未来10年金融衍生产品市场在中国的发展趋势

随着中国进入 WTO的日益临近,中国金融市场对外开放不可避免,市场的动荡将加速。因此,建立与发展中国的金融衍生产品市场已是大势所趋。发展衍生产品市场必须循序渐进。按照需求变化,衍生产品出现的顺序可能是股票指数期货、股票指数期权、可转换债、认股权证、利率期货、债券期货、利率掉期、债券期权、利率期权、外汇期货与期权。     

香港证券市场的金融创新

自2001年1月以后,香港衍生权证市场得到了迅速发展,目前香港已经成为全球第二大权证市场,仅次于德国。衍生产品分布根据香港证监会2004年发布的报告,截至2004年7月底,香港交易所共推出了6种衍生产品(不包括权证):指数期货、股票期货、利率期货、债券期货、指数期权、股票期权。目前,香港并没有任何货币及商品的衍生产品,也不设各类期货产品的第二级衍生产品(如期货期权)。与其它亚洲国家相比,香港衍生产品市场的品种数量处自于中等水平。香港衍生产品市场高度集中于指数期货,2003年指数期货交易量占衍生产品市场的55.7%,其次是股票期权与指…     

中外金融衍生工具投资风险的比较分析——以我国的利率期货和利率期权为例

随着金融市场国际化和自由化发展,由传统金融工具衍生出来的金融衍生工具不断创新,其避险功能逐步得到市场的认可和运用,但同时也使国际金融衍生市场动荡加剧。本文从利率期货和利率期权的风险进行分析,揭示金融衍生产品的投资风险,提出风险防范的建议。     

金融创新的实现——金融工程

金融创新的实现———金融工程□山东大学工商管理学院企业管理系杨峰金融系统的功能是在不确定条件下有效地配置经济资源。这个系统由资本市场和基本的支付系统所组成。在资本市场中不仅包括了债券、股票市场，还包括了新兴的衍生金融产品市场，如期货、期权、掉期市场。...     

加强全面风险管理，控制金融衍生产品交易风险

金融衍生产品是当代最重要的金融创新成果之一，其发展导致整个金融体系结构性的变革。我国金融衍生产品市场还处在发展中，目前，已成立金融期货交易所，金融期货产品即将推出，2005年8月以来，具有期权性质的权证作为解决股权分置问题的金融创新工具在我国迅速发展。     

国际金融衍生工具市场发展的特点

国际金融衍生工具市场发展的特点金融衍生工具是指从传统的基础金融工具,如货币、利率、股票等交易过程中,衍生发展出来的新金融工具,其主要形式有远期、期货、期权、掉期等。它是经济发展、金融自由化的产物。金融衍生工具具有规避风险、风险投资、价格发现等功能。利...     

我国金融衍生产品市场的四个基础性缺陷

早在20世纪90年代初,我国就推出了人民币汇率期货、国债期货、股票权证等金融衍生产品。由于基础金融工具市场不够发达以及市场监管存在漏洞等因素,至1996年相继停办,金融衍生产品市场进入了发展停滞期。2000年后,我国的金融衍生产品市场重新起步。汇改后,汇率风险显著扩大,单纯的外币衍生产品逐步向本外币连接衍生产品乃至本币衍生产品过渡,人民币利率掉期等本币利率风险管理工具也随之出现。市场主体由早期的国有大银行扩展为做市商(主要是各大商业银行)以及各类公司、机构和个人客户。我国的金融衍生产品市场进入新的发展时期。从发展路…     

对金融衍生工具法律风险的防洪

金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和产品担保证券等。巴塞尔委员会（Basle Committee)对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在20世纪70年代产生的。70年代出现的高通胀问题以及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞争加剧，另外，Fischer,Black与Myron.Scholes等在70年代初推出了金融衍生工具定价具有重要意义的期权定价模型（Black-Scholes Model），在这些因素共同推动下，金融衍生工具在国外，尤其是在西方发达国家得到了迅速发展，在各种金融交易活动中被广为使用。     

对金融衍生工具法律风险的防范

一、金融衍生工具及其在我国发展的必要性金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和资产担保证券等。巴塞尔委员会（BasleCommittee）对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在２０世纪７０年代产生的。７０年代出现的高通胀问题及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞…     

股票价格指数期货开设的现实分析

一、股票价格指数期货的发展及其功能期货市场发展壮大已经进入到以金融期货期权交易为主的新阶段。股票措数是金融期货中继外汇期货、利率期货后而产生的新的金融产品,也是80年代金融创新浪潮中出现的最重要是成功的金融工具之一,目前股票指数期货已成为世界各大金融期货市场交易最活跃的金融期货品种之一。在我国,金融期货仍是空白,资本市场这种自身的结构体系的不完善,将会影响资本市场功能的充分发挥。在股票市场,由于预期股息和利率的变动导致股价上下波动,股票面！临价格风险,在利率波动频繁、闲度很大的情况下,股票价格所面…     

我国金融衍生品市场的创新问题研究

从我国20世纪90年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发,加之充分考虑中国国情,不难找出中国发展金融期货的发展道路一以股指期货为突破口,逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品,发挥后发优势和政府的作用,以遵循强制性演进模式来完善金融衍生产品市场。我国金融衍生品市场产品种类单一,基础性金融市场还不够发达,而且还没有建立、健全严密的监管体系,并且市场信息的披露缺乏透明度和公开性。因此。对金融衍生品市场的创新研究十分重要。     

我国银行间债券市场产品创新分析

文章通过对中国和美国债券品种的对比,认为美国债券市场的产品创新主要有两类:一是在期限、利率、利息支付、面值及持有期等债券构成要素上直接创新的产品;二是利用金融工程技术设计出来的债权衍生产品。而我国债券市场由于基础产品不健全、体制不顺及市场分割等原因导致无法进一步进行债券类衍生产品的创新。多层次资本市场的建立需要债券市场更多金融创新支持,而债券市场产品创新演进的过程应该首先是满足市场不断加深的需求,其次是逐步使用现代金融工程技术。文章认为债券市场创新的根本途径有两条:一是大力发展公司债券市场,这是持续进行产品创新的基础;二是发展与股权挂钩的债券创新产品,包括可转化债券、附认股权证的可分离交易债券和可交换债券等。并进一步提出了我国银行间债券市场还应从债券品种、利率、期限等几个方面进行品种创新,进而提高市场交易效率和流动性。     

对期货的几种误解

期货是期权以及其他金融衍生产品发展的起点。学习期货知识是熟悉整个衍生产品家族的必经之路。文章向对期货有兴趣的读者指出在学习中可能存在的误区 ,并逐一进行了详细论述。     

对我国金融衍生产品发展的几点思考

发展金融衍生产品对于我国金融市场效率的提高、金融市场功能的完善,金融市场广度和深度的提高具有重要意义.对于金融衍生产品,国内外没有统一而明确的定义.国际互换和衍生品协会(ISDA)将金融衍生产品描述为“衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约.合约到期时交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定”,这里所描述的主要是合约型金融衍生品,是指交易双方在未来的某个时间点对某种金融资产按约定价格进行交易的合约,主要包括远期、期货、期权、互换等传统金融衍生产品.一些专家学者将金融衍生产品分为合约型和证券型两种,认为金融衍生产品不仅包括传统的合约型产品,而且包括资产支持证券、可转换债券等证券型金融资产,扩展了传统金融衍生品的范畴.为了本文研究和分析的需要,考虑到金融衍生产品价值依赖于基本标的金融资产价格变化的本质特征,我们尝试按照原生金融资产的不同对各种金融衍生产品进行全面的概括和分类.按照原生金融资产的不同,可以将金融衍生产品分为股权类衍生产品、货币(外汇)衍生产品、利率衍生产品、信用衍生产品、证券型衍生产品以及金融衍生产品的衍生品.     

衍生金融工具和衍生金融会计

一、衍生金融工具及其特点金融工具是指资金供应者和资金需求者就资金供应与需求所达成的合约。随着国际金融市场的日益活跃,除了股票、债券、票据等基本金融工具即传统金融工具以外,又出现了货币期货、外汇期权、互换交易、远期利率协议等多种形式的金融工具,由于这些金融工具是在基本金融工具基础上派生出来的,所以把它们称为衍生金融工具。     

央行再次启动债券远期交易——金融衍生市场再起锚

金融衍生市场的两个最 基本的功能是套期保值和价 格发现。此外,它对于减缓金 融市场波动、推动利率市场 化、防范和化解金融风险等 方面,也有重要的意义。此次 央行推出债券远期交易,顺 应了市场需求。随着时间的 推移和条件的日益成熟,预 计债券期货这种标准化的远 期合约也将复出。     

股指期货构筑“风险池”

<正>股票指数衍生产品作为有效的股票市场风险管理和投资工具．已成为世界成熟期货市场最重要的金融期货品种之一。据美国期货行业协会(FIA)统计,股指期货和期权是全球交易量最大的期货期权品种．2005年全球股指期货和期权交易量近41亿手,占当年全球期货期权交易总量的41%。从1982年美国堪萨斯农产品交易所推出第一只股票指数期货产品之后．目前全球至少已有22个国家发行了65只股指期货。(《全     

花儿为什么这样红——韩国股指衍生品市场发展启示录

韩国衍生品市场发展迅速 在现代金融衍生产品的发展历史上,还没有哪个市场像韩国股指衍生市场那样在短时间内取得如此爆炸性的增长。截止到2001年,上市不到5年的韩国股指期权合约已经成为世界第一大的交易所交易衍生品,股指期货也达到了全球指数期货交易量的第三位。     

衍生证券在投资中的应用—BEA公司增强型股票指数基金案例

衍生证券(Derivative Security)是一种其价值依赖于其他基本标的证券(即原生证券)价值的证券,我们耳熟能详的远期合约、期货和期权等都是衍生证券。最近几十年来,衍生证券的蓬勃发展使其在金融市场及金融创新中占据越来越重要的地位。世界上许多交易所和OTC市场每天都进行大量的期货和期权交易。     

股票指数期权的应用

<正> 股票指数期权的概况股票指数期权(Stock Index Options)是一种赋予合约购买者在某一时期、以一定的指数点位买入或卖出一定数量的某种股票指数现货或股票指数期货的权利的金融衍生产品。与股票指数期货一样,股票指数期权也是以现金的方式进行交割。