我国开放式基金绩效评价实证研究

一、引言 伴随着股权分置改革的实施,中国股市自2006年7月份起,迎来了一轮大牛市.在这一轮牛市中,投资者收益颇丰,在巨大的赚钱效应刺激下,人们的投资理财意识被激发,并且引发了一轮银行存款往股市搬家的热潮.     

证券投资基金不同资产配置方式及其对基金收益的影响

本文以我国35只股票型开放式基金为研究样本,从战略性资产配置、战术性资产配置以及战术性资产配置中的资产调整和证券调整等四个角度,分别考察资产配置对基金收益的影响。研究发现,我国证券投资基金的战略性资产配置对基金收益的影响占主要地位,战术性资产配置中的证券调整的影响也相对较大。进一步的研究表明,基金的规模、成立时间以及投资风格对资产配置作用于基金收益具有重要且不同的影响。据此,本文提出了相关的启示与政策建议。     

基于DEA的证券投资基金绩效评价

证券投资基金作为一种社会化的集合投资理财工具,起源于英国的信托投资公司。我国的证券投资基金从《证券投资基金法》实施以来才步入快速发展阶段,因而国内并没有一个对证券投资基金绩效评价的有效体系。本文基于现有基金绩效评价方法的局限性,提出数据包络分析DEA的研究方法,对DEA方法进行阐述,并在此基础上对该方法在证券投资基金绩效评价中的有效性进行分析,得出结论。     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下。对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义。本文利用“羊群行为度”指标,对2007第2季度到2009年第1季度收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,衡量羊群行为的程度。研究显示样本投资基金存在显著的羊群行为。羊群行为和金融危机没有直接联系,但和股市有密切联系。     

中国证券投资基金羊群行为实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下,对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义.本文利用"羊群行为度"指标,对从2007第2季度到2009年第1季度两年来收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,来衡量羊群行为的程度.得出结论:样本投资基金存在显著地羊群行为;羊群行为和金融危机没有直接联系,而和股市有密切联系;越多只基金同时买卖某一股票羊群行为相对越小.并将实证结论和相关文献进行了比较.     

基于DEA分析的养老保险基金投资绩效评价

随着中国人口老龄化趋势及人口结构发生的重大变化,养老保险基金如何保值增值成为现阶段一个重要的问题。本文基于数据包络分析(DEA),提出了一种对养老保险投资基金进行绩效评价的方法。该方法不需要建立评价指标体系,也不需要基金投资公司的生产函数,通过输入层与输出层的数据即可以得到养老保险基金投资公司的相对效率值,该方法为养老保险基金投资与选择提供了决策依据和手段。     

克隆明星基金的收益与风险分析

本文在认可公募基金经理具有选股能力的基础上，对绩优的明星基金季报披露的重仓股按业绩筛选出股票，建立组合投资，对2005年二季度至2006年四季度期间的持有收益和风险进行验证。结论表明，在我国证券市场上克隆基金是一种可以给投资者带来较大收益的行之有效的战略手段。同时，本文认为，由此揭示出来的投资基金公开信息披露制度问题值得深入探讨。     

投资组合构建与调整的合理性及其对基金绩效的影响

从理论推论看,投资组合构建与调整的合理性越高,投资绩效就可能越好。为此,本文构建了衡量组合合理性高低的指标,并采用Kolmogorov-Smirnov检验法、Kruskal-Wallis检验法、基于Wilcoxon秩检验的多重比较法等方法,实证研究我国股票型基金投资组合的合理性对基金绩效的影响。研究结果一方面支持了理论推论的正确性,另一方面也印证了本文所建立的组合合理性指标的可取性。同时论文发现,在牛市熊市的不同情况下,基金组合构建的合理性及其对继续的影响存在差异。论文据此提出了相关的建议和启示。     

我国证券投资基金的投资管理行为实证研究——基于封闭式基金和ETF基金的分析

本文对我国上市的现存传统型封闭式基金和运行平稳的ETF基金进行实证研究,发现:我国封闭式证券投资基金的投资管理行为表现为成熟性和能动性;ETF基金的投资管理行为表现出成熟性、能动性和不成熟性;我国已初步形成拥有良好职业素质的基金管理人队伍。进而提出主要观点:培育和扶持拥有能动性行为的基金管理人;对于不成熟行为的基金投资管理,应进行必要的外部干预。     

证券投资基金绩效评价问题探析

证券投资基金现已成为我国资本市场上最重要的机构投资者之一。本文通过对单因素绩效评价模型中特雷诺、夏普、詹森等三大指数的分析,根据我国国情及当前证券投资基金业现状,借鉴及吸收当前西方基金绩效评价理论研究及实践成果,选用一个单因素绩效评价模型,客观公正地分析和评价了我国证券投资基金的总体绩效,并就如何提升我国证券投资基金的总体绩效提出了建议。     

证券投资基金绩效评价问题探析

证券投资基金现已成为我国资本市场上最重要的机构投资者之一.本文通过对单因素绩效评价模型中特雷诺、夏普、詹森等三大指数的分析,根据我国国情及当前证券投资基金业现状,借鉴及吸收当前西方基金绩效评价理论研究及实践成果,选用一个单因素绩效评价模型,客观公正地分析和评价了我国证券投资基金的总体绩效,并就如何提升我国证券投资基金的总体绩效提出了建议.     

我国证券投资基金绩效的实证分析

我国证券投资基金发展迅猛,但是我国在基金绩效评价方法和评价机制发展方面则非常滞后,基金评级发展严重滞后问题已经影响到投资者对基金的投资,不利于基金的进一步发展.因此正确评价证券投资基金绩效具有重要的现实意义.     

全国社保基金投资组合绩效评价理论综述

对全国社保基金以及全国社保基金投资组合绩效评价的有关理论进行了总结,分析了现代投资组合理论与组合绩效的衡量方法,Markowitz的均值一方差模型为有效衡量和测度投资组合的绩效表现奠定了重要的理论基础,在此基础上分析了CAPM模型、古典单因素评估模型、组合时变性评估模型、条件绩效模型和其他相关理论研究,为全国社保基金投资组合绩效评价的深入展开作出必要的准备和铺垫。     

基金业绩评价的实证研究

通过实证研究我们发现，证券投资基金的生绩水平不存在规模效应，管理人效应和设立时期效应；基金的资产组合风险一般较低，倾向于稳健或保守，基金管理人的投资理念和风格也没有多大差异；基金生绩中都包含一定的超常收益，不同基金的超常收益存在较大差异。     

火竞赛观点探讨基金经理人的风险调整行为

竞赛假说将共同基金的市场环境比喻为一项持续、激烈的年度竞赛.本文探讨定期绩效评估系统对于基金经理人所持投资组合风险调整的影响,以检验其是否具有自利性风险调整的行为倾向.研究结果发现:国内基金市场的竞争日趋激烈,基金公司数目日益增加,业绩相对较差的基金经理人有加大风险调整比率的倾向.此外,新基金对投资风险的调整程度,会比老基金来得大.     

中国证券基金行业发展现状的实证研究

十多年来中国证券投资基金飞速发展,但是目前面临着新基发行困难、丑闻不断等重大挑战.投资范围窄、缺乏资金来源、治理结构有缺陷是主要原因,需要从坚持创新,不断探索新模式,吸引长期稳定资金来源,大力发展公司型基金等方面来解决.     

基于非系统风险的证券组合投资决策研究

由于影响各种证券价格的微观经济因素各不相同，其相互关联和彼此制约，使得证券组合投资可以有铲地降低，甚或消除非系统风险。基于非系统风险对证券投资预期收益率的影响，以及对证券投资组合规模适应性的要求，投资者应建立有效的证券投资组合。一     

中国证券基金行业发展现状的实证研究

十多年来中国证券投资基金飞速发展,但是目前面临着新基发行困难、丑闻不断等重大挑战。投资范围窄、缺乏资金来源、治理结构有缺陷是主要原因,需要从坚持创新,不断探索新模式,吸引长期稳定资金来源,大力发展公司型基金等方面来解决。     

开放式基金投资策略研究及理财价值思考

随着证券市场的发展，倡导“专家理财”的开放式证券投资基金逐渐成为投资理财的重要选择，而经过几年来的，陕速发展，丰富多彩的基金品种也为投资进行更好的理财组合提供了可能。但同时我们也注意到，面对波动不定的证券市场和眼花缭乱的各种基金，如何选择投资时机和如何选择合适的基金并加以组合投资等，成了许多投资能否实现财富稳定增长的关键。笔就此谈一些粗浅的看法，供商榷。