部审计上升到风险管控和公司治理的高度。首先,风险导向内部审计通过风险管控,降低经营风险,实现预期盈利,减少企业未来经营的不确定性对分析师盈利预测的干扰;其次,内审通过确认和咨询职能,一方面减少会计差错,提升财务报告质量,提高会计信息可靠性;另一方面对代理人形成间接约束,降低信息不对称程度,减少逆向选择和道德风险,提高企业信息披露质量,缓解企业与分析师的信息失衡矛盾,影响分析师盈利预测准确度。     

规范我国网络财务报告的建议

网络财务报告,即通过网络发布财务及非财务信息,被认为可以增加信息披露的数量及质量,增加信息披露的覆盖面及频率,减少印刷成本,进而带动网上报告财务语言的发展。最著名的语言是XBRL,为不同的报表使用者定制不同的信息,使财务报告按需报告的形式成为可能。现有的关于网络财务报告的文章多在分析网络财务报告对会计假设理论的影响以及实时报告理论。还有一些文章分析了我国上市公司财务报告的现状也探讨了如何借鉴国外的行为准则问题。但很少有文章分析影响我国网络财务信息发展的原因。本文将从分析网络财务报告不同发展阶段入手,综合现有学者的研究,试图总结我国网络财务报告发展的现存问题并探讨制约其发展的原因,最后,提出规范我国网络财务报告发展的建议。     

从公司治理角度对我国上市公司财务重述的研究

财务重述是指企业在发现并纠正前期财务报告的差错时,重新表述以前公布的财务报告。近年来,我国上市公司财务重述的情况是非常频繁的,上市公司操纵利润和虚假会计信息事件也屡见不鲜。本文将从公司治理角度找出我国上市公司频繁财务重述的原因,从而改进我国上市公司治理结构,完善证券市场。