中国企业债券市场发展滞后成因及对策分析

新 年过后 ,中国证监会主席周小川在一次公开讲话中提到 :中国资本市场的发展空间还很大 ,公司 (企业 )债券市场就是其中之一。近期以来 ,有关官员、学者纷纷对中国企业债券市场的发展提出各色见解 ,希望尽早尽快地发展中国的企业债券市场 ,这一方面预示着中国企业债券市场可能会迎来一个大的发展 ,另一方面也意味着现阶段企业债券市场发展的严重滞后。一、企业债券市场发展现状及其经济影响目前 ,中国企业债券的发行规模 ,不管是从相对规模 ,还是从绝对规模来看 ,都是很低的。从全部企业的债务资本结构看 ,大约也就只有不超过 2 %的份额是通过发行中长期债券筹得的 ,如果考虑到 70 %左右的负债率 ,通过债券发行形成的资金来源占全部资金的比例不会超过 1 4 %。从绝对规模看 ,1992年和 1993年是企业债券发行较高的时间段 ,但当时是在经济“过热”过程中因金融秩序较乱所形成的 ,甚至助长了乱集资现象。 1993年的企业债券发行量急剧减少 ,只是在 1997年允许发行可转换公司债券后 ,企业债券的发行才开始有所恢复。但直到最近 ,企业债券在目前中国证券市场构成中仍然只是占据比较次要的地位 ,对整个证券市场还形不成大的...     

企业债券的设计与营销

与国债市场相比,我国企业债券市场的发展一直显得相对滞后与缓慢,其原因除了融资观念的局限和融资政策的不完善之外,还与企业债券本身缺乏吸引力有关。本文通过借鉴成熟资本市场企业债券发行的成功经验,说明加快我国企业债券市场发展,改善企业融资结构的关键在于企业债券的创新与营销策略,提高企业债券的投资价值     

对中国企业债券市场发展问题的思考

我国的企业债券市场早于股票市场出现，但由于种种原因，企业债券市场的发展并不尽如人意，和庞大的国债市场及迅速发展的股票市场相比，企业债券市场的规模非常之小。本文从企业债券市场的发展现状出发，在分析了其发展存在问题的基础上，对其发展对策进行了探讨。     

新疆企业债券市场的发展

一个健全的资本市场由中长期信贷市场、股票市场、债券市场和衍生金融工具市场组成，彼此互动发展，形成合理的市场结构，方能充分发挥资本市场募集社会资金、优化配置资源的功能，从而推动经济结构调整，促进经济发展。目前，新疆资本市场突出地反映了全国存在的一个普遍问题，就是股市化倾向严重，轻视和限制了债券市场的发展，尤其是企业债券市场的发展明显滞后，资本市场结构失衡。问题新疆企业债券市场基本上处于发行规模小、交易有行无市的状态，债券流动性差，市场十分冷清。1995年以前发行的企业债券在二级市场上有过交易，但换手率…     

我国债券融资中存在的主要问题

1.债券市场与经济发展的规模相比太小。债券市场和股票市场是企业直接融资的两个轮子,构成了证券市场的有机整体。债券市场主要由国债、金融债券和企业债券组成,目前国债占主要份额,金融债券次之,企业债券规模最小。我国的股票市场和企业债券市场都起步于20世纪     

企业债券管制方式须全面改革

从中国十几年的资本市场发展来看,重点实际上集中于股票市场,股票市场所起的作用更适合经济体制改革的需要,结果使股票市场有着很强的政府导向与政策因素,由此产生了一系列问题。 一、政府管制过严 1.管制发行。(1)发行主体限制。一般说来只有国有大中型工业企业才允许申请发行企业债券,其它民营、私营、外资、涉及农业、服务业的企业不能申请发行企业债券;     

对中国企业债券市场发展问题的思考

我国的企业债券市场早于股票市场出现,但由于种种原因,企业债券市场的发展并不尽如人意,和庞大的国债市场及迅速发展的股票市场相比,企业债券市场的规模非常之小.本文从企业债券市场的发展现状出发,在分析了其发展存在问题的基础上,对其发展对策进行了探讨.     

我国资本市场结构问题研究综述

所谓资本市场结构，广义上即资本市场体系架构，狭义上是指资本市场中各构成要素(主要包括中长期借贷市场和证券市场，后者主要包括股票市场、国债市场和企业债券市场)的相互关系及构成比例(赵振全，蒋瑛琨等，2001)。     

关于我国企业债券融资的思考

我国证券市场明显存在着"股市强,债市弱;国债强,企业债弱"的特征。这与国际上成熟的资本市场上债券市场的规模远远大于股票市场规模的特征正好相反,也明显突出我国过于重视股票市场而忽视债券市场的倾向,不利于我国资本市场的健康运行。文章同时提出了发展我国企业债券市场的建议。     

发展我国企业债券市场的思考

企业债券与股票并存,是金融市场流通不可缺少的因素。一个优秀的市场结构应该是债券市场和股票市场的协调统一的发展,这样既有利于社会金融信用的发展,同时又是企业低成本、多方面筹集资金的方式。在先进资本市场体系中,企业债券的市场比重远远大于股票市场。但是我国企业债券市场却出现停滞不前的状态,显得有些发育不良,这种现状严重的影响了资本的流通与发展,导致资本市场的功能不完善、效率低。     

发展我国企业债券市场的对策

在证券市场中，股票市场、国债市场和企业债券市场应均衡发展目前我国的股票市场、国债市场发展势头良好，而企业债券市场则处于不断萎缩之中。针对目前制约企业债券市场发展的因素，应采取相关的有效措施来促进其健康发展。证券市场是由股票市场和债券市场两个子市场构成的，证券市场的发展有赖于这两个市场的协调发展。经过十多年的发展，我国证券市场已初具规模，到2000年底，我国股票市场市值已经超过GDP总量的50%，上市公司已超过1000家我国证券市场虽然发展很快，但极不均衡，股票市场和政府债券市场发展势头良好，而企业债券市场则…     

中国企业债券市场现状分析与建议

中国的企业债券市场近年来有了较大发展,但与股票市场相比,存在比较大的差距。债券发行规模偏低,金融工具的功能没有得到充分发挥。要健全企业债券市场就必须扩大企业债券发行规模,推动发债主体多元化,完善资源评级制度和信息披露制度。     

宏观经济环境因素和中国企业债券市场关系的实证研究

我国资本市场日益壮大发展,但企业债券市场一直停滞不前,落后于整体金融发展水平。本文选取1987年至2007年的宏观经济数据及资本市场宏观数据,通过多元线性回归方法进行了计量分析,结果显示:经济增长率与企业债券发行额有较显著的正相关关系,国债发行对企业债券发行存在明显的挤出效应,外资投入水平与企业债券发行的负向关系明显,而通货膨胀率、居民存款余额、股票筹资额、金融机构贷款和固定资产投资额则不是影响我国企业债券市场发展的关键因素。     

我国企业债券融资存在的问题及相应的对策

企业债券是企业融资的重要途径之一,也是资本市场重要的融资工具之一。在市场经济国家特别是发达工业国家企业债券在各类有价证券中称得上是首屈一指,在亚太新兴国家,债券市场也发展得如火如荼。但目前我国资本市场的发展很不均衡,表现为严重的“重股轻债”,企业债券的发行规模远远小于股票的发行规模。本文就目前我国企业债券融资现状,存在的问题以及相应的对策做一个简单的论述。     

企业债券市场研究述评

企业债券市场作为资本市场的重要组成部分，无论是国内还是国外都对其给予了高度重视。在国外成熟的资本市场体系中，发行企业债券是企业进行长期融资的一项普遍而又重要的手段。因而，对于企业债券市场的研究也是非常全面和深入的，如在融资理论、品种结构、法律法规、交易机制、市场结构、定价机制、风险管理、收益曲线等方面已经有了比较成熟的研究成果。相比之下，由于我国企业债券市场的起步较晚，因而对于它的研究大多属于基本面上的探讨和分析，缺乏必要的广度和深度。但经过近几年的研究，学术界毕竟取得了丰硕的研究成果，从研究的内容上看可以主要归纳为以下几个方面：     

我国企业债券市场发展滞后的原因及其对策

在发达的市场经济条件下 ,大部分企业选择了“内部集资———发行债券———发行股票”的融资顺序 ,在成熟的证券市场中(如美国、日本 ) ,企业债券市场的规模甚至超过了股票市场。企业债券市场发展的滞后是我国市场经济还不成熟的一种表现 ,企业债券市场作为证券市场的重要组成部分 ,不仅是企业直接筹资的一个渠道 ,更应是深化企改革的一种手段。在当前股票市场初具规模但股权约束机制弱化的问题普遍突出的情况下 ,大力发展企业债券市场应是适时之举。     

对我国上市公司履行公司债券的思考

在中国的资本市场上股票市场相比债券市场而言占据了绝对的主导地位，这与国际资本市场上债权融资的规模规定远远大于股权融资的规模截然相反，随着越来越多的外资企业入驻国内，在中国债权市场上发行公司债券成为其经营发展的必然选择，可以预见中国的资本市场结构越来越接近国际水平，这也预示着中国的债券市场特别是公司债券的加速发展，而作为国内企业领军人物的上市公司可以率先尝试发行公司债券以确立自己在债券市场的地位。     

政府监管与证券市场运作

从1981年发行国库券算起,我国证券市场已经历了十四年的实践。目前,我国的国债发行余额约3,000亿人民币,股票发行总量为300亿人民币左右,沪深两地股票市值达约4,000亿元人民币。300余家上市公司的总资产已占到我国工业资产总额的十分之一。股票二级市场最高日成交额曾达到150多亿元人民币,而国债二级市场日成交额更高达600亿元人民币。1994年是中国证券市场迅速发展的一年,共发行国债1,029亿元、金融债券1,000亿元、企业债券45亿元、股票约20亿元,其规模之大为1993年的5倍以上,基本上形成了以债券市场为主、股票市场为辅的格局。     

我国企业债券融资发展研究

一、我国企业债券融资发展中存在的演变成“准国债”。自1987年国务院颁布条例后,问题债券计划大多数成为国家计划建设项目资金不1.债券市场与经济发展的规模相比太小。足的补充,加之以上分析的原因,从管理理念和债券市场和股票市场是企业直接融资的两个轮计划安排中都把企业债券推到了弥补政府计划子,构成了证券市场的有机整体。债券市场主要投资不足的位置上;更由于债券的期限、利率规由国债、金融债券和企业债券组成,目前国债占模都由国家确定,这样从观念上使人们把本属于主要份额,金融债券次之,企业债券规模最小。我企业行为的债券看作…     

国债市场缺陷形成的深层次原因

1．国债结构不合理。A、期限结合不合理：国债发行中，长期国债年度发行不均衡，自1981年到2000年，国债发行基本上以中期国债为主，短期国债发行规模过小；国债偿还期限过于集中，新债发行的三分之二要用于偿还旧债。B、利率结构。国债利率一般高于同期银行储蓄存款利率1－2个百分点，国债票面利率本身已高于同期银行储蓄存款利率，就难以刺激个人投资参与流通转让市场的运用。C、国债品种结构单一。主要是凭证式，记帐式，固定的持有期限等几种国债。D、持有者结构。目前我国国债的持有者以个人为主，社会公众拥有60％的国债，在我国中央银行资产构成中基本不包括国债，商业银行持有的国债也仅占其资金运用的5％左右。