我国股市“一月效应”和“年末效应”的实证分析

由于我国股市成立的时间比较短，对于股市是否存在“一月效应”上缺乏共识。本文采用沪深两市A股月市场综合收益率作为分析对象，通过GARCH模型和Cranger因果关系检验，得出的结论：首先，我国股市的“一月效应”并不显著，即我国股市一月不存在明显的超额收益，但是存在显著的“年末效应”．即12月份的收益率为负值。其次，由Granger因果关系检验，得出我国股市的一月的收益率和12月份的收益率不存在显著的相互解释关系，这也说明了“年末效应”不是存在“一月效应”的原因。     

价值溢价与一月效应——来自上海A股市场的经验证据

以2000年1月至2011年12月沪市A股上市公司为样本,按Size-B/M方法构建6投资组合,考察我国股市的价值溢价是否存在一月效应现象,检验大盘股、小盘股价值溢价在1月和非1月是否不同,并采用CAPM模型检验价值溢价的一月效应。实证结果发现:1)采用账面市值比B/M划分成长-价值型股票组合,大盘股和小盘股股票都存在价值溢价;2)大盘股和小盘股的价值溢价在1月与非1月存在不同的模式——大盘股在1月存在显著的价值溢价,而小盘股的价值溢价主要在非1月的月份出现;3)CAPM模型能够解释我国股市从2007年1月至2011年12月期间的价值溢价。相对小盘股,大盘股的价值溢价的一月效应更为显著。     

玉米期货价格收益率和波动性的实证研究——以中国大连与美国CBOT市场为例

采用协整模型、Granger因果关系检验、误差修正（EC）模型及几种GARCH模型对中国大连与美国CBOT的玉米期货价格及收益率和波动性进行了实证研究。分析发现：两市期货价格之间存在双向的Granger因果关系和显著的协整关系;两个市场之间存在显著的同向变动关系,存在长期的共同趋势;EC模型反映出两市的长期期货价格收益率没有显著差异,两市均受到对方市场期货价格收益率的影响,但短期波动过程则存在一定的差异。此外,通过建立GARCH类模型发现：两市在波动性的传导和影响上存在一定程度的非对称性;两市均存在溢出效应与一定的杠杆效应,大连玉米期货市场对CBOT玉米期货市场的溢出效应显著存在,而CBOT玉米期货市场对大连玉米期货市场的溢出效应不显著存在,市场的波动性对消息影响呈现一定程度的非对称性。由此可见,大连玉米期货价格已经具备了较强的国际定价功能。     

基于VAR模型的上海股市价量动态关系的实证研究

文章首先对上证综指的收益率和交易量数据序列建立VAR模型,然后借助脉冲响应分析、方差分解以及Granger因果检验方法进行了实证研究.结果表明:上海股市中的价量之间存在双向Granger线性因果关系,并且二者之间的动态关系是非对称的,收益率对交易量的冲击大于交易量对收益率的冲击.     

股市周内效应研究

将中国证券市场的数据按牛市和熊市进行划分，并分别对牛市、熊市和牛熊混合三种状态下的对数收益率数据计算描述性统计量，利用Kutskal—wallis检验考察周内效应的存在性，并利用胁Mann-Whitney检验和Levene检验分别从收益率均值和波动率角度考察周内效应的模式，进一步对香港和欧美股市作了类似的分析。通过比较分析。发现对于中国股市的周内效应分析不同于以往学者的结论；从周内效应来看中国股市与其他国家或地区的股市也有着很大的差异，表明中国股市至今还不够成熟。     

上海股票市场周末效应的实证分析

周末效应是与有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)相悖的一种异象.本文以2000年1月1日至2007年12月29日上证综合指数日收益率为数据基础,借助SAS软件,首先对指数收益率进行描述统计分析;再利用加入虚拟变量且不合截距项的GARCH模型进行分析;最后使用Kruskal-Wallis检验,Levene检验对周末效应的存在性和收益率序列方差进行检验;最终得出:在样本区间内,上证综合指数日收益存在周末效应.并且本文从实际角度出发,对实证结果进行了原因分析.     

上海股票市场周末效应的实证分析

周末效应是与有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)相悖的一种异象.本文以2000年1月1日至2007年12月29日上证综合指数日收益率为数据基础,借助SAS软件,首先对指数收益率进行描述统计分析;再利用加入虚拟变量且不含截距项的GARCH模型进行分析;最后使用Kruskal-Wallis检验,Levene检验对周末效应的存在性和收益率序列方差进行检验;最终得出:在样本区间内,上证综合指数日收益存在周末效应.并且本文从实际角度出发,对实证结果进行了原因分析.     

美国金融危机对我国股市的传染渠道及效应——基于VAR模型和BEKK模型的检验

采用VAR和BEKK模型研究了美国金融危机前后美国股票市场、货币市场、汇率市场与我国股市收益率之间的均值及波动溢出效应,并通过对比危机前后溢出效应的变化,分析了其是否对我国股市产生了传染效应。研究发现,通过美国股市、货币市场和汇率市场,金融危机对我国股市收益率均值水平的传染效应显著,仅通过美国货币市场金融危机对我国股市波动性的传染效应显著。     

中国股市季节效应实证分析

本文运用标准的 K- S非参数检验和虚拟变量回归的方法,利用 1993年至 2003年的股指数据,从三个层次 (月份/季度/半年度 )对我国沪深股市的季节效应进行了较为全面的分析和检验.研究结果表明,上海市场存在着较为显著的季节效应,而深圳市场的季节效应并不明显.研究还发现,沪深两市均存在较为显著的"十二月份效应",这与中国股市特殊的政策和市场背景是分不开的.季节效应的存在,从一个角度反映了我国股市运行的低效率,这在上海股市表现得更为明显.     

中国股市财富效应的协整分析

中国股市是否存在财富效应以及财富效应的强弱一直是我国学者争论的问题。文章在对财富效应理论阐述的基础上,通过协整分析,采用2000年到2006年季度数据对我国股市财富进行的了经济计量检验。通过实证分析得出我国股市存在弱的财富效应,并进行了经济分析。