我国开放式基金业绩持续性的实证检验

本文运用绩效二分法和横截面回归方法对我国开放式基金的业绩持续性进行了检验。实证结果发现,我国开放式基金从总体上看业绩持续性不强,业绩持续性只是在短期内出现,基金经理不能连续战胜市场。此外,开放式基金在短期内还有显著的业绩反转现象产生,说明很难根据基金过去的收益来判断其未来的业绩。     

封闭式基金的业绩持续性检验

选择国内2004年存在的封闭式基金,从1999年至2004年的年收益进行业绩持续性能力的实证研究。结果发现封闭式基金的年收益存在着一定的业绩持续性表现,但检验的有效性并不强,同时这种业绩持续性表现呈现出越来越弱化的趋势。这说明封闭式基金的业绩持续能力尚待加强。     

我国开放式基金业绩持续性及其影响因素研究

持续性基金业绩指的是前期良好业绩基金会在以后持续维持其良好的业绩,同时前期的较差业绩基金也会进一步呈现出较差业绩。 基于对我国开放式基金行业的整体市场结构加以明确,分析其业绩持续性,能够判断出来开放式基金以往的投资收益能否涵盖后续收益预期,进而提供给投资者必要的决策依据,并以此来引领市场资金流向业绩持续良好类型的基金,并促进开放式基金业呈现出良性循环状态。 此外,还可从相当大的程度上,有效约束、引领基金管理控制公司所作出的投资决策,并看重其所管辖开放式基金领域的可持续性业绩,以防其在业绩目标下呈现短期行为,并且帮助基金管理公司科学考核经理业绩。 基于此,就我国开放式基金的整体发展特点,文章研究了开放式基金整体业绩持续性和相应的影响因素,仅供参考。     

风险-收益悖论与绩差基金的业绩持续性

绩差基金的业绩具有持续性,这种现象为何产生,现有文献对此缺乏研究。文章从前景理论和金融市场的异常现象——风险-收益悖论出发,分析绩差基金业绩持续的原因,并提出一种解释这种原因的假说。文章利用我国开放式基金的数据,对这个假说进行了实证检验,检验结果证实：业绩排名落后时基金经理偏好冒险的决策行为,承担高风险却没有得到高收益补偿,是绩差基金业绩持续的重要原因。     

我国阳光私募基金业绩持续性实证研究

首先运用matlab软件模拟出缺失的阳光私募净值数据,接着用横截面回归法对其进行持续性检验,发现我国基金业还处于发展初期,不成熟阶段,基金业绩变化波动比较大。     

封闭式基金业绩持续性研究

采用基于横截面回归的方法,考察1999年12月至2003年6月间的20只封闭式基金的业绩,从单位净值收益率和市价收益率两个方面研究基金业绩的持续性。检验结果显示,以基金单位净值收益率衡量,封闭式基金在样本期间内并未表现出显著的持续性,但如果以基金市价收益率衡量,封闭式基金的收益率在样本期间在中短期内呈现出显著的反转性。     

我国股票型开放式基金业绩持续性的实证研究

本文通过回归计算检验了中国证券市场股票性开放式基金在2004.7-2007.1期间的业绩持续性。实证选取了相对基准和绝对基准以及不同的收益率计算方法。对历史和未来收益的时间段进行了细分,以分析不同时间业绩间的相关性。结果显示:基金收益在中短期(3-6个月)内具有一定的稳定性和一致性;基准和收益率的计算方法对结果的影响很大。     

开放式基金的波动性特——基于GARCH模型征分析

本文运用GARCH模型对开放式基金及其业绩比较基准指数的波动性进行比较分析。研究表明开放式基金收益率的备件方差受近期的收益偏差影响要明显地大于业绩比较基准指数。而受历史业绩波动性的影响程度比业绩比较基准指数要小一些。这说明我国开放式基金的业绩波动除了受市场因素影响之外．还有来自投资者的短期非理性投资行为的压力。     

开放式基金的波动性特征分析——基于GARCH模型

本文运用GARCH模型对开放式基金及其业绩比较基准指教的波动性进行比较分析,研究表明开放式基金收益率的条件方差受近期的收益偏差影响要明显地大于业绩比较基准指数,而受历史业绩波动性的影响程度比业绩比较基准指数要小一些。这说明我国开放式基金的业绩波动除了受市场因素影响之外,还有来自投资者的短期非理性投资行为的压力。     

开放式基金业绩与VaR风险持续性比较研究

分别采用列联表和横截面回归方法,选择基金净值收益率、Jensen指数度量基金业绩,VaR度量基金收益风险,分析2004年1月～2008年4月间我国开放式基金中的股票型基金与混合型基金业绩和风险的持续性,及其在牛市和熊市阶段的不同表现,发现仅在2004年～2005年期间基金经过风险调整的业绩具有持续性,在其它阶段,基金业绩和风险均没有显著持续性;当市场从牛市转为震荡调整阶段后,基金业绩出现反转现象,而风险具有显著的持续性。     

我国开放式基金投资绩效的实证评价

本文运用非风险调整方法与风险调整方法对我国开放式基金的业绩进行实证研究 ,同时还对开放式基金的证券选择能力和市场时机把握能力进行分析 ,实证结果发现我国开放式基金从总体上来看超越了市场组合的表现 ,在一定程度上体现出了专家理财的功能 ;开放式基金表现出了一定的证券选择能力 ,但并不具备市场时机把握能力。     

共同基金业绩文献综述——业绩评价方法、业绩持续性和业绩影响因素

文章总结了过去国际几大顶尖期刊中关于基金业绩的研究,从基金业绩评价方法、基金业绩持续性和基金业绩三个视角进行了梳理。在基金业绩评价方法中,过去五十年间,国际学术界从单因子模型发展到多因子模型,形成了完善的评价体系,并在此基础上应用了OLS、Bootstrap、贝叶斯等多种统计方法来实现对基金业绩的精准评估。业绩持续性的研究中,文献普遍发现基金业绩存在持续性,但对于持续性的持续长短,即长期和短期,学术界则出现了争议性的结论。最后,文章从基金特征、基金经理特征和基金家族特征三个方面评述了基金业绩的影响因素。     

开放式基金业绩与投资者的选择——基于中国动态面板数据对申购、赎回的分析

国内相关文献仅探讨了开放式基金业绩对净赎回的影响,没有进一步探讨其对赎回、申购的影响.文章利用动态面板方法,分别检验了基金业绩对申购、赎回以及净赎回的影响.实证结果表明,中国开放式基金申购与历史业绩正相关,与即期业绩负相关;基金赎回、净赎回与基金业绩正相关.因而中国开放式基金具有完全不同于发达国家的PFR关系:"异常申购"、"异常赎回",以及由此导致的"异常净赎回".研究中还发现,股市收益、分红等其他因素对申购、赎回也有重要影响.     

浅析我国开放式基金业绩持续性的影响因素

大多数基金投资者在选择基金时会关注当前和过去的业绩,希望通过当前和过去业绩来预测未来业绩是否优异,即基金业绩持续性问题。本文通过综合分析国内外研究,说明我国基金产业存在业绩持续性,并从基金规模、基金管理费、基金投资风格、基金持股换手率和基金经理能力等方面分析与基金业绩持续性的关系,本文所得的定性结论对于深入实证研究和实际操作具有一定借鉴作用。     

平稳行情下基金业绩持续性研究

本文以成立于2017年前的股票式及混合式基金为样本,使用FF因素模型研究在不同市场行情下取得高收益的基金未来业绩持续性。研究发现在平稳行情下取得高收益的基金,基金未来业绩更具有持续性。本文提出“平稳”收益率指标,是衡量基金业绩真实情况的一种新的指标,对基金未来业绩具有显著预测能力,为投资者选择合适的基金提供一定的的参考意义。     

开放式基金的费用率与其业绩关系实证分析

通过考察股票型开放式基金的各项费用率指标及其与基金业绩的关系,得出如下结论:(1)不同开放式基金在单位基金资产分摊的总费用率方面差别不大,但在运营费用方面差异很显著。大型基金在运营费用和交易费用等方面体现出了规模优势,但是开放式基金的规模过大或过小都会导致总费用率的上升;(2)消极型管理的指数型基金费用率要低于积极型基金,但其业绩明显不如后者;(3)开放式基金的总费用率与其业绩呈正比例,这与国外学者关于共同基金的业绩与费率之间呈反向关系的结论不同;(4)基金持有人付出较高的费用可得到较好的回报,说明费用对基金经理具有激励作用。     

我国开放式基金投资者流动性交易行为与基金业绩关系的实证研究

本文考察开放式基金由于投资者的申购和赎回而产生的流动性交易行为及其与基金业绩的关系,得出如下结论:(1)我国开放式基金投资者对单个基金认同程度很不一致,导致了对不同基金的申购和赎回差异悬殊;(2)投资者热衷于炒作小盘基金,使得其流动性交易远比大盘基金活跃,小盘基金更容易被少数大额持有人操纵而从中牟利;(3)我国开放式基金的业绩与其申购率成正向关系,但与赎回率没有明显的负向关系;(4)国外学者的早期研究发现,投资者倾向于购买业绩好的基金,但却不一定赎回业绩差的基金,这种业绩—流量的不对称性现象在我国基金市场同样存在。     

传染的周转率与基金业绩波动关系研究

基于从发现投资机会的视角来解释基金的频繁交易对基金业绩影响的新理论,本文对基金周转率的传染机制、基金业绩波动的联动效应以及基金周转率对其他基金业绩波动产生的溢出效应进行理论和实证分析.借鉴SIR模型的思路,基于基金经理的社会网络构建Fund SIR模型的分析框架进行理论分析.研究结果表明:(1)基金经理可以提前获取投资信息来指导其实际的投资决策;(2)基于基金经理的社会网络,处于同一社会网络下的基金周转率具有传染性,业绩波动具有联动效应;(3)处于越多维度的关系网络下的基金周转率传染性和基金业绩联动效应越明显;(4)基金周转率不仅会对其业绩波动产生影响,而且还会对处于同一社会网络下的其他基金的业绩波动产生溢出效应;(5)基金业绩波动与基金经理的社会网络规模呈现倒“U”型关系.     

基于DEA的投资基金业绩分析

由于传统投资基金业绩评估方法的局限性,将数据包络分析(DEA)作为工具,建立一种投资基金业绩评估模型。意在研究基金起点基本相同和系统风险相同的前提下基金的运转效率,选取2002年成立的10家开放式投资基金作为实例,分别对他们的投入,产出和经营业绩进行分析和比较。目的是考察基金的经营效率差异及分析其中原因,以挖掘提高基金管理业绩的潜力。     

基于横截面回归法的基金持续性实证研究

本文利用横截面回归法,对2009-2011年我国开放式基金按照股票型、混合型、货币型、债券型等四种类型分别分为两个期间进行实证分析。结果表明:股票型和混合型基金都具有一定的持续性,但是从上升阶段向下降阶段过渡期间的持续性不如下降阶段向复苏阶段过渡时的持续性明显,而货币型基金和债券型基金不具有持续性。