新技术投资的多元决策法

近几年来,我们在研究西方管理会计的基础上,在长期投资的决策分析中广泛而成功地运用了净现值法、现值指数法、内含报酬率法、投资回收期法等传统决策的方法,并将这些决策分析的方法推广到了对新技术投资的分析。然而,由于传统决策分析方法对决策问题都提出了一个共同的要求,即投资方案的未来收益必须是可计量的,例如节约或盈利的金额、缩短     

净现值与内含报酬率的比较与选择

运用净现值和内含报酬率两项指标对投资方案进行评价时 ,所得出的结论在很多情况下是一致的 ,但有时也会出现矛盾 ,例如下表的例子所示。甲项目乙项目投资额 -10 0 0 0 -14 0 0 0年　　份每年现金净流量第 1年 80 0 0 30 0 0第 2年 40 0 0 70 0 0第 3年 96 790 0 0净现值 (ｉ=8% ) 14 86 1781内含报酬率 2 0 % 14 %上例中如果按照净现值指标乙方案优于甲方案 ,但按内含报酬率指标则甲方案优于乙方案 ,可见 ,运用上述两项指标对甲乙两方案进行决策时 ,所得出的结论是相互矛盾的。一、净现值与内含报酬率矛盾的原因分析1 两项指标相互矛盾的外…     

对净现值法的一点改进

净现值法是银行或企业确定最佳投资方案的科学的折现方法。所谓折现法就是把各个投资项目中未来的投资额和所获的报酬全部折算成现在的价值,然后加以比较,从中选出最优的方案的方法。 未来的现金收支折算为现值时,一般的管理会计方面的书中所采用的公式为: P=sum from t=1 to n(1/t)C_t/(1 i)~t其中:P——现值 C_t——第t期收入或支出的现金(现金净流量) i——折现率(投资报酬率) n——资金在未来期间支出或收入的次数 例如,有一投资方案A,共有4年收入,分别为300,500,500,150万元,第4年末设备的残值为30万元,假定折现率为10％,则A方案各年的现金收入现值总和为: P=300/1 10％ 500/(1 10％)~2 500/(1 10％)~3 150/(1 10％)~4 30/(1 10％)~4 =1184.14(万元) 其净现值的计算公式为:     

内部收益率和净现值解析

内部收益率（IRR），是项目寿命期内，现金流入的现值总额与现金流出的现值总额相等、净现值为零时的折现率；净现值（NPV）是项目寿命期内，现金流入现值总额与现金流出现值总额的差额。净现值法（NPV法）和内部收益率法（IRR法），是对投资项目进行评估时，检验项目财务整个寿命期盈利能力的较好方法。IRR法和NPV法均是设定若干假设条件后，考虑货币的时间价值，根据评估对象的现金流量计算资金投入的回报。所不同之处在于IRR法是求假设当净现值为零时的折现率，而NPV法则是先给出一个折现率而计算出现金流量的净现值。这两种方…     

投资决策分析三个问题的思考

本文介绍了投资决策分析中的现金净流量与折旧方法，分析了净现值指标与最低可接受投资报酬率，评判了投资方案的优劣。     

折现现金流量法及其缺陷

价值评估是财务管理的核心内容之一。价值评估的方法有多种,归纳起来有三类,即以利润为基础、以现金流为基础和以资产为基础。折现现金流量法就是以现金流为基础的一种价值评估方法。本文拟从这种方法的评估思路出发,引出其应用中的局限性并加以说明。一、模型及基本思路持续经营公司的价值,是其未来现金流量的净现值。折现现金流量法(DiscountedCashFlow,简称DCF),就是用未来现金流量的净现值来评估公司价值。其模型为:公司的价值(V)=未来现金流量的净现值=C1-I1(1+r)+C2-I2(1+r)2+C3-I3(1+r)3+···式中,Ct-It表示第t年的自由现金…     

净现值法和内部收益率法的关系及适用性

净现值法是项目经济评价常用的方法之一。所谓净现值是指方案在使用年限内的总收益现值与总费用现值之差,也可表示为使用期内逐年现金流量的现值代数和。当反映资金时间因素的折现率i已知时,计算公式为:     

试用收益现值法评估机器设备价值

收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益,并折算成现值(未来收入的一定量货币的现在价值量),以此确定被评估资产价格的一种资产评估方法。 一、适用范围及前提条件 用收益现值法评估的机器设备一般是独立经营或核算的生产线或成套设备。用收益现值法的前提条件是: 1.可以独立经营,能够连续获得预期收益的资产。资产与经营收益之间存在稳定的比例关系。 2.未来的收益可以正确预测,并能用金额计算。 3.收益的构成是指一个企业或一项特定资产在     

NPV法与IRR法的比较

净现值法和内部收益率法在投资项目的决策分析中是非常重要而常用的决策分析方法,但是,由于各自经济涵义的不同,在评价过程中,会产生矛盾的结果。 一、独立投资项目 利用NPV法和IRR法评估两独立的投资项目L和S,现金流动情况见下表所示,并设两投资项目的资本成本均为10％。     

期权定价理论在风险投资项目决策中的应用

风险投资是一种由风险资本家向新创的、迅速发展的、 有巨大竞争潜力的高新技术项目投入权益资本的行为．投 资对象一般是刚刚起步或还没有起步的高新技术企业或高 新技术产品，由于处于起步阶段，不够成熟，存在许多不确 定因素，因而具有高风险、高收益的特点．随着全球经济一 体化的不断发展和知识经济、网络经济时代的到来，高新技 术产业将成为我国的主导产业和新的经济增长点．在国民经济发展中占有越来越重要的地位。传统的投资决策方法常采用净现值法和内含报酬率法，但这两种传统投资决策方法都是基于以下假设：一是如果投资是可逆…     

矿床经济评价中净现值法与级差矿利法的实质及比较

在矿床经济评价问题上,我国先后引进了两种评价体系,一是西方的净现值法(此外还有现值比法、DCF 法等),另一种是苏联与东欧的级差矿利法(或称矿山级差地租法)。究竟这两类方法的实质是什么?它们间的异同是什么?目前还众说纷纭。下面谈谈我们的看法。一、净现值法及实质净现值(NPV)法是西方国家流行的计时评价方法之一,它等于将各年的净现金流量贴现到基建开始年的现值求和。计算公式为     

现行净现值法改进探讨

论述了对现行净现值法进行改进的必要性，提出了新的净现值法——总净现值法，列举了一个该方法的应用实例。     

推进资产分类管理 提高质量和创效能力

正股份公司财务部总结出一套资产分类评价体系,依托收益法资产评估模型,创新投资回报净现值(NPV)资产分类评价方法。近年来,随着国际油价的持续低位震荡,市场竞争加剧,中国石化经营环境日益严峻,资产结构性矛盾突出,效益两极分化,总资产报酬率显著降低,资产管理工作亟待加强。2017年,中国石化股份公司(以下简称     

技术改造项目敏感性分析

技术改造项目的敏感性分析是一种动态分析。主要是采用现值法,在进行项目一般净现值和内部收益率计算的基础上,根据项目环境特点,选择某些不确定因素,分别变化选定不确定因素的变化幅度,来测定各因素变化对项目净现值和内部收益率的影响,即可确定项目对各不确定因素的敏感程度,分析项目所能承受未来风险的能力。某化纤厂拟改造一车间,生产香烟过滤咀。计划投资万3750元,改造期2年,生产期为14年。该项目的财务基准收益率为12%。预测正常年份的各项收入和支出。拟改项目在正常情况下的净现值为6711万元。当贴现率为%33时,净现值为+8万元;     

资产投资的期权评价方法

投资机会实际上是一种期权,就象金融期权一样,一种在未来能进行某项活动的权力而非义务。将资产投资机会视作期权,而期权是有价值的,这样就会极大地改变资产投资项目评估的理论和实践。因为,传统的投资项目评估采用的净现值(NPV)方法最大的缺点是忽略了投资机会具有期权价值这一特征。 本文先从期权的涵义说起,接着说明传统的净现值法进行项目评估的缺陷,把期权理论融合于投资理论之中,最后给出一个实证分析的例子。一、期权的概念     

无形资产评估收益现值法应用中有关问题的研究

无行资产的评估目前国际上公认的方法有重置成本法、现行市价法和收益现值法三大基本方法,在无形资产的评估中,评估方法的选择非常重要,对于同一项无形资产来说,使用不同的方法,其评估的结果也就不同。因此,在评估实践中,必须依据评估对象的类型和评估的目的,来适当地选择评估方法。在对无形资产的投资,转让评估时,其主要的方法是收益现值法。这是因为无形资产的投资、转让价格主要取决于未来收益的特点所决定的。本文拟就无形资产评估收益现值法的特点及使用中的有关问题做一些研究和探讨。一、收益现值法的原理收益现值法是运用…     

一种扩展的净值方法

企业投资是推动企业生产和发展,提高产品质量、降低产品成本、增加市场竞争能力和盈利能力必不可少的条件。投资项目的成败往往关系到企业的生存和前途,所以,正确评价投资项目的经济效果是作出正确投资决策的先决条件,常用的投资方案评价方法有回收期法,内部收益法和净现值法。本文将对传统的净现值法进行扩展。     

产品投资方案经济评价的名义收益率法

一、前言 投资收益率法是项目经济分析与评价中最常用的分析方法之一,根据其是否考虑资金的时间价值,投资收益率法可分为静态的投资收益率法和动态的投资收益率法两种,其中动态投资收益率法又包括内部收益率法和外部收益率法。由于资金时间价值总是客观存在的,因此在实际工作中,进行项目经济分析与评价主要采用动态分析方法。为了克服动态投资收益率法存在的不足,本文特提出一种新的动态投资收益率分析方法——投资名义收益率法。这种分析方法不仅考虑了资金时间价值对方案经济效益计算的影响,而且计算简便,并能得出与净现值法、内部收益率法和外部收益率法相同的分析结论。因此,这种分析方法必将得到广大技术经济分析工作者的赞同与采纳,成为一种重要的技术经济分析方法。     

实物期权在电子商务投资决策中的应用

电子商务自产生以来迅猛发展。由于电子商务的投资具有极大的不确定性,标准的折现现金流量模型,如净现值法或更为传统的投资回报率法不适于用来评估其价值。因此,本文将使用一种新的方法-实物期权法,分析其在电子商务投资决策中的作用与优势以及它与净现值法的区别。     

现值法和内部收益率在设备投资决策中的应用

目前,各国所采用的设备投资决策方法,大致可以分为静态和动态两种。由于静态方法忽略了货币的时间价值,因而缺点较多。从实行的可行性和有用性的角度来说,按时间价值调整的动态方法占优先地位,其中应用较多的是现值法和内部收益率法、由于它们各有特点,所以,在对投资方案进行决策时应同时并用,相互补充,使决策益臻准确。