我国上市公司管理层收购(MBO)风险探析

管理层收购有利于实现企业产权结构调整 ,激励管理人员 ,降低公司代理成本 ,尤其是对于急需明晰产权与减退国有股的国内上市公司更具有重大意义。面对我国掀起的管理层收购浪潮 ,财政部日前却提出暂停上市公司管理层收购 ,这不能不引起人们的深思。本文通过对我国管理层收购存在的风险分析提出了几点建议。一、管理层收购含义及其特征管理层收购 (ManagementBuyout ,MBO)是西方在 80年代兼并高潮中涌现出的融资兼并的一种形式。它是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份 ,从而改变本公司所有者结构 ,控股权和资产结构 ,进…     

管理层收购存在的问题及建议

管理层收购是指企业的管理层利用自有资金或通过负债融资及股权交换等经济手段．取得公司的所有权和控制权，并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是国有企业产权改革的有效途径之一．它能有效地解决“所有者缺位”问题．极大地调动企业管理层积极性．降低道德风险。     

企业管理层收购问题探究

本文归纳了企业管理层收购在国外发展的历史和现状,介绍了管理层收购在中国的实践情况,分析了管理层收购在中国国有企业改革中的理论意义。并从资本市场的几个要素:主体、价格、工具、中介、法规环境等方面说明了我国与国外较为成熟的管理层收购市场环境相比存在的差距。同时,针对上述几个方面的问题提出了具体的对策与建议。     

1999-2002年中国上市公司MBO实证研究--兼论EMBO对国有企业改革的意义

本文以1999—2002年间实施了MBO(管理层收购)的上市公司作为研究对象,在大量数据资料基础上,对这些公司的业务、财务、股本、管理、行为等特征以及收购定价、资金来源等问题进行了多方面的实证检验。通过研究,我们认为,MBO并不是“国退民进”的重要途径,成功实施MBO的企业需要一系列重要的条件;MBO实施过程中出现的争论实质上是公众和政府对国有存量资产改革中“分配的公正性”问题的理解与管理层对该问题的理解存在差异;EMBO(管理层收购和员工持股)可以作为从企业层面解决国有企业产权改革公正性和合法性的一种制度性安排。     

国有企业管理层收购将走向何方?

近些年来，管理层收购已成为当前我国国企改制的一种普遍形式，但暴露出的种种问题也使这一在我国风行的改制模式几经反复。随着国资委叫停国有大型企业的管理层收购，国有企业管理层收购在我国将走向何方，成为各界普遍关注的焦点。     

政策与背景

企业国有产权向管理层转让暂行规定一、为进一步推进国有企业改革,规范企业国有产权转让,保障国有产权有序流转,根据《国务院办公厅转发国务院国有资产监督管理委员会关于规范国有企业改制工作意见的通知》(国办发[2003]96号)及《企业国有产权转让管理暂行办法》(国资委、财政部令第3号,以下简称《暂行办法》),制定本规定。二、本规定所称“管理层”是指转让标的企业及标的企业国有产权直接或间接持有单位负责人以及领导班子其他成员。“企业国有产权向管理层转让”是指向管理层转让,或者向管理层直接或间接出资设立企业转让的行为。三、国…     

政策法规

国家经贸委、财政部就国有企业管理关系变更有关问题发出通知为促进国有经济结构调整和国有资产的优化配置，规范国有企业（以下简称企业）管理关系变更操作程序，国家经贸委、财政部近日联合发出《关于国有企业管理关系变更有关问题的通知》，就有关问题明确如下：　　按照国有资产国家所有、分级管理的原则，企业管理关系变更按照下列情况分别办理审批手续：　　一、中央管理的企业（以下简称中央企业）整体并入另一中央企业、中央企业整体交地方管理、地方管理的企业（以下简称地方企业）整体交中央管理，报国务院决定。　　二、中央企业…     

财政部将出台国企资产与财务管理举措

财政部部长项怀诚在日前召开的全国企业资产与财务管理工作会议上表示,财政部将在国有企业资产与财务管理方面出台一系列新的举措,以进一步促进国有企业的改革和发展。 　　项怀诚指出,支持国有企业改革和制度创新是发展先进生产力的客观要求,国家财政通过对有关财税政策和国有企业资产与财务管理方式的调整,进一步加大对国有企业改革和发展的支持力度。在资源配置方面,对优势企业,通过重组上市、并购等方式,实现国有资本的优化集中,放大国有资本功能;对劣势企业实行关闭破产、出售拍卖;对部分企业的国有股实行减持变现,用于建…     

信息集锦

新世纪开局 ,为迎接纺织工业大调整、大发展 ,本刊与山东省纺织工业办公室行业管理处携手自本期开辟《综合信息》栏目 ,将搜集发布近期有关信息 ,力求满足广大纺织服装企业的需要并以飨读者。财税政策财政部将出台国有企业资产与财务管理新举措财政部部长项怀诚在已召开的全国企业资产与财务管理工作会议上表示 ,财政部将在国有企业资产与财务管理方面出台一系列新的举措 ,以进一步促进国有企业的改革与发展。他指出 ,支持国有企业改革和制度创新是发展先进生产力的客观要求 ,国家财政将按照江泽民总书记“三个代表”的重要思想 ,通过对有关…     

管理层收购对其他利益相关者利益侵害的分析

我国管理层收购的行为是一种管理层收益,其他利益相关者——股东、债权人、职工等利益受侵害的过程。其根本原因是相关法规不健全,其直接原因是信息不对称、国有资产所有者缺位以及普通职工和小股东处于弱势地位。其后果是管理层收购违背企业共同治理,不利于提升企业的价值,在企业中也有不良的示范作用。     

中小国企管理层收购须满足五个条件

自国有资产监管高层明确严禁大型国有企业进行管理层收购之后，国务院国资委首次公开提出，中小国企可以在满足五大条件的前提下，按照国企改制和国有产权转让的两个文件的要求规范进行管理层收购。     

百户现代企业制度试点的效果与经验

以十四大确立建立社会主义市场经济体制的目标和十四届三中全会明确国有企业改革的方向是建立现代企业制度为标志，国有企业改革进入了一个新的阶段。为推进以转换机制、制度创新为主要内容的国有企业改革，1994年底，国务院研究部署现代企业制度的试点起步工作，选定不同类型、基本能代表国有企业整体状况的100户企业进行试点。正确认识与评价建立现代企业制度试点工作的实际效果，对今后深化国有企业改革、加快国有企业发展都有一定的现实意义。一、百户建立现代企业制度试点方向明确，思路理清，取得了实际效果两年多来，在党中央、国务…     

加强督导 找回使命感 医治“管理疲软”

<正>前两年,在国有企业的产权改革中,一些经理人利用“管理层收购” (MBO),在“国退民进”中大肆攫取国有资产,有学者把这称之为“盛宴的狂欢”,这固然令“愤青”们愤然;但是, 一些经理人在“规范”的力度加大之后, 对产权改革消积应对,放慢节奏,使国有企业怠速、带病运转,由此造成的国有资产有形或无形的损耗,同样应当引起我们的关注。     

国有股改姓要慎之又慎——访中国证监会法律部副部长冯鹤年

自1995年日本五十铃和伊藤忠收购国有股,开创了我国证券市场外商协议收购流通股的先河以来,为了防止国有资产的流失,当年国务院办公厅发出了暂停法人股转让的通知,这样一暂停就暂停了七八年。十六大召开前夕,中国证监会、原经贸委、财政部三家联合发布了《关于向外商转让上市公     

加强督导找加使命感医治"管理疲软"

前两年,在国有企业的产权改革中,有一些经理人利用"管理层收购"(MBO),在"国退民进"中大肆攫取国有资产,有学者把这称之为"盛宴的狂欢",这固然令"愤青"们愤然;但是,一些经理人在"规范"的力度加大之后,对产权改革消积应对,放慢节奏,使国有企业怠速、带病运转,由此造成的国有资产有形或无形的损耗,同样应当引起我们的关注.     

内源化改革--非钢产权制度改革的理性选择

对非钢企业进行产权制度改革的动因进行分析，阐明进行内源化改革的理由，提出推行职工持股制度和管理层收购的基本思路。     

加强督导找加使命感医治“管理疲软“

前两年,在国有企业的产权改革中,有一些经理人利用“管理层收购“(MBO),在“国退民进“中大肆攫取国有资产,有学者把这称之为“盛宴的狂欢“,这固然令“愤青“们愤然;但是,一些经理人在“规范“的力度加大之后,对产权改革消积应对,放慢节奏,使国有企业怠速、带病运转,由此造成的国有资产有形或无形的损耗,同样应当引起我们的关注.……     

加强督导 找回使命感 医治“管理疲软”

前两年，在国有企业的产权改革中，一些经理人利用“管理层收购”（MBO），在“国退民进”中大肆攫取国有资产，有学者把这称之为“盛宴的狂欢”，这固然令“愤青”们愤然；但是，一些经理人在“规范”的力度加大之后，对产权改革消积应对，放慢节奏，使国有企业怠速、带病运转，由此造成的国有资产有形或无形的损耗，同样应当引起我们的关注。     

打好国有企业改革攻坚战──陈清泰同志谈国有企业改革

我国国有企业的改革现已进入攻坚阶段。建立现代企业制度的试点是国有企业改革攻坚战中极其重要的一部分，在百家企业建立现代企业制度试点工作拉开序幕之时，我们采访了陈清泰同志，请他就广大读者关心的一些问题谈了他自己的看法。一、今年和今后几年企业改革的总体安排陈清泰同志认为，当前把国有企业改革摆在突出位置，大家已经取得了共识。但是，由于一些相关条件不具备，比如社会保障制度不健全，财政承受能力不高，特别是金融体制改革尚未完全到位，企业改革的深化不可避免地要受到限制；另一方面，等这些条件完全具备了再进行企业改…     

抓紧进行现代企业制度试点

建立现代企业制度是一项艰巨复杂的任务，不仅难度大，也没有现成模式．必须从中国国情出发，在总结我国企业改革经验的基础上，借鉴市场经济国家先进的经验和作法，在实践中不断探索和创新。选择一批国有企业按《公司法》要求，进行现代企业制度试点，探索我国国有企业建立现代企业制度的具体途径，通过典型引路，总结积累经验．为全面推行现代企业制度创造条件，是推进企业改革向深层次发展的现实要求，必须抓紧进行。进行现代企业制度试点的目的：一是理顺试点企业产权关系，确认产权组织形式，形成科学的管理制度；推进相关体制的配套改…