基于“已实现”波动率的GARCH和ARFIMA模型预测能力比较研究

通过基于“已实现”波动率，对上证综合指数收益波动基本统计特性进行分析。结果表明基于“已实现”波动率的ARFIMA组模型的预测能力要明显优于GARCH模型，对数“已实现”波动率的ARFIMA模型预测能力最好。     

外置式电子调速器在进口道依茨柴油机上的应用

一、引言某船用辅机采用了进口道依茨（德国）BF6L913C风冷柴油机作为船用发电机组的原动机。规范（技术规格书）要求，稳态调速率和转速波动率的指标为：稳态调速率≤5％．转速波动率±0．5％。经反复调试和测试。在50％、75％负载时，如稳态调速率达到5％，则转速波动率最高达士0．92％：若要将转速波动率≤±O．5％，则稳态调速率达7-8％。     

我国货币政策调控对产出和通胀影响的水平效应和波动率效应研究——基于VAR模型和局部投影模型冲击反应函数的实证分析

在“三重压力”下，我国货币政策调控要实现“稳增长”和“防通胀”在水平值和波动率上的“双重稳定”,既要保持适度经济增速，又要防止通货膨胀快速上升，还要防止产出和通胀波动形成的经济风险。为此，文章使用了局部投影方法和VAR模型方法计算了数量型和价格型货币政策的冲击反应函数，以此刻画货币政策对产出增长率和通货膨胀率的水平值和波动率的动态效应。实证结果表明，数量型货币政策对经济增长率和通货膨胀率均具有水平值上的显著正向效应，同时具有降低产出波动而提升通胀波动的冲击效应；价格型货币政策也对经济增长率和通货膨胀率具有显著正向效应，同时具有降低产出波动率和通胀波动率的双重稳定功能。因此，当前货币政策操作仍然要以价格型货币政策为主，以此实现货币政策逆周期和跨周期调控功能。     

中国股市存在"特质波动率之谜"吗?

文章讨论了中国股市是否存在特质波动率之谜,实证结果表明,滞后的特质波动率并不是预期特质波动率的一个好的估计值。所谓特质波动率之谜是由于研究者错误地使用滞后的特质波动率来取代预期特质波动率而出现的伪现象。文章采用对每支股票的对数特质波动率序列建立ARMA模型的方法提取预期特质波动率,并利用横截面回归研究预期特质波动率与预期收益率之间的关系,研究结果表明两者之间存在显著的正向关系,这种正向关系即使在考虑了各种控制变量并经过稳健性检验之后仍然成立。     

可转换债券隐含波动率测度及其内在价值评估——以上市商业银行可转换债券为例

可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性，其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法，构建二叉树模型、分位数回归模型，选取10家上市商业银行为样本，通过引入修正无风险利率考察银行可转债理论价值与市场价格偏离幅度，并对可转债隐含波动率与正股价格影响关系展开分析。实证结果表明：银行可转债的理论价值略低于市场价格，其可转债的隐含波动率与正股股价存在负相关性，隐含波动率在一定程度上解释了市场中的可转债溢价现象。基于此，应完善可转债定价机制，优化可转债发行条款，提高可转债定价的信息化集成水平。     

隐含波动率的信息含量及其在我国的应用

国内现有关于波动率的研究多集中于时间序列模型,忽略了另一类预测波动率的方法即隐含波动率法。文章在回顾、评述了国内关于波动率的研究后,对国外关于隐含波动率的研究进行了梳理,为在我国大陆地区发展股指期权市场、通过提高期权市场的效率,以运用隐含波动率法更好地预测波动率提供了理论基础和政策建议。     

买断式回购定价和做空机制分析

本文通过分析买断式回购的现金流特征，运用无套利定价方法给出了买断式回购的定价方程，并研究了外在市场参数保证金率和内在资产特征波动率对价格的影响，在此基础上讨论了保证金率和标的资产特征波动率对发挥做空机制的作用。我们认为，在其他条件不变的情况下，买断式回购合约价格是保证金率的增函数，是波动率的减函数。做空机制的保证金率的提升对于改善做空机制效果作用不大，买断式回购做空机制效果随着波动率增大而会显著提升。文章最后就如何发挥买断式回购的做空机制作用，改善买断式回购市场交易现状提出了政策建议。     

可转债隐含波动率、名义价值与实际价值测度研究——以医药制造上市公司为例

可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性，其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法，构建二叉树模型，选取15家医药制造上市公司可转债为样本，通过逆向推导可转债隐含波动率，并对其与正股价值、债券价值的影响关系展开分析。实证结果表明，将可转债的内置条款加入可转债实际价值测度中会使可转债名义价值与实际价值偏离度增大，可转债隐含波动率的“拉升”提示市场走势的不确定性增强。     

基于赋权已实现波动率的股票市场VaR度量

近二十年来,学术界对高频金融数据波动率模型的研究已经成为一个热门.特别是最近十几年,Andersen等学者提出了用高频分时数据来估计波动率的方法,这种方法可以得到比较准确的波动率估计值,称为“已实现”波动率,其中ARFIMA-RV是一类非常重要的波动率预测模型.本文在高频金融数据的基础上建立了赋权已实现波动率模型,发现其具有长记忆性,并通过建立对数赋权已实现波动率的分整自回归移动平均模型(lnWRV-ARFIMA)对赋权已实现波动率进行了拟合和预测.最后介绍了赋权已实现波动率在风险价值度量中的重要应用,并基于赋权已实现波动率,给出了风险价值的计算方法.     

人民币汇率对股票价格指数的影响

文章利用GARCH模型度量人民币汇率与上证指数收益波动率,研究结果显示,ARCH效应和外部冲击对波动的影响比较小,而GARCH效应比较大,波动持续性较强。人民币汇率波动率是影响上证指数波动的一个原因,另外,上证指数波动率也是引起人民币汇率波动的一个原因。     

国债市场波动率与股票市场波动率关系研究

本文利用中信标普国债指数收益率作为国债市场收益率,沪深3 0 0指数收益率作为股票市场收益率,对我国国债市场波动率与股票市场波动率在2001年到2011年间的变动趋势进行了考察。实证检验结论表明,在2001年到2011年间,国债市场波动率呈现出显著下降趋势。此外,本文进一步考察了国债市场波动率和股票市场波动率的变化关系,实证结果表明,在2003年到2011年期间,两市场波动率的变动方向显著相反。     

黄金仍可长期投资

在美国次贷危机蔓延到各投资市场后，今年三季度主要股市指数和债券价格的波动率都有所上升。而与此同时、金价不仅波动率在下降，近期还在投资者避险需求的推动下创出27年新高。世界黄金协会（WGC）近期发布的报告认为，即使金价持续高企，第四季市场对黄金的需求仍将乐观。     

基于AV模型的利率影响股市极差波动率的研究

根据Parkinson的公式计算得到极差波动,结合Hsieh提出的AV模型,通过对利率和价格极差之间的推导,指出了利率和波动率之间的内在联系,并提出了利率影响股市极差波动的模型。实证结果表明,利率对波动率的影响系数大约等于波动率滞后项系数的减小之和,利率变量的引入在很大程度上解释了极差波动率的持续性。     

SHIBOR期限与趋势性波动性分析

本文以2006年至2014年6月间上海银行间同业拆借利率为样本,处理获得SHIBOR各期限收益率的波动数据,对SHIBOR的波动率进行多个维度的计量分析,展示SHIBOR运行过程中波动性的各种特征。波动性分析部分首先对各期限波动率进行统计分析,然后对各期限的波动性进行横向对比,得出各期限利率波动特点。波动性分析的第三部分以一周SHIBOR波动率每年的数据为样本,分析波动率在一年之内的特征。波动性分析的第四部分把一周SHIBOR波动率的所有数据作为总体,纵向分析波动性随时间变化的趋势。     

基于财务指标视角的上市企业股价波动研究——以博彦科技为例

针对企业股价与财务状况强相关性的特点，基于BP神经网络，研究财务指标与股价波动的关系。选取2017年至2021年博彦科技股份有限公司7个财务指标作为输入样本，2个股价波动指标为输出样本，构建7×2的BP神经网络，对样本进行训练、仿真测试，表明所构建的BP神经网络能很好地进行股价波动研究。同时对财务指标使用因子分析法降维、对股价波动指标做相关性分析。加入敏感性分析，实证检验出市盈率、市净率与股价波动呈反比例变化，流动比率、净利润增长率、总资产周转率、资产回报率、营业利润率与股价波动呈正比例变化。     

波动率度量模型研究的回顾及展望

本文论述了迄今国际文献中关于波动率度量模型的主要理论和实证结果,概括了度量事前预期波动率的参数模型(包括离散模型和连续模型)和度量事后实际波动率的非参数模型(包括ARCH滤波和平滑子模型和"已实现"波动率模型)的特点及统计推断性质,比较了模型之间的优劣之处,展望了波动率度量模型的未来研究趋势.     

沪深股指波动率的周内效应和杠杆效应研究

波动率研究是金融领域的核心变量,Chou提出的条件自回归极差模型在估计波动率方面显示一定的优越性。利用扩展的条件自回归极差模型(CARRXY),对近年来我国沪深两市波动率的周内效应和杠杆效应进行实证检验,结果显示沪深两市波动率均存在明显的周内效应,但这种波动率的周内效应与收益率的周内效应相悖,同时两市均出现明显的负杠杆效应,这是新兴市场的异象,是与成熟市场不同的异常现象。     

期权隐含波动率的估计方法

波动率是影响期权价值的一个重要变量。在B-S期权定价模型中,其他因素都可以从市场上直接获得,但是波动率却不能直接得到。因此,在本文中,作者详细的归纳了几种估计波动率的方法。     

基于"已实现"波动率的GARCH和ARFIMA模型预测能力比较研究

通过基于"已实现"波动率,对上证综合指数收益波动基本统计特性进行分析.结果表明基于"已实现"波动率的ARFIMA组模型的预测能力要明显优于GARCH模型,对数"已实现"波动率的ARFIMA模型预测能力最好.     

GARCH模型对研究股市交易量与股价关系的作用

本文运用Granger因果检验和扩展GARCH模型实证研究了深圳A股市场交易量与股价之间的关系。得到了如下结论:交易量变量和收益率、波动率存在双向Granger因果关系;交易量只能在有限程度内解释波动率的持续性,深圳股市还存在其他影响波动率持续性的因素。