论合作投资基金社

随着我国证券市场的发展,越来越多的城乡居民将成为证券市场上的投资者。投资者怎样投资,才能使自己投资的风险最小而收益最大?笔者认为,在我国成立合作投资基金社是最为理想而又现实的选择。 所谓合作投资基金社,是指由许多居民组成的一个民间信托投资组织,由入社的居民出资,交给经营证券业务的专家,由专家来决定资金的投向,获取的收益再按居民出资的多少来进行分配。合作投资基金     

机构投资者时代势必来临

<正> 机构投资者是市场的必然选择作为一个新兴市场,中国证券市场目前仍然是一个散户主宰的市场,这一状况最大的不利之处在于它容易使市场出现非理性的特点,另外,在极度分散的投资者基础上,保护广大投资者利益的政策很难贯彻实施。这从过去证券市场发展史可以明显地看到这一点。为解决上述问题,我国在培育机构投资者方面已做了不少的工作,先后推出了证券投资基金、三类企业入市、保险金入市、引     

基于投资主体行为差异的金融经济学分析

经典金融经济学假定投资者是同质的,无法对证券市场的产生、市场价格的随机性和波动性作出满意的解释。证券市场投资主体分为个人投资者和机构投资者,个人投资者追求效用最大化,效用取决于风险和收益;机构投资者追求利润最大化。投资主体行为差异是证券市场产生和发展的原因。     

中国证券市场制度风险的生成及化解

中国证券市场制度风险的形成 ,归因于政府对证券市场发展的隐性担保契约。政府对市场的“控制均衡”约束及其制度安排上的内在缺陷 ,引致证券市场制度风险的产生 ,并通过非对称信息动态博弈下的企业上市包装、上市公司利润操纵、投资者行为投机化和市场泡沫“制度化”得以扩散与强化。本文认为 ,制度风险源于市场制度设置本身 ,化解制度风险只有通过制度创新路径 ,解除政府隐性担保契约 ,才能提高证券市场的运行效率和功能效率。     

证券监管的悖论

证券市场风险具有强烈的外部性,其对于证券市场的破坏,就像化工厂有毒气体对于环境的破坏一样.安然及德隆冒险大量造假被披露并受到严惩后,受损的不仅仅是安然、德隆这两家公司,还有广大的投资者,并引发证券市场的震动.当投资者对证券市场失去信心并离去时,证券市场将趋于疲软,进而影响整个社会的经济生活.缺乏监管的证券市场使投资者承担了额外的风险,完全自由的市场威胁着经济的整体发展.     

我国股票市场流动性风险度量指标研究

流动性风险作为可交易证券除了价格风险以外的另一项重要的风险,与市场风险一样都会导致市场价格的不确定性,因此与投资于价格风险比较大的股票能够获得市场风险溢价一样,投资于流动性风险比较大的股票也应该获得相应的流动性风险溢价,以对愿意承担高风险的投资者进行补偿并吸引高风险投资者的参与。随着我国证券市场规模的不断成熟与发展,市场流动性问题已经逐步演变为中国证券市场的系统性风险,流动性风险也成为风险管理与控制的核心问题。流动性风险日益成为证券市场面临的主要风险,研究证券市场的流动性风险如何正确地进行度量,设计符合…     

证券市场结构及风险分析

通过分析证券市场风险结构,可以评价投资者规避证券投资风险行为的有效性,为风险态度不同的投资者提供个性化投资的决策依据。本文将以中国证券市场的风险结构为蓝本,对证券市场风险结构进行分析,提出规避市场风险的措施。     

金融市场中的投资行为偏差

投资者在投资过程中面对着各种各样的风险，这些风险可能来自经济周期、宏观政策等变化而产生的系统性风险，也可能来自投资对象市场表现的不确定性而产生的市场风险，还可能由于汇率、利率、流动性、信用、营运等等产生的各种风险，但有一种风险来源却还未受到投资者的重视，那就是来自于投资者自身投资行为偏差所导致的的决策风险。     

行为金融与我国股票价格异常波动

忽视投资者的心理变化及其在市场上的表现,我们就无法理解证券市场中股价的异常波动。我国证券市场还是一个新兴的市场,投资者心理变化对市场的影响比在美国这样发达的国家中还要大。借鉴行为金融的研究成果,我们试图使投资者发现优秀的公司并长期持有,在股价的异常波动中规避风险。     

简明高效:创业板设计的原则

建 议要点 :1 保证融资效率促进科技产业化是中国资本市场创业板的第一任务。2 创业板主要服务于小企业 ,首次发行实行登记制 ,不要设置高门槛 ,主要由市场决定能否发行成功并承担相应风险。也即 :创业板企业股票发行的形式资格由主承销商和保荐人认定 ,而实质资格认定则由投资者自己作出。3 充分信息披露制度是创业板的灵魂 :必须建设全国统一的创业板信息公告平台 ;主承销商和保荐人负责的发行企业招股说明书 ;企业除重大信息及时公告外 ,还应定期披露月报、季报和年报。4 股票公众发行认购单位缩减为 10 0股 ,按投资者申购帐户配号抽签发行。5 创业板企业应是所有股份在交易所内全流通的上市公司 ,其各种薪酬和各种支付要以股票和股票期权为主。对任何一个证券市场来说 ,其社会经济功能的高效率实现与风险控制常常是有矛盾的。过分强调证券市场的高效率 ,可能导致风险放大到市场不能承受的地步 ,最终葬送了这个市场 ;而过分强调风险控制 ,又可能使证券市场运行成本居高不下 ,在实现配置市场资源、促进经济结构调整转变等功能上大打折扣 ,结果又使证券市场存在和发展的价值降低。因此 ,在效率和风险之间寻求一个平衡点 ,对一个证券市...     

浅析如何保护中小投资者的权益

我国证券市场经过二十年的风雨,目前已成为一个规模日渐壮大、地位日益显著的大市场.然而在我国,证券市场毕竟是一个新兴市场,在其发展的历程中,出现了很多的问题,如会计信息质量问题而引发的投资风险,上市公司、中介机构等市场参与主体对中小投资者的恶性误导,导致中小投资者利益严重受损等.     

中国权证市场高频数据波动特征及其原因分析

权证市场价格的异常波动是投资者和管理层热切关注的问题。研究表明,中国权证市场的价格波动呈现出尖峰厚尾、持久记忆、波动集群的波动特征;而投资者的损失厌恶心理是导致这种异常波动的重要原因。因此,为了减少投资者的投资风险,需要对投资者进行引导教育,同时,完善证券市场的信息披露制度,加强市场监管。     

资本资产定价模型在我国的适用性分析

资本资产定价模型(CAPM)建立在一系列严格的假设条件之上的.在我国现实经济条件下,市场的非有效性、市场现状和风险成因的特殊性、不合理的投资者结构和利率结构,决定了该模型在我国证券市场上缺乏适用性.要提高该模型在我国证券市场的适用性,必须加强信息管理,提高市场信息效率;适度扩大资本市场规模;大力培育机构投资者,优化投资者结构;深化利率改革,形成合理的市场利率结构.     

证券市场虚假陈述民事责任性质的探析

证券市场作为高度信息化的市场,证券市场主体的虚假陈述侵害了投资者的合法权益,因而应该承担相应的民事责任。对于其承担民事责任的性质主要包括三种学说独立责任说、违约责任说、侵权责任说。这三种学说都有自己的不足之处,独立责任说没有其存在的法理基础,违约责任说无法解决交易市场虚假陈述主体的责任,侵权责任说无法解决发行市场存在的合同责任。文章认为在不同的市场上交易性质是不同的,在发行市场发生的虚假陈述民事责任的性质是违约责任,而在交易市场发生的虚假陈述民事责任性质是侵权责任。     

资本资产定价模型在我国的适用性分析

资本资产定价模型（CAPM）建立在一系列严格的假设条件之上的。在我国现实经济条件下,市场的非有效性、市场现状和风险成因的特殊性、不合理的投资者结构和利率结构,决定了该模型在我国证券市场上缺乏适用性。要提高该模型在我国证券市场的适用性,必须加强信息管理,提高市场信息效率;适度扩大资本市场规模;大力培育机构投资者,优化投资者结构;深化利率改革,形成合理的市场利率结构。     

B股市场开放对中国资本市场的影响

B股市场是中国证券市场的一个重要组成部分 ,B股市场允许境内投资者入市 ,对国内投资者及资本市场有着深远的意义。文章探讨了这一重大举措产生的影响 ,认为它活跃了B股市场 ,加快了我国资本市场的国际化进程 ,为境内投资者提供了新的投资渠道 ,顺应了我国外汇资本流动的宏观形势 ,但可能使外汇黑市交易升温 ,使先期入市的违规资金获得暴利。     

投资者结构失衡与开放式基金流动性风险

我国现阶段的制度缺陷不但造成开放式基金运作市场环境缺失，而且造成证券市场机构投资者结构失衡，其结果使得开放式基金在经济转型时期蕴藏了更高的流动性风险。主要分析现阶段证券市场有关超常规发展机构投资者的战略造成的市场机构投资者结构失衡，从而引发开放式基金流动性风险的制度性根源。     

机构投资者与我国证券市场的发展

机构投资者是指拥有大量资金投入股市的机构大户,它大体可分为两类:一类是保险公司、养老基金等机构;另一类是从事集体投资的各种投资基金。从国外证券市场的发展看,机构投资者在证券市场上起着越来越重要的作用。大力发展机构投资者对我国证券市场的发展将起到积极的推动作用。一、机构投资者扩大了证券市场的资金来源,增加了资金供给,为市场的扩容、发展开辟广阔的前景我国证券市场处于发展初期,规模较小、资金短缺使市场均衡地停留在一个较低的水平上。从证券市场的长远发展来看,市场总归要发展,更多业绩良好的企业需发行股票来筹集资金,…     

我国期货市场系统风险和非系统风险管理

众所周知,证券市场是配置资源的市场,而期货市场是配置风险的市场。证券市场通过融资机制使投资主体获得资源配置的权利,期货市场通过转移风险机制使投资主体获得了资源配置的信心。证券市场和期货市场的结合,可以共同促进整个社会资源配置效率的提高。     

我国证券市场制度性风险化解及措施

为有效化解我国证券市场的制度性风险,保持证券市场发展的连贯性和稳定预期,应重点做好以下几个方面的工作:给证券市场以准确定位,创设统一的、多层次的市场体系;加强证券市场的法制建设;保护投资者利益,维护证券市场的公平、公正和公开。