监事会治理初探--基于中国上市公司的实证分析

监事会治理是公司治理的重要组成部分,监事会治理问题近年来成为了国内公司治理研究中的热点问题之一.本文在国内外学者研究的基础上,选择了深圳证券交易所A股上市公司2003年的年度报告中公布的监事会有关数据,对我国上市公司现行监事会的规模、薪酬激励、股权激励以及外部监事比重进行了初步分析,为我国监事会的有效治理提出了意见与建议.     

监事会治理初探——基于中国上市公司的实证分析

公司的内部监督机制对提高公司治理质量和降低管理风险有着关键的作用,因此我国《公司法》规定上市公司都必须设置监事会。文章在国内外学者研究的基础上,选择了深圳证券交易所A股上市公司2003年的年度报告中公布的监事会有关数据,对我国上市公司现行监事会的规模、薪酬激励、股权激励以及外部监事比重进行了初步分析,为我国监事会的有效治理提出了意见与建议。     

中国民营上市公司监事会治理评价及实证分析

在对监事会治理评价的相关文献回顾基础上,针对民营上市公司的特征,设计了包括职工监事比例、监事会成员在最大股东单位的任职情况、监事平均持股数、监事会会议次数四个指标的评价民营上市公司监事会治理水平的指标体系,并在此基础上进行了相关的实证分析.研究表明,中国民营上市公司监事会治理表现出了较强的区域差异和一定的行业差异,整体水平并不高,并且存在着职工监事比例较低、监事在最大股东单位任职比较普遍以及监事会成员激励力度不够等问题.对此本文认为,应该通过扩大监事会规模,适当增加职工监事比例、增强监事积极性、规范监事的提名,促进监事会会议的规范化来提高民营上市公司监事会治理的有效性.     

多元化股权结构与上市公司治理的实证研究

股权结构是公司治理的基础，公司治理又决定着公司经营绩效，股权结构、公司治理、经营绩效三者之间存在着密切的关系，只有股权结构合理才可能形成完善公司治理结构，进而才能保证公司良好的经营绩效。合理安排上市公司的股权结构、解决国家股一股独大的局面是改善公司治理结构的首要努力方向。本文拟通过股权制衡度与公司业绩的相关数量分析以及对我国上市公司股权结构的实证研究，就如何安排设计合理的股权结构提出建议，     

论中国监事会与审计委员会并存的公司治理模式

监事会是全体监事组成的与董事会并列的,对公司业务活动及会计事务等进行监督的机构。审计委员会是一个由非执行董事组成的专业委员会,是公司治理结构中的一个内部监督机构,二者都是当今各国公司治理中的重要监督机构。在中国,二者是并存的关系,这种现象必有其不合理的地方,因此,有必要对这两种制度进行分析做出对比,提出利弊,并根据现存的状况的不足之处提出合理意见。     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提.然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展.本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施.     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提。然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展。本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施。     

完善上市公司法人治理结构的思考

我国上市公司法人治理结构的缺陷,其成因在于体制和历史因素。“所有者缺位”、企业扩权后权力制约的软化、利益向内部人倾斜等因素都不可避免地使“内部人控制”得以加强。完善公司治理结构,减少“内部人控制”,需要调整上市公司股权结构、强化监事会功能和积极稳妥地推行独立董事制度。     

公司治理视角下上市公司业绩的实证分析

以2004年12月31日前海南省在深沪两地上市的公司1994-2005年度的观测值为样本进行多元线性回归．对公司治理结构与企业绩效的关系进行了理论与实证分析。经验证据表明,前五大股东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、流通A股比例、独立董事比例、高管持股比例与企业业绩显著负相关;董事会规模与企业业绩显著正相关。     

如何构造适合国情的公司治理监督机制--论我国监事会的功能定位

在目前我国的公司治理研究中，针对怎样建立健全股东大会，董事会对管理层监督的讨论较多，关注如何有效发挥监事会对管理层监督作用的内容却很少。对监事会功能定位理论认识上的模糊，导致人们在实践中难以解决监事会的功能虚化问题，普遍存在弱化甚至取消监事会监督的倾向。本分析认为，应在明确监事会代表除控股股东以外其他利害相关利益的基础上，突出监事会的监督重点，监督范围，监督手段，从而构造适合我国国情的公司治理监督机制。     

转轨经济中的所有权与竞争:来自中国上市公司的经验证据

本文以国内制造业上市公司为研究对象 ,分析市场竞争和所有权结构对其产出增长率的影响。研究结果表明 ,所有权集中度与公司产出增长率之间存在U形关系 ;激烈的产品市场竞争对公司产出增长率具有正向影响 ,而且这种正向影响只有在股权分散和股权高度集中的企业中才较为显著。因此 ,可以认为市场竞争和所有权结构在强化公司治理方面存在互补关系     

股权结构、董事会治理与上市公司高管违规行为——我国上市公司高管人员"落马"现象的实证分析

本文采集了2004年1月～2006年1月期间公开披露高管人员违规落马现象的31家上市公司作为研究样本,通过逻辑回归模型对股权结构、董事会治理与上市公司高管违规行为进行了实证分析.研究表明,股权集中度与上市公司高管违规成显著正相关;董事会规模、高管薪酬、学历构成、内部人控制等因素与上市公司高管违规有显著相关关系.治理上市公司高管违规,应重点从股权结构和董事会治理上取得实效.     

控股股东特征与现金分红:来自中小板上市公司的经验证据

本文通过比较中小企业板和主板A股2006-2012年控股股东相关数据,从最终层面探讨控股股东对中小板上市公司现金分红倾向与力度的影响,运用多元线性回归和Logistic回归进行面板数据验证,研究结果表明控股股东控制权、两权分离度和经济性质对中小板上市公司现金股利分配有显著作用.     

国有上市公司所有权结构的特征分析

所有权结构是公司治理关注的焦点和研究的切入点。文章从股权集中度、股权制衡、行业领域及股份类别等多个角度研究国有上市公司所有权结构,得出了国有股东"一股独大"现象得到改善却依然显著存在的结论,揭示了国有上市公司股权集中度不断降低、股权制衡不断加强的演变规律,发现了"一股独大"将降低其他各大股东的持股意愿、国有股东持股比例的降低有利于形成股权制衡的特点。     

市场竞争强度、管理层持股与股利分配——来自中国非金融类上市公司的经验证据

选取2009—2013年中国沪深两市1208家非金融类上市公司为样本,运用Tobit模型和Probit模型,实证检验了管理层持股比例对股利分配(股利分配的额度和倾向性)的治理效应。结果显示:中国上市公司管理层持股与股利分配的关系曲线呈倒U型,即在一定范围内,管理层持股比例越高,上市公司股利发放的倾向性和力度就越大;而管理层持股比例一旦超过某一临界值,管理层持股比例的增加反而会降低股利发放的倾向性和力度;市场竞争对管理层持股的治理效应产生显著影响,体现为当竞争程度相对较高时管理层持股比例越高,则上市公司股利分配的可能性和分配额度越高。     

中国上市公司大股东侵害度实证分析

本文选择了 1 999年到 2 0 0 1年间 ,沪深两市 88家上市公司共 90项大宗国有股和法人股转让事件作为样本 ,分析股权的转让价格 ,发现样本公司的平均转让价格高于净资产价值近 3 0 %。笔者对影响转让价格的因素进行了多变量线性回归分析 ,发现随着转让股份比例的上升 ,转让价格也随之上升 ,并且在统计上显著 ;转让溢价高低与企业规模成反向变动 ,并在统计上显著 ;企业获利能力与溢价高低成反比 ,但没有发现在统计上显著。本文最后对大股东侵害度进行了国际比较。     

我国上市公司流通股融资成本率的实证分析

上市公司的融资方式除了通过留存盈利和折旧进行的内源融资外,最主要的方式就是外源融资。具体来讲,外源融资可分为三部分:股权融资,间接融资(银行和其他金融部门借贷)和债券融资。而股权融资市场和债券融资市场又是构成现代证券市场的重要组成部分。在西方发达国家的证券市场中,债券市场的融资占主导地位,股权融资居其次。以美国为例,20世纪60年代以来,股票的注销和回购超过了发行股票的总数,股票发行净增加额出现     

论企业资本结构与产品市场竞争战略的关系——基于西北五省上市公司年报数据的实证分析

西方国家的实证研究表明,企业的资本结构和产品市场竞争战略之间存在密不可分的关系。本文运用多元回归模型,利用中国西北五省2003年-2005年的上市公司年报数据,对企业资本结构与产品市场战略的关系进行了回归分析。结果表明,企业的产品市场决策与企业债务水平（DEBT）正相关,与长期负债水平（LDEBT）负相关,企业的盈利性水平（FIT）、企业规模（SIZE）和企业的产品市场竞争力（PET）正相关。我国企业应从资本结构和产品市场竞争相结合的角度制定企业战略,从而获得更大的竞争优势。     

上市公司股权结构与公司绩效关系的实证分析

本文分析了公司股权结构对公司绩效的作用机制,在此基础上考察中国上市公司股权结构的现状,并运用统计和回归分析方法验证了股权结构对公司绩效的作用效果,结果表明中国"扭曲"的公司股权结构对公司绩效的作用不显著,但具有较强的行业效应.     

产品市场竞争和债务期限结构——基于国有上市公司和民营上市公司的比较

本文以我国国有上市公司和民营上市公司为研究样本,利用其2004—2006年的数据对产品市场竞争与债务期限结构之间的关系进行了对比研究。研究结果表明:我国民营上市公司的长期借款比率显著低于国有上市公司,短期借款比率则显著高于国有上市公司;国有上市公司的产品市场竞争度和长、短期借款比率、全部借款比率均正相关;民营上市公司的产品市场竞争度和长期借款比率正相关,和短期借款比率负相关,和全部借款比率的相关性不显著。