漫谈从物理学到金融学的跨学科结合

多年来,物理学家们试图用物理学的概念、原理和方法来解释金融市场的动力学行为,并由此产生了一门新的学科—-金融物理学。上世纪90年代后期,美国科学家第一次使用了"经济物理"的说法,即基于金融数据的分析,将已得到的金融市     

从主流金融学与非主流金融思想之比较看金融学发展

一、主流金融学的困境主流金融学理论体系包括有效市场假说(法玛,1965)、资产组合选择理论(马科维茨,1959)、莫迪利亚尼—米勒定理(莫迪利安尼、米勒,1961)、资本资产定价模型(夏普,1964;林特纳,1965;莫辛,1966)、期权定价理论(布莱克、斯科尔斯、默顿,1973)以及套利定价理论(罗斯,1976)。分析主流金融学的理论体系,可以发现:第一,均值一方差分析合理化有两个充分条件,     

论心理分析流派与中国股市有效性：从行为金融学说起

有效市场假说把实际决策过程抽象为一个理性投资者追求主观预期效用最大化，从而具有无法克服的缺陷。行为金融学的研究发现人们存在诸多的行为认知偏差，并广泛吸取心理学、社会学、人类学的成果重新解释金融市场上的异常现象，对标准金融理论体系形成巨大冲击。期望理论在行为金融学的确立中起着关键作用，笔者修正其价值函数，认为“面对收益时风险爱好，面对损失时风险厌恶”更符合股市庄家的效用基础，这可能是中国股市效率损失的根源。同时，对于非正式制度对股市效率的影响，行为金融学也有着非常广阔的运用前景。     

中国远洋被“ST”前后股价波动行为金融学分析

中国远洋由于连续的大幅亏损,被ST警示前后股价异常波动,而且此波动难以用传统经济学理论来解释。通过分析,可以确认我国的A股市场并不是一个有效市场,对其的投资必须通过行为金融学的理论指导来进行才能取得比较理想的收益。     

有效市场检验、行为金融学与资本市场异象

有效市场假说理论及其检验同行为金融文献对有效市场这一命题给出了不同的答案,并提供了认知市场与股价行为不同的思维逻辑.面对两种理论(观点)由过去的分歧到当前的潜在融合,本文试图从历史的视角梳理传统金融难以解释的资本市场异常现象,审视人们对有效市场的证明和检验,并站在融合两者理论观点的基础上提出未来针对有效市场的研究方向.     

数理金融到行为金融——理想世界到现实世界

行为金融成为近些年金融研究的热点,大有取代数理金融之势,梳理近50年来数理金融到行为金融的发展历程,探究了数理金融和行为金融的主要区别与联系。数理金融基于严格假设前提,探究经济个体的最优决策行为,行为金融对数理金融的假设前提提出修正,探究在有限理性和非完全有效市场下的投资者真实决策行为。前者基于理想,后者基于现实;前者探究的是理想情况下应该怎么样,后者探究的是真实情况背后的原因;前者是一种数学推理的逻辑,后者是一种逆向发现的逻辑,后者比前者更切合实践,从而对现实世界具有更强的实践指导作用。     

公司金融——从创业者到创业板

从创业者到创业板,从蓓蕾含苞到美丽绽放,这个过程中,资本是不可或缺的雨露阳光。创业板市场是中国建立多层次资本市场的重要举措,涉及创业企业、创业投资,以及会计、审计、评估、法律、投资银行等中介机构,具有很深的关联性,如何协调各方关系,把控企业发展进程,正是CFO的职责所在。     

日本企业融资模式转换的新进展——从相对型间接金融到市场型间接金融

近年来,日本企业的融资模式尽管呈现从间接金融向直接金融转化的发展趋势,但总体上依然是间接金融占据绝对优势。而在间接金融当中,却出现了"传统型"间接金融与"市场型"间接金融此消彼长的新动向。如何理解间接金融内部结构的这种演化?"市场型"间接金融能否成为未来企业融资模式的主流?对这些问题的回答成为文章关注之焦点。     

日本企业融资模式转换的新进展——从相对型间接金融到市场型间接金融

近年来,日本企业的融资模式尽管呈现从间接金融向直接金融转化的发展趋势,但总体上依然是间接金融占据绝对优势。而在间接金融当中,却出现了"传统型"间接金融与"市场型"间接金融此消彼长的新动向。如何理解间接金融内部结构的这种演化?"市场型"间接金融能否成为未来企业融资模式的主流?对这些问题的回答成为文章关注之焦点。     

公允价值的行为金融学思考

2008年美国金融海啸爆发后,企业界尤其是金融企业对公允价值发出了严厉的责难,美国财务会计准则委员会(FASB)和国际会计准则理事会(IASB)不得不对公允价值运用条件和范围加以修正。我们发现,有关公允价值的争议不仅仅是各个利益集团为维护自身利益的"利益之争",而且也是有关公允价值理论基础的"学理之争"。所谓公允价值,通俗地讲就是"市价"。其基本要求是:公司在期末编制财务报告时,对有关资产和负债按当时的"市价"重估,"市价"与原账面价值的差额计入当期损益或者直接调整所有者权益,其目的是更加真实、客观地反映企业的现时价值,使企业的财务状况更加透明,向财务报告使用者提供更加相关的决策信息。公允价值计量实际上是基于新古典财务/金融理论的有效资本市场假说。然而,根据行为金融理论,"市价"有时也可能会偏离内在价值。本文的目的就是从行为金融理论的角度分析公允价值形成的机理及其存在的问题,并在此基础上提出改进公允价值计量和披露的对策。     

从战略防御到积极备战

市场在经历了流动性危机迫使资金出逃的2008年上半年,以及对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后,未来将迎来筑底和复苏,股票类资产的吸引力也正在增强,投资者有机会获得潜在超额收益。     

从乐观预期到复苏泡沫

货币政策难以收缩,流动性依然充裕,乐观预期与充裕的流动性相结合,容易使估值水平过多透支未来的企业盈利,从而推动A股市场出现复苏型泡沫。     

从全民皆基到谈基色变

基市是以股票为主要投资标的物的资本市场,说基市跟着股市走毫不为过.专家曾对2003～2006年开放式基金市场与股市1179个交易日的数据进行分析,结果表明,两市指数样本的Pearson相关系数高达0.985,指数每日变动率的Pearson相关系数则达0.955.     

从行为金融学角度分析民间金融的出路——鄂尔多斯市民间金融为例

随着国家宏观政策调控和整体经济的下行,我国多个地区出现了民间金融市场动荡。甚至企业主逃逸、自杀等极端事件。全社会便对民间金融持有了极度厌恶和高度警惕的心理。本文以鄂尔多斯民间金融为例,从行为金融学角度分析了民间金融投资者的心理,提出运用行为金融学走出民间金融困境的建议。     

过剩流动性:从泛滥到治理

2010年,流动性过剩的威力开始影响经济,11月的CPI超过了5%,而2011年CPI破4%已成公共预期。治理和回收流动性成为政府的当务之急,一系列政策相继出台,如:央行年内连续6次上调存款准备金率、两次加息、两年来首次上调再贷款和再贴现率。     

从流动性推动到基本面支持——二季度机构投资策略汇总

券商二季度普遍看好的投资机会主要集中在政策推动和超跌反弹的周期类行业。而后市超额收益行业可能再次回归到基本面向好,有业绩支持的行业。     

传统金融业与互联网金融的关系与区别——从博弈论角度分析

当前互联网金融的快速发展引起了社会的极大关注,互联网金融为资金的供给者和需求者提供了一个快速便捷的交易平台,极大的提高了金融交易效率,降低了金融交易成本,随着互联网金融业务范围和经营模式的多样化发展,那么传统银行应该如何面对互联网金融对其冲击,本文尝试从博弈论角度分析了传统金融业在互联网金融发展模式下的发展路径,并在最后提出了在互相融合时的最佳选择对策。     

资本市场:从注册制到资本新思维

2015年,推进注册制改革、加快新三板市场发展、创业板改革思路日渐明晰、《证券法》修订……资本市场在国家对外战略实施、国内加快利率市场化改革、防范和化解金融风险的共同推动下,各项措施日益进入落实快车道。注册制改革,2015年资本市场的头等大事资本市场的改革,注册制无疑是核心词汇。证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,推进股票发行注册制改革,是2015年     

资产证券化:从美国样本到中国实践

亨利·考夫曼曾说:资产证券化很可能是现代金融中影响最为深远的发展,它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点……堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革。起源于20世纪70年代的资产证券化,曾为美国的经济繁荣立下不朽功勋,也为金融危机的爆发埋下罪恶渊薮。但无论如何,它都是     

信用无价——从金融机构看2008年金融危机

2008年金融危机让欧美发达资本主义国家引以为荣的金融系统岌岌可危，反思与改革的诉求促成了11月15日G20全球金融峰会，也成就了美国新任总统奥巴马的高票当选。然而，经过剥茧抽丝，去除复杂的金融工具的包装后，我们看到的是在资本主义历次泡沫与危机中似曾熟悉的面孔：信用与流动性危机。可以说，由2007年次贷危机引发的2008年全球性金融危机实质上是在令人眼花缭乱的复杂金融工具掩盖下的又一次“经典”金融危机。