资产证券化监管：巴塞尔委员会的经验与启示

银行全面介入资产证券化和可能产生的资本套利等问题,使相应的金融监管成为必要.巴塞尔委员会历时12年的资产证券化金融监管探索与举措,将随着新资本协议的全面实施对银行的证券化活动产生深远的影响.这一系列总结证券化先进国家监管经验并经多方意见征求与实践验证的监管理念与框架,必将为我国的证券化金融监管提供有益的借鉴.     

中美两国资产证券化市场发展之比较

我国从2005年开启资产证券化试点工作,虽经历波折但不断发展。本文围绕以银行信贷资产为代表的金融资产证券化展开研究,通过对比中国和美国金融信贷资产证券化的发展情况,分析了中美两国金融资产证券化发展的差距及其产生的原因,对研究和判断我国信贷资产证券化市场状况具有积极的借鉴意义。     

中国信贷资产证券化市场发展现状及展望北大核心

自2005年以来,中国的信贷资产证券化从无到有,已进入扩大试点阶段。但从证券化的实践看,依然前行缓慢。受美国金融危机以及国内宏观政策调整的影响,资产证券化更加举步艰难。鉴于这一情况,本文探究证券化发展的新问题,以期寻求解决的路径与策略。     

重启资产证券化与我国的发展路径

传统金融监管不能有效应对资产证券化风险,是导致2008年次贷危机的主因。资产证券化在一国金融市场中占据重要地位,其发起-分流业务模式引发的风险需要金融监管者通过强化金融中介的激励机制和信息披露制度予以解决。美国已通过金融监管改革,在更安全、稳固的基础上重启资产证券化市场。我国有必要立足国情,完善试点法制和发挥自律组织的作用,重启并推广风险可控的资产证券化模式,以受益其功用和加快多层次资本市场的建设。     

我国资产证券化法制的现在和未来

2005年4月20日，中国人民银行和中国银监会联合颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》(以下简称《试点办法》)，这标志着中国的资产证券化从理论探讨转向实际运作，从“要不要做”走向“怎样去做”，具有重要的象征意义。     

资产证券化金融监管中的风险因素分析

资产证券化,作为国际金融界近30年来最重要的金融创新技术,无论怎样强调其重要性都不为过。自1998年以来,这项金融技术被介绍到国内,并在国内金融界引起广泛关注,一股金融资产证券化的热潮一时兴盛但是,由于国内法律、税收、会计、监管环境无法达到资产证券化的要求,这项金融技术要变为现实,目前还十分困难。这股资产证券化的热潮似乎又落潮了。但是,业内将这项金融技术变为现实的积极探索,实际上一直没有停步。中国四大金融资产管理公司已经将资产证券化明确写入公司授权经营范围,深圳正在试点住房按揭贷款的证券化。资产证券化作为一种金融创新技术,它在被介绍了国内来所引起的激动人心的时刻可能已经过去了,接下来是真正落实运用的过程,也是最为艰苦的阶段。理论研究需要结合现实并超前于现实。本仅对发达国家在资产证券化监管中的风险确认这样一个具体的问题作一介绍,以给我国金融监管机构提供参考,未来制定对资产证券化的监管规则时更有把握。     

信贷资产证券化常规化发展面临的瓶颈及化解措施

本文基于对发行情况的梳理,以主要参与方的实际需求和发展约束为切入点,研究信贷资产证券化常规化发展所面临的主要瓶颈,分析认为瓶颈主要表现为发起机构受信贷资金相对充裕、基础资产质量受限、发行成本较高等因素影响,参与动力明显不足;投资机构受发行市场分割、信贷资产支持证券流动性较低等因素影响,投资需求受到抑制;受托机构核心技术参与度不高、缺乏公开市场发行资格与经验,发挥作用极为有限.在此基础上,本文提出应适时启动不良资产证券化、完善信贷资产证券化税收优惠政策、探索信贷资产支持证券在交易所发行以及鼓励受托机构获得公开市场承销资格等化解措施.     

欧美地区资产证券化监管的差异、影响与启示

本文在简述早期资产证券化业务的监管套利机制的基础上,从特殊目的实体(SPV)并表处理的监管差异和流动性支持的风险权重差异两个方面,分析了金融危机以前欧美地区资产证券化业务监管的差异,以及监管差异对各国资产证券化风险的不同影响,进而提出对我国金融监管的启示.     

从次贷危机看中国资产证券化发展

资产证券化是当今世界金融领域发展最快的金融产品之一,也是20世纪70年代以来最重要的金融创新之一。然而从2007年爆发的次贷危机到现在仍然余威为减,肆虐全球,对美国及当今世界经济的影响将是巨大的和深远的。我国资产证券化也面临着政策、法律等方面的风险,我国应制订专门的资产证券化法律,完善信用评级制度,降低对银行担保的依赖,加强市场培育力度。     

资产证券化与资本市场的均衡发展

在过去十年中,我国资本市场尤其是股票市场的快速发展对形成以间接融资和直接融资并举的金融市场结构起到积极的推动作用.表1的数据表明,从1994年到2000年的7年时间内,股票市值和企业债券余额与GDP之比已经1994年的不足10%上升到2000年的54%.尤其是1997年以后,银行各项贷款余额与GDP之比基本处于稳定状态,而直接融资余额持续保持高速增长,资本市场在经济发展中的作用日益显著.     

我国资产证券化发展中的突出问题及其完善

资产证券化是一项以资产信用为基础,以可预期的稳定现金流为担保的结构性融资工具.近年来资产证券化相关业务、产品和项目的市场总量发展迅速,自身业务结构不断优化,相关专业立法活动也取得了阶段性进展.但是我们对资产证券化的基本理论和实践运作流程中的个别问题还有待再认识.我国现行的针对资产证券化的金融监管模式产生于特定的历史背景,随着专门性立法的完善与成熟,现行监管模式宜做出相应的调整和改变.     

资产证券化，银行改革一道题

英国《金融时报》4月19日发表的《中国准备将坏账证券化》的文章说,“中国政府官员和分析师表示,中国日益准备通过证券化来摆脱银行系统的巨额坏账包袱”。最近,国内经济界人士认为,通过信贷资产证券化来推进中国的金融改革进程,意义十分重大。     

资产证券化与法律监管

资产证券化作为一种新型的金融工具,具有分散经营风险、增加资金流动性、改变资产属性等特殊功能。而这种特殊功能挑战着传统的法律监管。为了保障资产证券化被合法使用,我们应当从资产证券化的全过程着手,实现证券化各个阶段参与主体权利义务的统一。强化法律监管,扬长避短,从而降低社会风险。     

商业银行资产证券化:行为风险与金融监管

为探讨商业银行资产证券化行为产生的金融风险及相应监管建议,从商业银行资产证券化行为入手,在微观层次上,分析其对单个银行风险水平影响,在宏观层次上,分析其对金融市场流动性风险产生的影响。研究表明:商业银行资产证券化行为降低银行信贷监督水平,增强风险承担意愿,给单个银行的风险水平带来负面影响;商业银行资产证券化行为产生流动性扩张机制,当外部冲击使投资者信心下降时,金融市场表现为流动性骤然波动;当外部冲击到来时,次级投资者将先陷入混乱,威胁金融稳定,甚至会传染至整个经济体系。最后,给出相应监管建议。     

浅析资产证券化在我国的发展

资产证券化作为一种金融创新工具,已进入了我国的金融市场,使得我国探索并积极实施资产证券化具有重要的现实意义.然而由于证券化本身的风险性和我国经济、法律体制不够完善,资产证券化的发展有一些问题和障碍,使得资产证券化市场的改革显得尤为重要.     

推进信贷资产证券化正当其时

资产证券化是指将缺乏流动性、但具有可预期现金收入的资产,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取融资,并最大化提高资产的流动性。本文回顾了资产证券化在我国的发展过程,分析了美国次贷危机的成因和资产证券化在次贷危机中所起作用,并认为资产证券化的确在次贷危机中扮演了重要角色,但并不是美国次贷危机的直接以及最主要的原因。从规范信贷转让,拓宽银行资本补充渠道及加大社会直接融资比例等因素考虑,本文认为我国推进信贷资产证券化正当其时。本文同时也对我国推进资产证券化提出了几点建议。     

推进信贷资产证券化正当其时

资产证券化是指将缺乏流动性、但具有可预期现金收入的资产,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取融资,并最大化提高资产的流动性。本文回顾了资产证券化在我国的发展过程,分析了美国次贷危机的成因和资产证券化在次贷危机中所起作用,并认为资产证券化的确在次贷危机中扮演了重要角色,但并不是美国次贷危机的直接以及最主要的原因。从规范信贷转让,拓宽银行资本补充渠道及加大社会直接融资比例等因素考虑,本文认为我国推进信贷资产证券化正当其时。本文同时也对我国推进资产证券化提出了几点建议。     

浅谈对资产证券化的金融监管

为了适应金融市场的发展与延伸,丰富金融产品,资产证券化应运而生,但随之也出现了许多问题,资产证券化体系不完善,立法制度缺陷等,导致监管不足.监管当局应积极寻求措施,解决相关问题,促进金融市场安全稳健运行.