股权结构与社会绩效的实证研究——基于利益相关者视角

本文从利益相关者角度出发,尝试用社会绩效来衡量上市公司的绩效。在股权分置改革的背景下。研究了股权结构与公司社会绩效之间的关系。研究表明,在竞争行业,非国有终极控股公司社会绩效明显优于国有终极控股公司,研究还发现,相对其他类型公司,股权制衡对社会绩效有明显的负作用。就此提出现阶段上市公司保持股权集中是合理的选择,国有控股公司应该从竞争行业中退出。     

国有股权转让的理性分析

本分析了国有股权与国有股权转让，认为国有股权持有一国家这一特殊财产主体身负的社会责任和义务使国有股权转让比一般的商业资本股权转让具有更多、更复杂的问题和障碍。因此，“净资产底线”的转让价格与“协议转让”方式有其合理的一面。为此，建立一个规范的运行机制比研究制定繁杂的实施细则可能效果要好得多。     

关于股份有限公司国有股权管理工作有关问题的通知

一、国有股权管理工作的职能划分 　　按照国家所有、分级管理的原则,地方股东单位的国有股权管理事宜一般由省级（含计划单列市,下同）财政（国有资产管理,以下简称“国资”）部门审核批准;国务院有关部门或中央管理企业（以下简称“中央单位”）的国有股权管理事宜由财政部审核批准。但发行外资股（ B股、 H股等）,国有股变现筹资,以及地方股东单位的国家股权、发起人国有法人股权发生转让、划转、质押担保等变动（或者或有变动）的有关国有股权管理事宜,须报财政部审核批准。 具体职能划分如下： 　　（一）省级财政（ 　　地方…     

私募股权投资基金退出策略比较研究

PE资本实现退出的过程可谓之其"涅槃",退出的好坏能在很大程度上决定下一次PE循环的起点高低。基于私募股权投资基金退出即股权转让变现的实质,按照股权受让方的不同,将私募股权投资基金退出渠道分为三类:外部转让退出、内部转让退出、公开转让退出。本文通过博弈分析对私募股权投资基金三类退出渠道从公司、投资银行、股票交易市场、股权受让方四个角度进行分析,最终得出公开转让是私募股权投资基金最理想的退出方式。     

江苏国有上市公司股权分置改革问题研究

以江苏省为研究重点,识别股权分置改革这一制度转变过程中地方国有资产管理部门采取的策略。以沪深股市中江苏2004年以前上市的公司作为研究依据,采用描述性统计分析、案例分析等方法进行深入分析。研究发现股权分置改革使江苏国有上市公司的国有控股比例平均下降10%左右,但股改后国有股东主动减持意愿并不大,对某些一般竞争领域行业还进行了增持,这可能与国资管理部门害怕失去控股权有关。     

国有股权转让的潜在问题及对策探讨

针对国有股权转让过程中存在的决策方式不科学、股权转让程序和规定存在利用空间、转让政策导向不科学不合理以及行政干预影响理智决策等问题，从调研了解的事实出发，阐述国有股权转让应采取的对策，国有股权转让在基于政策法规完善、程序合理、政策导向科学、决策理智的同对，实现“良”者留之，“莠”者去之，一是确保国有资产不流失，二是力求挖掘股权潜在价值。     

终极控股股东、两权分离与股权融资成本

本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本,结合终极控股股东性质,考察了控股股东控制权与现金流权的分离程度对股权融资成本的影响.研究发现,现金流权与股权融资成本显著负相关,两权分离程度与股权融资成本显著正相关,而且这种正相关性在高自由现金流与低成长公司中更显著.进一步检验发现,两权分离对股权融资成本的影响还与终极控股股东性质有关,与国有控股公司相比,两权分离程度与股权融资成本的正相关关系在非国有控股公司中更显著,而在国有控股公司中,地方政府控制的上市公司中两权分离程度与股权融资成本正相关性显著高于中央政府控制的上市公司.     

国有股退出各有其道——介绍几种国外国有股退出方法

<正> 国有股如何从国有企业中退出一直困绕着我国国企改革。这个问题不仅存在于中国,也是很多国家的普遍问题。下面介绍八个国家具有代表性的国有股退出方法。 日本:改制出售 日本对国有企业的国有股权退出采     

股权分置改革对我国上市公司治理结构的影响与改进

股权分置问题是在我国市场化改革之初由于政治和经济体制原因所形成的历史遗留问题。在国有企业股份制改革过程中，一些经过股份制改制上市的公司都会在公司《上市公告书》中明确指出：“根据国家有关法律、法规和中国证监会《关于核准公司公开发行股票的通知》，本公司的国有法人股和法人股暂不上市流通”。证券监管部门《关于公司申请公开发行股票的批复》里也有要求：“该公司由法人持有的股份在国家有关规定公布实施之前，暂不上市流通”。这实际上限制了国有股、法人股股份的上市流通，形成了股权分置。截至2005年6月30日，我国共有1378家上市公司，其中国有控股及参股的上市公司数量达899家，上市公司股本总额为7356亿股，其中非流通股4694亿股，大约占64％。长期以来，股权分置对公司治理结构的有效性产生了很大的负面影响。     

国有股权能促进民营企业“脱虚向实”吗？

基于“反向混改”的资源效应与治理效应，以2008—2019年我国沪深A股民营上市公司为样本，分析并实证检验了国有股权对民营企业“脱虚向实”的影响及其机制，形成以下结论：国有股权能促进民营企业“脱虚向实”；机制检验表明，治理效应即降低第二类代理成本与提高分析师关注度是国有股权促进民营企业“脱虚向实”的路径，而非资源效应，表明国有股权主要通过弱化参股企业逐利动机实现“脱虚向实”；异质性分析表明，在内部控制质量低及市场化程度高的样本中，国有股权的积极作用更显著。研究结论对引导民营企业利用国有资本发展实体经济具有借鉴意义。     

国有股权无偿划转涉及的财税处理问题探析

随着国企改革的深化,国有资产管理体制从管资产转变为以资本为主,国有资本在依法授权的前提下逐步开展自主运作,国有股权无偿划转的情况逐渐增多.本文从实际案例中划入方的角度,结合企业会计准则和税法的相关规定,对国有股权无偿划转涉及的会计确认、计量、持有及退出的处理和上述过程中涉及的税务问题进行分析,并结合实际提出处理意见.     

国有股权、公司绩效与投资者保护:一个文献综述

股权性质是股权结构的主要维度之一,由于中国股票市场的特殊性,股权性质的研究在中国就具体化为对国有股权优劣的争论。实际上,国有股权在转型经济中的作用一直以来都是存在广泛争议的问题,关于国有股权对公司治理与公司业绩的影响不仅在理论上存在诸多分歧,在经验研究上也没有形成统一的结论。原因在于既有的文献主要关注了国有股权对于公司会计绩效的影响,而忽视了从投资者保护的视角更加全面地考察国有股权在转轨国家股票市场发展中的作用。     

关于国有独资公司的构建与运作思考

国有独资公司作为我国公司立法的特例 ,其立法规则与实务操作中出现的若干问题备受学术界关注 ,因此我们有必要对国有独资公司构建与立法中的几个问题作些思考。一、国有独资公司含义及运行机制(一 )含义。国有独资公司是为一些特殊行业的国有企业设计的一种特殊公司形式。依据《公司法》第二章第三节之相关规定 ,“国有独资公司是指国家授权的机构构成国家授权的部门单独投资设立的有限责任公司”。国有独资公司是以公司形式经营国有资产 ,是国家所有权实现方式的重大变革。国家一旦投资设立独资公司 ,就相应产生国家股权及法人财产权 ,而…     

他们怎样退出国有股权

国有股权如何从国有企业中退出一直困绕着我国国企改革。这个问题不仅存在于中国，也是世界很多国家遇到的普遍问题。下面介绍几个国家具有代表性的国有股退出方法：     

地方国有平台公司转型对产业经济的影响研究

近年来,具有政府融资功能的国有平台公司为地方经济的创新发展提供了重要支撑,在优化资源配置、统筹市场管理、提升机制活力等方面作用显著,同时也积累形成了巨量优质资产。在全面严防系统性金融风险要求的背景下,地方国有平台公司作为精益发展政策的核心着力点,充分发挥其模式优势、平台优势及政策优势,不断转型升级,引导地方“平台企业+群落”式产业链结构创新,促进地方产业运行优化,引导地方产业格局现代化发展,是助推产业经济现代化的重要力量。本文着重研究地方国有平台公司转型现状和成效,同时解析其在转型过程中对产业经济的影响。     

我国私募股权基金退出方式偏好与障碍分析

私募股权基金应保持资产的流动性,对于采取何种方式退出,将直接影响私募股权基金的业绩.IPO和并购是我国私募股权基金的主要退出方式.文章认为,我国私募股权退出的障碍有:缺乏完善的法规与政策体系、资本市场体系发育不全、缺乏高效的中介组织体系.文章针对性地提出完善我国私募股权基金退出机制的政策建议.     

非控股大股东退出威胁与企业创新北大核心

已有研究认为,大股东退出威胁能够发挥公司治理作用。基于我国资本市场的制度背景,以2010~2017年A股上市公司为样本,实证检验非控股大股东退出威胁对企业创新的影响。研究发现,非控股大股东退出威胁能够促进企业创新,而且这种积极作用在样本公司为国有性质、股权分散、市场化程度较高的情况下更为显著。进一步的中介检验结果表明,非控股大股东退出威胁通过降低第二类代理成本、提高信息透明度和媒体关注度三个渠道作用于企业创新。     

政府主导型治理结构对审计风险的影响

政府主导型治理结构主要存在于国有独资公司、国有控股的股份有限公司和有限责任公司中,其股权结构的特点是国有股权高度集中.国家是同有股权的真正所有者.然而,国家并不是单个的人,并不能像个人一样行使所有者的权利和义务,只能通过代理人(企业管理人员)对国有股权进行监管.     

影响上市公司国有股权收益的内外部因素分析

<正>自国有股权进入证券市场以来,国有股权收益问题,一直是经济界讨论的热点。但长期以来,受制于股权分置的制度缺陷,上至国务院国资委,下至各省、市地方政府以及相应的国有资产管理部门,在对涉及上万亿的上市公司国有股权的管理方面,只     

“两股并存”对国有股权价值的影响

“流通股与非流通股”并存使国有股权在上市公司股权结构变动中处于不平等地位,其后果即是直接降低了国有股权的价值。包括新股发行、配股和国有股权转让中的价值贬损。