次贷危机与金融监管改革——基于行为金融理论的分析

现代经典金融理论假定市场参与者和政策当局都是完全理性、市场具有自我调节修复的能力,但现实中微观经济主体和监管者的非理性行为充斥市场,非理性的金融市场具有内在的不稳定性,容易引发系统性金融风险。本文从人类实际决策心理出发,运用行为金融理论,分析非理性的行为因素在次贷危机中的作用,提出融入行为金融思想,建立有限理性范式下的金融监管框架。     

基于行为金融理论对次贷危机的探析

现代经典金融理论假定市场参与者和政策当局都是完全理性、市场具有自我调节修复的能力.但现实中微观经济主体和政策当局的非理性行为充斥市场,非理性的金融市场具有内生的不稳定性,容易引发系统性金融风险.本文的创新之处在于:从人类实际决策心理出发,运用行为金融理论,分析“非理性的行为因素”在次贷危机中的作用,并提出建立“有限理性范式”下的金融监管框架.     

经济学理性假设视角下对金融危机的反思

2008年席卷全球的金融危机引发了对有效市场理论的质疑，作为金融市场的主流理论．有效市场理论的基石是建立在个体理性基础上的动态一般均衡模型。本文从金融市场理论的微观基础出发，在经济学理性假设视角下，从金融危机的主观机理——有限理性以及金融危机的传导机制——个体理性与集体非理性两个方面反思金融危机的产生及传导．并且基于以上分析对于经济学如何改进基本假设以接近现实世界提出了相关建议。     

行为金融视野下的资本结构研究

资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。经典的资本结构理论以有效市场和理性人假设为基础，而一直忽视了对人心理活动及行为模式的研究，造成了理论与实际的背离。本文从行为金融角度出发，在一个全新的视野下，研究资本结构决策与非理性行为之间的关系。公司内部和外部行为阻碍对资本结构产生重要影响，在此基础上对我国公司技融资行为和股票市场实践有重要的现实意义。     

国外行为公司金融理论的发展及述评

行为公司金融突破了传统公司金融理论的理性框架和研究范式,注重对参与人的心理和实际行为进行分析,使它的假设更加贴近资本市场的现实,从一种全新的视角来研究外部市场的无效性和内部管理层的非理性对公司的融资、投资及股利政策等各方面的影响。本文对行为公司金融方面的研究文献进行了回顾,综述其主要理论、已经取得的成就,并对行为金融在我国的应用做了展望。     

过度自信交易成本和投资

一、引言现代金融理论借助“理性”原则对金融市场的行为进行了理想化的假设,然而金融市场的人类行为与传统假设存在偏差,人们的行为并非总是完全理性的,过多的证据表明人们在判断中存在过度自信,心理学研究发现,当人们称对某事抱有90%的把握时,成功的概率大约只有70%。Peter,E     

一部关于中国股市个体投资者行为研究的力作——评《中国股市个体投资者行为实证研究》

<正>投资者行为通过影响资产定价而影响资源的有效配置。与传统金融理论在完全理性人的假设下研究证券市场投资者的行为不同,行为金融理论在心理学、决策科学研究成果的基础上,研究了投资者的有限理性行为。行为金融学理论突破了传统金融理论预期效用最大化和有效市场的研究范式,从投资者的实际决策心理出发,重新审视主宰金融市场的人的因素对市场的影响,从而有效地解释了众多的市场"异象"。     

行为金融理论在信用卡经营中的应用分析

传统经济学的理论基石是其理性的“经济人”假设和市场有效性假设，而现实的金融市场中却常常呈现出与之相悖的现象，有效市场理论和人类理性行为的模式并不完全正确。近年来源于心理学、社会学和人类学的行为经济学（Behavioral Economics）及其分支行为金融理论（Be-havioral Finance）[第一段]     

非理性金融活动与金融危机的内在联系探析

经典经济学理论认为,市场参与者都是理性的,这也是基本的经济学假设。但在实际金融活动中,投资者并不是都是理性的,投资决策受到各种因素和外在条件的影响,投资者非理性金融活动的积聚,很容易危及金融稳定,导致金融危机。本文从非理性金融活动和金融危机爆发的内在联系,分析了四个方面个体和集体的非理性因素,认为非理性金融活动是导致的市场失效是金融危机根源之一,要切实加强宏观审慎管理,开展从投资个体及机构到金融市场和金融体系的全面监管体系,阻止非理性金融活动的积聚,维护系统金融稳定。     

基于行为金融学的我国上市公司资本结构分析

资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论再到新资本结构理论的过程。随着行为金融理论兴起,经济学家开始站在行为科学以及心理学的角度去思考金融领域的问题,传统资本结构理论"有效市场"以及"完全理性人"两个前提假设受到冲击。基于行为金融理论对企业资本结构研究进一步推动了相关理论的发展,并在实践中发挥了积极的作用。本文主要分析了我国上市公司在资本结构的选择上存在非理性的羊群行为,并以房地产上市公司为例进行了实证研究,对上市公司资本结构选择上存在的非理性行为给出了两点建议,第一增强董事会的作用,第二完善我国的资本市场建设。     

适应外汇管理理念与方式变革的举措探析

党的十八大以来,外汇管理的理念和方式发生了革命性变革,有效促进了贸易和投资便利化。但是在变革中,外汇指定银行的一些行为不利于外汇管理的开展,需要地方外汇管理部门和外汇指定银行共同应对予以解决。     

论决策价值化过程中的几个问题

从决策价值化的视角阐述决策中价值盲点、价值误区和价值局限对决策价值化的影响,探索针对价值盲点、价值误区和价值局限实现决策价值化的相应对策,构建实现决策价值化的理论分析框架。     

略论人民币周边化、区域化

人民币国际化一般要先经过周边化,再到区域化,最后走向国际化的过程。本文主要讨论了推动人民币周边化、区域化要注意的几个问题,即保持人民币币值稳定、促进贸易发展、推动人民币回流、使用货币互换协议等。最后提出了人民币周边化、区域化所面临的挑战。     

贷款13．23亿支持保护中国文化遗产

在过去18年里,世界银行在中国支持了12个与文化遗产保护有关的项目,贷款总额约13．23亿美元。世行新报告《保护过去,为未来奠定基础》概要介绍了这些项目采纳的方式方法,梳理归纳了经验教训,明确了未来的方向以及面临的挑战。     

欧盟东扩对发展中国家的经济影响

欧盟东扩所带来的贸易转移效果和欧盟对外援助方向的改变使非、加、太发展中国家成为直接受害者，同时它也标志着欧盟对发展中国家的经济政策已开始摆脱带有原殖民体系痕迹的模式而进入“后殖民体系”时期。一旦中东欧国家在21世纪初成为欧盟正式成员，亚洲发展中国家也将在欧盟市场上面临严峻的挑战。     

中国GDP结构升级和金融结构转变的协调性研究

理论上GDP结构升级和金融结构转换具有关联性,二者若协调可相互促进,良性循环.实证研究表明,中国的GDP结构升级和金融结构转变的协调性很弱,并据此提出了相应的金融发展战略,以促进GDP结构调整和升级,保证我国经济长期稳定发展.     

启动民间投资推进城镇化建设

城镇化建设是改变我国城乡二元经济结构、缩小城乡差别、解决农村剩余劳动力问题的必然要求。推进城镇化建设的资金投入，不可能主要依靠财政或其他外部来源，而只能以民间投资为主体。从信息经济学角度分析，启动民间投资推进城镇化建设的关键是要保证信息的成功传递，在宏观和中观层面应加大政策的宣传和引导力度，在微观层面应积极发展中介服务机构。     

Reframing the nation-state: Rethinking the Australian dream from the local to the global

Movement across the borders of the nation-state has always been uneven, but over the past few decades the unfettered movement of goods and images has been defended under the ideology of freedom and openness. At the same time, the movement of people, including refugees, has become increasingly administered and restricted in the name of ‘the national interest’. This article argues that Australia has been part of this development. The Australian dream was once for all to own a quarter-acre housing block, protected from the machinations of the world. Across the turn of the 20th century into the present an invidious version of this dream has intensified, shorn of its egalitarian spirit. The nation-state itself has been made over in this image. The Australian state now acts on behalf of the nation to keep unwanted strangers out, while facilitating the open globalization of the Australian economy. In this context, older ethical pronouncements about freedom, equality openness and fairness no longer work. This article develops an alternative approach based upon a layering of ethical considerations. The new Australian dream it suggests will entail a complete renegotiation of how we are to live within and across the boundaries of identity, culture and economy.     

抗战时期法币贬值对根据地社会经济的影响

法币贬值是20世纪40年代中国经济史上的重大事件,其影响不仅限于物价上扬和人们生活水平的降低,由此带来的连锁反应对当时社会财富的分配、阶级结构的调整等所产生的作用在一定意义上甚至比根据地货币政策更为直接彻底。因此,在考察根据地社会形态变迁的过程中,应把法币贬值这一重大经济事件纳入其中。同时,法币贬值使边币大量发行,根据地经济进入了独立自主、自力更生的新阶段。     

进一步完善房产税的几个问题

上海、重庆两市开展对个人住房征收房产税的试点,使房产税这一长期以来备受关注的议题有了实质性的进展。进一步完善房产税,是健全税制与地方税体系、增加地方财政收入、缩小社会贫富差距的重要举措,它应与调控房价无必然的联系。不过,高房价、土地财政以及现有的税收征管机制,是完善房产税过程中必须要解决的问题。本文围绕以上问题,提出相应的对策思路。