公司证券设计理论述评

本文介绍了证券设计理论研究的四种基本模型。归纳了该理论的主要贡献 :1.企业的融资证券安排影响企业的委托 -代理效果 ;2 .企业的融资证券设计影响信息和信号的传递机制 ;3 .企业的融资证券设计影响企业的资源控制权的分配 ;4.不同的产品市场策略有不同的融资证券安排 ,并指出了该理论的缺陷     

铁路成本代理模型研究

讨论了建立铁路成本代理模型的主要背景、设计思路、模型结构框架、主要内容、基本原理和实现的主要方法,以及模型的维护等问题。铁路成本代理模型主要作用在于运用工程分析的基本原理和方法,借助于财务会计核算数据,通过优化和控制策略的选择,科学准确地体现铁路运输生产活动的整体运输网络的联动特征,进而确定不同优化目标下的最优结果。     

证券设计理论评介

西方经济学家从MM理论发展起来的证券设计理论是目前金融理论研究的一个热点。他们以现代分析工具如博弈论、信息经济学、委托代理理论为手段 ,对企业资本结构在内生性金融合约模型中对合约具体形式与主体行为进行分析 ,并且从完全合约发展到不完全合约分析探讨了证券设计问题。本文对 70年代中期以来的基于代理成本、非对称信息和公司控制权的证券设计理论进行综述并对 90年代以后证券设计理论的新进展做了介绍。最后 ,笔者对证券设计理论也给出了自己的看法和其借鉴意义。     

公司治理中的代理成本控制问题

按照西方经济学的观点，现代公司普遍存在的所有权和经营权相分离，导致了代理关系的出现。代理人相对于委托人来说掌握着更多的信息。这种私有信息使他们很容易去损害委托人的利益。因为代理人也是一个具有独立人格的追求自身利益最大化的经济人，有追求自身利益最大化的倾向。当代理人利用委托人的授权为增加自身利益而侵占或损害委托人的利益时。就出现了代理向题。     

外部代理成本的特点及控制

外部代理成本指公司作为委托人与公司外部组织发生代理关系而产生的由于双方利益;中突而导致的公司总价值减少。本文将外部代理成本根据代理主体的不同分为外部监督代理成本和外部生产代理成本,分别研究了其主要特点并给出了减少外部代理成本发生的控制手段。     

从代理理论看财务会计理论

由于所有权和经营权的分离 ,经理会利用努力程度的不可观察性选择偷懒 ;最优激励合同要求经理承担一定风险 ,在产出中享有一定的份额。会计系统报告的净利润作为签订雇佣合同时衡量产出从而间接衡量经理工作努力程度的标准是代理理论与财务会计理论的联结点 ;公认会计原则和审计在增强净利润的可信度方面发挥重要作用 ;以历史成本为基础的净利润在签订合同时更具可靠性 ;传递给投资者净利润信息的最佳衡量标准与签订合同时所需的最佳衡量标准可能不一致。利用代理理论分析我国的会计问题应考虑我国的社会经济环境。     

产权、代理成本和代理效率

本文选择政府管制较少、竞争较为充分的电子电器行业作为研究对象,考察了产权制度与代理成本和代理效率的关系,得到以下结论:(1)在代理成本上,国有产权企业普遍高于混和产权企业,混和产权企业高于个人产权企业;在代理成本差异上,混和产权企业与个人产权企业的差异小于与国有产权企业的差异。(2)长期投资率和职工人数与代理成本呈显著正相关关系,而长期投资率、财务杠杆比率、职工人数等与代理效率呈显著负相关关系。(3)企业规模越大,不同产权的代理成本差异越小;反之代理成本差异越大。(4)随着市场竞争程度的提高,各类产权企业的代理成本都呈现下降趋势,其代理效率呈现提高趋势。我们研究的启示是国有企业改革的突破口应考虑如何降低其代理成本,解决的措施之一是产权改革,尤其是产权多元化的改革,其次是完善对投资和负债及冗员的监督和控制机制,以促进代理成本的降低和代理效率的提高。     

代理成本与审计收费

首先回顾了代理理论中关于代理成本的基本理论,然后对代理成本与审计收费之间关系进行分析。最后对该类文章进行评述,并提出相应的启示。     

跨境证券的成本问题

<正>根据1995年国际清算银行(BIS)发布的关于跨境结算的研究报告,跨境证券结算被定义为：发生在交易一方或双方所在国之外的国家的结算。其后的一些主要文献基本都沿用了这种表述。可以看出,上述定义是以结算地点是否在交易方所在国之外为标准的。之所以探讨跨境证券结算的成本问题,是因为相对     

上市公司治理中控制股东与中小股东的代理问题

本研究了上市公司治理中控制股东与中小股东之间委托代理关系的形成,并强调了控制股东与中小股东之间股权代理关系在市场实践中的重要性已远大于公司股东与经营层之间的委托代理关系。为研究控制股东与中小股东之间的代理成本来源,本建立了一个分析模型,研究的结果是控制股东为获得控制收益而进行的控制活动所造成的公司股权价值的损失是代理成本的来源,模型的实践意义在于：完整,严格的信息披露与股本的全部流通,是降低股权代理成本保护中小股东利益的政策着力点。     

代理成本与审计收费

首先回顾了代理理论中关于代理成本的基本理论,然后对代理成本与审计收费之间关系进行分析。最后对该类文章进行评述,并提出相应的启示。     

可转换债券与中小股东代理成本的关系研究

根据代理理论,现金股利是反映控股股东与中小股东之间代理成本的一个重要指标,而发行可转债公司的控股股东为了减轻赎回压力,有动机发放较高的现金股利以吸引可转债持有者转股。文章以此为研究假设,以我国2001年~2006年发行的可转换债券为样本,对可转换债券降低上市公司中小股东代理成本的作用进行了实证研究。结果表明,可转换债券融资比例与现金股利发放率显著正相关,通过可转债融资可以降低现有中小股东的代理成本。     

代理能力与代理成本:一个关系嵌入的视角

本文利用2007—2010年沪深民营上市公司的A股数据,将所有者与经营者的关系嵌入分成亲人、熟人和外人三类,并实证检验了这种关系嵌入对代理能力和代理成本的影响。结果发现,民营企业所有者聘用外人关系的经营者比亲人和熟人关系的经营者能显著提高代理能力,而其代理成本和聘用熟人关系的经营者没有显著差别,聘用亲人关系的经营者比非亲人关系的经营者能显著降低代理成本。从实证结果我们还发现,民营上市公司现行的公司治理制度没有发挥有效作用。     

公司治理中的代理成本问题研究综述

代理成本是公司治理要解决的基本问题,公司的内部治理结构和外部环境均会对代理成本产生影响。代理成本可以解释不同国家的融资方式和宏观经济表现,应从内、外部两方面来控制代理成本。中国国有企业问题的根本症结在于多重委托代理关系,应简化这种关系,明确权利与责任。进一步研究应考察代理成本在公司层面和宏观层面的外溢效应。     

代理成本的计量

在财务与会计研究中,对代理成本的计量,基本有两种思路,一种是直接计量企业的效率损失或额外支出,另一种是间接地通过影响代理成本的公司因素来代表代理成本。但这些方法都只能反映代理成本的一个侧面或一部分。     

代理成本与我国铁路改革

文章通过从四个方面分析我国国有铁路存在的代理问题与代理成本,认为如何有效化解代理成本是我国铁路改革的关键,并围绕有效化解代理成本,提出了我国铁路改革的路径和措施。     

关于现代企业代理成本的控制

现代企业的两权分离产生了委托代理关系,文章在阐述代理成本的产生及其表现形式的基础上,从企业的激励机制和约束机制两方面,提出了降低代理成本的途径。