经理人的有限理性对上市公司并购的风险影响

行为金融学认为,经理人的行为是有限理性的。本文分析了经理人的过度自信和过度乐观等心理偏差对上市公司在并购过程中的并购决策战略、并购目标的选择和并购融资等方面产生的风险影响,认为经理人的有限理性加大了上市公司并购活动的风险。     

论我国股票市场投资者的有限理性行为——基于投资者认知偏差的分析

传统主流金融学的一个重要假设条件,就是认为投资者是理性的。并且按照效用最大化原则决定自己的决策方案。然而在现实中,投资者决策行为却往往是有限理性的,主要有：处置效应、羊群行为、过度自信以及过度反应和反应不足。本文结合中国股票市场的实际情况．对我国投资者有限理性行为的成因进行相关分析．并尝试提出纠正我国投资者有限理性行为的相应措施．从而尽量减少有限理性所带来的危害。     

风险、理性与有限理性下的投资者行为

风险是关于不确定条件下的决策,风险的本质根源在于信息不完全和信息的不对称性.本文首先分析了理性人假设下的投资者行为;然后,在有限理性假设的前提下用理论模型研究了投资者的行为,拓展了研究视角.     

有限理性、信息不对称与企业并购模型

本文基于有限理性与信息不对称框架，建立了一个企业并购的一般性信号博彝模型。模型表明，股权并购交易价格受目标企业资产质量、造假成本、并购企业调查成本、并购市场调查效率及买卖双方机会成本等因素的共同影响。建立高效、公平的市场体系，大幅度提高造假成本或建立完备而高效的信用体系，具有显著而理想的效果；足够大的造假成本或市场调查的高效率不仅可以保证市场配置资源的效率而且可以保证最好的交易公平性；但在一个不具有高效而完备信用体系且对造假者缺乏严厉惩处机制的市场里。改进并购市场调查效率或小幅提高造假成本反而可能对市场配置资源的效率形成伤害。     

有限理性的微观机理评述

理性假说是传统经济学理论逻辑和方法论的基础。但是,现实市场中普遍存在着有限理性(或非理性)现象,这表明理性假说过于简单、抽象和理想化。经济学家们从考察现实经济人的认知决策行为、经济人之间及其同外部市场制度(结构)的互动关系出发对有限理性现象的微观机理进行了研究。     

企业并购对财务风险的影响——基于管理者过度自信视角的实证研究

基于行为财务理论,从管理者过度自信的视角,构建回归模型分析了管理者过度自信对企业并购进而对财务风险的影响,并利用2010—2012年发布年度业绩预告的我国沪深两市上市公司的数据进行实证检验。研究结果表明:管理者过度自信与企业并购活动之间不存在显著关系;当企业自由现金流量充裕时,过度自信的管理者会实施更多的并购活动,而这些并购活动会加大企业的财务风险。     

西方非完全理性决策的研究和启示

将西方心理学相关研究成果与管理者所处的具体环境相结合,综述了西方学者关于管理者非完全理性行为对公司投资、融资、并购等决策带来的影响。联系我国中小企业实际,关注管理者非理性行为对建设我国二板市场的重要性。     

经济学理性假设的发展及对经济研究的影响——从完全理性到有限理性

理性经济人的假设是经济学研究的基本假设.而理性假设也经历了由完全理性到有限理性的发展,与人们的现实生活更为贴近.完全理性是主流经济学的理论前提,而有限理性假设的发展是随着新制度经济学、演化经济学和行为经济学的发展而发展的.本文首先论证人的本性并非绝对利己,利他主义是合理并存在的,接着对理性这一概念进行界定,最后对理性假设的发展以及其对经济研究方法的转变进行综合分析.     

从有限理性到适应性理性

“有限理性之父”西蒙以及行为经济学家卡尼曼等人对人类“理性不及”和偏离理性的非理性行为做过深入系统的描述,并卓有建树,但是他们并未阐释人类决策过程中如何对理性与非理性进行合理有效配置的内在机制。基于此,本文从认知和心智层面,提出了适应性理性的假设命题,探索性地构建了适应性理性理论的解释框架,以一个全新视角,深化了有限理性的思想和内涵,并运用其理论重新阐释了行为决策过程中的认知偏差和简捷启发式的合理性。本文认为人类的经济决策行为同样遵循“心智经济性”的原则。     

跨国并购中CEO的过度自信:理性还是非理性? ——基于扎根研究的案例分析

文章基于行为经济学中的过度自信理论,运用扎根研究和案例分析方法,选择联想和微软的跨国并购案例,归纳和提炼了过度自信的维度结构及其诱发机制和作用机制.研究结果表明,过度自信是蕴含理性成分(理性责任、洞察本质和实践理性)和非理性成分(过度乐观、固执己见和自我辩护)的六维混合构念,其诱发机制和生成过程具有理性基础和前提,即CEO在并购前期通过刻意理性行为(包括共享认知、战略聚焦和意义建构)有意识地积极为后续的跨国并购做准备,继而通过建构、重塑和协作三个作用机制来激发组织不同层次的人员参与跨国并购过程从而完成并购.文章拓展了过度自信的理论内涵和维度结构,丰富了对过度自信诱发机制和作用机制的理解,明晰了跨国并购中CEO过度自信发挥作用的前因后果过程.     

上市公司绩效及风险度量

自从Markowitz于1952年创立了投资组合以来．风险度量和金融资本配置模型的研究一直是金融投资研究的热点之一,到目前为止,金融投资专家和学者已提出很多种不同的度量风险模型。本文回顾了历史上使用过的风险度量方法．并指出了它们的局限性,同时本文提出了修改的构想和一个新的风险度量标准——综合风险偏差。     

经理人心理和行为偏差对企业投资影响的研究述评

经理人的非理性行为对企业投资决策有重要影响.大量文献从启发式偏差、过度自信、短视的角度,对经理人的心理和行为偏差导致的非理性行为对企业投资的影响进行了理论推导和实证研究,而对损失厌恶、从众行为和嫉妒等心理和行为偏差只进行了案例研究.实验经济学的发展,对于拓展经理人的非理性行为对企业投资决策影响的研究具有重要意义.     

有限理性与自我主体意识

经济学界至今还没有对有限理性的成因找到一个公认的正确答案.通过实验,本文证明了经济主体的有限理性不是由于人脑计算能力的约束,也不是由于道德或社会规范的约束,而是因为受到其不愿尊重客体的自我主体意识的影响.本文还证实,自我主体意识是禀赋效应、现状偏爱现象、沉没成本谬误、占便宜悖论、Ellsberg悖论和分离效应等异常现象产生的真正原因.     

基于DHS模型的中国上市公司连续并购的短期反应研究

本文从上市公司的连续并购行为出发对DHS市场反应模型加以修正,并以2000—2009年我国所发生的并购事件为样本对理论模型进行检验,从而实证研究了中国资本市场对于上市公司连续并购行为的短期反应。     

上市公司业绩"变脸"之诱因:有限理性

上市公司的可持续发展是证券市场走向繁荣的基石和前提.对上市公司的价值发现已经逐渐成为机构投资者、甚至普通中小投资者投资决策的重要依据,证券市场即将步入价值投资时代,因此上市公司发展潜力将成为企业和投资者共同关注的焦点.     

经济学中的不确定性和有限理性

经典期望效用理论不能为现实中的不确定性决策和有限理性行为提供具有描述意义的指导,解决这一问题需要在期望效用理论之外寻找新的思路。不确定性的本质在于决策者自身不知道相关概率分布,他的决策依据是自己确定的主观概率。尝试模型化不确定性的非期望效用理论需要正视这类决策中的"主观性"。而现实中不确定性环境下的具体决策过程呈现出有限理性甚至"非理性"特征,由此导致的宏微观经济效应也难以在期望效用理论框架下进行考察。关注"真实世界"的经济学应该对此给予更多的注意力。     

有限理性与情绪的经济学分析

众所周知,理性选择是新古典经济学最基本的假设之一,以致许多经济学家都会赞同“经济学是关于理性选择的科学”这样的讲法。不过,自从20世纪50年代西蒙对这种理性人假设提出质疑、并建议用程序理性(或有限理性)来取代实质理性(或完全理性)的假定以来,包括经济学家在内的许多学者,都对理性选择假定与现实世界的巨大差距提出了批评,而且由此产生了不少基于有限理性假设的理论模型,推动了经济理论的发展。     

谈会计专业判断的“有限理性”

在实际会计工作中,会计的专业判断贯穿于始终。一方面,专业判断为节省会计成本提供经验依据,但在另一方面,也给企业管理者发布虚假会计信息提供了可能。经济学中的“有限理性”理论明确指明程序理性的重要性,结果理性应以程序理性为依托。本文试将“有限理性”理论引入会计中,拟对会计的专业判断对会计工作的影响展开讨论,并对会计的专业判断的未来取向提出几点思路。     

有限理性条件下的企业股权融资

企业作为国民经济的基本分子，与人一样具有有限理性。在此条件下，其股权融资活动具有一定的局限性，存在着不少问题，具体表现在：受环境的影响，信息不对称，投资者心态不正常，股权融资市场混乱；受经理人员个人认识的影响，在融资方式、融资途径、融资目的等方面均存在问题。正视并合理解决这些问题对于当前正在进行的股权融资双方风险防范具有重要意义。     

会计专业判断的“有限理性”

现行会计无论在理论上还是在实务上都充满着专业判断。随着经济的发展,会计的专业判断已被提升到前所未有的高度和层次。所以,如何正确对待会计专业判断是我们搞好会计工作亟待解决的问题。本文从“有限理性”理论入手,对如何正确对待会计专业判断进行了论述。