百度:不撒胡椒粉

北大理科男李彦宏和清华管理男汤和松主导了百度的投资并购,他们在"买概念还是买收入"之间进行着乏味而理性的平衡。大买家档案—百度投资部门:企业发展部关键决策人:李彦宏(创始人)、汤和松(企业发展部总经理)与VC/PE关系:非常紧密,核心人员大多来自跨国公司和主流VC投资风格:不会只投一个概念,看准再上,强调概念和量化投资的结合并购效果:在移动视频等领域占据较好位置、但移动互联布局范围不及阿里和腾讯意向领域:视频、移动互联网等     

诺亚舟:只买幼教公司

与擅长并购的安博教育相比,诺亚舟能依靠收购初步实现转型成功,根源或许在于并不激进的行事作风。大买家档案——诺亚舟关键决策人:许东(创始人、董事长)与VC/PE关系:较近,与看教育行业的VC经常见面投资风格:至少控股;大多用现金购买,分批支付并购效果:实现了核心业务的转型,但从中获取规模量级的收益仍待时日意向领域:幼儿园等学前教育企业     

浙报传媒:32亿买用户

传统媒体在互联网语境下重构商业模式非常困难,浙报传媒的抉择是重金收购盛大旗下游戏公司杭州边锋和上海浩方。大买家档案—浙报传媒关键决策人:高海浩(董事长)、蒋国兴(董事兼总经理)、李庆(董秘)与VC/PE关系:很近,与主流VC都比较熟悉投资风格:熟悉A股市场,操作效率较高,看重平台和用户并购效果:还在调研用户数据,尚未基于并购推出新产品意向领域:新媒体、移动互联网、影视     

腾讯:让创投圈站栗

3Q大战刺激了马化腾,腾讯成立了产业共赢基金,它要把可能的颠覆变成合作伙伴或子公司。这头投资并购巨兽让整个创投圈都为之颤抖。大买家档案—腾讯投资部门:腾讯产业共赢基金关键决策人:马化腾(创始人)、彭志坚(共赢基金董事总经理)与VC/PE关系:非常紧密,投资部门高管均来自跨国公司和一线投行投资风格:与一般VC无异,对所投企业要求苛刻;一般先投小钱占小股,项目做好后或收或整合并购效果:卡位效果明显,整合难度较大意向领域:移动电商细分领域、游戏、O2O等     

当前我国并购市场的问题研究

大量文献指出,并购重组不仅仅是一种投资手段,更是一种优化资源配置,再造企业新生,促进整个国家经济结构调整的经济行为。本文对我国并购市场目前存在的问题进行了研究分析:一是缺乏融资渠道,并购资金来源单一;二是缺乏先进的投资手段和资源整合能力;三是投后管理实施混乱,缺乏对被投资企业的有效管理;四是退出渠道不畅,过于依赖二级市场(IPO)退出。要解决这些问题,笔者从资本市场建设、银行资源开放、提高国内投资机构专业性等角度提出了一些建议,并认为为了使并购市场更加健康地发展,市场监管者应该为并购投资创造必要条件和良好环境,市场参与者也应该理性地进行并购投资。     

阿里上市筹码

新浪微博的5.86亿美元贵不贵?高德的2.94亿美元贵不贵?从账面来讲都不便宜。但是,假如用10亿美元能够换来200亿美元想象空间,这笔投资是不是廉价了许多?大买家档案—阿里巴巴投资部门:集团投资部关键决策人:马云(创始人)、蔡崇信(集团董事局执行副主席)、张鸿平(财务投资负责人)等与VC/PE关系:密切,张鸿平加入后增强了与投资圈的关系投资风格:趋于稳健,但在上市关口较为激进;兼顾战略价值和财务投资;喜欢选择行业头名,通常保持增持权利     

10亿美元级大并购肯定会发生!

苏宁有没有可能买下京东?百度有没有可能收购搜狗?2013年,大佬们的并购和博弈会非常有趣。2013年创投市场几大方向值得关注:1.并购会持续走强;2.2013年后半年VC、PE投资缓慢回暖;3.消费、旅游、医疗健康、节能环保等领域会是投资热点。并购肯定会继续走高。原因如下:1.中国并购案还是比较少,而有并购能力的大公司     

关于私募股权投资并购退出模式分析及策略探讨

随着我国经济的发展及转型,私募股权投资成为了投资的新趋势,私募股权投资既能促进我国产业结构的调整、协助我国进行经济转型,又能满足市场的良性竞争原则。但是私募股权并购退出这一关键运作方式在国内尚不成熟,因此需要及时进行针对性研究。本文追对私募股权投资并购推出的模式进行了分析,并对其策略展开了讨论,对私募股权投资并购退出的现状、存在的问题以及不同的模式进行了论述,目的在于提高读者对私募股权投资与并购推出模式的认识,并针对不同的退出模式提出了完善性建议,以供参考。     

中国股权投资市场发展趋势探究

在梳理2013年股权投资市场本土民营机构募资遇冷、IPO向产业链纵深转变、LP投资节奏放缓、新股发行审核工作暂缓等事件的基础上,对新一年中国股权投资市场作以展望,指出2014年IPO向产业链纵深转变、机构策略转型看好并购、LP投资信心增强且偏好"5+2"型基金、IPO依旧是VC/PE首选退出方式、机构"跨业"监管仍有待落实等趋势。     

VC／PE退出路径趋于多元

在金融危机的阴影下,全球流动性不足,VC／PE纷纷削减投资项目和退出变现。但是,由于海外各大股指持续走低,收窄了1PO退出通道,而且国内退出机制不畅,资本市场的低迷导致股票IPO暂停,众多国内VC／PE无法借上市减持退出,开始谋求退出路径的多元化。     

风险投资应该舍近求远吗——基于我国风险投资区域退出率的实证研究

风险投资(VC)在推动创新创业、促进中国经济转型发展中的作用日益重要.基于我国风险投资投入和退出项目的历史数据,本文试图回答如何提高风险投资的区域配置效率的问题.通过对风险投资在国内地区退出率的分组比较研究,发现平均而言,VC在风险投资中心(北、上、广深)的退出率最低,而其邻近省份的退出率最高.原因在于:(1)交易和监督成本的存在使VC提高了远距离项目的选择标准;(2)地区产业集聚及投资机构经验能显著提高退出率,有助于削弱因距离带来的逆向选择.这些发现揭示出:为了更好地发挥风险投资对创新创业的推动作用,应综合考虑被投企业所在地的禀赋资源、VC自身的专业性等条件来制定合理的投资策略.本文的发现为认识国内VC的现状及运作规律提供了增量知识,也为从“供给侧”改善VC资金投放方式提供了借鉴.     

谁在投资手游

2013年堪称中国的手游投资元年，梳理2014年手游行业的投资概况，可以发现上一年的火爆继续保持，进入其中的PE／VC、产业资本、金融资本仍络绎不绝；上市公司对手游企业仍保持并购热情。在美股市场，手游企业估值已开始走低；中国市场上，手游投资人也更加理性，天使轮投资行为减少，机构更讲究投资战略。     

行业大佬热心“务农”

随着丁磊、朱新礼、柳传志、王健林等行业大佬涉足农业投资,越来越多的VC/PE投资机构以及战略投资者开始涌向农业领域。     

“借道”并购、曲线上市与私募股权投资退出--基于双汇的案例研究

本文首先对企业跨国并购动因及私募股权退出方式进行整理归纳，依据双汇案例提出“并购是实现企业IPO上市的途径，也是私募股权投资IPO退出的借道方式”的这一观点。其次，本文依据双汇发展及万洲国际近10年的财务报表及公告分析了管理层与私募股权投资间存在的利益纷争、资本运作以及财富转移。通过财务数据来说明在曲线上市过程中私募股权投资如何实现利益最大化以及双汇管理层如何保证自身控制权。最后，本文结合中国私募股权投资IPO退出的实践，提出了影响中国IPO退出选择的理论分析框架。双汇的案例不仅为解决私募股权投资退出难问题提供了新的思考，也为资本运作中不同股东之间的制衡问题以及公司治理纷争问题提供了新的理论内涵。     

VC/PE对并购资产评估机构选择的影响

不同于已有文献以IPO为场景研究VC/PE对IPO公司中介机构选择的影响,以并购退出的场景研究作为标的方股东的VC/PE是否会影响并购资产评估机构的选择。研究发现:并购重组有VC/PE参股的标的时,双方更可能聘请高质量的资产评估机构,特别是当并购方缺乏并购经验和标的方的信息环境较差时,聘请高质量资产评估机构的可能性更高;在关联并购情况下,为减少市场对并购方可能与资产评估机构进行合谋的担忧,同时向市场释放出并购交易价格是公允、客观的信号,并购重组有VC/PE参股的标的时,聘请高质量资产评估机构的可能性更高。进一步的补充性检验显示,聘请高质量的资产评估机构有助于获得更高的市场认可。     

美国风险投资的证券市场退出对我国的启示

风险投资作为一种投资体系已经广泛引起理论界和产业界的重视。风险投资是否成功最主要在于它的退出渠道和机制。美国的风险投资主要是以首次公开上市(IPO)、并购退出、风险企业回购、寻找第二期收购、清算退出等渠道退出的,也是在国际上最先进、最成功的。企业资本已经在高科技产业发展中居重要角色,但我国风险投资具体退出环节和美国不尽相同,应以并购或与上市公司进行资产重组等方式进行风险投资。     

美国对华投资安全审查的最新进展、影响及建议

近年来，美国对华投资安全审查不断升级，审查范围不断扩大，造成我国企业赴美投资并购频繁受阻，科技投资断崖式下跌，“中概股”大幅缩水。文章系统研究了美国对华投资安全审查的理论溯源、最近政策动向，以及发展趋势，并结合案例研究，分析了美国对华投资安全审查的重点与特征。研究认为，美国对华投资安全审查在微观层面对我国企业赴美投资并购造成较大影响，直接影响企业经济效益与投资布局；在宏观层面，对我国科技创新能力、经济安全，乃至地缘政治等方面造成深远影响。短期我方应深入跟踪研判主要国家投资审查制度，进一步完善我国外资并购国家安全审查制度，积极参与国际规则谈判，打破美国战略联盟封锁；长期应保持战略定力，推动更高水平的对外开放，努力实现高水平科技自立自强。     

中国对外直接投资的模式选择研究

文章利用一般均衡产业结构模型,刻画了中国对外投资的行业特征和投资类型特征。结果显示:从行业上来说,跨国公司进入特定行业会选择其中一种投资模式,并且绿地投资模式和跨国并购模式之间存在唯一的门槛值;从投资类型来看,发达国家偏好跨国并购的投资模式,组件制造密集型产品的对外投资是资源寻求型FDI,是发达国家的对外强势投资,能够获得多于预期的收入份额;总部服务密集型产品的对外投资是战略资源寻求型FDI,是发展中国家以牺牲收入份额为代价、获取互补战略资源为目的的对外弱势投资。     

我国天使投资退出机制研究

天使投资作为一种解决种子期企业直接融资的手段,成为了企业创业融资的首选。本文简述了天使投资在国内的发展情况,论证了天使投资的重要性;研讨了目前对天使投资退出机制的研究现状,从股权上市变现、股权转让、企业并购、企业回购和破产清算,这五种退出机制方面进行深入研究,对比国内外相关法律制度,提出了完善天使基金退出制度的对策和建议。     

黑龙江省对俄直接投资的新形势及SIM策略选择

黑龙江省作为我国对俄贸易的第一大省,对俄直接投资也逐渐升温,投资企业、投资金额、投资领域都不断扩大。但与贸易相比,黑龙江省对俄投资还处于较低水平。当前,面对中俄两国关系已进入全面战略合作伙伴关系的加强期,两国均提出新的经济发展战略。俄罗斯已成功加入WTO,应该利用这些新契机,从投资地区(Space)、投资产业(Industry)和投资方式(Method)三个角度制定对俄投资的策略,以提升对俄开放水平、实现经济增长和产业升级。