不完全信息下基于期权博弈的寡头企业最优项目投资时机

本文首先根据期权博弈理论给出了不确定情况下投资垄断者项目投资价值和投资时机,然后通过引入竞争参与者,利用海萨尼(Haranyi)不完全信息静态博弈贝叶斯均衡研究了在信息不完全和竞争的市场结构下竞争者对企业投资时机的影响,得出竞争者风险系数越大,投资时机选择越要提早。     

政府投资项目监管中的投资期权激励机制构建

本文在借鉴现有文献成果基础上,建立了一个投资期权的契约模型,分析了政府投资期权执行中的道德风险问题,得到了激励项目代理企业实施高水平努力的最优契约,为政府加强新增投资项目的资金监管提供指导.通过数值模拟发现,若代理企业为上市公司,则基于最优激励契约的代理企业的股票价值波动将传递投资期权执行阈值的信号,从而可以建立一个标的证券是代理企业股票的激励薪酬期权机制,且该激励薪酬期权具有单期二又树模型的特征,具有较强的可实施性.     

实物期权方法在BOT公路投资项目中的应用

投资项目具有多种期权特性,传统的DCF评价方法无法评估多个不确定性对投资项目的影响。实物期权方法为决策者提供了一个有效管理不确定性因素的工具。国内外学者就BOT公路投资项目中的增长期权、延迟期权、投资扩张、政府保证、特许权期限调整、通行费率调整、投资成本和车流量不确定性等多个问题进行了大量的讨论。本文首先对实物期权理论在BOT公路投资项目方面的应用研究进行文献回顾,然后详细的分析了国内BOT公路投资项目收益的不确定性、项目投资的可延迟性、项目的可扩建性、政府的保证以及项目特有的土地开发及广告收益等多个特点具有的期权价值。并对这些期权的定价模型进行了简要的介绍。文章最后对运用实物期权理论应用过程中的难点进行了分析,并在此基础上总结实物期权理论在BOT公路投资项目中应用的研究方向。     

复合嵌套实物期权的定价应用研究

传统的项目投资价值分析方法不能满足对不确定性较高的项目进行定价的要求,而实物期权定价方法由于具有诸如能识别出在不确定环境中投资决策者管理灵活性价值等优点,得到广泛运用。复合嵌套实物期权模型更能贴切地反映在实际项目中具有的多重期权的特性,因而更成为研究热点。基于战略投资的长周期性与分阶段性等特点,将最早用于金融期权定价的Geske模型经过改进后的复合嵌套实物期权模型,更能将战略投资中管理灵活性的价值识别出来,因此更适于对战略投资项目进行定价。本文对基于复合期权的战略投资定价模型的模型设定、假设、参数设定、参数意义进行了细致阐述,以提高其实用性。     

政府投资期权监管中最优激励与审核机制构建

针对投资期权执行中的逆向选择问题,文章提供了一个以最优契约为基础的审核机制.该机制由于加入了内生惩罚约束而更加符合实际.文章重点分析审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用.这种替代作用表现为投资执行效率方面的完全替代和信息租金方面的部分替代.由于审核机制具有一定的期权特征,致使最优审核机制具有一定的复杂性,因而采用数值模拟的方法进行比较静态分析.最后,以政府实施项目监管和审核机制为背景,提供了一个以股票价格为信号的投资期权审核机制的应用,为政府构建有效的项目投资监管机制提供政策建议.     

项目投资决策的实物期权方法研究

在不确定的环境下,实物期权方法在评价项目投资决策时比传统NPV法更能反映实际。本文基于实物期权理论建立了一个项目投资决策模型,分析了项目投资时机选择、项目期权价值、项目价值以及边界执行价值,并阐述了模型中项目价值波动率、项目持有收益率、无风险利率等参数变化对投资决策的影响。     

实物期权定价在无线局域网技术上的应用

文章针对无线局域网(wlan)在国内的发展前景,分别利用B-S模型和二叉树模型建立了实物期权的定价模型,前者还分析了投资成本以及项目价值对期权价值的影响,后者分析了技术更新中技术成功不确定性对期权价值的影响,旨在寻找更合适的wlan定价模型。     

实物期权定价在无线局域网技术上的应用

文章针对无线局域网(wlan)在国内的发展前景,分别利用B-S模型和二叉树模型建立了实物期权的定价模型,前者还分析了投资成本以及项目价值对期权价值的影响,后者分析了技术更新中技术成功不确定性对期权价值的影响,旨在寻找更合适的wlan定价模型.     

考虑价值漏损的实物期权在林业产权投资项目中的应用

文章基于金融期权理论,结合林权项目投资过程中存在的或有投资决策权,在林业产权交易中嵌入扩张期权,并考虑实物期权中的价值漏损,以二叉树模型为基础建立考虑价值漏损的实物期权定价模型,并将该方法所得结果与传统的二叉树方法进行了对比,结果显示考虑价值漏损的实物期权定价模型更能准确地评价林业产权投资项目的价值.     

波动率与投资之间关系的进一步研究

在项目价值与投资成本二重随机性以及二者存在相关性的条件下,建立了实物期权模型.将项目投资临界值与项目价值二者有机地溶入投资时间和投资概率计算中,对波动率与投资之间的关系进行了深入研究.     

房地产投资决策的期权博弈分析

近年来随着房地产行业竞争的日益加剧,基于房地产企业核心竞争力的战略投资越来越引起房地产企业的重视。在一些资产雄厚的企业中,一家房地产公司可以同时对几个项目进行投资,这就需要企业充分考虑内部资金的合理分配,项目的投资顺序等系列投资决策问题,以使企业获得的综合效益最大。引用期权博弈理论对房地产企业内部的项目投资决策进行研究,在深入剖析房地产开发项目所具有的期权特性的基础上,建立房地产企业内部双项目投资期权博弈模型。此外,我们还将利用变分法对模型的最优解进行讨论,从而为房地产企业内部多项目投资提供最优化策略建议。     

期权博弈理论在创业投资项目评价中的应用

创业企业的竞争性使我们在对项目进行估值评价时除了考虑投资项目中所包含的实物期权外,还要考虑和竞争对手之间相互影响、相互制约的关系。因此,创业投资的项目评价不仅具有期权特性,还具有博弈特性。本文通过论证期权博弈理论在创业投资领域适用性的基础上,建立了一套创业投资项目价值的期权博弈评价方法,同时进行了检验,并将检验结果与传统评价方法进行比较。     

基于复合期权的创业板上市公司IPO定价研究

指出传统IPO定价方法用于具有高风险、高成长性等特征的高新技术企业IPO定价的缺陷,将实物期权概念引入IPO定价研究中。根据高新技术企业项目投资的特征,引入复合期权建立相应的数学模型,采用复合期权方法建立高新技术企业的IPO定价模型。最后,通过算例分析说明该模型在实践运用中具有一定的借鉴意义。     

基于盖斯克模型与模糊数的综合模型在风险投资项目中的应用

风险投资项目具有高不确定性,因此将风险投资项目复合实物期权方法中的期望现金流现值和投资成本均假定为确定值是不现实的。因此本文运用了复合实物期权(Geske模型)与模糊数的综合模型。该综合模型较好地解决了风险投资项目中的期望现金流现值和投资成本不为确定值的情况,并结合实例证明了其有效性。     

基于实物期权的ERP项目投资评估研究

企业资源规划(ERP)项目投资具有很大的风险和不确定性,并且投资收益评估相当困难,一直是困扰管理者的难题。ERP项目投资是一种多阶段的不确定性投资,具有实物期权的特性。基于实物期权理论,借助具体的应用案例,在考虑ERP实施包含的不确定性的基础上,采用二叉树模型对ERP项目投资价值进行评估,为管理人员进行ERP投资决策提供参考,以应对不断变化的竞争环境。     

企业投资项目决策的期权方法研究

本文在指出净现值方法的缺陷后,提出了投资决策的期权方法,分析了投资项目中期权存在的几个方面,并举例说明如何用期权定价模型对期权价值进行估计,强调了期权方法对风险投资项目决策的意义。     

基于实物期权的垃圾焚烧发电CCER项目投资价值评估研究

垃圾焚烧发电中国自愿减排(CCER)项目具有投资不可逆性、收益不确定性和投资成长性等特点,传统的折现现金流法(DCF)已不适用于此类项目的投资价值评估。研究充分衡量了由CCER交易价格的不确定性给项目带来的额外收益,并重点考虑了CCER交易价格波动率对期权价值的影响,利用B-S定价模型理论,构建了基于实物期权的垃圾焚烧发电CCER项目投资价值评估模型。通过某垃圾焚烧项目的实际运用,检验模型的有效性和合理性,以期为企业的投资决策提供参考,推动中国自愿减排机制健康有序发展。     

投资项目未来价值预测方法探讨

对投资项目未来价值进行预测是项目投资过程中需要重点考虑的因素,本文对未来价值预测提出了现金流贴现法及其运用中的缺陷,分析金融期权理论,提出实物期权定价法,运用定量分析模型与风险中性定价理论进行分析,研究单个实物期权、复合实物期权定价方式,对投资项目提出了科学的分析决策依据。     

企业创新竞争的期权博弈行为分析

本文在不确定环境中,探讨专利权体制下实物期权与创新竞争的相互关系．建立模型刻画了两个对称企业在合作与非合作情况下进行创新投资的最佳策略。企业间的竞争并不一定损害延迟期权的价值,相反,企业对引发专利竞争的畏惧使竞争的影响内在化,进一步提高了延迟的价值,推迟了投资时间。     

R&D项目投资决策的实物期权分析法简评

实物期权是期权理论在公司财务管理实务中的创新应用。针对于传统的NPV方法在R&D项目投资决策中忽视了投资的不可逆性、可延迟性等特性,实物期权理论充分地考虑了管理者进行R&D投资决策时拥有灵活的选择权,并将该种选择权量化,从而证明该选择权是具有价值的。文章在分析传统投资决策分析方法的缺点基础上,运用实物期权理论构建一个更加有效R&D项目投资决策体系,并通过实例,分析在未来环境不确定的情况下,如何决定是否投资于该项目。