Shibor基准利率地位的定量分析及政策建议

利率市场化是我国利率改革的政策取向。近年来，央行不断加大市场基准利率建设，重点培育上海银行间同业拆放利率（Shibor）。通过对Shibor基准利率地位的定量分析，揭示Shibor在基准定价中存在的不足，并据此提出完善Shibor的定价机制、提高定价基准性的相关对策和措施。     

“钱荒”央行新武器?

此次较以往最大的不同是央行对待银行资金紧张表现出的态度很明显,就是要让商业银行自己处理好流动性,而不轻易对公开市场投放资金。金融业的"钱荒"热浪搅乱了气候凉爽的6月。从月初开始,银行间市场流动性持续收紧,标志性的上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)隔夜利率一度升至13.4%高位,同业市场资金紧张状态大有持续贯穿整个7月的态势。短端利率快     

上海银行间同业拆借利率(Shibor)

一、Shibor简介 (一)Shibor的推出 2006年9月7日,为提高金融机构自主定价能力,指导货币市场产品定价,稳步推进利率市场化,完善货币政策调控机制,人民银行下发了<关于构建我国货币市场基准利率有关事宜的通知>,开始建立报价制的货币市场基准利率,也就是上海银行间同业拆放利率(shibor).     

论Shibor运行效果及相关产品开发

2007年1月4日,Shibor（上海银行间同业拆放利率）正式运行。经过一年多的实践,3个月以内的短端Shibor已充分反映了市场资金供求的变化,且Shibor在市场化产品定价中得到了广泛运用,其在货币市场的基准利率地位初步确立。根据国际经验和Shibor的运行情况,我国可以开发远期利率协议、利率期货等Shibor衍生产品。     

人民银行西安分行Shibor宣传推广工作成效显著

2007年1月4日,经过3个月的试运行,上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)正式投入运行.从一季度开始,西安分行按照总行工作部署,有步骤、分阶段地在陕西辖内开展Shibor的宣传推广工作,使其影响力得以不断扩大,辐射领域不断拓展,在金融机构市场基础性产品以Shibor为基准定价的基础上.票据转贴现、票据回购、短期融资券等都逐步实现了以Shibor为基准的定价机制,为构建我国市场基准利率体系,推进利率市场化改革奠定了一定基础.     

再贷款政策与银行间货币市场传导——基于中国货币市场的实证研究

本文利用非对称误差修正模型，以中国人民银行日拆性贷款利率和我国银行间7天期同业拆借利率为研究对象，探讨我国银行间货币市场对中央银行再贷款政策的传导机制。研究表明，我国银行间货币市场对再贷款政策的传导存在明显的时滞性和非对称性。同时，不同的再贷款政策导致迥异的调整速度。     

对新千年一年期美元LIBOR的简要考量

伦敦银行同业拆放利率作为当今国际金融市场上的重要利率反映了货币供求和经济发展的波动,美元LIBOR利率更反映了国际金融市场上美元供求和经济气候特别是美国本土经济的情势.该利率受很多因素影响,尽管2004年中期以来全国通货膨胀逐步上升,但仍在可控范围内.因此,一年期美元LIBOR在2005年将会进一步稳定地上升.     

货币市场基准利率实证研究——基于SHIBOR的分析

利率市场化是市场经济发展的必然要求,是我国利率管理体制改革的既定目标。上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试。对SHIBOR推出后的市场运行情况进行分析,并采用相关性检验、单位根检验、协整检验、Granger因果分析等方法对SHIBOR作为基准利率的进行实证研究,文章认为SHIBOR目前在货币市场中的基础性地位日益凸显,已初步具备作为货币市场基准利率的条件。     

互联网金融对货币市场冲击影响的实证分析

互联网金融对传统商业银行的运营成本和货币市场的定价效率都将产生深远影响。文章从理论上剖析了互联网金融产品对货币市场冲击的作用机制,并实证分析了互联网货币型基金、普通货币型基金及上海银行间同业拆借利率之间的相关性及信息流传递效应,研究结果表明:互联网货币型基金与普通货币型基金之间相互影响,其相对于普通货币型基金获得的高收益可能源于管理人的管理能力;从实证分析结果看,互联网货币型基金的收益率并不会对银行间同业拆借利率产生作用,这意味着互联网货币型基金的出现虽然有利于加速利率市场化的改革,但不易夸大互联网金融对货币市场的冲击效应。     

Shibor和银行回购利率的协整及ECM模型——另一个视角的shibor准确性检验

上海银行间同业拆借利率shibor自推出以来其定价的准确性一直备受争议,本文给出了一个对其数值出现较大偏离的预警和修正模型,即用银行间回购利率和其建立协整关系及误差修正模型。此模型良好的统计性质让我们相信,如果shibor实际数据在长期或短期对这个模型有较大偏离的话,货币市场的参与者应该有足够的理由提高警觉,预期正常的数据会朝模型所显示的方向回归。同时本模型对判断利率是否有异常波动以及衡量不同时期银行间信用风险也有作用。